36
В конце 2016 г. рост оборотных активов превышает рост внеоборотных
активов, что является «хорошим» признаком баланса. На значительный рост
оборотных активов повлиял рост денежных средств в 2,6 раза, рост
дебиторской задолженности на 22,5%, рост финансовых вложений на 12,2%.
Во внеоборотных активах рост происходит за счет роста стоимости
неисключительных прав, за использование программного обеспечения и
прочих активов (50,2%) и роста основных средств (11,8%).
Для оценки динамики и структуры источников формирования активов
АО «Астра», представлены данные в таблице 5.
Таблица 5
Динамика и структура источников формирования имущества АО «Астра» за
2014-2016 гг.
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Изменения (+/-)
Темп роста, %
сумма,
тыс.
руб.
в % к
итогу
сумма,
тыс.
руб.
в % к
итогу
сумма,
тыс.
руб.
в % к
итогу
2015 г.
к
2014 г.
2016 г.
к
2015 г.
2015 г.
к
2014 г.
2016 г.
к
2015 г.
1 III. Капитал и
резервы
118570
26,8
118310
27,4
81134
16,5
-260
-37176
99,8
68,6
2 Уставный капитал
207
0,0
207
0,0
207
0,0
0
0
100,0
100,0
3 Добавочный
капитал (без
переоценки)
7387
1,7
7360
1,7
7363
1,5
-27
3
99,6
100,0
4 Резервный капитал
31
0,0
31
0,0
31
0,0
0
0
100,0
100,0
5 Нераспределенная
прибыль
110946
25,0
110733
25,7
73536
14,9
-213
-371 97
99,8
66,4
6 IV. Долгосрочные
обязательства
222659
50,2
217119
50,4
283139
57,5
-5540
66020
97,5
130,4
7 Заемные средства
217067
49,0
206881
48,0
268045
54,4
-10186
61164
95,3
129,6
8 Отложенные
налоговые
обязательства
0
0,0
4830
1,1
10694
2,2
4830
5864
-
221,4
9 Оценочные
обязательства
2378
0,5
2470
0,6
1539
0,3
93
-931
103,9
62,3
10 Прочие
долгосрочные
обязательства
3215
0,7
2938
0,7
2861
0,6
-277
-77
91,4
97,4
11 V.
Краткосрочные
обязательства
101885
23,0
95680
22,2
128097
26,0
-6205
32417
93,9
133,9
12 Заемные средства
40969
9,2
33523
7,8
47088
9,6
-7446
13565
81,8
140,5
13 Кредиторская
задолженность
45815
10,3
48930
11,3
70732
14,4
3115
21801
106,8
144,6
14 Доходы будущих
периодов
2242
0,5
2663
0,6
2642
0,5
421
-21
118,8
99,2
15 Оценочные
обязательства
12859
2,9
10563
2,5
7635
1,6
-2296
-2929
82,1
72,3
16 БАЛАНС
443114
100
431109
100
492370
100
-12005
61261
97,3
114,2
37
Как свидетельствуют данные таблицы 5, анализ структуры источников
формирования активов также является высоким уровнем финансовой
зависимости от заемных источников финансирования, так как на долю
капитала и резервов приходится 26,8% источников формирования активов в
конце 2014 г. и 16,5% - в конце 2016 г. Однако, наблюдается рост
финансовой зависимости компании от заемных источников финансирования,
что является негативным фактором.
Увеличение доли долгосрочных обязательств с 50,2% до 57,5%
положительно характеризует управленческие финансовые технологии
финансового менеджмента компании.
В прочем, долгосрочные заемные средства, как правило, выдаются под
меньшие проценты. Притом компания применяет и краткосрочные заемные
средства, на их долю приходится от 9,2% до 9,6% в составе источников
формирования активов.
В целом краткосрочные обязательства занимают более значительный
удельный вес, в составе источников формирования активов, чем оборотные
активы в составе активов. Такая тенденция наблюдается все три года, что
оказывается свидетельством низкого уровня текущей ликвидности компании
и свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса. Темп роста
динамики и структуры источников формирования имущества АО «Астра» за
2016 г., представлена на рисунке 3.
