47
2.2. Анализ состава и структуры собственного и заемного капитала
предприятия
Для оценки значения собственного и заемного капитала в
финансировании имущества ОАО «Керамика» необходимо провести общий
анализ динамики и структуры источников финансирования предприятия. Анализ
динамики и структуры источников финансирования ОАО «Керамика» выполнен
в таблицах 5 и 6. Из таблицы 5 видно, что для финансирования активов ОАО
«Керамика» использует средства, поступающие из различных источников, как
собственных, так и заемных. Общая сумма средств, поступившая из всех
источников финансирования в 2017 и 2018 гг. увеличилась на 14,93% и 6,64 %
соответственно.
Таблица 5
Анализ динамики источников финансирования ОАО
«Керамика»
Наименование
показателя
значение показателя
на 31.12, тыс. руб.
абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
темп роста, %
2016
г.
2017
г.
2018
г.
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
Собственные
источники
финансирования
140034
140906
176139
872
35233
100,62
125,00
Заемные
источники
финансирования
109907
146346
130195
36439
-16151
133,15
88,96
Источники
финансирования
всего
249941
287252
306334
37311
19082
114,93
106,64
В то же время следует отметить, что динамика собственного и заемного
капитала ОАО «Керамика» в 2017 – 2018 гг. была различной. Так, в 2017 г. сумма
собственных средств увеличилась незначительно, в то время как сумма заемных
средств увеличилась на 36439 тыс. руб. или 33,15%. В 2018 г., напротив, темпы
роста собственного капитала превысили темпы роста заемного капитала, что
можно оценить положительно с точки зрения обеспечения финансовой
устойчивости предприятия.
48
Таблица 6
Анализ структуры источников финансирования ОАО
«Керамика»
Наименование
показателя
31.12.2016 г.
31.12.2017 г.
31.12.2018 г.
Отклонение
уд. веса, %
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
2017/
2016
2018/
2017
Собственные
источники
финансирования
140034
56,02
140906
49,05
176139
57,50
-6,97
8,45
Заемные
источники
финансирования
109907
43,98
146346
50,95
130195
42,5
6,97
-8,45
Источники
финансирования
всего
249941
100
287252
100
306334
100
-
-
Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что соотношение между
собственными и заемными средствами ОАО «Керамика» в анализируемом
периоде изменялось. Так, в 2017 г. удельный вес собственных средств сократился
с 56,02% до 49,05%, в то время как удельный вес увеличился с 43,98% до 50,95%.
В 2018 г. отмечаются более высокие темпы роста собственных источников
финансирования. По сравнению с 2017 г. он увеличился на 8,45% и составил
57,5%. Таким образом, на конец 2018 г. в общей сумме источников
финансирования предприятия абсолютно преобладали собственные средства.
Анализ состава и динамики собственного капитала ОАО «Керамика»
выполнен в таблице 7.
Таблица 7
Анализ состава и динамики собственного капитала ОАО
«Керамика»
Наименование
показателя
значение показателя
на 31.12, тыс. руб.
абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
темп роста, %
2016
г.
2017
г.
2018
г.
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
Уставный капитал
55268
55268
55268
0
0
0
0
Резервный
капитал
2763
2763
2763
0
0
0
0
Нераспределенная
прибыль
82003
82875
118108
872
35233
101,06
142,51
Собственный
капитал, всего
140034
140906
176139
872
35233
100,62
125,00
49
В соответствии с данными таблицы 7, в составе собственного капитала
ОАО «Керамика» можно выделить уставный капитал, резервный капитал, а
также нераспределенную прибыль. Основным источником собственных средств
предприятия на момент его образования является его уставный капитал.
Величина уставного капитала не изменялась с момента регистрации предприятия
и составила 55268 тыс. руб. Уставный капитал разделен на обыкновенные
именные акции ОАО «Керамика» в количестве 55268001 штук номинальной
стоимостью 1 руб. каждая.
Вместе с тем следует учитывать, что величина уставного капитала,
указанная в учредительных документах предприятия, не всегда совпадает со
стоимостью имущества, реально вложенного собственниками в счет уплаты
долей в уставном капитале. В связи с этим необходимо сравнить реальную и
номинальную величину уставного капитала предприятия. Для этого
проанализируем достаточность, уровень оплаты и изъятия уставного капитала
ОАО «Керамика». Так как величина уставного капитала в анализируемом
периоде не изменялась, расчеты данных показателей были выполнены только за
2018 г. Результаты расчетов представлены в таблице 8.
Таблица 8
Оценка достаточности, уровня оплаты и изъятия уставного
капитала ОАО «Керамика»
№
п/п
Показатели
на
31.12.2018
года
1.
