42
отрасли доходы: плату за подключение к коммунальной инфраструктуре и
инвестиционные надбавки к тарифам - доходы, имеющие целевой характер –
финансирование мероприятий утвержденной муниципалитетом
инвестиционной программы).
Основным фактором роста коэффициента маневренности собственного
оборотного капитала за анализируемый период является опережающий рост
оборотных активов над ростом краткосрочных обязательств.
Основным фактором роста коэффициента покрытия инвестиций за
2015 - 2017 гг. является прирост величины собственного капитала.
2.3 Оценка вероятности банкротства МУП «Водоканал»
Далее будет рассмотрена методология расчета вероятности банкротства
на основании двухфакторной модели Альтмана:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (1)
где Ктл – значение коэффициента текущей ликвидности;
ЗК – объем заемного капитала;
П – сумма пассивов.
Если Z > 0, то ситуацию в анализируемом предприятии можно
признать критичной, а вероятность банкротства высокой.
Для МУП «Водоканал» коэффициент Z составит:
Z
2015
= -0,3877 – 1,0736 * 1,97 + 0,579 * (821295/2728827) =-2,328
Z
2016
= -0,3877 – 1,0736 * 2,13 + 0,579 * (991281/3305245) =-2,500
Z
2017
= -0,3877 – 1,0736 * 2,29 + 0,579 * (928283/3411626) =-2,688
Проведенный расчет за 2015 - 2017 гг. показал, что значение Z меньше
0, таким образом, на основании двухфакторной модели Альтмана можно
говорить о низкой вероятности банкротства МУП «Водоканал».
Далее будет проведено определение вероятности банкротства в
соответствии с пятифакторной моделью Альтмана.
При оценке вероятности банкротства используем «Шкалу вероятности
банкротства», приведенную в таблице 6.
43
Таблица 6
Шкала вероятности банкротства
Значение коэффициента Альтмана
Степень вероятности банкротства
Менее 1,8
Очень высокая
От 1,81 до 2,7
Высокая
От 2,71 до 2,99
Средняя
От 3
Низкая
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
Для расчета коэффициента Альтмана по МУП «Водоканал» составим
таблице 7.
Таблица 7
Анализ вероятности банкротства МУП «Водоканал» с использованием
коэффициента Альтмана
Показатель
По
состоянию
на
01.01.2016
По
состоянию
на
01.01.2017
По
состоянию
на
01.01.2017
Отклонение
2016-2015
Отклонение
2017-2016
1
2
3
4
5
6
1.Оборотный капитал
1405938
1829483
1827404
423545
-2079
2.Нераспределенная
прибыль
798648
520052
233886
-278596
-286166
3.Балансовая прибыль
711386
406371
169379
-305015
-236992
4.Уставный капитал
200000
200000
200000
0
0
5.Выручка от
реализации продукции
3297106
3129611
2966450
-167495
-163161
6.Сумма активов
2728887
3305245
3411626
576358
106381
Соотношение
оборотного капитала и
суммы активов, Х1,
стр.1/стр.6
0,5152
0,5535
0,5356
0,038
-0,018
Соотношение
нераспределенной
прибыли и суммы
активов, Х2, стр.2/стр.6
0,2927
0,1573
0,0686
-0,135
-0,089
Соотношение
балансовой прибыли и
суммы активов, Х3,
стр.3/стр.6
0,2607
0,1229
0,0496
-0,138
-0,073
Соотношение уставного
капитала и суммы
активов, Х4, стр.4/стр.6
0,0733
0,0605
0,0586
-0,013
-0,002
Соотношение выручки
от реализации и суммы
активов, Х5, стр.5/стр.6
1,2082
0,9469
0,8695
-0,261
-0,077
Коэффициент
3,082
2,242
1,794
-0,840
-0,448
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
44
В соответствии с проведенными расчетами для МУП «Водоканал»
вероятность банкротства по состоянию на 01.01.2016 г. является низкой, по
состоянию на 01.01.2017 г. – средней, и на 01.01.2018 г. можно говорить о
росте вероятности банкротства до высокой.
Методика диагностики возможного банкротства для условий
функционирования российских предприятий была разработана О.П.
Зайцевой.
В таблице 8 приведены коэффициенты для определения вероятности
банкротства МУП «Водоканал» по шестифакторной математической модели
О.П. Зайцевой.
Значение фактического комплексного коэффициента МУП
«Водоканал» за 2015 - 2017 гг. меньше нормативного, таким образом, в
исследуемом периоде вероятность банкротства мала.
