55
собственного капитала на 19,62%, объема продаж на 1,93% и рентабельность
продукции на 2,52%.
На основании проведенного анализа финансового положения
предприятия можно сделать следующие выводы: [14, с. 74]
- на предприятии наблюдается снижение выручки от реализации услуг и
работ, за счет снижения покупательского спроса на услуги ООО «Сервис»;
- предприятие имеет высокую себестоимость продукции, что
обусловлено спецификой предприятия и зависимость от головной компании;
- количество собственного капитала и внеоборотных средств
недостаточно для погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств, что
негативно отражается на ликвидности, финансовой устойчивости и деловой
активности предприятия;
- предприятию необходимо развивать свою деятельность, снизать
зависимость от заемных источников средств и наращивать оборотный капитал
за счет расширения своей деятельности и поиска новых заказчиков для своих
работ и услуг.
Рассмотрим возможность применения на ООО «Сервис» различных
методик создания финансовых моделей.
Как мы уже отмечали выше в практике финансового планирования
применяются несколько основных методик: балансовый, нормативный,
расчетно-аналитический, математический и др.
Расчетно-аналитический или метод экономического анализ
апредусматривает планирование операционной деятельности с помощи
определения динамики и тенденций изменения основных финансовых
показателей, изыскания внутренних резервов увеличения оборотных средств.
В ООО «Сервис» данный метод может быть применим лишь частично,
для определения минимальных и ожидаемых объемов продаж на планируемый
период, тенденции изменения суммы постоянных затрат и амортизационных
отчислений. Рассчитаем данные показатели.
56
Доля ООО «Сервис»на рынке минеральных удобрений в Узбекистане
составляет 67%. Предприятие также реализует свою продукцию на экспорт,
доля которого в общем объеме выручки составляет около 30%.
Ограничивающим фактором в выпуске минеральных удобрений
являются мощности цехов по производству минеральных удобрений и
потребности рынка в них. Маркетинговый анализ экспорта продукции показал
следующие данные:
Таблица12
Маркетинговый анализ экспорта продукции
Наименование
продукции
2018 год
Прогноз на 2019 год
тыс.тонн
тыс.дол.США
тыс.тонн
тыс.дол.США
Аммиак
15.0
2,550.0
20.0
3,000.0
Аммиачная селитра
156.8
18,564.3
130.0
22,750.0
Карбамид
152.7
38,032.0
152.0
45,600.0
Сульфат аммония
35.0
3,500.0
37.0
3,700.0
Концентрированная
азотная кислота
2.0
1,700.00
1.5
1,950.0
Итого
64,346.30
77,000.00
Таблица131
Прогнозные данные реализации на местном рынке
Наименование продукции
Прогноз на 2019 год
тыс.тонн
млн.руб
Аммиак
60.0
22,673.8
Аммиачная селитра
324.0
115,344.0
Карбамид
130.0
72,670.0
Сульфат аммония
269.0
44,385.0
Неконцентрированная азотная
кислота
105.0
32,972.9
Концентрированная азотная
кислота
52.5
167,658.7
Прочие
121.9
26,081.0
Итого
1062.4
481,785.40
Таблица14
Сводные прогнозные данные реализации минеральных удобрений
Наименование продукции
Прогноз на 2019 год
тыс.тонн
Аммиак
80
Аммиачная селитра
454
Карбамид
282
57
Сульфат аммония
306
Неконцентрированная азотная кислота
105
Концентрированная азотная кислота
54
Прочие
121.9
Итого
Для подсчета минимального объема выпуска продукции, покрывающего
все постоянные затраты Предприятия определим точку безубыточности.
Переменными затратами в Обществе являются прямые затраты на сырье,
энергоносители и коммерческие расходы Предприятия.
Анализ предыдущих лет показал, что процент соотношения
маржинального дохода к объему реализации колеблется от 45% до 47%
(Ошибка! Неизвестный аргумент ключа.).