Рис. 3. Динамика пассивов АО «Астра» за 2014-2016 гг.
38
По данным рисунка 3, выражается снижение капитала и резервов
незначительное в конце 2015 г. и существенное (-31,4%) в конце 2016 г., что
является негативным фактором и свидетельствует об увеличении финансовой
зависимости АО «Астра» от заемных источников финансирования.
При снижении капитала и резервов наблюдается рост долгосрочных
обязательств на 30,4% и рост краткосрочных обязательств на 33,9%. Вместе с
тем, рост долгосрочных заемных средств составил 29,6%, рост
краткосрочных заемных средств - 40,5%, что свидетельствует об отсутствии
собственного оборотного капитала для финансирования текущей
деятельности.
В прочем, рост кредиторской задолженности составил 44,6%. Данное
обстоятельство показывает низкий уровень платежеспособности компании.
Итак, для оценки финансовой устойчивости АО «Астра» рассчитаем
относительные показатели финансовой устойчивости и проанализируем их в
динамике.
Устойчивость финансового состояния характеризуется системой
относительных показателей, которые выступают финансовыми
коэффициентами. Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных
показателей актива и пассива баланса и изучаются в динамике, то есть
сравниваются с данными прошлых периодов и нормативными значениями.
Рассчитанные показатели финансовой устойчивости АО «Астра» за
2014-2016 гг. приведены в таблице 6.
Из семи рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости все
три года ни один не соответствует рекомендуемому критерию.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала говорит
о том, что заемный капитала превышает собственный капитал в 4,88 раза при
нормативе не более 1, что свидетельствует о значительном превышении
рекомендуемого значения.
Собственно, коэффициент долга также значительно превышает
рекомендуемый уровень, а коэффициент автономии свидетельствует о том,
39
что АО «Астра» обладает высокой финансовой зависимостью от заемных
источников финансирования.
Таблица 6
Динамика показателей финансовой устойчивости АО «Астра»
за 2014-2016 гг.
Наименование показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Изменения
Рекомендуемое
значение
2015 г. к
2014 г.
2016 г. к
2015 г.
1 Коэффициент соотношения
заемного и собственного
капитала
2,67
2,56
4,88
-0,10
2,31
≤ 1
2 Коэффициент долга
0,73
0,73
0,84
-0,01
0,11
0,4 ÷ 0,6
3 Коэффициент финансовой
независимости (автономии)
0,27
0,28
0,17
0,01
-0,11
≥ 0,5
4 Коэффициент финансовой
устойчивости
0,78
0,78
0,75
0,01
-0,04
≥ 0,8
5 Индекс постоянного актива
2,93
3,03
4,80
0,10
1,76
-
6 Коэффициент
маневренности собственного
капитала
0,02
-0,15
-0,32
-0,17
-0,17
0,2 ÷ 0,5
7 Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами
0,03
-0,29
-0,30
-0,31
-0,01
≥ 0,1
Коэффициент финансовой устойчивости за счет использования
долгосрочных заемных средств имеет значение, близкое к рекомендуемому,
но все равно не соответствует ему, все же негативным фактором является его
снижение с 0,78 до 0,75. Индекс постоянного актива говорит о том, что
внеоборотные активы сформированы не только за счет собственного, но и за
счет заемного капитала, так как они превышают собственный капитала в 4,8
раза.
Отрицательное значение коэффициентов маневренности собственного
капитала и обеспеченности собственным оборотным капиталом
свидетельствует не только о недостаточном уровне собственного капитала,
но и об отсутствии у АО «Астра» собственного оборотного капитала, для
финансирования текущей деятельности, что отрицательно характеризует
управленческие финансовые технологии финансового менеджмента
компании.
40
Оценка финансовой устойчивости только по коэффициентам будет
неполной без анализа обеспеченности запасов источниками их
формирования.
Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования
АО «Астра» за 2014-2016 гг. по методике Шеремета А.Д. представлена в
таблице 7.
Таблица 7
Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования АО
«Астра» за 2014-2016 гг. (тыс. руб.)
Показатель
2014 г.
тыс. руб.
2015 г.
тыс. руб.
2016 г.
тыс. руб.
Изменение (+/-)
2015 г. к
2014 г.
2016 г. к
2015 г.
1 Собственный капитал
120812
120973
83776
161
-37197
2 Внеоборотные активы
353999
367037
401725
13038
34687
3 Наличие собственных оборотных средств
(п.1 – п.2)
-233187
-246064
-317948
-12877
-71884
4 Долгосрочные обязательства
222659
217119
283139
-5540
66020
5 Наличие собственных и долгосрочных
средств (п.3 + п.4)
-10528
-28945
-34809
-18417
-5864
6 Краткосрочные кредиты и займы
40969
33523
47088
-7446
13565
7 Кредиторская задолженность по
товарным операциям
24373
25395
47909
1022
22513
8 Наличие общих источников
финансирования (п.5 + п. 6 + п.7)
54814
29973
60187
-24840
30214
9 Общая величина запасов и затрат
5133
5432
6319
299
887
10 Излишек (+) / недостаток (-) СОС (п.3 –
п.9)
-238320
-251496
-324267
-13176
-72771
11 Излишек (+) / недостаток (-) СиДС (п.5 –
п.9)
-15662
-34377
-41129
-18716
-6751
12 Излишек (+) / недостаток (-) ОИФ (п.8 –
п.9)
49681
24541
53868
-25140
29327
13 Трехкомпонентный показатель
финансовой устойчивости
(0, 0, 1)
(0, 0, 1)
(0, 0, 1)
х
х
14 Тип финансовой устойчивости
Неустойчивое финансовое состояние
х
х
Согласно данным расчетов в конце 2016 г. компания имеет
неустойчивое финансовое состояние. Оценка обеспеченности запасов и
затрат источниками формирования АО «Астра» за 2014-2016 гг. по методике
Шеремета А.Д. показала, что компания не обладает достаточным уровнем
источников формирования запасов даже с учетом долгосрочных источников.
И только использование краткосрочных заемных средств и
коммерческого кредита позволяет компании формировать запасы и затраты
на достаточном уровне.
41
Собственно, негативным фактором является рост недостатка, как
собственных оборотных средств, так и недостатка источников формирования
с учетом долгосрочных источников. Следовательно, с учетом товарного
кредита излишек источников формирования запасов возрастает, что
оценивается положительно.
Для оценки ликвидности и платежеспособности АО «Астра» активы
баланса сгруппируем по степени ликвидности, а пассивы баланса - по
срочности их оплаты (таблица 8).
Таблица 8
Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срочности
оплаты АО «Астра» за 2015 - 2016 гг. (данные на конец года)
АКТИВ
На начало
года
тыс. руб.
На конец
года
тыс. руб.
ПАССИВ
На начало
года
тыс. руб.
На конец
года
тыс. руб.
Платежный излишек (+)
или недостаток (-)
на начало
года
на конец
года
2015 г.
А1
34307
22730
П1
45815
48930
-11508
-26200
А2
49674
35909
П2
40969
33523
8706
2386
А3
156680
156082
П3
222659
217119
-65979
-61037
А4
202452
216388
П4
120812
120973
-81641
-95414
БАЛАНС
443114
431109
Баланс
443114
431109
0
0
2016 г.
А1
22730
41059
П1
48930
70732
-26200
-29673
А2
35909
43267
П2
33523
47088
2386
-3821
А3
156082
162621
П3
217119
283139
-61037
-120518
А4
216388
245423
П4
120973
83776
-95414
-161646
БАЛАНС
431109
492370
Баланс
431109
492370
0
0
Анализ данных таблицы 8 показывает, что платежный баланс не
является абсолютно ликвидным (А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; П4 > А4), в
прочем, не соблюдаются три условия ликвидности на конец 2014 и 2015 г. и
не соблюдается ни одно из условий ликвидности на конец 2016 г.
Первое условие ликвидности не выполняется (А1 > П1). Текущих
поступлений не достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств.