Противоречие в оценке вероятности банкротства по западной и
отечественной методологии сложилось из-за того, что отечественная
методология такую вероятность рассматривает с точки зрения наличия у
предприятий достаточного объема средств, чтобы погасить имеющиеся
обязательства на определенную дату.
Модель Альтмана рассматривает напротив основана на
целесообразности и рациональности использования активов при ведении
финансово-хозяйственной деятельности.
Для МУП «Водоканал» определение вероятности банкротства по
модели Альтмана можно рассматривать в качестве предупреждения о том,
что для него высока вероятность банкротства, если предприятие не обеспечит
рост таких показателей, как выручка от продаж и прибыль.
Кроме риска утраты платежеспособности и финансовой устойчивости,
а так же наступления банкротства для МУП «Водоканал» актуальным
является и снижение других видов риска, которые могут оказать
существенное влияние на его деятельность. К таким рискам относятся
налоговый риск, риск инфляции и валютный риск. Данные виды рисков
45
будут проанализированы в этой части исследования.
Таблица 8
Анализ вероятности банкротства МУП «Водоканал» по шестифакторной
математической модели О.П. Зайцевой
Показатель
По
состоянию
на
01.01.2016
По
состоянию
на
01.01.2017
По
состоянию
на
01.01.2016
Отклонение
2016-2015
Отклонение
2017-2016
1
2
3
4
5
6
1.Чистый убыток
0
0
0
0
0
2.Собственный капитал
1907592
2313964
2483343
406372
169379
3.Заемный капитал
821295
991281
928283
169986
-62998
4.Краткосрочные
обязательства
713500
860280
799387
146780
-60893
5. Наиболее ликвидные
активы
321073
773885
883721
452812
109836
6. Выручка от реализации
3297106
3129611
2966450
-167495
-163161
7. Дебиторская
задолженность
920201
925626
874732
5425
-50894
8. Сумма активов
2728887
3305245
3411626
576358
106381
9.Показатель
коэффициента
убыточности предприятия
0
0
0
0
0
10.Значение соотношения
сумм кредиторской
задолженности к сумме
дебиторской
задолженности
0,775
0,929
0,914
0,154
-0,016
11.Показатель
соотношения сумм
краткосрочных
обязательств и к сумме
наиболее ликвидных
активов
2,222
1,112
0,905
-1,111
-0,207
12. Коэффициент
убыточности реализации
продукции
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
13. Значение соотношения
сумм заемного капитала к
суммам собственного
капитала
0,431
0,428
0,374
-0,002
-0,055
14. Значение
коэффициента загрузки
активов
1,208
0,947
0,870
-0,261
-0,077
15. Значение
комплексного
коэффициента банкротства
0,686
0,453
0,397
-0,233
-0,056
16. Значение
нормативного
комплексного
коэффициента банкротства
9,251
9,908
9,647
0,657
-0,261
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
46
Для оценки налогового риска в МУП «Водоканал» будет применена
балльная методика оценки факторов налогового риска.
Для оценки налогового риска в МУП «Водоканал» будет применена
балльная методика оценки факторов налогового риска (таблица 9).
Таблица 9
Балльные оценки факторов налогового риска
№
п/п
Факторы налогообложения
Значение
показателя
Наличие данного
показателя в МУП
«Водоканал»
1
2
3
4
1
Изменения налоговой политики государства
- увеличение налоговых ставок
3
-
- уменьшение налоговых ставок
0
0
- изменение порядка расчета
налогооблагаемой базы
2
2
- изменение форм предоставляемой
отчетности
1
1
- пр. изменения
1
-
2
Применение оценочных категорий в
правоприменительной практике налоговыми
органами и судами
- постановления налоговых органов в пользу
налогоплательщиков
0
3
- судебные дела, решенные не в пользу
налогоплательщика
3
3
Применяемые налоговые режимы
- сочетание налоговых режимов
3
- общий режим налогообложения
2
2
- один из специальных налоговых режимов
1
4
Виды деятельности
- более двух
3
3
- два
2
- один
1
5
Инструменты налогового планирования
- активная минимизация налогов либо уход
от уплаты налогов
3
- налоговым планированием не занимаются
2
2
- нетипичные договора и сделки
1
1
- использование схем налоговой
оптимизации
1
1
6
Уровень налоговой нагрузки
- от 50 % и выше
3
- от 30 % - до 49 %
2
2
- до 30 %
1
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
47
Категория риска определяется в два этапа. На первом этапе фактору,
который менеджеры выбрали из таблицы, присваивают баллы от 0 до 3-х.
