65
уплаченной суммы денежных средств и запасов на покрытие кредитных рисков,
сформированных в соответствии с требованиями ЦБ РФ.
Коммерческие банки обладают возможностью перейти к выпуску
сертификатов только после установления условий их выпуска и обращения
основными территориальными управлениями ЦБ РФ. Требования обязаны
включать целые процедуры выпуска и обращения сертификатов, описание
внешнего вида и пример (образец) сертификата
53
.
ЦБ РФ способен запрещать или признавать выпуск недействительным с
возвратом всех составленных от выпуска сертификатов денег вкладчикам, а
кроме того потребовать преждевременной оплаты сертификатов.
Банки имеют право производить сертификаты в едином порядке и
сериями. При этом сертификаты бывают именными и на предъявителя. В
зависимости от статуса вкладчика сертификаты делятся на депозитные и
сберегательные.
Депозитные и сберегательные сертификаты - это тип прибыльной ценной
бумаги, по этой причине они не могут служить вычислительными либо
платежным средством за реализованные товары или оказанные услуги.
Существуют и ограничения по передаче их от одного собственника к другому.
Депозитный документ может быть переданным только от юридического лица к
юридическому, а сберегательный - от физического лица к физическому. Форма
именного сертификата должна иметь место для передаточных надписей, или
дополни тельный лист.
В практике отечественных банков обширное продвижение приобрело
производство своих векселей, что позволило им повысить объем привлеченных
средств, а его клиенты приобретают универсальное платежное средство.
Банковское заемное письмо подтверждает, что юридическое либо
физическое лицо привнесло в банк вклад в сумме и в денежной единице,
показанной в векселе. Банк, в свою очередь, обязуется ликвидировать такого
53
Герасимова В.А., Эмиссионные операции с ценными бумагами // Финансы, денежное обращение и кре дит.
2015. №7. С.114-116
66
рода заемное письмо при пре доставлении его к оплате в указанный на нем срок.
При этом на вексель начисляется установленный процентный доход, если он
реализован по номинальной стоимости. При продаже векселя с дисконтом
совокупность дисконта считается предстоящим доходом векселедержателя.
Коммерческие банки издают лишь обыкновенные векселя в рублях и зарубежной
денежной единице
54
.
Часть основных активов (займа и вложений в ценные бумаги) в течение
послед них 7 лет увеличилась с 55,8% до 73,2%. Подобная направленность
формирования банковской концепции доказывает позиция, что для
отечественных банков действия с ценными бумагами считаются побочными
согласно отношению к ссудным операциям, а их интенсивное формирование
ограничивается некрепким характером государственного рынка ценных бумаг.
Исследование структуры операций российских банков с ценными бумагами
позволил увидеть значение ключевых видов ценных бумаг в формировании
активов банковской системы (таблица 6).
Таблица 6
Структура вложений российских банков в ценные бумаги за 2015 -
2016 годы, млрд. руб.
Показатели
01.01.2015
01.01.2016
01.01.2017
сумма.
уд.
вес,%
сумма
уд.
вес,%
сумма
уд.
вес,%
Всего:
7822,3
100,0
9724
100,0
11777,3
100,0
в том числе: в
долговые
обязательства
6162,9
78,8
7651,4
78,8
9616,0
81,7
долевые ценные
бумаги
790,4
10,1
488,7
5,0
295,2
2,5
векселя
2е74,1
3,5
218,0
2,2
203,9
1,7
акции дочерних и
зависимых
акционерных
обществ
594,9
7,6
1365,9
14,0
1662,2
14,1
54
Коваленко Н.П. Угрозы банкротства российских организаций и способы преодоления последствий влияния
мирового экономического кризиса // Университетская наука региону: сборник научных трудов по материалам
IV-й ежегодной научно-практической конференции Северо-Кавказского федерального университет/ общая
редакция: В.Ф. Лубенцов. 2017. С. 95-102
67
из них: акции
дочерних и
зависимых
кредитных
организаций-
резидентов
189,2
2,4
503,4
5,2
535,6
4,5
Структура вложений банков в ценные бумаги относительно стабильна,
основную долю составляют долговые обязательства. Причем доля долговых
ценных бумаг имеет тенденцию к увеличению с 78,8% в 2013 году до 81,7% в
2016 году. В суммовом выражении долговые обязательства увеличились на 56%
по сравнению с 2013 годом. За исследуемый период наиболее заметные
структурные изменения наблюдаются по инвестициям в долевые ценные бумаги.
