23
помощь предприятию-должнику для восстановления платежеспособности.
Каковы размеры такой помощи каким образом она может быть наиболее
рационально предоставлена - все эти вопросы для анализа как самим
предприятиям-должникам, так и аналитическими службами кредиторов органов
власти других организаций [24].
Таким образом, принимается решение либо о реорганизации
предприятия с целью его сохранения либо о его ликвидации. Зарубежный опыт
констатирует, что ликвидация предприятия фирмы корпорации должна
осуществляться в том случае, если их восстановление маловероятно и
продолжение его деятельности связано для кредиторов с еще большим риском
или большими убытками [24].
Однако реструктуризацию в полном объеме необходимо и возможно
проводить лишь при первых признаках надвигающегося кризиса (т.е. на первой
самое позднее - второй фазах) тогда как в зоне «ближнего» банкротства ни
времени, ни средств уже нет.
В случае сохранения предприятия его менеджменту предстоит решать как
минимум две основные задачи:
1) восстановить платежеспособность и стабилизировать финансовое положение
предприятия;
2) разработать стратегию развития и провести на ее основе реструктуризацию
предприятия с целью устранения причин кризиса, недопущения повторения
кризисных явлений в будущем.
Алгоритм выбора методов финансового оздоровления включает
следующие этапы [25]:
Первый этап - устранение внешних факторов банкротства. На этом этапе
реализуются оперативные методы восстановления платежеспособности:
1) совершенствования платежного календаря;
2) регулирование уровня незавершенного производства;
3) перевод низкооборотных активов в высокооборотные;
4) переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную другие
24
меры.
Второй этап - проведение локальных мероприятий по улучшению
финансового состояния.
Цель применения данных методов финансового оздоровления
заключается в обеспечении устойчивого финансового положения предприятия
в среднесрочной перспективе которое проявляется в стабильном поступлении
выручки от реализации достаточном уровне ликвидности активов повышении
рентабельности до 10-20%.
На втором этапе применяются следующие методы:
1) установление путей восстановления штрафных санкций за просроченную
краткосрочную задолженность;
2) обеспечение достаточности финансовых ресурсов для покрытия вновь
возникающих текущих обязательств;
3) постепенное погашение старых долгов.
При этом оценивается возможность привлечения дополнительных
внутренних источников финансирования: реализация ненужных и
неиспользуемых высокооборотных активов сокращение затрат до минимально
допустимого уровня проведение энерго- и ресурсосберегающих мероприятий
[25].
Третий этап - создание стабильной финансовой базы.
Целью долгосрочных методов финансового оздоровления является
обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной
перспективе - создание оптимальной структуры баланса и финансовых
результатов устойчивости финансовой системы предприятия к
неблагоприятным внешним воздействиям.
Долгосрочными методами финансового оздоровления являются:
1) активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночной ниши;
2) поиск стратегических инвестиций;
3) смена активов под новую продукцию.
Сущность стабилизационной программы заключается в маневре
25
денежными средствами для заполнения разрыва между их расходованием и
поступлением. Маневр осуществляется как уже полученными и
материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут
быть получены если предприятие переживет кризис [25].
Продажа краткосрочных финансовых вложений - наиболее простой и сам
собой напрашивающийся шаг для мобилизации денежных средств. Как
правило, на кризисных предприятиях он уже совершен. Еще одно замечание. В
условиях фактической стагнации фондового рынка дисконт при продаже
ценных бумаг бессмысленно рассчитывать - они идут по той цене, по которой
их готовы купить [25].
Продажа дебиторской задолженности также очевидна и предпринимается
в настоящее время многими предприятиями. Специфика этой меры в рамках
стабилизационной программы заключается в том, что дисконты здесь могут
быть гораздо больше, чем представляется руководству кризисного
предприятия. В некоторых случаях расчетный дисконт может составлять 100%,
что, как и в случае с краткосрочными финансовыми вложениями, означает
продажу по любой предлагаемой цене.