На втором этапе при суммировании баллов определяют интегральную
бальную оценку.
Качественная характеристика налогового риска определяется
следующими категориями: от 35 до 60 баллов – высокая, от 19 до 34 баллов –
средняя, от 0 до 18 баллов – низкая.
Для МУП «Водоканал» в соответствии с данными в таблице (см. сумма
баллов составила 18 таким образом, налоговый риск для данной организации
низкий.
Остаток денежных средств на счетах МУП «Водоканал»
свидетельствует о наличии инфляционных рисков. В таблице 10 будет
проведен расчет ущерба от инфляционного риска.
Таблица 10
Расчет ущерба от инфляционного риска МУП «Водоканал»
Показатель
По
состоянию
на
01.01.2016
По
состоянию
на
01.01.2017
По
состоянию
на
01.01.2016
Отклонение
2016-2015
Отклонение
2017-2016
1.Остаток денежных
средств на счетах МУП
«Водоканал», тыс.
рублей
321073
765397
866972
444324
101575
2.Уровень инфляции %
6,6
6,5
11,4
-0,1
4,9
3.Ущерб за месяц тыс.
рублей
1765,9
4145,9
8236,2
2380,0
4090,3
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
На основании данных таблицы 10 можно сделать следующие выводы.
В 2016 г. остаток денежных средств в валюте Российской Федерации в
МУП «Водоканал» составил 765397 тыс. рублей, уровень инфляции за 2016 г.
составил 6,5%, ущерб от инфляции за месяц – 4145,9 тыс. рублей, по
сравнению с 2015 г. рост ущерба составил 2380 тыс. рублей. Таким образом в
2016 г. для предприятия увеличился уровень инфляционных рисков,
основная причина – увеличения остатка денежных средств на счетах в банке.
48
В 2017 г. остаток денежных средств в валюте Российской Федерации в
МУП «Водоканал» составил 866972 тыс. рублей, уровень инфляции за 2017 г.
составил 11,4%, ущерб от инфляции за месяц – 8236,2 тыс. рублей, по
сравнению с 2016 г. рост ущерба составил 4090,3 тыс. рублей. Таким образом
в 2017 г. для предприятия увеличился уровень инфляционных рисков,
основная причина – увеличения остатка денежных средств на счетах в банке
и увеличение уровня инфляции.
Уровень валютного риска минимальный, так как МУП «Водоканал»
держит свои денежные средства в валюте Российской Федерации.
Далее будет проведен анализ кредитного риска. В качестве объекта
данного вида риска признается дебиторская задолженность.
Задолженность покупателей и заказчиков определена исходя из
тарифов на услуги, утвержденных Приказами Региональной энергетической
комиссии Московской области от 20 декабря 2017 года № 487/72 "Об
установлении тарифов на питьевую и техническую воду для потребителей
МУП «Водоканал», № 488/72 «Об установлении тарифа на водоотведение
МУП «Водоканал».
По состоянию на отчетную дату по заключенным договорам между
МУП «Водоканал» и организациями-дебиторами возникла задолженность со
сроком погашения в течение 12 месяцев после отчетной даты на сумму
874732 тыс. руб. (строка 1234 Бухгалтерского баланса), в том числе по
покупателям и заказчикам - 491734 тыс. руб. (строка 1235 Бухгалтерского
баланса).
Для минимизации данного вида рисков течение отчетного периода в
МУП «Водоканал» создавался резерв по сомнительным долгам.
Процент резерва с учетом периода просрочки задолженности по
абонентским договорам и по хозяйственным договорам (ДЗ физических лиц
и коммерческих организаций), кроме договоров на подключение к системе
водоснабжения и водоотведения
при просрочке 0 до 90 дней резерв не создается;
49
при просрочке от 91 до 181 дней резерв создается в размере 25% от
суммы ДЗ;
при просрочке от 182 до 273 дней резерв создается в размере 50% от
суммы ДЗ;
при просрочке от 274 до 365 дней резерв создается в размере 75% от
суммы ДЗ;
при просрочке более года резерв создается в полном объеме.
Дебиторская задолженность по договорам на подключение к системе
водоснабжения и водоотведения возникает при отражении выручки по
договорам на подключение на основании Акта о присоединении к
действующим сетям водоснабжения и/или канализации.
Критерии начисления резерва по сомнительным долгам по договорам
на подключение:
Резерв 0% - при просрочке менее 365 дней;
Резерв 100% - при просрочке более 365 дней.
Далее существенным риском является риск
Другим видом риска является риск платежеспособности и ликвидности.
Несмотря на то, что в 2015 - 2017 гг. МУП «Водоканал» было
ликвидным предприятием, расчет коэффициента утраты платежеспособности
показал, что у него есть шансы в течение 3 месяцев утратить
платежеспособность.
Изменение коэффициентов ликвидности в течение 2015 - 2017 гг.
связано с изменением соотношения кредиторской задолженности и суммы
ликвидных активов. Рост (снижение) кредиторской задолженности
обусловлено спецификой деятельности организации в сфере водоснабжения
и водоотведения.
За 2017 год сумма поступившей платы за подключение к сетям
водоснабжения и водоотведения составила 172,7 млн. руб. Однако,
специфика данного вида деятельности обуславливает существование
значительных временных разрывов между моментами внесения
50
контрагентами предоплаты и фактическим оказанием услуги (в момент
которого осуществляется признание выручки и уменьшение кредиторской
задолженности) с осуществлением окончательных расчетов (данные
моменты могут оказаться в различных отчетных периодах).
При этом полученные денежные средства, по причине
вышеупомянутой специфики деятельности организации, а именно
государственного регулирования деятельности организаций коммунального
комплекса, были направлены на финансирование мероприятий утвержденной
инвестиционной программы.
Величина чистых активов МУП «Водоканал» значительно превышает
уставный капитал (по состоянию на конец 2017 года – в 12,4 раза). Динамика
чистых активов в течение 2015 - 2017 гг. характеризуется постоянным
приростом. Однако за анализируемый период наблюдается тенденция
снижения темпов прироста с 17,7% в 2015 году до 8,3% в 2017 году. Чистые
активы росли в основном за счет роста активов и пассивов к расчету, причем
темпы роста активов к расчету превышали темпы роста пассивов. Рост
чистых активов свидетельствует о наращении собственного капитала МУП
«Водоканал» в процессе осуществления хозяйственной деятельности в
первую очередь за счет капитализации нераспределенной прибыли.
Положительная динамика величины чистых активов является важным
оценочным показателем роста инвестиционной привлекательности
предприятия, рыночным индикатором ее финансовой стабильности.
Учитывая вышесказанное в МУП «Водоканал» риск
платежеспособности и ликвидности можно признать, как средний.
Таким образом, в таблице 11 можно представить портфель финансовых
рисков МУП «Водоканал» и дать им оценку.
На основании данных таблицы 11 можно сделать выводы о том, что на
предприятии присутствуют такие виды риска как вероятности банкротства,
налоговый риск, инфляционный риск, кредитный риск, риск
платежеспособности и ликвидности. Уровни финансовых рисков в МУП
51
«Водоканал» преимущественно средние и низкие.
Таблица 11
Портфель финансовых рисков МУП «Водоканал»
Наименование риска
Наличие (+),
отсутствие (-)
Уровень
(высокий/средний/низкий)
Риск вероятности банкротства
+
Низкий
Налоговый риск
+
Низкий
Инфляционный риск
+
Средний
Валютный риск
-
-
Кредитный риск
+
Средний
Риск платежеспособности и
ликвидности
+
Средний
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
Выводы по 2 главе
На основании изложенного в данной части исследования можно
сделать следующие выводы.
Анализ основных экономических показателей МУП «Водоканал»
позволили сделать следующие выводы. 2017 г. МУП «Водоканал»
существенно ухудшило свои финансовые результаты, основное влияние на
этот процесс оказало снижение выручки от продаж, превышение сумм
прочих расходов над прочими доходами, а также сумм процентов к уплате
над суммами процентов к получению.
Как отрицательную тенденцию стоит отметить снижение финансовых
результатов МУП «Водоканал» за весь исследуемый период деятельности
2015 - 2017 гг. Основные причины: снижение объемов продаж, высокая
себестоимость в части прямых затрат, отрицательные финансовые
результаты по прочим доходам и расходам.
По результатам проведенного анализа состава и структуры активов
можно отметить как положительную тенденцию увеличение объема и доли
внеоборотных активов. Увеличение доли внеоборотных активов указывает на
рост инвестиционной активности.
Основной причиной увеличения суммы внеоборотных активов в
анализируемом периоде стал рост стоимости незавершенного строительства.