Таблица15
Соотношение маржинального дохода к объему реализации
(в тыс.руб)
Показатели
2016
2017
2018
Продажи ( S)
456,006,761.6
505,642,563.5
659,020,022.8
Переменные затраты
240,282,905.8
280,139,494.0
361,359,790.1
Маржинальный
доход(M)
215,723,855.7
225,503,069.5
297,660,232.7
M/S
0.47
0.45
0.45
Постоянные затраты
192,577,167.4
227,890,775.4
270,000,000.0
Точка
безубыточности
407,078,253.7
510,996,485.0
597,780,242.7
Предполагаемая сумма постоянных затрат на планируемый период
составит 270,000,000.0 тыс.руб.
Точка безубыточности в денежном выражении S
be
= (11)
=597,780,242.7тыс.руб
Таким образом, Обществу для покрытия своих постоянных затрат
необходимо реализовать продукции на 597,780.2млн.руб.
Если операционная прибыль на планируемый год должна составить
27,000,000.0тыс сум, то объем продаж будет равен Sbe= (12)
58
=660,000,000.0тыс.руб
Метод оптимизации плановых решений или метод многовариантности
предусматривает разработку нескольких вариантов планирования:
пессимистичный, оптимистичный и наиболее вероятный. С помощью функции
Excel «Анализ что-если» рассчитаем чувствительность изменения валовой
прибыли при изменении цены реализации и производственной себестоимости
продукции (Ошибка! Неизвестный аргумент ключа.) при следующих базовых
условиях.
Таблица16
Планируемые показатели при наиболее вероятном варианте
деловой активности
Показатели за планируемый период, млн.руб
Средняя стоимость ГП
0.45
Переменные затраты
0.25
Постоянные затраты
194,472.00
Средняя полная с/с ГП
0.38
Валовая прибыль
0.07
Доля с/с от цены
0.55
Объем продаж
1,461,370.00 тн
Валовая прибыль
104,055.13
Таблица17
Анализ чувствительности изменения цены и производственной
себестоимости готовой продукции (в млн.руб)
Валовая
прибыль
104,055.13
Себестоимость
45%
50%
55%
60%
65%
0.30
48,740.70
26,750.00
4,759.31
(17,231.39)
(39,222.09)
0.35
89,146.85
63,502.73
37,858.61
12,214.48
(13,429.64)
0.40
129,553.00
100,255.45
70,957.91
41,660.36
12,362.81
0.45
169,959.15
137,008.18
104,057.20
71,106.23
38,155.26
0.50
210,365.30
173,760.90
137,156.50
100,552.11
63,947.71
0.55
250,771.45
210,513.63
170,255.80
129,997.98
89,740.16
0.60
291,177.60
247,266.35
203,355.10
159,443.86
115,532.61
В среднем валовая прибыль изменяется на 30% при изменении
себестоимости и цены на 5% и 50,0тыс сум соответственно. Предприятие
59
может выбрать самый оптимальный вариант с учетом востребованности
потребительского рынка и возможности регулирования переменных затрат.
С помощью «Таблицы данных» Excel проследим, насколько изменится
стоимость акционерного капитала при изменении средневзвешенной стоимости
капитала и темпа роста компании (18) при прочих равных условиях:
Таблица18
Расчет стоимости акционерного капитала
Модель Гордона (CAPEX=Амортизация) в млн.руб
Прогнозный темп роста
2.0%
Выручка при условии роста в
2%
672,200.4
Прибыль EBIT
26,493.4
Посленалоговый EBIT
22,519.39
Оборотный капитал WCR
52,536.37
Изменениев оборотном
капитале WCR
1,030.12
FCFF для прогнозного периода
21,489.27
TV
170,013.88
Приведенная стоимость TV
140,096.19
EV
158,220.41
Денежные средства
59,830.05
Кредиты и займы
(33,896.72)
Миноритарная доля
-
Стоимость акционерного
капитала
251,947.18
Средневзвешенная стоимость
капитала WASS
14,64%
Таблица2
Анализ чувствительности изменения стоимости акционерного
капитала (в млн.руб)
Стоимость
акционерног
о капитала
251,947.18
Прогнозный темп роста
1.0%
2.0%
3.0%
W
A
S
S
12.64%
270,230.4
282,753.2
297,874.1
60
Стоимость
акционерног
о капитала
251,947.18
Прогнозный темп роста
1.0%
2.0%
3.0%
14.64%
243,450.6
251,943.5
261,895.6
16.64%
223,577.8
229,611.3
236,529.4
Как видно из таблицы изменение темпов роста и средневзвешенной
стоимости капитала на 1% и 2% соответственно,стоимость акционерного
капитала колеблется от 3% до 10%.