Уставный капитал, тыс. руб.
55268
2.
Минимальная величина уставного капитала, тыс.
руб.
100
3.
Неоплаченный капитал, тыс. руб.
0
4.
Изъятый капитал, тыс. руб.
0
5.
Уровень уплаты уставного капитала
(стр. 2-стр.3)/стр.2
1,0
6.
Уровень изъятия уставного капитала
(стр. 4/ стр. 2)
0
Достаточность уставного капитала ОАО «Керамика» оценивается в
сравнении с установленной действующим законодательством минимальной
величиной в 100 тыс. руб.. Данные таблицы 8 свидетельствуют о том, что
уставный капитал предприятия по состоянию на 31.12.2018 г. намного
50
превышает указанное выше минимальное значение. Таким образом, можно
констатировать достаточность уставного капитала по сравнению с
установленными требованиями.
Отсутствие задолженности акционеров в отношении оплаты
подписанных акций (стоимость неоплаченного капитала является нулевой)
подтверждает наиболее высокий уровень оплаты уставного капитала. Также
обращает на себя внимание нулевой уровень изъятия капитала.
Еще одно требование, которое предъявляется к уставному капиталу
акционерных обществ – это требование соблюдения определенного
соотношения между величиной уставного капитала и чистыми активами,
которое должно превышать 1. Соотношение между чистыми активами и
уставным капиталом АО «Керамика» составило
В 2016 г.: 140034/ 55268 = 2,53
В 2017 г.: 140906/55268 = 2,55
В 2018 г.: 176139/ 55268 = 3,19
Расчеты свидетельствуют о том, что на протяжении всех трех
исследуемых лет соотношение между чистыми активами и уставным капиталом
намного превышало нормативное значение, что позволяет предприятию
выплачивать дивиденды и выпускать ценные бумаги.
Неизменной на протяжении всего анализируемого периода оставалась
величина резервного капитала. Резервный капитал в соответствии с Уставом
общества и действующим законодательством был сформирован в 2003 году в
размере 5 % уставного капитала и составляет 2763 тыс. руб.
Таким образом, рост собственного капитала АОА «Керамика» был вызван
преимущественно увеличением нераспределенной прибыли. В 2017 году
прибыль отчетного года составила 20872 тыс. руб. В 2017 г. на основании
решения Собрания акционеров от 24.04.2017 года были начислены дивиденды
по результатам работы за 2016 в сумме 20000 тыс., что привело к снижению
прироста прибыли до налогообложения по сравнению с потенциально
возможным. В 2018 г. вся сумма прибыли отчетного периода была
51
капитализирована, что обусловило прирост чистой прибыли в сумме 35233 тыс.
руб.
Анализ структуры собственного капитала ОАО «Керамика» выполнен в
таблице 9.
Таблица 9
Анализ структуры собственного капитала ОАО «Керамика»
Наименование
показателя
31.12.2016 г.
31.12.2017 г.
31.12.2018 г.
Отклонение
уд. веса, %
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
2017/
2016
2018/
2017
Уставный капитал
55268
34,97
55268
39,22
55268
31,38
4,25
-7,84
Резервный
капитал
2763
1,97
2763
1,96
2763
1,57
-0,01
-0,39
Нераспределенная
прибыль
82003
63,06
82875
58,82
118108
67,05
-4,24
8,23
Собственный
капитал, всего
140034
100
140906
100
176139
100
-
-
Данные таблицы 9 свидетельствуют о том, что структура собственного
капитала ОАО «Керамика» на протяжении 2016-2018 гг. оставалась
относительно стабильной. Наибольший удельный вес в общей сумме
собственного капитала предприятия приходился на два его элемента: уставный
капитал и нераспределенную прибыль. Удельный вес нераспределенной
прибыли в общей сумме собственного капитала по сравнению с 2016 г.
увеличился с 63,06% до 67,05%. Таким образом, результаты расчетов
свидетельствуют о том, что предприятие наращивает собственный капитал
преимущественно за счет внутренних источников. Доля резервного капитала в
2016 – 2018 гг. оставалась достаточно низкой и практически не изменялась на
протяжении всего исследуемого периода. Удельный вес уставного капитала в
общей сумме собственных средств по сравнению с 2016 г. снизился с 34,97% до
31,38%.
Для финансирования имущества ОАО «Керамика» использует не только
собственные, но и заемные средства. Динамика заемного капитала предприятия
проанализирована в таблице 10.
52
Таблица 10
Анализ состава и динамики заемного капитала ОАО «Керамика»
Наименование
показателя
значение показателя
на 31.12, тыс. руб.
абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
темп роста, %
2016
г.
2017
г.
2018
г.
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
Долгосрочные
кредиты и займы
52366
87135
0
34769
-87135
166,40
0
Отложенные
налоговые
обязательства
11773
20752
21286
8979
534
176,27
102,57
Долгосрочные
обязательства
64139
107887
21286
43748
-86601
168,21
19,73
Краткосрочные
заемные средства
0
534
77566
534
77032
100
14525
Кредиторская
задолженность
31455
24431
18335
-7024
-6096
77,67
75,05
Оценочные
обязательства
14313
13494
13008
-819
-1486
94,28
96,40
Краткосрочные
обязательства
45768
38459
108909
-7309
70450
84,03
283,18
Заемный капитал,
всего
109907
146346
130195
36439
-16151
133,15
88,96
Из таблицы видно, что средства, поступившие из заемных источников
финансирования ОАО «Керамика», представлены долгосрочными и
краткосрочными обязательствами предприятия. В 2017 г. в отношении заемного
капитала организации наблюдается положительная динамика, обусловленная
ростом долгосрочных обязательств. Рост долгосрочных обязательств был
обусловлен увеличением объема долгосрочных кредитов и займов на 34769 тыс.
руб. или 66,4% и отложенных налоговых обязательств на 8979 тыс. руб. или
76,27%. Снижение краткосрочных обязательств на 7309 тыс. руб. в 2017 г.
обусловлено сокращением объема кредиторской задолженности и оценочных
обязательств.
Снижение общей сумма заемного капитала на 16151 тыс. руб. в 2018 г.
обусловлено изменением состава долгосрочных обязательств предприятия. В
частности данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что долгосрочные кредиты
и займы на конец 2018 г. были полностью погашены и в течении года более не
использовались для финансирования активов. Прирост суммы отложенных
налоговых обязательств был относительно невысоким и составил 534 тыс. руб.
53
или 2,57%. В то же время в отношении краткосрочных обязательств предприятия
была выявлена положительная динамика, обусловленная увеличением объема
краткосрочных кредитов и займов более, чем в 145 раз по сравнению с
показателем предыдущего года. Остаток кредиторской задолженности ОАО
«Керамика» в 2018 г., напротив, сократился на 6096 тыс. руб. Более детальный
анализ кредиторской задолженности предприятия по источникам формирования
выполнен в таблице 11.
Таблица 11
Анализ состава и динамики кредиторской задолженности ОАО
«Керамика»
Наименование
показателя
значение показателя
на 31.12, тыс. руб.
абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
темп роста, %
2016
г.
2017
г.
2018
г.
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
Кредиторская
задолженность,
всего, в т.ч.
31455
24431
18335
-7024
-6096
77,67
75,05
Поставщики и
подрядчики
5096
8542
4389
3446
-4153
167,62
51,38
Задолженность
перед персоналом
3523
3965
4442
442
486
112,55
112,03
Задолженность
перед гос.
внебюджетными
фондами
2101
2101
2128
0
17
100
101,29
Задолженность по
налогам и сборам
6268
4783
4810
-1485
27
76,31
100,56
Прочие
кредиторы
14467
249
158
-14218
-91
1,72
63,45
Авансы
полученные
0
4791
2408
4791
-2383
100
50,26
Из таблицы 11 видно, что снижение суммы кредиторской задолженности
ОАО «Керамика» в 2018 г. обусловлено снижением задолженности поставщикам
на 4153 тыс. руб. и задолженности прочим кредиторам на 91 тыс. руб. Также
следует заметить, что в сравнении с 2016 г. произошло изменение в составе
кредиторской задолженности предприятия вследствие выполнения
определенного объема работ в аванс. В 2018 г. сумма полученных авансов
сократилась на 2383 тыс. руб., что также обусловило снижение остатка
кредиторской задолженности по сравнению с предыдущим годом.
54
Что касается оценочных обязательств ОАО «Керамика», то на
протяжении всего анализируемого периода они были представлены
обязательствами предприятия по оплате отпусков. Снижение оценочных
обязательств на 1486 тыс. руб. в 2018 г. было обусловлено сокращением
численности персонала предприятия.
Анализ структуры заемного капитала ОАО «Керамика» выполнен в
таблице 12.
Таблица 12
Анализ структуры заемного капитала ОАО «Керамика»
Наименование
показателя
31.12.2016 г.
31.12.2017 г.
31.12.2018 г.
