22
Продолжение таблицы 4
1
2
3
4
функционирующе
го капитала
обязательства)
является
положитель
ным
фактором
в производственных
запасах и долгосрочной
дебиторской
задолженности
6. Доля
оборотных
средств активах
L6 = оборотные
активы/валюта
баланса
≥0,5
Зависит от отраслевой
принадлежности
организации
7. Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
L7 = (собственны
й капитал –
внеобротные
активы)/оборотн
ые активы
≥0,1
Наличие у предприятия
собственных оборотных
средств
Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как
предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных
в техническом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения
вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть
погашены организацией в предстоящем периоде.
Таким образом, анализируя ликвидность баланса коммерческой
организации необходимо сопоставить активы, сгруппированные по степени их
ликвидности и пассивы, сгруппированные по срокам погашения, а также
рассчитать показатели ликвидности и ряд коэффициентов, характеризующих
общую, абсолютную, быструю и текущую ликвидность организации.
Для осуществления анализа финансового состояния предприятия
используют как абсолютные, так и относительные показатели финансовой
устойчивости. Шеремет и Сайфулин Р.С. анализ абсолютных показателей
финансовой устойчивости предлагают проводить на основании соотношения
запасов и затрат (ЗЗ) предприятия с источниками их финансирования, а именно
используются показатели:
– собственные оборотные средства (СОС), величина которого
определяется как разность между реальным собственным капиталом и
величинами внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской
задолженности;
– функционирующий капитал (ФК), то есть собственные и
23
привлеченные источникои формирования запасов;
– общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИ), которая определяется как сумма собственных и долгосрочных заемных
источников и краткосрочных кредитов и займов за вычетом внеоборотных
активов
40
.
Большинство авторов при описании методики анализа абсолютных
показателей выделяют четыре возможные ситуации, которые представлены в
табл. 5.
Таблица 5
Состояние финансовой устойчивости
Показатели
Абсолютная
финансовая
устойчивость
Нормальная
финансовая
устойчивость
Неустойчивое
финансовой
состояние
Кризисное
финансовое
состояние
Ф
сос
= СОС
— ЗЗ
Ф
сос
≥ 0
Ф
сос
< 0
Ф
сос
< 0
Ф
сос
< 0
Ф
фк
= ФК —
ЗЗ
Ф
фк
≥ 0
Ф
фк
≥ 0
Ф
фк
< 0
Ф
фк
< 0
Ф
ои
= ОИ —
ЗЗ
Ф
ои
≥ 0
Ф
ои
≥ 0
Ф
ои
≥ 0
Ф
ои
< 0
Основным преимуществом данной методики является простота ее
использования, однако стоит отметить, что финансовые коэффициенты
наиболее универсальны, поскольку позволяют провести анализ и сравнение
данных за разные периоды или по различным организациям.
Для того, чтобы обеспечить своевременную и достоверную диагностику
степени финансовой устойчивости предприятия, для целей принятия
эффективных, экономически обоснованных управленческих решений,
необходима система показателей финансовой устойчивости предприятия.
Формирование экономически обоснованной системы аналитических
показателей является важным этапом анализа, оценки и диагностики
финансовой устойчивости предприятия. Единой универсальной системы
показателей финансовой устойчивости не существует, так как состав
аналитических показателей зависит от множества факторов: цель и задачи
анализа, отраслевые особенности исследуемого предприятия, потребности
40
Шеремет А.Д. Указ. соч. – С. 79.
24
конечных пользователей аналитической информации, доступность источников
информации, и другие факторы.
В экономической литературе предлагаются различные показатели и их
группы для оценки и диагностики финансовой устойчивости предприятия. В
Приложении 1 представлены обобщенные данные относительно состава
показателей финансовой устойчивости, с точек зрения различных авторов.
Анализ содержания Приложения 1 позволяет сделать вывод о том, что,
как правило, финансовая устойчивость выражается прежде всего через
коэффициенты структуры капитала. Отдельные ученые при анализе
финансовой устойчивости так же предлагают использовать дополнительные
показатели. Например, Савицкая Г.В. при проведении анализа финансовой
устойчивости предприятия, помимо коэффициентов финансовой структуры
капитала, предлагает использовать дополнительно группы показателей
характеризующих уровень операционного рычага и финансовой устойчивости
по функциональному признаку
41
. А Ковалев В.В считает целесообразным так
же включить в анализ коэффициенты покрытия
42
.
В табл. 6 приведена методичка расчетов основных индикаторов
финансовой учтойчивости и их интерпретация.
Таблица 6
Индикаторы финансовой устойчивости
Показатель
Способ расчета
Оптималь-
ное
значение
Пояснение
1
2
3
4
1.Индикатор
автономии
Отношение
собственного
капитала к
общей величине
капитала
В России:
0,6-0,7
За рубежом:
0,3-0,4
Характеризует долю
капитала в общей
структуре капитала, тем
выше значение
коэффициента, тем более
устойчивым является
финансовое состояние
2.Индикатор
финансовой
зависимости
Отношение
общего капитала
к величине
собственного
капитала
0,5
Определяет, сколько
единиц общей суммы
финансовых ресурсов
приходится на единицу
собственных ресурсов
41
Савицкая Г.В. Указ. соч. – С. 207.
42
Ковалев В.В. Указ. соч. – С. 315.
25
Продолжение таблицы 6
1
2
3
4
3.Индикатор
финансовой
устойчивости
Отношение
собственного и
долгосрочного
заемного
капитала к
общей величину
капитала
Не менее
0,75
Характеризует часть
активов, финансируемых
за счет устойчивых
источников, то есть долю
тех источников
финансирования, которые
организация может
использовать в своей
деятельности длительное
время
4.Индикатор
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Отношение
разности
собственного
капитала и
внеоборотных
активов и
оборотных
средств
Не менее
0,1
Характеризует
достаточность собственных
ресурсов для
финансирования текущей
деятельности
5.Индикатор
маневренности
собственного
капитала
Отношение
разности
собственного
капитала и
внеоборотных
активов и
собственных
средств
0,2-0,5
Показывает способность
поддерживать уровень
собственного оборотного
капитала и пополнять
оборотные средства в
случае необходимости за
счет собственных
источников
6.Индикатор
постоянного
актива
Отношение
внеоборотных
активов к
собственному
капиталу
0,5-0,8 в
зависимости
от отрасли
Характеризует
обеспеченность
внеоборотных активов
предприятия его
собственными средствами
и, следовательно,
устойчивость финансового
состояния
7.Индикатор
соотношения
мобильных и
иммобильных
средств
Отношение
оборотных
активов к
внеоборотным
Зависит от
отрасли и
фазы
развития
организации
Характеризует степень
вложений в оборотные
активы
8.Плечо
финансового
рычага
Отношение
заемного
капитала к
собственному
Зависит от
отрасли
Характеризует силу
воздействия финансового
рычага
9.Индикатор
соотношения
кредиторской и
дебиторской
задолженности
Отношение
кредиторской и
дебиторской
задолженности
1
Характеризует
рациональность
использования средств в
обороте
10.Индикатор
долгосрочного
привлечения
заемных средств
Отношение
долгосрочных
заемных средств
к сумме
Характеризует, какая
часть деятельности
финансируется за счет
долгосрочных заемных
26
Продолжение таблицы 6
1
2
3
4
долгосрочных
заемных средств
и собственного
капитала
средств для обновления и
расширения производства
наряду с собственными
средствами.
В целом, суть анализа относительных показателей заключается в
сравнении:
– текущих показателей с показателями прошлых периодов;
– фактических и плановых показателей;
– соответствующих показателей двух и более различных предприятий;
– фактических коэффициентов предприятия с отраслевыми
показателями
43
.
Подводя итог, можно сделать вывод о том, что не существует единой
системы показателей, которая смогла бы быть универсально применима на
любом предприятии и которая бы обеспечила при этом пользователей
достоверной информацией относительно положения дел на предприятии и его
финансовой устойчивости. Необходим индивидуальный подход при выборе
системы показателей, которая будет способствовать получению качественной,
достоверной и полной информации, которая сможет стать основой
эффективных, экономически обоснованных решений. Следует также заметить,
что большинство экономистов отождествляют понятия «финансовое
состояние» и «финансовая устойчивость», но финансовая устойчивость в этом
случае понимается ими как устойчивое или положительное финансовое
состояние. Изучение теоретических аспектов системы показателей оценки и
диагностики финансовой устойчивости и платежеспособности позволит в
дальнейшем выработать оптимальную систему показателей, с учетом таких
факторов как: цель и задачи анализа, отраслевые особенности исследуемого
предприятия, потребности конечных пользователей аналитической
информации, доступность источников информации, и других факторов.
43
Бочкова С.В. Анализ финансово-й отчетности / Бочкова С. В. – Электрон. текстовые данные. – Саратов:.
Вузовское образование, 2016. – С. 104.
27
1.3. Анализ факторов, влияющих на платежеспособность и
финансовую устойчивость предприятия
Рыночная экономика требует, чтобы предприятия улучшали
экономическую эффективность производства, конкурентоспособность
продуктов и услуг на основе введения достижений научного и
технологического прогресса, эффективных форм управления и управления
производством. В условиях рыночной трансформации экономики, деятельность
современных российских организаций подвержена влиянию сложных внешних
и внутренних факторов. На финансовую устойчивость и платежеспособность
предприятия оказывает влияние множество факторов.
Гарантией выживаемости и стабильности положения фирмы выступает
его финансовая устойчивость. Многие авторы считают, что на нее
воздействуют всевозможные предпосылки – как внутренние, так и внешние.
Такими причинами могут быть: создание, выпуск и перепродажа сравнительно
дешевой, пользующейся спросом продукции; устойчивое положение
организации на товарном рынке; высокая степень материально- технической
оснащенности производства и использование современных технологий;
налаженность финансовых связей с партнерами; ритмичность кругооборота
средств; эффективность хозяйственных и денежных операций; небольшой
уровень риска в процессе воплощения производственной и экономической
работы и т. д. Это многообразие условий обуславливает различные состояния
самой финансовой устойчивости, которая в зависимости от моментов,
влияющих на нее, может быть внутренней и внешней
44
.
Внутренняя финансовая устойчивость экономического субъекта – это
положение материально-вещественного и стоимостного состава производства и
реализации товаров, а также ее динамика, при которой гарантируется высокий
результат функционирования организации Внутренняя финансовая
устойчивость, по мнению Ендовицкого Д.А., достигается за счет
моментального реагирования на отклонение внутренних и внешних факторов
44
Остапенко В.Д. Указ. соч. С. 70.
28
(рис. 2).
Рисунок 2. Классификация факторов финансовой устойчивости
45
Грачев А.В. формулирует следующие основные положения финансовой
устойчивости предприятия:
‒ платежеспособность, экономический рост и текущая ликвидность – это
взаимосвязанные показатели, каждый из них может оказать влияние на
финансовое состояние фирмы;
‒ как правило, экономический рост и двукратная ликвидность
достигаются при недостатке собственных и активном привлечении заемных
денежных средств;
‒ индикатор финансовой устойчивости является важнейшим оценочным
показателем, он отражает способность организации отвечать по своим долгам и
45
Ендовицкий Д.А. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации //
Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – № 5 (251) – С. 9.
29
обязательствам за счет собственных денежных средств, а также оказывает
значительное влияние на темп роста собственного капитала и коэффициент
текущей ликвидности
46
Изменение одного фактора всегда влечет за собой изменение других.
При этом отрицательное влияние одних факторов можно уменьшить за счет
положительного влияния других. Вследствие этого финансовое состояние
предприятия улучшится.
На финансовую устойчивость влияют результаты производственной,
коммерческой и финансовой деятельности предприятия. Успешное выполнение
производственного и финансового планов благоприятно влияет на финансовое
положение предприятия. И наоборот, недовыполнение плана по производству и
реализации приводит к увеличению себестоимости, уменьшению выручки и
прибыли, что соответственно отрицательно сказывается на финансовом
состоянии и платежеспособности.