Так, доля вложений в акции дочерних и зависимых кредитных организаций по
состоянию на 01.01.2017 года составила 4,5% от общей суммы вложений, в
суммовом выражении объем вложений в акции увеличился на 6,4% по
сравнению с 2015 годом.
В 2016 году продолжилось сокращение вложений банков в векселя; за год
они уменьшились на 6,5% до 203,9 млрд. руб. В связи с этим удельный вес
векселей в портфеле ценных бумаг снизился с 3,5% в 2013 году до 1,7% в 2016
году.
Более значимым для банков считается рынок долговых ценных бумаг, на
него приходится больше 2/3 всех фондовых активов банков. Профицит
федерального бюджета, снижение эмиссии муниципальных ценных бумаг
повергли к уменьшению части муниципальных долговых обязанностей в активах
банков. Наблюдается увеличение доли акций дочерних и зависимых
акционерных обществ с 8,2% в 2012 году до 14% в 2015 году %
55
.
Последние годы характеризуются ориентацией банков на
образовывающийся рынок акций за счет сжатия рынка векселей. Известность
обретает у банков и рынок корпоративных облигаций. Ключевыми
55
Мерцалова А.И., Учет и операционная деятельность в кредитных организациях: учебное пособие / А.И.
Мерцалова. М.: ИНФРА-М, 2017. 256 с
68
потребителями этих ценных бумаг являются банки, которые выбирают
ликвидность и небольшую прибыль облигаций, нежели внушительные риски и
прибыль операций по непосредственному долгосрочному кредитованию.
Невзирая на резкую необходимость многих банков в повышении лично го
капитала, их собственники выбирают не выпускать в общественное обращение
акции собственных банков. Размещения добавочных эмиссий носят
недоступный характер и исполняются между старыми акционерами. Редкий
случай, когда оформляют ряд основных банков страны.
В соответствии с Законом «О банках и банковской деятельности в РФ»
банки имеют право производить, приобретать, реализовать и хранить платежные
документы и ценные бумаги (чеки, векселя), реализовывать другие действия с
ними как в рублях, так и в зарубежной валюте. В соответствии с ним валютный
вексель считается платежным актом в зарубежной валюте, принадлежит к
денежным ценностям, а действия с валютными векселями рассматриваются в
качестве валютных операций.
К явным плюсам валютного векселя как инструмента привлечения
денежных средств относится вероятность варьирования времени платежа и
выбора способа платежа. В случае если вексель выписан на конкретную сумму в
зарубежной денежной единице, к примеру, в долларах США, в таком случае
оплата по нему может быть выполнена как в этой валюте, так и в российских
рублях.
В данный период времени валютные векселя, издаваемые коммерческими
банка ми, в основном применяются как средство привлечения валютных
ресурсов.
Экономика России показывает постоянные темпы роста. Бесспорно,
действия с ценными бумагами в данных обстоятельствах будут одними из
ключевых направлений формирования банковского бизнеса. В банковской
системе имеются многообещающие операции на рынке ценных бумаг, которые
могут сыграть значительную роль для банковского сектора. Это, в первую
очередь, операции, сопряженные со способностями рефинансирования
69
существующих у банков активов.
Перспективным направлением формирования действий
рефинансирования банковского раздела стало осуществление сделок РЕПО и
увеличение круга соучастников этого рынка. Являясь ключевым регулятором
банковской работы и ведущей российской торговой площадкой, данные
организации в течение последних двух лет существенно усовершенствовали
ранее применявшиеся технологии проведения операций РЕПО. Обновление
коснулось не только перечня ценных бумаг, которые банк приобретает в
качестве обеспечения в сделках, однако и иных значительных обстоятельств.
Еще один механизм рефинансирования бизнеса - IPO, набирающий
известность и дающий коммерческим банкам увеличить свое присутствие на
рынке. IPO (Initial Public Offering - публичное размещение) - это первичное
публичное размещение ценных бумаг (как правило, акций) на фондовом рынке.
В российской практике под понятием IPO также подразумевается и вторичное
размещение акций (пакетов акций) на фондовом рынке. Поэтому процесс
публичного размещения на российском рынке, или первичное размещение
российских акций на международном рынке, имеет свою специфику
56
.
В перспективе выпуск коммерческих бумаг способен отчасти заменить
заемщикам кратковременное финансирование. Кроме того нужно сосредоточить
интерес еще на формирование действий с ценными бумагами уже в качестве
улучшения брокерской деятельности. Вероятность предоставлять клиентам
ресурсы для работы, осуществлять маржинальные сделки считается нужной
опцией с целью конкурентоспособности работы на рынке.
2.3. Анализ операций с ценными бумагами и особенностей их
осуществления на примере ПАО Сбербанк
Одним из основных показателей, характеризующих повышение роли
операций с ценными бумагами, может служить увеличение доли прибыли от
56
Пасько А.В., Корень А.В., Проблемы банковского надзора в Российской Федерации // Современные научные
исследования и инновации. 2015. №5-2 (37). С.5
70
этих операций в общей сумме прибыли банка. В частности, у Московского
securities, solvency, liquidity, capital, Сбербанка этот показатель увеличился с
0,2% на 1 января 1994 года до 3,9% к сентябрю этого года. Банк действует на
рынке ценных бумаг одновременно как эмитент, инвестор, посредник и
депозитарий.
Одним из крупнейших участников фондового рынка выступает
российский ПАО Сбербанк. ПАО Сбербанк - участник российского и мирового
фондового рынка, осуществляющий активную деятельность по операциям с
ценными бумагами не только в качестве институционального инвестора, но и в
роли эмитента корпоративных облигаций.
ПАО Сбербанк, являясь публичной компанией, ценные бумаги которой
свободно обращаются на Московской бирже, в 2016 г. следовал принципам и
рекомендациям, закрепленным в Кодексе корпоративного управления Банка
России.
Обыкновенные и привилегированные акции банка котируются на
российских биржевых площадках с 1996 г.: включены в котировальный список
ценных бумаг первого (высшего) уровня, допущенных к торгам ПАО
Московская Биржа. Включение ценных бумаг в Список может осуществляться с
включением и без включения в котировальные списки.
Американские депозитарные расписки (АДР) на обыкновенные акции
ПАО Сбербанк котируются на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах,
допущены к торгам на вне биржевом рынке в США с июня 2011 г.
Основным акционером и учредителем ПАО Сбербанк является Банк
России (табл. 7), который владеет 50 % уставного капитала плюс одна
голосующая акция. Другими акционерами банка являются международные и
российские институциональные инвесторы и физические лица.
Таблица 7
Структура акционеров ПАО Сбербанк, %
Доли в уставном капитале
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Изменение
(2015—2016 гг.)
71
Стратегический инвестор
(Банк России)
50,00
+1
50,00
+1
50,00
+1
-
Юридические лица -
нерезиденты
44,00
43,52
43,26
-0,26
Юридические лица -
резиденты
2,30
2,52
2,83
+0,31
Частные инвесторы
3,70
3,69
3,61
-0,05
Анализ деятельности ПАО Сбербанк на рынке ценных бумаг. На рис. 11
представлены графики котировок ценных бумаг ПАО Сбербанк в сопоставление
с динамикой индекса РТС («Российская торговая система» является ведущим
индикатором рынка ценных бумаг России). Индекс рассчитывается на основе
цен 50 акций наиболее капитализированных российских компаний (эмитентов)
и ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа - российская
универсальная биржа, существовавшая в период 1992-2011 гг., в декабре 2011 г.
объединилась с РТС в ММВБ-РТС (с 2012 г. - «Московская биржа»).
На протяжении 2016 г. обыкновенные акции ПАО Сбербанк опережали
индекс ММВБ и завершили год ростом на 84,4 %. Уверенный рост в начале года
во многом был связан с эффектом низкой базы, поскольку банковский сектор
пострадал больше других в декабре 2015 г., а также с определенной
стабилизацией во внешних отношениях России. Темп роста акций ПАО
Сбербанк во втором полугодии ускорился благодаря восстановлению
прибыльности банка, а также росту интереса со стороны иностранных
инвесторов к бумагам на фоне улучшения ожиданий по прибыли. Серьезным
катализатором курсового роста также стало проведение Дня инвестора в октябре
2016 г., на котором топ-менеджмент ПАО Сбербанк подтвердил выполнение
целей Стратегии развития до 2018 г.
Ценные бумаги ПАО Сбербанк по-прежнему остаются самыми
ликвидными на российских торговых площадках: так объемы торгов на
Московской бирже за 2016 г. обыкновенными и привилегированными акциями
ПАО Сбербанк составили более 2,5 трлн. руб., что составило около 30 % от всего
объема торгов на Московской бирже (8,3 трлн. рублей) и сопоставимо с
суммарным объемом торгов крупнейших российских «голубых фишек»
(«Газпрома», «Лукойла», «Роснефти») вместе взятых.
72
Рисунок 11. Графики котировок акций, %
Анализ выплаты объявленных и начисленных дивидендов. В 2016 г. по
итогам работы за 2015 г. банк направил на выплату дивидендов 3,5 % чистой
прибыли, приходящейся на акционеров и определенной на основе годовой
консолидированной финансовой отчетности по МСФО. В соответствии с
Положением о дивидендной политике банка (в новой редакции) указанный
объем отчислений от чистой прибыли позволил банку в 2016 г. выплатить
дивиденды в равном размере (по 45 коп.) владельцам обыкновенных и
привилегированных акций. Принимая во внимание высокий уровень
макроэкономической неопределенности, такой объем вы платы дивидендов
позволил обеспечить поддержание уровня достаточности капитала банка,
который испытал серьезное давление на фоне девальвации рубля.
Тем не менее, банк считает целесообразным сохранить целевой ориентир
по размеру вы плат дивидендов, указанный в Стратегии развития банка до 2018
года, на уровне 20 % от чистой прибыли по МСФО. Данные о выплате
дивидендов по акциям Сбербанка за период 2009 - 2015 гг. приведены в табл. 8
73
Таблица 8
Выплаты дивидендов по акциям ПАО Сбербанк
По итогам
года
Год
выплаты
Дивиденды, руб. на одну акцию
Обыкновенные
акции
Привилегированные
акции
2009
2010
0,08
0,45
2010
2011
0,92
1,15
2011
2012
2,08
2,59
2012
2014
2,57
3,20
2014
2015
3,20
3,20
2015
2016
0,45
0,45
Вопрос о выплате дивидендов по итогам работы за 2016 г. был рассмотрен
Наблюдательным советом 12 апреля 2016 г. По итогам заседания
Наблюдательный совет рекомендовал ГОСА проголосовать за выплату
дивидендов в размере 1,97 руб. на одну обыкновенную акцию и 1,97 руб. на одну
привилегированную.
Анализ структуры портфеля ценных бумаг. В табл. 9 представлена
структура портфеля ценных бумаг за 2015-2016 гг. По итогам 2016 г. ПАО
Сбербанк значительно увеличил вложения в корпоративные облигации. В
результате общий объем портфеля ценных бумаг ПАО Сбербанк за 2016 г. вырос
на 30,2 % (с 2 231,9 млрд до 2 906,0 млрд руб., что на 674,1 млрд больше, чем за
2015 г.). Наиболее заметно выросла доля корпоративных облигаций. Объем
облигаций данного вида в портфеле ценных бумаг банка вырос с 712,7 млрд до
1156,9 млрд руб., рост за 2016 г. составил 444,2 млрд руб.
На конец года в общей сумме в портфеле долговых ценных бумаг объем
ОФЗ увеличился с 807,9 млрд до 872,2 млрд (на 7,96 %), Евробондов - с 217,3
млрд до 325,7 млрд (на 49,88 %) и облигаций иностранных государств - с 355,5
млрд до 413,0 млрд (на 16,17 %). Однако в связи с общей динамикой роста объем
муниципальных и субфедеральных облигации снизился с 93,3 млрд до 76,4 млрд
(на 18,11 %). Данное снижение связано с ухудшением финансовых показателей
регионов как эмитента данных видов бумаг.
Таблица 9
Структура портфеля ценных бумаг ПАО Сбербанк за 2015-2016 гг.
74
Показатели
31.12.201
5, млрд
руб.
Дол
я,
%
31.12.20
16, млрд
руб.
Дол
я,
%
Изменени
е за 2015-
2016 гг.,
млрд руб.
Темп
прирос
та,
%
Облигации
федерального
займа
807,9
36,3
872,2
30,0
+64,3
7,96
Корпоративные
облигации
712,7
31,9
1 156,9
39,9
+444,2
62,33
Облигации
правительств и
муниципальны
е облигации
иностранных
государств
355,5
15,9
413,0
14,2
+57,5
16,17
Еврооблигации
Российской
Федерации
217,3
9,7
325,7
11,2
+108,4
49,88
Муниципальны
е и
субфедеральны
е облигации
93,3
4,2
76,4
2,6
-16,9
-18,11
Векселя
0,4
0,0
0,4
0,0
0
0,00
Итого долговых
ценных бумаг
2 187,1
98,0
2 844,6
97,9
+657,5
30,06
Корпоративные
акции
40,2
1,8
56,2
1,9
+16
39,80
Паи
инвестиционны
х фондов
4,6
0,2
5,2
0,2
+0,6
13,04
Итого ценных
бумаг
2 231,9
100,
0
2 906,0
100,
0
+674,1
30,20
На рис. 12 представлена структура портфеля ценных бумаг за 2016 год.