Отклонение
уд. веса, %
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес.,
%
2017/
2016
2018/
2017
Долгосрочные
кредиты и займы
52366
47,65
87135
59,54
0
0
11,89
-59,54
Отложенные
налоговые
обязательства
11773
10,71
20752
14,18
21286
16,35
3,47
2,17
Долгосрочные
обязательства
64139
58,36
107887
73,73
21286
16,35
15,37
-57,38
Краткосрочные
заемные
средства
0
0
534
0,36
77566
59,58
0,36
59,22
Кредиторская
задолженность
31455
28,62
24431
16,69
18335
14,08
-11,93
-2,61
Оценочные
обязательства
14313
13,02
13494
9,23
13008
9,98
-3,79
0,75
Краткосрочные
обязательства
45768
41,64
38459
26,28
108909
83,66
-15,36
57,38
Заемный
капитал, всего
109907
100
146346
100
130195
100
-
-
Данные таблицы 12 указывают на наличие существенных изменений в
структуре заемного капитала ОАО «Керамика». Прежде всего следует отметить
снижение удельного веса долгосрочных обязательств на 57,38% и
соответствующий рост удельного веса краткосрочных обязательств,
обусловленный повышением доли краткосрочных кредитов и займов с 0,36% до
59,58%. Выявленные изменения в структуре заемного капитала могут оказать
негативное влияние на текущую платежеспособность предприятия, т.к.
преобладание краткосрочных заемных источников приводит к сокращению
периода погашения обязательств.
55
Таким образом, анализ состава и структуры собственного и заемного
капитала позволяет выявить как положительные, так и отрицательные аспекты в
формировании источников предприятия. Положительно можно оценить
преобладание собственного капитала в общей сумме источников
финансирования, а также обеспечение роста собственного капитала
преимущественно за счет внутренних источников. Отрицательной оценки
заслуживает рост объема и удельного веса краткосрочных кредитов и займов,
который сможет привести к снижению текущей платежеспособности
предприятия.
2.3. Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала и
оценка их влияния на финансовое состояние предприятия
Собственный и заемный капитал предприятия являются важнейшими
источниками финансирования его деятельности, от эффективности
использования которых зависит устойчивость финансового состояния
предприятия, доходность вложений собственников, и инвестиционная
привлекательность предприятия в целом.
С целью оценки эффективности использования собственного
капитала ОАО «Керамика» был выполнен расчет коэффициентов
оборачиваемости и рентабельности собственного капитала. Расчет
оборачиваемости собственного капитала выполнен в таблице 13.
Таблица 13
Расчет оборачиваемости собственного капитала ОАО «Керамика»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
492378
319719
501462
-172659
181743
Среднегодовая стоимость
собственного капитала,
тыс. руб.
140421
140470
158522,5
49
18052,5
Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
3,51
2,28
3,16
-1,23
0,88
Продолжительность одного
оборота собственного
капитала, дни
102,56
157,89
113,92
55,33
-43,97
56
Результаты расчетов, выполненные в таблице, позволяют сделать вывод
о том, что динамика оборачиваемости собственного капитала в анализируемом
периоде оставалась неустойчивой. Так, в 2017 г. коэффициент оборачиваемости
собственного капитала сократился с 3,51 до 2,28 пункта, что привело к росту
продолжительности одного оборота собственного капитала на 55,33 дней. В 2018
г. в результате превышения темпов роста выручки над темпами роста
собственного капитала, коэффициент оборачиваемости увеличился на 0,88
пункта, что позволило сократить продолжительность одного оборота
собственного капитала на 43,97 дней. В целом сокращение продолжительности
одного оборота собственного капитала оценивается положительно, т.к.
свидетельствует о том, что собственные средства предприятия стали
использоваться более интенсивно.
В таблице 14 выполнен расчет и анализ рентабельности собственного
капитала.
Таблица 14
Расчет рентабельности собственного капитала ОАО «Керамика»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2017/
2016
2018/
2017
Чистая прибыль, тыс. руб.
42258
20872
35233
-21386
14361
Среднегодовая стоимость
собственного капитала,
тыс. руб.
140421
140470
158522,5
49
18052,5
Рентабельность
собственного капитала, %
30,09
14,86
22,23
-15,23
7,37
Динамика рентабельности собственного капитала в целом повторяет
динамику коэффициента его оборачиваемости. Из таблицы видно, что после
снижения уровня рентабельности собственного капитала в 2017 г. на 15,23%,
наблюдается ее рост на 7,37%. В результате на 1 рубль собственных средств ОАО
«Керамика» в 2018 г. было получено 22,23 коп. чистой прибыли.
Для оценки влияния факторов на рентабельность собственного капитала
предприятия была использована трехфакторная модель DuPont, которая имеет
следующий вид: