41
В рассматриваемом балансе АО «Газпромнефть - Московский НПЗ»
присутствуют факторы, как положительно, так и отрицательно характери-
зующие финансовое положение предприятия. С одной стороны, к положи-
тельным тенденциям можно отнести то, что:
− валюта баланса в конце отчетного года увеличилась по сравне-
нию с началом;
− собственный капитал предприятия выше объемов заемного ка-
питала, а темпы роста его выше, чем темпы роста заемного капитала; по-
ложительным является также то, что рост заемного капитала осуществля-
ется за счет долгосрочных заимствований.
− в балансе отсутствует статья «Непокрытый убыток». [19, c. 64]
С другой стороны, негативно характеризуют финансовое положение
акционерного общества следующие факты:
− темпы прироста оборотных активов отрицательны, при приро-
сте внеоборотных активов;
− темпы увеличения дебиторской задолженности выше, чем уве-
личение кредиторской задолженности;
− оборотные активы полностью состоят из заемных средств, что
говорит о существенной финансовой зависимости акционерного общества.
[24, c. 65]
Таким образом, в целом можно отметить наличие положительных
тенденций в финансовом положении предприятия, однако стабильность
финансового положения АО «Газпромнефть - Московский НПЗ» в значи-
тельной степени снижена из-за сильной финансовой зависимости органи-
зации. Поэтому рассмотрим финансовое положение организации подроб-
нее, рассчитав показатели ликвидности и платежеспособности.
Для анализа ликвидности баланса организации составим агрегиро-
ванный аналитический баланс, представленный в таблице 6, объединив ак-
42
тивы и пассивы акционерного общества в группы по степени ликвидности,
т. е. скорости превращения в денежные средства. [12, c. 369]
Таблица 6
Агрегированный аналитический баланс АО «Газпромнефть - МНПЗ» (тыс.
руб.)
Показа-
тели
Показатели
2013
2014
2015
Изменения
тыс. руб.
%
Активы
А1
Активы абсолютной лик-
видности
11746
19377
125861
106484
549,5
Денежные средства и их
эквиваленты
11746
19377
125861
106484
549,5
А2
Активы высокой ликвидно-
сти
6544373
6367445
4711085
-1656360
-26,0
Дебиторская задолженность
5704351
3966507
4607370
640863
16,2
Финансовые вложения
840022
2400938
103715
-2297223
-95,7
А3
Активы низкой ликвидности
1435903
1332806
840303
-492503
-37,0
Запасы
1292726
1164818
784643
-380175
-32,6
НДС по приобретенным
ценностям
140787
162088
35706
-126382
-78,0
Прочие оборотные активы
2390
5900
19954
14054
238,2
А4
Труднореализуемые активы
50156342
59246429
64593039
5346610
9,0
Внеоборотные активы
50156342
59246429
64593039
5346610
9,0
Итого активов
58148364
66966057
70270288
3304231
4,9
Пассивы
П1
Наиболее срочные обяза-
тельства
4232968
4400371
4558081
157710
3,6
Кредиторская задолжен-
ность
4232968
4400371
4558081
157710
3,6
П2
Краткосрочные обязатель-
ства
25710804
30740414
497899
-30242515
-98,4
Заемные средства
25141248
29071402
0
-29071402
-100,0
Оценочные обязательства
569556
1669012
497899
-1171113
-70,2
П3
Долгосрочные пассивы
736759
1896589
26061244
24164655
1274,1
Долгосрочные обязательства
736759
1896589
26061244
24164655
1274,1
П4
Собственный капитал
27467833
29928683
39153064
9224381
30,8
Капитал и резервы
27467833
29928683
39153064
9224381
30,8
Итого пассивов
58148364
66966057
70270288
3304231
4,9
Источник: составлено автором
Из таблицы 6 видим, что рост активов акционерного общества на
4,9% или 3304231 тыс. руб. в 2015 году произошел благодаря росту посто-
янных активов акционерного общества (на 5346610 тыс. руб.), a также ро-
сту активов абсолютной ликвидности (на 106484 тыс. руб.), что покрыло
уменьшение стоимости активов высокой и низкой ликвидности.
43
Говоря об обязательствах акционерного общества, отметим, что
наибольший рост показали долгосрочные пассивы (возросли на 24164655
тыс. руб. или 1274,1%), также значительно вырос размер собственного ка-
питала (на 30,8% или 9224381 тыс. руб.). Данные средства дают возмож-
ность АО «Газпромнефть - Московский НПЗ» осуществлять долгосрочные
инвестиции в важные инфраструктурные проекты. Наиболее срочные обя-
зательства акционерного общества выросли незначительно, на 3,6%. Отме-
тим также почти 100% снижение объемов краткосрочных обязательств, что
свидетельствует о повышении эффективности работы организации. [20, c.
231]
Для сравнения динамики изменения групп активов и пассивов балан-
са составим аналитическую таблицу 7.
Таблица 7
Анализ ликвидности баланса АО «Газпромнефть - МНПЗ» (тыс. руб.)
Актив
Сумма
Пассив
Сумма
Платежный излишек
(+) или недостаток (-)
Доля покры-
тия обяза-
тельств (%)
2014
2015
2014
2015
2014
2015
2014
2015
А1
19377
125861
П1
4400371
4558081
-4380994
-4432220
-99,6
-97,2
А2
6367445
4711085
П2
30740414
497899
-
24372969
4213186
-79,3
846,2
А3
1332806
840303
П3
1896589
26061244
-563783
-
25220941
-29,7
-96,8
А4
59246429
64593039
П4
29928683
39153064
29317746
25439975
98,0
65,0
Баланс
66966057
70270288
Баланс
66966057
70270288
-
-
-
-
Источник: составлено автором
Итак, из таблицы 7 видим, что в 2015 году АО «Газпромнефть -
Московский НПЗ» испытывает проблемы с ликвидностью, так как налич-
ных денежных средств и медленно реализуемых активов у организации не
достаточно для покрытия наиболее срочных и долгосрочных обязательств.
В то же время в 2015 году вырос процент покрытия текущих обязательств,
таким образом, предприятие имеет достаточно активов высокой ликвидно-
сти для оплаты своих краткосрочных обязательств.
44
Не соответствует нормативам и соотношение размеров труднореали-
зуемых активов и собственного капитала, хотя в данном случае следует
учитывать специфику нефтеперерабатывающей отрасли, предполагающую
значительные вложения в основные средства. [24, c. 38]
Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия приве-
дем в таблице 8.
Таблица 8
Показатели ликвидности и финансовой устойчивости
Коэффициент
Формула
Норма-
тивное
значе-
ние
2014
2015
Изме-
нение
общей ликвидности
К
общл
А А А
П П
1-2
0,22
1,12
0,90
промежуточный
(уточненный) лик-
видности
К
пром
А А
П П
0,7-1,5
0,18
0,96
0,77
абсолютной ликвид-
ности
К
абсл
А
П П
0,2-0,35
0,00
0,02
0,02
финансовой автоно-
мии
>0,5
0,45
0,56
0,11
финансовой зависи-
мости
<2
2,24
1,79
-0,44
финансового риска
(финансового Леве-
риджа)
0,5-1
1,24
0,79
-0,44
маневренности соб-
ственного капитала
0,2-0,5
-0,98
-0,65
0,33
структуры покрытия
долгосрочных вло-
жений
0,03
0,40
0,37
структуры долго-
срочных источников
финансирования.
<0,5
0,06
0,40
0,34
финансовой незави-
симости капитали-
зированных источ-
ников
>0,5
0,94
0,60
-0,34
Источник: составлено автором
45
Итак, из таблицы 8 можно сделать вывод, что в 2015 году не все по-
казатели ликвидности АО «Газпромнефть - Московский НПЗ» соответ-
ствовали нормативным значениям, хотя и улучшились за отчетный период.
Так, коэффициент общей ликвидности, как и промежуточный коэффици-
ент ликвидности, в 2015 году соответствовали нормативным значениям. В
то же время коэффициент абсолютной ликвидности был значительно ниже
нормативного значения, что говорит о недостатке наличных денежных
средств на балансе предприятия.
Коэффициент финансовой автономии и финансовой зависимости
также приобрели нормативные значения в 2015 году, до этого они говори-
ли о повышенной финансовой зависимости предприятия. Коэффициент
финансового риска также свидетельствует нормализации соотношения за-
емных и собственных средств АО «Газпромнефть - Московский НПЗ».
Коэффициент маневренности собственного капитала, имеющий от-
рицательное значение, говорит о низкой финансовой устойчивости в соче-
тании с тем, что средства вложены в медленно реализуемые активы (ос-
новные средства), а оборотный капитал формировался за счет заемных
средств. [24, c. 79]
Увеличение коэффициента структуры покрытия долгосрочных вло-
жений в 2015 году свидетельствует об усилении зависимости предприятия
от внешних инвесторов. В то же время за счет за счет долгосрочных ис-
точников происходит финансирование капитальных вложений, что являет-
ся признаком хорошо разработанной стратегии предприятия.
Коэффициент структуры долгосрочных источников финансирования
и коэффициент финансовой независимости капитализированных источни-
ков соответствуют нормативным значениям, и ситуация улучшилась по
сравнению с прошлым годом, что говорит о нормальном соотношении
между источниками финансирования предприятия.
46
Итак, можно сделать вывод, что на данный момент у АО «Газпром-
нефть - Московский НПЗ» существуют некоторые проблемы с ликвидно-
стью и платежеспособностью в связи с тем, что оборотные средства пред-
приятия полностью сформированы за счет заемных средств, хотя и в ос-
новном долгосрочных.
Также проанализируем эффективность использования активов пред-
приятия с помощью показателей, представленных в таблице 9.
Таблица 9
Показатели эффективности использования ресурсов
Показатель
Формула
Значение
Изменение
2014
2015
Коэффициент обора-
чиваемости активов
К
обакт
Выручкаотреалпрод
Среднегодст стьимущ
0,34
0,43
0,09
Коэффициент обора-
чиваемости дебитор-
ской задолженности
К
обдз
Выручкаотреалпрод
Среднегодст стьдз
4,37
6,89
2,52
Длительности оборо-
та дебиторской за-
долженности
обдз
Кол водней
К
обдз
83,58
53,00
-30,58
Коэффициент обора-
чиваемости кредитор-
ской задолженности
К
обкз
Сс
Среднегодст стькз
3,12
3,98
0,86
Период оборота кре-
диторской задолжен-
ности:
обкз
Кол водней
К
обкз
117,03
91,73
-25,30
Коэффициент обора-
чиваемости запасов
К
обз
Сс
Среднегодст стьзап
10,96
18,29
7,33
Длительности оборо-
та запасов
обз
Кол водней
К
обз
33,31
19,96
-13,35
Длительность опера-
ционного цикла
Т
опц
обз
обдз
116,89
72,96
-43,93
Коэффициент обора-
чиваемости основных
средств (или фондо-
отдача)
К
ф
Сс
Среднегодст стьОС
0,27
0,32
0,05
Источник: составлено автором
Если говорить о показателях эффективности использования ресурсов
предприятия, то из таблицы 9 видим, что коэффициент оборачиваемости
47
активов увеличился в 2015 году, что является позитивной тенденцией, так
как данный показатель свидетельствует о том, что в 2015 году каждая еди-
ница активов АО «Газпромнефть - Московский НПЗ» принесла 0,43 руб.
реализованной продукции, что на 0,09 руб. больше, чем в 2014 году.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности акцио-
нерного общества (6,89) выше коэффициента оборачиваемости кредитор-
ской задолженности (3,98), при этом период оборота дебиторской задол-
женности ниже, чем период кредиторской задолженности организации, что
означает, что организация может фактически кредитоваться за счет своих
контрагентов. При этом видим, что за отчетный период увеличение обора-
чиваемости дебиторской задолженности было больше, чем увеличение
оборачиваемости кредиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов АО «Газпромнефть - Мос-
ковский НПЗ» в 2015 году увеличился, что говорит об увеличении деловой
активности. При этом незначительно повысился коэффициент оборачивае-
мости основных средств, что является положительным моментом, так как
свидетельствует об эффективности использования основных фондов акци-
онерного общества, при том, что их стоимость за отчетный период увели-
чилась. [12, c. 240]
Перед оценкой рентабельности АО «Газпромнефть - Московский
НПЗ» приведем финансовые результаты за отчетный и предыдущий пери-
оды в таблице 10 на основе данных консолидированных отчетов о прибы-
лях и убытках за 2013-2015 годы, приведенных в приложении 3.
Таблица 10
Финансовые результаты АО «Газпромнефть - МНПЗ» (тыс. руб.)
Статья
2013
2014
2015
Изменение в
отчетном периоде
тыс. руб.
%
Выручка
19907552
21116864
29522581
8405717
39,8
Себестоимость продаж
(9291947)
(13463251)
(17823757)
4360506
32,4
48
Продолжение табл. 10
Валовая прибыль
10615605
7653613
11698824
4045211
52,9
Управленческие расходы
(1436337)
(1461751)
(1739374)
277623
19,0
Прибыль (убыток) от про-
даж
9179268
6191862
9959450
3767588
60,8
Доходы от участия в других
организациях
603895
973061
915916
-57145
-5,9
Проценты к получению
56211
179479
510
-178969
-99,7
Проценты к уплате
(22765)
(497599)
(1076)
-496523
-99,8
Прочие доходы
654976
1054697
2177554
1122857
106,5
Прочие расходы
(1100622)
(4546424)
(1130488)
-3415936
-75,1
Прибыль (убыток) до нало-
гообложения
9370963
3355076
11921866
8566790
255,3
Налог на прибыль
(1194519)
16482
(2687368)
2703850
-16404,9
Изменение отложенных
налоговых обязательств
(367223)
(1173045)
49514
1222559
-104,2
Изменение отложенных
налоговых активов
5452
250444
59065
-191379
-76,4
Прочие налоги
(6899)
4002
491293
487291
12176,2
Чистая прибыль (убыток)
7807774
2452959
9834370
7381411
300,9
Источник: составлено автором
Итак, в 2015 году наблюдалось значительное увеличение выручки от
реализации продукции (на 8405717 тыс. руб. или 39,8%), что связано со
увеличением объемов переработки нефтепродуктов в 2015 году.
При этом себестоимость продаж также увеличилась (на 4360506 тыс.
руб. или 32,4%), но намного меньше по сравнению с выручкой, что позво-
лило получить значительный прирост валовой прибыли, который составил
4045211 тыс. руб. или 52,9%.
Несмотря на рост управленческих расходов, показатель прибыли от
продаж также показал значительный рост 3767588 тыс. руб. или 60,8%.
Прибыль до налогообложения компании выросла ещё больше - на
255,3% или 8566790 тыс. руб. в основном за счет увеличения прочих дохо-
дов при значительном снижении прочих расходов (на 3415936 тыс. руб.).
Несмотря на увеличение налоговой нагрузки в 2015 году по сравне-
нию с 2014 г. чистая прибыль АО «Газпромнефть - Московский НПЗ» в
49
2015 году оказалась на уровне 9834370 тыс. руб., что на 7381411 тыс. или
300,9% выше, чем в предыдущем году.
Рассчитаем показатели рентабельности организации (см. таблицу
11).
Таблица 11
Показатели рентабельности АО «Газпромнефть - МНПЗ» (%)
Показатель
Формула расчета
2014
2015
Измене-
ние
Рентабельность
совокупного капи-
тала
5,36
17,37
12,01
Рентабельность
собственного ка-
питала
8,55
28,47
19,92
Валовая рента-
бельность реализо-
ванной продукции
Валоваяприбыль
Выручкаотреализации
36,24
39,63
3,38
Операционная рен-
табельность реали-
зованной продук-
ции
Операционнаяприбыль
Выручкаотреализации
29,32
33,74
4,41
Чистая рентабель-
ность реализован-
ной продукции
Выручкаотреализации
11,62
33,31
21,70
Валовая рента-
бельность произ-
водства
56,85
65,64
8,79
Чистая рентабель-
ность производства
ПЧ
ЧП
сс
18,22
55,18
36,96
Источник: составлено автором
Таким образом, из таблицы 11 видим, что возросли все показатели
рентабельности предприятия и находятся на достаточно высоком уровне.
Наибольший рост показала чистая рентабельность производства, ко-
торая составила 55,18% и выросла на 36,96%. Также значительно возросла
чистая рентабельность реализованной продукции, которая составила
33,31%, a рост её был более 21%. Увеличились также валовая и операци-
онная рентабельность реализованной продукции предприятия. Всё это
50
свидетельствует об эффективности процесса производства и продаж пред-
приятия.
О том, что предприятие повысило эффективность использования ак-
тивов, также свидетельствует возросшая рентабельность совокупного ка-
питала, которая в отчетном году составила 17,37% при росте на 12,01%.
Ещё больше увеличилась рентабельность собственного капитала - на
19,92% и это при том, что и сам объем собственного капитала вырос.
Также проведем диагностику банкротства АО «Газпромнефть - Мос-
ковский НПЗ».
Тестом при диагностике банкротства предприятия будет служить пя-
тифакторная Z-модель Альтмана. Порядок расчета этого показателя сле-
дующий (4):
,
5
X1
4
X6,0
3
X3,3
2
X4,1
1
X2,1Z
(4)
где X
i
- интегральный показатель уровня угрозы банкротства:
− отношение собственного оборотного капитала к сумме всех акти-
вов предприятия:
Х
− отношение нераспределенной прибыли к сумме всех активов:
Х
− уровень доходности активов:
Х
;
− отношение стоимости собственного капитала к стоимости всех
привлеченных средств:
Х
− коэффициент оборачиваемости активов:
Х
.