Продажа запасов готовой продукции сложнее так как во-первых
предполагает продажу с убытками а во-вторых ведет к осложнениям с
налоговыми органами. Однако, как уже отмечалось, суть стабилизационной
программы заключается в маневре денежными средствами. Убытки в данном
случае представляют собой жертвование частью полученных в прошлом
денежных средств а проблемы с уплатой налогов при такой реализации
закрываются уменьшением возможных будущих поступлений.
Продажа избыточных производственных запасов. Наличие на складе
сырья А на месяц является избыточным запасом если сырья Б осталось еще на
одну неделю а денег для его закупки нет. Поэтому для обеспечения
производства необходимо реализовать часть запасов сырья А даже по цене
ниже покупной и несмотря на то что через некоторое время его опять придется
закупать вероятно по более высокой цене. Это еще один пример маневра
26
прошлыми и будущими денежными средствами.
Для того чтобы минимизировать риск от подобного шага необходимо
ранжировать производства по степени зависимости от них технологического
цикла предприятия. Ранжирование ввиду сжатых сроков осуществляется
преимущественно экспертным методом с учетом последующих правил [26].
В первую очередь продаже подлежать объекты непроизводственной
сферы и вспомогательные производства, использующие универсальное
технологическое оборудование (например, ремонтно-механические и
строительно-ремонтные цеха). Их функции передаются внешним подрядчикам.
Во вторую очередь ликвидируются вспомогательные производства, отдельные
ремонтные подразделения). Отсутствие этих производств в будущем можно
будет компенсировать как за счет покупки соответствующих услуг, так и их
воссоздания в экономически оправданных масштабах необходимости.
В третью очередь избавляются от нерентабельных объектов основного
производства находящихся в самом начале технологического цикла (литейные
и кузнечно-прессовые цеха). Их функции также передаются внешним
поставщикам. В некоторых случаях объекты второй и третьей очередей
целесообразно поменять местами.
В четвертую очередь отказываются от нерентабельных производств
находящихся на конечной стадии технологического цикла. Причем такая мера
скорее приемлема для предприятий обладающих не одной а несколькими
технологическими цепочками а также для предприятий полуфабрикаты,
которых имеют самостоятельную коммерческую ценность. Особенно если эти
полуфабрикаты более рентабельны, чем конечный продукт что нередко
встречается на химических заводах.
Ликвидация объектов основного производства в жестких условиях
антикризисного управления весьма нежелательна и допустима только в
качестве крайней меры. Оптимальным было бы решение их судьбы в рамках
реструктуризации, а не стабилизационной программы. Продажу основных
фондов, скорее всего, придется производить по цене ниже их балансовой
27
стоимости, а это означает проблемы с налогообложением в будущем [26].
Основное отличие всех перечисленных процедур предупреждения
банкротства заключается в том, что их применение не влечет за собой
прекращение деятельности предприятий-должников. Главная задача -
обеспечить вывод предприятия из неплатежеспособного состояния и
нормальное его функционирование.
Таким образом, изучив теоретические и методические аспекты
диагностики финансового состояния организации по критериям банкротства
(несостоятельности) можно сделать следующие выводы.
1. Банкротство можно определить как одну из самых неблагоприятных
процедур предприятий, особенно в момент мирового кризиса, тема банкротства
становится наиболее актуальной и меры по антикризисному управлению не
совершенны.
2. Диагностика финансового состояния организации дает возможность
получить наиболее полное представление об исследуемом объекте.
Диагностика финансового состояния организации включает в себя комплекс
методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления
причин ухудшения количественных и качественных показателей ее
деятельности.
3. В основе понятия банкротства лежит презумпция, согласно которой участник
имущественного оборота (юридическое лицо), не оплачивающий полученные
им от контрагентов товары, работы, услуги, а также не уплачивающий налоги и
иные обязательные платежи в течение длительного срока (более трех месяцев),
не способен погасить свои обязательства перед кредиторами. Чтобы избежать
банкротства, должник должен либо погасить свои обязательства, либо
представить суду доказательства необоснованности требований кредиторов,
налоговых или иных уполномоченных государственных органов.
4. Рассмотрев особенности применения критериев банкротства в Российском
законодательстве, можно сказать, что неизбежное реформирование
предприятий предполагает создание в обществе законодательных предпосылок
28
для развития эффективных взаимоотношений между предприятиями-
заемщиками и заимодавцами, должниками и кредиторами. Одна из таких
предпосылок - наличие законодательства о банкротстве, реализация которого
должна способствовать предупреждению случаев банкротства, оздоровлению
всей системы финансовых взаимоотношений между предпринимателями, а в
случае признания должника банкротом - сведению к минимуму отрицательных
последствий банкротства для обеих сторон, осуществлению всех необходимых
процедур в цивилизованной форме.
29
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ РИСКА БАНКРОТСТВА
ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1 Общая характеристика ПАО «Туполев»
ПАО «Туполев» ведёт свою историю с октября 1922г. Таким образом,
предприятие в авиастроительной отрасли осуществляет свою деятельность уже
более 95 лет.
ПАО «Туполев» является ведущим российским предприятием в области
проектирования и послепродажного сопровождения магистральных
пассажирских самолётов, тяжёлых ударных самолётов ВКС России и самолётов
специального назначения, которое осуществляет свою деятельность в интересах
федеральных органов исполнительной власти. ПАО «Туполев» обеспечивает
все стадии жизненного цикла авиационной техники: разработку, серийное
производство, послепродажное обслуживание и модернизацию.
В настоящее время ПАО «Туполев» предлагает заказчикам самолеты
традиционной для КБ Туполева умеренной пассажировместимости в большом
диапазоне дальности полета, грузовые варианты этих самолетов, самолеты с
VIP-интерьерами, самолеты специального назначения. Авиационные
комплексы Туполева находятся на вооружении Дальней авиации ВВС России.
Основным рынком, на котором предприятие осуществляет свою
хозяйственную деятельность, является авиационный рынок Российской
Федерации.
ПАО «Туполев» оказывает инжиниринговые услуги по продлению
ресурса и модернизации оборудования самолётов, поставляемых как
российским, так и зарубежным заказчикам. Так, в частности, в настоящее время
инжиниринговые услуги оказываются таким зарубежным эксплуатантам
самолётов Общества как авиакомпании: Cairo Aviation (Египет) – по продлению
ресурса и модернизации оборудования самолётов Ту-204-120/-120C, Air Koryo
(КНДР) – по продлению ресурса самолётов Ту-204-300 и Ту-204-100B, Cubana
30
de Aviacion (Куба) – по продлению ресурса самолётов Ту-204-100E и Ту-204CE.
Из отечественных же авиакомпаний – авиакомпании «Авиастар-Ту» по
продлению ресурса грузовых самолётов Ту-204C. Кроме того, Общество
оказывает инжиниринговые услуги по продлению ресурса самолётов Ту-154М
различным российским государственным структурам, в парке которых имеются
самолёты данного типа [27].
Также ПАО «Туполев» оказывает услуги и по проектированию как
самолётов в целом, так и их отдельных элементов конструкции для российских
и иностранных заказчиков
Самолётный парк российских авиакомпаний пополняется в основном за
счёт зарубежных воздушных судов. Но если раньше парк авиакомпаний
пополнялся достаточно возрастными самолётами иностранного производства,
то в последние годы появилась тенденция по замене возрастных иномарок на
новые воздушные суда, причём в большинстве своём также зарубежного
производства. Пополнение же парка авиакомпаний новыми российскими
самолётами незначительно.
На рынке гражданских пассажирских судов доля общества крайне
незначительна. Основным гражданскими эксплуатантами самолетов семейства
Ту-214/204 являются авиакомпании «Ред Вингс» и «Авиастар-Ту».
В РФ в 2015 г. происходил достаточно высокий рост воздушных
перевозок. Так, если по итогам 2014 г. пассажирооборот составлял
225,16 млрд. пкм, а объём перевезённых пассажиров 84,56 млн. чел., то по
итогам 2015 г. эти показатели составили уже 241,43 млрд. пкм и 93,18 млн. чел.
соответственно. Таким образом, за 2015 год пассажирооборот увеличился на
7,2%, а объём перевезённых пассажиров – на 10,2% по отношению к
соответствующим показателям 2014 года.
В период же 2016–2017 гг. произошло снижение пассажирооборота по
отношению к 2015 г. на 10,7%, а количества перевезённых пассажиров – на 5%.
Причиной этому явилась кризисная ситуация в экономике РФ,
сложившаяся с конца 2015 г. вследствие существенного падения цены на нефть
31
на мировом рынке, а также введённых санкций США, ЕС и ещё рядом стран в
отношении РФ в связи с событиями 2014 г. в Украине (табл. 3).
Таблица 3
Динамика показателей воздушных перевозок в РФ
Показат
ели
2014г.
2015г. 2016г. 2017г. 2018г.
сумма сумма
приро
ст, %
сумма
прир
ост,
%
сумма
прир
ост,
%
сумма
приро
ст, %
Пассаж
ирообор
от,
млрд.
пкм
241,4 226,8 -6,0 215,4 -5,0 259,4 20,4 286,9 10,6
Перевез
ённые
пассажи
ры, млн.
чел.
93,2 92,1 -1,2 88,6 -3,8 105,1 18,6 116,2 10,6
Источник: [8].
В 2017 г., с окончанием рецессии и началом роста российской экономики,
происходило восстановление объёмов воздушных перевозок и их дальнейший
рост. Так, рост пассажирооборота по отношению к показателям 2016 г.
составил 20,4%, а количества перевезённых пассажиров – 18,6%. В 2018 году
было перевезено уже более 116 млн. чел. и рост пассажирооборота составил
10,6 %.
По оперативным данным ФАВТ (Росавиация) за январь-февраль
2019 года в РФ продолжился рост воздушных перевозок. Так, пассажирооборот
по отношению к аналогичному периоду 2018 года увеличился на 12,8%, а
количество перевезённых пассажиров – на 10,7%.
На рынке специальной и военной авиации основными государственными
эксплуатантами самолетов специальной авиации семейства Ту-134, Ту-154, Ту-
214/204 являются ФГБУ «Специальный летный отряд «Россия», Министерство
обороны и другие федеральные органы исполнительной власти.
ПАО «Туполев» включено в сводный реестр организаций оборонно-
32
промышленного комплекса, утвержденный приказом Министерства
промышленности Российской Федерации от 22 апреля 2014 года № 758 «Об
утверждении перечня организаций, включенных в сводный реестр организаций
оборонно-промышленного комплекса» [6]; в перечень стратегических
организаций, утвержденный распоряжением Правительства Российской
Федерации от 20 августа 2009 года N 1226-р [4]; в соответствии с Федеральным
законом от 29 апреля 2008 года № 57-ФЗ «О порядке осуществления
иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое
значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» [2]
является хозяйственным обществом, имеющим стратегическое значение для
обеспечения обороны страны и безопасности государства.
Общее собрание акционеров является высшим органом управления ПАО
«Туполев» [27]. Совет директоров является органом управления, который в
соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» [3] и
Уставом ПАО «Туполев» [28] осуществляет общее руководство деятельностью,
за исключением решения вопросов, отнесенных к компетенции Общего
собрания акционеров.
2.2 Оценка финансового состояния предприятия
Информационной базой для проведения анализа финансового состояния
предприятия являются формы финансовой бухгалтерской отчётности:
- форма №1 «Бухгалтерский баланс» (см. приложение 1);
- форма №2 «Отчёт о прибылях и убытках» (см. приложение 2).
Проведём оценку финансового состояния предприятия, используя
различные методы финансового анализа.
Горизонтальный метод финансового анализа. Абсолютное изменение
показателя рассчитывается по формуле 6:
∆П=П1−П0 (6)
П1 – значение показателя в отчетном периоде;