Помимо этого, на финансовую устойчивость могут оказывать влияние
такие факторы как:
‒ положение фирмы на товарном рынке;
‒ производство пользующейся спросом продукции;
‒ потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;
‒ зависимость от внешних кредиторов, инвесторов;
‒ неплатежеспособные дебиторы;
‒ эффективность хозяйственных и финансовых операций
47
.
Финансовое состояние промышленного предприятия, его устойчивость
во многом определяется структурой формирования операционных активов и
капитала, состава внеоборотных и оборотных активов, с одной стороны, а с
другой – соотношением собственного и заёмного капитала. В связи с этим к
основным факторам, формирующим финансовые риски платежеспособности
46
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. –
М.: Финпресс, 2016. – C. 95.
47
Ендовицкий Д.А. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации //
Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – № 5 (251) – С. 10.
30
организации, можно отнести:
1) неудовлетворительную структуру, неэффективное распределение и
использование финансовых ресурсов организации;
2) низкую долю собственного капитала организации в общем его
объёме;
3) низкий удельный вес собственных финансовых ресурсов,
формируемых из внутренних источников;
4) недостаточный уровень высоколиквидных активов;
5) неоптимальную структуру дебиторской и кредиторской
задолженности;
6) нерациональное осуществление валютных операций
48
.
Для того чтобы нормализовать уровень платежеспособности,
предприятию понадобится:
оптимизировать коэффициенты ликвидности (увеличить размер
наиболее ликвидных активов и сократить краткосрочные обязательства);
стабилизировать показатель обеспеченности активами (достичь
оптимального соотношения собственного и заемного капитала);
повысить степень платежеспособности по текущим обязательствам
(увеличить среднемесячную выручку и сократить краткосрочные займы).
Сокращение показателей абсолютной и текущей ликвидности может
быть вызвано следующими факторами:
резкий рост краткосрочных займов и кредиторской задолженности;
существенное сокращение денежных средств на счетах, суммы
дебиторской задолженности, основных средств и нематериальных активов на
балансе организации.
Снизить краткосрочные обязательства возможно за счет комплекса
мероприятий, в состав которого входит:
1) ранжирование задолженности по срочности погашения перед
контрагентами и сотрудниками компании, а также суммы задолженности по
48
Палкина Ю.А., Белик Е.В. Указ. соч. – С. 94.
31
краткосрочным кредитам и займам;
2) определение источников выплат текущих долгов;
3) корректировка условий сотрудничества с контрагентами;
4) оптимизация условий работы персонала организации.
Оптимизация всего имущества компании поможет увеличить размер
ликвидных активов, а именно такие мероприятия как:
внеплановая инвентаризация основных средств и запасов;
продажа или сдача в аренду неиспользуемых активов;
нормирование запасов или пересчет действующих нормативов,
продажа незадействованных товарно-материальных ценностей;
сокращение отсрочки платежа дебиторам;
усиление контроля за дебиторской задолженностью и порядком ее
взыскания.
Причинами сокращения показателя обеспеченности компании активами
могут быть уменьшение ликвидных активов на балансе компании и рост доли
заемного капитала. Поэтому мероприятия по его корректировке схожи с теми,
которые проводят для оптимизации коэффициентов ликвидности (в т. ч.
оптимизация имущества и сокращение обязательств компании).
Также, в рамках стабилизации показателя обеспеченности активами,
необходимо определить оптимальное соотношение собственного и заемного
капитала предприятия и следить за соблюдением этой пропорции.
Показатель степени платежеспособности компании по текущим
обязательствам может ухудшиться из-за значительного роста краткосрочных
обязательств или из-за ощутимого падения среднемесячной выручки. Для его
повышения, кроме мероприятий по снижению текущих долгов, потребуется
оптимизация результатов от основной деятельности. Для этого необходимо:
уточнить причины спада выручки;
провести анализ безубыточности компании;
выбрать способы активизации основной деятельности