Отрицательной тенденцией является увеличение платежного недостатка,
абсолютно ликвидных активов, что свидетельствует об ухудшении
42
ликвидности и платежеспособности компании. Платежный излишек (+) или
недостаток (-) за 2015 г.
Второе условие ликвидности на конец 2014 и 2015 г. выполняется (А2
> П2). Наблюдается излишек быстро реализуемых активов для покрытия
краткосрочных заемных средств. Но в конце 2016 г. второе условие не
выполняется, недостаток составляет 3821 тыс. руб.
Третье условие ликвидности не выполняется (А3 > П3), то есть
медленно реализуемых активов недостаточно для покрытия долгосрочных
обязательств, недостаток в конце 2016 г. составил 120,5 тыс. руб.
Четвертое условие ликвидности не выполняется. Собственных
источников средств не достаточно для финансирования текущей
деятельности, недостаток составляет 161,6 тыс. руб.
Оценка ликвидности и платежеспособности будет не полной без
анализа относительных показателей ликвидности. Основные показатели
ликвидности и платежеспособности АО «Астра» за 2014-2016 гг.
представлены в таблице 9.
Таблица 9
Динамика показателей ликвидности и платежеспособности АО «Астра» за
2014-2016 гг.
Показатели
Норматив
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Изменение (+/-)
2015 г. к
2014 г.
2016 г. к
2015 г.
1 Коэффициент текущей ликвидности
1 ÷ 2
0,875
0,670
0,708
-0,21
0,04
2 Чистые оборотные активы
2331
-18382
-27175
-20713
-8793
3 Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,2 ÷ 0,25
0,344
0,244
0,327
-0,10
0,08
4 Коэффициент критической
ликвидности
≥ 0,8
0,824
0,606
0,657
-0,22
0,05
5 Коэффициент степени
платежеспособности по текущим
обязательствам
≤ 3
4,51
3,93
4,972
-0,580
1,038
6 Коэффициент общей ликвидности
≥ 1
0,80
0,67
0,62
-0,13
-0,05
Из получившихся расчетов показано, что коэффициент текущей
ликвидности, в течение анализируемого периода, имеет отрицательную
динамику, вместе с тем, не соответствует рекомендуемому уровню.
43
Чистые оборотные активы в конце 2016 г. имеют отрицательное
значение. Коэффициент абсолютной ликвидности на все три года
соответствует рекомендуемому уровню. При этом коэффициент критической
ликвидности только в конце 2014 г. соответствовал рекомендуемому
критерию, в последующем наблюдается его снижение, то есть в случае
критической ситуации АО «Астра» не сможет погасить свои долги перед
кредиторами. Коэффициенты степени платежеспособности по текущим
обязательствам не соответствует рекомендуемому значению и
свидетельствует о не платежеспособности компании 1 степени, так как для
погашения краткосрочных обязательств компании необходимо 5 месяцев при
рекомендуемом уровне в 3 месяца. Общий коэффициент ликвидности также
значительно ниже рекомендуемого уровня.
Однако, анализ активов и источников их формирования показал, что
структура баланса оценивается как неудовлетворительная, так как
краткосрочные обязательства превышают оборотные активы. АО «Астра»
является высоко финансово зависимой компанией от заемных источников
финансирования, так как на конец 2016 г. на долю собственного капитала
приходится менее 17,0% источников формирования активов. Для
финансирования текущей деятельности компания вынуждена привлекать
долгосрочные и краткосрочные заемные средства, что приводит к росту
затрат основного вида деятельности и снижению полученной прибыли.
Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости
показал, что компания полностью зависима от заемных источников
финансирования, имеет неустойчивое финансовое состояние, для
формирования запасов использует не только долгосрочные источники, но и
привлекает краткосрочные заемные средства и коммерческий кредит.
Анализ ликвидности баланса показал, что из четырех условий не
соблюдаются три условия ликвидности и платежеспособности в конце 2014 и
2015 г. и все условия ликвидности в конце 2016 г. АО «Астра» не имеет
собственный оборотный капитал, для финансирования текущей
44
деятельности. Оценка ликвидности и платежеспособности компании по
относительным коэффициентам показала, что АО «Астра» не является
платежеспособной компанией. Показатели ликвидности имеют в конце 2016
г. ниже рекомендуемого уровня и в случае критической ситуации, компания
сможет не погасить свои краткосрочные обязательства, так как обладает не
достаточным уровнем быстро реализуемых активов.
2.3. Анализ показателей отчета о финансовых результатах АО «Астра»
Актуальность анализа показателей отчета о финансовых результатах
компании, обусловлена тем, что развитие предпринимательства
сопровождается возрастанием роли бухгалтерской информации в сферах
управления, контроля и анализа предпринимательской деятельности.
Эффективность управления хозяйственной деятельностью измеряется
системой показателей, находящихся во взаимосвязи и взаимозависимости.
Измерение показателей, факторов их изменения и выявление результатов
повышения эффективности финансово - хозяйственной деятельности
являются первоочередными задачами ее анализа.
Используя, данные отчета о финансовых результатах проведем анализ
доходности АО «Астра», а используя, данные бухгалтерского баланса и
отчета о финансовых результатах проведем анализ показателей деловой
активности, дополняющей анализ доходности компании. По данным отчета о
финансовых результатах АО «Астра» составим вертикальный и
горизонтальный анализ финансовых результатов компании за 2014-2016 гг.
(таблицы 10-11).
Итак, горизонтальный анализ финансовых результатов показывает, что
в 2015 г. выручка увеличилась на 7,75, в 2016 г. менее значительно - на
5,94%. Положительным фактором является менее значительные темпы роста
себестоимости продаж по итогам 2015 г., при том, наблюдается увеличение
темпов роста себестоимости продаж по итогам 2016 г.
45
Таблица 10
Горизонтальный анализ финансовых результатов АО «Астра»
за 2014-2016 гг.
Показатели
Сумма, тыс. руб.
Изменения
Темп изменения, %
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2015 г. к
2014 г.
2016 г. к
2015 г.
2015 г. к
2014 г.
2016 г. к
2015 г.
1 Выручка от продаж
270829
291825
309160
20997
17335
107,75
105,94
2 Себестоимость продаж
142894
146559
158791
3665
12232
102,56
108,35
3 Валовая прибыль
127934
145266
150369
17331
5103
113,55
103,51
4 Коммерческие расходы
33241
44178
47475
10936
3297
132,90
107,46
5 Управленческие расходы
24502
27610
28516
3108
906
112,68
103,28
6 Прибыль от продаж
70191
73478
74378
3287
900
104,68
101,22
7 Доходы от участия в
других организациях
9719
10841
13948
1122
3107
111,55
128,66
8 Проценты к получению
3944
3634
4140
-311
506
92,13
113,92
9 Проценты к уплате
17040
16841
17863
-199
1022
98,83
106,07
10 Прочие доходы
10285
10899
19006
614
8107
105,97
174,38
11 Прочие расходы
20765
13812
58358
-6952
44546
66,52
422,52
12 Прибыль до
налогообложения
56335
68198
35249
11864
-32949
121,06
51,69
13 Текущий налог на
прибыль
9634
7879
863
-1754
-7017
81,79
10,95
14 Чистая прибыль
42949
55999
28373
13050
-27626
130,38
50,67
Коммерческие и управленческие расходы также растут, в частности
более значительно в 2015 г. В результате анализа, прибыль от продаж растет
более медленными темпами, по сравнению с выручкой. Динамика
показателей прибыли АО «Астра» за 2014-2016 гг. представлена на рисунке
4.
Итак, наглядно представлено на рисунке 4, в течение трех лет
наблюдается рост валовой прибыли, прибыль от продаж изменяется
незначительно, а чистая прибыль в 2016 г. выражена ниже уровня 2014 г.
Однако, вертикальный анализ показателей отчета о финансовых
результатах показывает, что доля себестоимости продаж в выручке снизилась
с 52,8% в 2014 г. до 51,4% в 2016 г.