Экономико-математическое моделирование основано на
количественномвыражении взаимосвязей финансовых показателей и факторов,
их определяющих.
Опишем технологический процесс Предприятия с помощью матрицы.
Все цеха предприятия взаимодействую между собой, передавая друг
другу свою продукцию в виде сырья для производства другого товара. Нормы
расхода полуфабрикатов запишем в матрицу.
(13)
Планируемый спрос на готовую продукцию составляет:
Таблица20
Планируемый спрос на готовую продукцию
Наименование ГП
Объем,
тн
Аммиачная вода
60,000
Аммиак средний
80,000
Аммиачная селитра
454,000
Жидкая аммиачная
селитра
43,500
АФУ
5,550
КАС
43,320
Карбамид
282,000
Неконцентрированная
азотная кислота
120,000
Концентрированная
азотная кислота
54,000
Сульфат аммонияя
306,000
Серная кислота
13,000
61
Решим эту задачу в таблице Excel.
Таблица21
Технологическая матрица
Наименование
ГП
Амми
ачная
вода
Амми
ак
средн
ий
Аммиач
ная
селитра
Жидкая
аммиач
ная
селитра
АФУ
КАС
Карбам
ид
Неконцентри
рованная
азотная
кислота
Концентрир
ованная
азотная
кислота
Сульфа
т
аммони
яя
Серна
я
кисло
та
Спрос
Аммиачная вода
60,000
Аммиак средний
0.005
0.215
0.251
0.630
0.292
0.280
80,000
Аммиачная
селитра
0.90
0
0.40
1
454,000
Жидкая
аммиачная
селитра
43,500
АФУ
5,550
КАС
43,320
Карбамид
0.30
0
282,000
Неконцентрирова
нная азотная
кислота
0.680
10.000
120,000
Концентрированн
ая азотная
кислота
54,000
Сульфат
аммонияя
306,000
Серная кислота
0.000
0.803
13,000
62
Таблица 22
Определение валового выпуска продукции по производственным цехам за год.
Наименование
ГП
Аммиа
чная
вода
Аммиак
средни
й
Аммиач
ная
селитра
Жидкая
аммиач
ная
селитра
АФУ
КАС
Карбам
ид
Неконцент
рированна
я азотная
кислота
Концентри
рованная
азотная
кислота
Сульфа
т
аммони
яя
Серна
я
кисло
та
Производ
ственный
затраты
Аммиачная вода
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Аммиак средний
-
3,348
102,419
10,903
-
-
185,847
201,357
-
85,680
-
589,555
Аммиачная
селитра
-
-
-
-
4,995
17,371
-
-
-
-
-
22,366
Жидкая
аммиачная
селитра
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
АФУ
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
КАС
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Карбамид
-
-
-
-
-
12,996
-
-
-
-
-
12,996
Неконцентриров
анная азотная
кислота
-
-
-
29,580
-
-
-
-
540,000
-
-
569,580
Концентрирован
ная азотная
кислота
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Сульфат
аммонияя
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Серная кислота
-
134
-
-
-
-
-
-
-
245,718
-
245,852
-
3,482
102,419
40,483
4,995
30,367
185,847
201,357
540,000
331,398
-
Потребность в полуфабрикатах определена без учета остатков на складах готовой продукции. Как видно из
таблицы мощностей производства вполне хватает для выполнения плана реализации готовой продукции.
Определим корреляционную связь между общепроизводственными
затратами и объемом выпуска готовой продукции, применив метод
наименьших квадратов.
Таблица23
Технологическая матрица
Месяц
Объем
производства
в тн, х
Общепроизв
одственне
расходы, У
х²
хУ
Январь
229,292.17
12,197
52,575
2,796,661,345
Февраль
152,239.07
12,197
23,177
1,856,849,832
Март
131,139.49
12,197
17,198
1,599,499,560
Апрель
326,407.24
12,197
106,542
3,981,167,326
Май
282,082.98
12,197
79,571
3,440,547,293
Июнь
304,034.79
12,197
92,437
3,708,292,099
Июль
671,290.82
12,197
450,631
8,187,689,412
Август
207,125.72
14,302
42,901
2,962,303,399
Сентябр
ь
83,546.36
14,342
6,980
1,198,218,447
Октябрь
267,652.62
14,302
71,638
3,827,956,607
Ноябрь
179,093.24
14,367
32,074
2,573,025,078
Декабрь
155,691.82
16,407
24,240
2,554,433,077
Итого
2,989,596.32
159,098
999,964
38,686,643,47
4
Решив систему уравнений оказалось, что корреляционная связь для
общепроизводственных расходов отсутствует, переменные затраты на единицу
продукции составили (-0.000268) сум. Таким образом, данный расчет
подтверждает ранее высказанное утверждение - общепроизводственные
расходы являются условно-постоянными.
Экономико-математический метод удобен для расчетов
функциональных экономических зависимостей существующих на предприятии.
Балансовый методоснован на построении балансов и увязки
фактического наличия ресурсов с потребностями в них.
Построим отчет о совокупном доходе на основе процента от продаж
(Ошибка! Неизвестный аргумент ключа.). Предположим, что продажи за
рассчитываемый период возрастут на 30% по сравнению с прошлым годом, при
этом учитывается как увеличение физических объемов, так рост цен на
64
реализуемую продукцию. Соответственно реализованную себестоимость тоже
увеличим на коэффициент 1,3. Все прочие расходы увеличим в 1,25 раза:
Таблица23
(млн.руб)
Наименование показателя
2018 года
2017 год
Доходы
(прибыль)
Расходы
(убытки)
Доходы
(прибыль)
Расходы
(убытки)
Чистая выручка от реализации
продукции (товаров, работ и
услуг)
657,335.38
X
505,642.60
X
в т. ч.экспорт
170,907.20
126,410.65
Себестоимость реализованной
продукции (товаров, работ и
услуг)
X
570,577.93
X
438,906.10
Валовая прибыль (убыток) от
реализации продукции
(товаров, работ и услуг)
86,757.45
-
66,736.50
-
Расходы периода, всего, в том
числе:
X
70,069.59
X
56,055.67
Расходы по реализации
X
27,157.93
X
21,726.34
Административные расходы
X
5,653.35
X
4,522.68
Прочие операционные расходы
X
37,258.31
X
29,806.65
Прочие доходы от основной
деятельности
X
X
Прибыль (убыток) от основной
деятельности
16,687.86
-
10,680.83
-
Доходы от финансовой
деятельности, всего в том
числе:
0.00
X
4,558.90
X
% полученные
X
4,558.90
X
Расходы по финансовой
деятельности, в том числе:
X
7,353.19
X
6,070.90
% к выплате
X
7,353.19
X
6,070.90
Прибыль (убыток) от
общехозяйственной
деятельности
9,334.68
-
9,168.83
-
Прибыль (убыток) до уплаты
налога на доходы (прибыль)
9,334.68
-
9,168.83
-
Налог на прибыль
1,866.94
1,833.77
Чистая прибыль
7,467.74
7,335.06
Свяжем отчет о совокупном доходе с прогнозным балансом.
Регулирующей статьей баланса возьмем денежные средства – пополнение
оборотных средств.
Прогнозный баланс (в млн.руб) будет выглядеть таким образом: