32
видам спорта, так и просто являющихся символами олимпиады
(инвестиционные монеты).
В таблице 4 отражены выпуски монет из золота в 2012 г., на которые
было израсходовано свыше 5 т металла. Среди 16 выпусков четыре
приходилось на инвестиционные монеты: по два выпуска на «Георгий
Победоносец» и на сочинский талисман «Белый мишка» номиналами 50 и
100 руб.
В годы, «свободные» от знаковых спортивных мероприятий, ЦБ РФ
чеканит золотых монет существенно меньше. Так, за период 2014-2015 гг. на
изготовление золотых монет ушло менее 1 т драгоценного металла. Но уже
подготовка к Чемпионату мира 2018 г. ознаменовалась в 2016 г. выпуском
золотой инвестиционной монеты «Чемпионат мира по футболу FIFA 2018 в
России» номиналом 50 руб. и весом 7,89 г. На ее изготовление ушло 789 кг
золота, в то время как на памятные монеты в прошлом году Банк России
истратил лишь 225 кг золота.
Операции с монетами проводят банки, имеющие лицензии на
осуществление операций с драгоценными металлами. Сбербанк традиционно
является крупнейшим покупателем инвестиционных и памятных монет. На 1
января 2017 г. стоимость золотых монет, купленных отечественными
банками у ЦБ РФ, была равна 2 606 млн руб. Сбербанку принадлежит 70 %
стоимости всех монет из благородного металла, находящихся у банков.
Нередко Сбербанк наделяется исключительным правом по распространению
чеканного золота. Так, это было в случае продажи инвестиционных монет с
символикой олимпиады Сочи-2014.
В условиях нестабильности основных мировых валют, обострения
отношений с западными европейскими странами и США на российском
банковском рынке не продолжает терять своей актуальности такой продукт,
как обезличенный металлический счет (ОМС). В данной экономической
ситуации ОМС считается привлекательным средством инвестирования в
драгметаллы. Главными преимуществами ОМС являются отсутствие НДС
33
при операциях и высокая ликвидность (держатель счета может в любой
момент отозвать вложенные средства). Однако, фактором риска,
существующем для ОМС, следует признать отсутствие ОМС в
государственной программе страхования вкладов.
Наравне с золотом обезличенный металлический счет может быть
открыт и на другие драгоценные металлы (серебро, палладий, платина).
Однако 99 % всех ОМС клиенты привязывают к золоту.
Таблица 4
Выпуск золотых памятных и инвестиционных монет Банком
России в 2012 г.
31
Наименование монеты
Номинал,
руб.
Вес, г
Выпуск,
шт
Общий
вес, г
Чемпионат Европы по дзюдо,
г. Челябинск
50
7,89
750
5917,5
И/м Георгий Победоносец
50
7,89
10000
78900
И/м Георгий Победоносец
100
15,72
10000
157200
Система арбитражных судов
РФ
50
7,89
750
5917,5
Фауна Сочи
1000
156,4
600
93840
Конькобежный спорт
50
7,89
20000
157800
Лыжный спорт
50
7,89
20000
157800
И/м Белый Мишка
50
7,95
300000
2385000
И/м Белый Мишка
100
15,82
100000
1582000
1000-летие единения
мордовского народа с
народами Российского
государства
50
7,89
1000
7890
200-летие победы России в
Отечественной войне 1812 г.
50
7,89
1000
7890
200-летие победы России в
Отечественной войне 1812 г.
25000
3013,46
50
150673
Сбербанк 170 лет
10000
1004,4
75
75330
1150-летие зарождения
российской государственности
50
7,89
1500
11835
1150-летие зарождения
российской государственности
10000
1004,4
75
75330
Корабль «Ингерманланд»
1000
156,4
500
78200
Всего:
5 031 523
31
Банки и банковские операции в России / под ред. М. Х. Лапидуса М.: Финансы и
статистика, 2017. С. 120.
34
Рисунок 5 - Стоимостная доля монет из золота, купленных
российскими банками на 01.01.2017 г., %
32
При открытии такого счета банк не обязан иметь в своих хранилищах
физический эквивалент, поскольку держатель фактически приобретает
обязательство банка заплатить определенную сумму денег, размер которой
будет зависеть от текущей цены на золото. Необходимо отметить, что банки
самостоятельно устанавливают котировки покупки и продажи драгоценных
металлов. Обычно разница между ценой покупки и продажи (спрэд) золота
составляет 3-5 %.
Доходность ОМС в периоды повышения котировок на золото могла
достигать в отдельные годы 20-30 %
33
. Динамика счетов ОМС, взятая за
период с 2001 по 2017 гг., показывает достаточно стабильное предпочтение
этого продукта среди банковских клиентов (табл. 5). Безусловным лидером в
части присутствия на рынке обезличенных металлических счетов является
Сбербанк России. На сегодняшний день его доля в общем объеме средств
ОМС составляет 73 %.
32
Банки и банковские операции в России / под ред. М. Х. Лапидуса М.: Финансы и
статистика, 2017. С. 118.
33
Банки и банковские операции в России / под ред. М. Х. Лапидуса М.: Финансы и
статистика, 2017. С. 119.
%
Сбербанк РФ
Россельхозбанк
ВТБ24
ФК "Открытие"
Другие
35
Как уже было отмечено, предложение обезличенных металлических
счетов может и не обеспечиваться банками соответствующим количеством
драгметаллов в своих хранилищах. Это подтверждается сопоставлением
данных о физическом наличии золота в банковских запасниках с данными о
покупке ОМС российскими клиентами.
Таблица 5
Счета физических и юридических лиц (кроме кредитных
организаций) в драгметаллах на 1 января указанного года, млн
руб.
34
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Счета клиентов в
драгметаллах
100523
160755
162443
123005
164841
160086
142913
в том числе Сбербанк
80819
124878
123089
90560
126176
122829
104370
Счета клиентов-
нерезидентов в
драгметаллах
398
568
6669
7574
873
644
514
в том числе Сбербанк
313
257
265
226
378
406
342
Анализ официальной статистики и отчетов банков свидетельствует о
двукратном превышении счетов ОМС над физическими объемами золота в
банковских хранилищах на начало 2015 и 2016 гг. Такая же ситуация только
с меньшим разрывом между этими показателями наблюдалась в 2011-2015 гг.
Исключением стало соотношение ОМС и объемов реального золота на
начало 2017 г., при котором шестидесяти пяти тоннам бумажного золота
соответствует семьдесят одна с половиной тонны реального металла. Однако
это сравнение некорректно, учитывая, что главный держатель физического
золота, ВТБ, имел «львиную» долю всех запасов - 46,6 т при наличии
собственных ОМС в размере лишь 4,4 т.
Говорить о растущей привлекательности ОМС как продукта на
российском банковском рынке пока рано. Масштабность операций с ОМС по
сравнению с суммами депозитов физических и юридических лиц в банках
невелика. Так, на 1 января 2016 г. банковские депозиты в рублях и в
34
Банки и банковские операции в России / под ред. М. Х. Лапидуса М.: Финансы и
статистика, 2017. С. 118.
36
иностранной валюте, привлеченные от физических лиц и организаций (кроме
кредитных организаций), составили 42 237,3 млрд руб., в то время как размер
средств на обезличенных металлических счетах равнялся 160,7 млрд руб. -
разница в 263 раза.
Российские банки совершают другие сделки с драгоценными
металлами (опционы, свопы, фьючерсы и др.) в соответствии с
законодательством РФ и международной банковской практикой.
Предпочтение отдается золоту, которое выступает в этих сделках в качестве
базисного актива. Открытого доступа к информации о механизмах
проведения этих сделок нет. Однако, исходя из данных, представленной
российскими банками, отечественные кредитные организации активно
используют производные инструменты, базирующие на золоте.
Аналитики склонны думать, что суть этих сделок - страхование
ценовых рисков на золото путем открытия хеджирующих торговых позиций
в банках - нерезидентах, которые закрываются встречной сделкой без
поставки физического металла
35
.
Привлекательность деривативов, основанных на золоте, обусловлена
для российских банков ощутимой доходностью. Так, прибыль Сбербанка РФ
от операций с производными финансовыми инструментами (форварды,
опционы, свопы), базисным (базовым) активом которых являются
драгоценные металлы, за 2016 г. составила 1 893,378 млн руб.
Имея в своем ведении специализированную технику и хранилища,
банки рассматриваются российскими организациями, деятельность которых
связана с предпринимательством в сфере золота, в качестве перевозчика и
гаранта сохранности физического золота. В рамках существующего
законодательства относительно ответственного хранения и перевозки золота
эту деятельность со стороны клиентов выгоднее поручить кредитной
организации, выплачивая банку вознаграждение за подобного рода услуги.
35
Тавасиев, А. М. Банковское дело: управление кредитной организацией : учеб.
пособие / А. М. Тавасиев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Дашков и К, 2017. С. 456.
37
Рынок драгоценных металлов в 2017 году находился под влиянием
усиления геополитической и экономической неопределенности в мире
(выборы в США, Brexit), что приводило к росту уровня цен на драгоценные
металлы и их волатильности и отразилось на активности ETF-фондов.
В целом по итогам 2017 г. не отмечено существенного роста
физических объемов производства и потребления драгоценных металлов.
Добыча золота увеличилась всего на 0,4%, серебра и платины - снизилась на
0,6% и 1,5%, соответственно. Хотя предложение золота на рынке выросло на
2,5%, платины - на 0,8% за счет роста объемов переработки вторичного
сырья. Стимулом служил рост цен на драгоценные металлы. Мировой спрос
на золото и серебро сократился на 18,3% и 9%, соответственно, на платину -
практически не изменился (-0,06%).
Динамика рынка золота в 2017 г. в высокой степени была обусловлена
ростом спроса на защитные активы с целью хеджирования экономических
рисков, что привело к росту цен в первой половине года. При достаточно
устойчивом предложении металла на рынке существенно снизился спрос,
причем по всем компонентам, включая спрос со стороны основного сектора -
ювелирной промышленности, что было связано, прежде всего, с проведением
денежной реформы в Индии и слабым потребительским спросом в Китае.
Важной новацией на рынке золота в 2017 г. стало введение шариатского
золотого стандарта, что позволит в перспективе расширить число инвесторов
в исламском мире.
На рынке серебра, по предварительным оценкам, несмотря на
снижение объемов предложения и опережающее сокращение спроса,
сохранился 4-й год подряд дефицит металла, что привело к росту цен на
драгоценный металл. Отрицательная динамика среднегодовых цен на
серебро, наблюдавшаяся последние пять лет, сменилась на положительную.
На фоне снижения всех компонентов спроса на серебро выделяется рост
спроса на драгоценный металл со стороны альтернативной энергетики, что
38
было связано, прежде всего, с расширением мощностей солнечной
электрогенерации в Китае.
Спрос на металл на рынке платины и палладия в 2017 г. был поддержан
автомобильной промышленностью - рост выпуска автомобилей и расхода
металла на каждый автомобиль в связи с ужесточением экологических
стандартов. Сохранение дефицита драгоценных металлов на рынке
позволило обеспечить восстановление цен. При этом ценовая динамика
палладия выглядит более устойчивой по сравнению с платиной и другими
драгоценными металлами. В долгосрочной перспективе драйверами роста на
платину и палладий остается спрос на автомобили в Китае и Индии. Среди
факторов риска - динамика экономики Китая, рост доли электротранспорта,
снижение производства южноафриканских стран.
В России производство драгоценных металлов в целом следовало
негативной общемировой динамике. Производство золота по итогам 2017 г.
осталось практически без изменений - снизилось на 0,3%, серебра -
снизилось на 12,3%. При этом стоит отметить активность России на рынке
государственных закупок золота в 2017 г.: из 257 тонн мировых нетто-
покупок Россией была приобретена 201 тонна (78%).
На финансовые показатели компаний в 2017 году оказывал влияние
неблагоприятный внешний фон: снижение цен на металлы, волатильность
цен и валютных курсов.
Россия в 2017 году занимает достаточно сильные позиции на мировом
рынке драгоценных металлов:
1-е место по добыче палладия;
2-е место по добыче платины (после ЮАР);
3-е место по добыче золота (после Китая и Австралии).
Таким образом, в России осуществляются следующие виды операций с
золотом: собственные и клиентские операции с наличным и «бумажным»
металлом на рынке спот и форвард, открытие и ведение обезличенных
металлических счетов, операции по хранению и перевозке драгоценных
39
металлов. В незначительных объемах присутствует такая форма выдачи
кредитов, как кредитование под залог драгоценных металлов.
Значительные объемы операций и сделок с золотом, и сами виды этих
операций в российской банковской сфере закреплены за несколькими
отечественными банками: Сбербанком РФ, ВТБ, ФК «Открытие». Первые
две кредитные организации с государственным участием в части абсолютных
показателей операций с золотом являются безоговорочными лидерами в
вопросах конкуренции с остальными банками. Крупнейшие на национальном
рынке филиальные сети, расширенные программы продуктов и услуг с
драгоценными металлами, высокая степень доверия со стороны клиентов
позволяет этим банкам год от года наращивать объем операций с золотом.
При этом прослеживается еще одна тенденция - крупный отечественный
банковский бизнес последовательно расширяет свое международное
присутствие, ориентируясь на азиатские рынки, прежде всего Индии и Китая.
2.2. Основные проблемы осуществления операций банков с
драгоценными металлами и камнями
С принятием Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О
валютном регулировании и валютном контроле»
36
драгоценные металлы
были исключены из перечня валютных ценностей. В целом такой шаг в
полной мере соответствовал проводившейся политике либерализации
валютного законодательства и, несомненно, имел положительный эффект для
сферы обращения драгоценных металлов. В то же время следует заметить,
что в настоящее время появляются предложения по «наделению драгоценных
36
ФЗ № 173-ФЗ от 10.12.2003 «О валютном регулировании и валютном
контроле»///КонсультантПлюс
40
металлов и драгоценных камней специальным финансово-правовым
режимом валютных ценностей»
37
.
Как отмечает С.В. Янкевич, «являясь высоколиквидными ресурсами,
обеспечивая задачи резервирования в частных и публичных капиталах, тем
не менее, драгоценные металлы и драгоценные камни в соответствии с
действующим законодательством РФ фактически отнесены к обычным
товарам. Особая природа данных инвестиционных ресурсов, преобладание
их публично-правового значения над частноправовым предполагают
существенные ограничения, связанные с обращением драгоценных металлов
и драгоценных камней»
38
.
В полной мере соглашаясь с позицией автора относительно
преобладания «публично-правового значения» драгоценных металлов, тем не
менее позволим себе не согласиться с тем, что драгоценные металлы должны
быть включены в состав валютных ценностей.
Действительно, драгоценные металлы являются высоколиквидными
активами, однако их исключение из числа валютных ценностей лишь
увеличило ликвидность данных объектов.
Такой же позиции придерживаются и другие ученые, в частности А.А.
Ситник, отмечающий, что «в настоящее время по отношению к указанным
объектам (драгоценным металлам и драгоценным камням) не применяются
валютные ограничения, что, несомненно, позволило повысить их
ликвидность».
Здесь же заметим, что вопрос о порядке совершения операций с
драгоценными металлами и драгоценными камнями был предметом
рассмотрения Рабочей группы по присоединению Российской Федерации к
Всемирной торговой организации. Анализ Доклада данной группы позволяет
заключить, что исключение драгоценных металлов и драгоценных камней из
числа валютных ценностей в целом соответствовало государственной
37
Курбатов А.Я. Банковское право России 2-е изд. Учебник для вузов. —
М.:Издательство Юрайт, 2015 г. С. 440.
38
Анализ банков. Портал банковского аналитика. URL: http://analizbankov.ru.
41
политике по либерализации законодательства. Заметим, что это являлось
основным условием вступления нашей страны в ВТО.
Данный вывод, в частности подтверждается п. 655 Доклада, из анализа
которого можно сделать вывод, что в целях упрощения режима совершения
операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями был
предпринят целый комплекс мер, не связанный исключительно с валютным
законодательством.
Так, в частности на проводившихся переговорах до сведения членов
рабочей группы было доведено, что «в соответствии с Федеральным законом
№ 173- ФЗ драгоценные камни и металлы не являются валютными
ценностями. Более того, согласно Федеральному закону от 11 ноября 2003
года № 153-ФЗ «О внесении изменения в статью 5 Закона Российской
Федерации «О государственной тайне» и Указу Президента Российской
Федерации от 3 марта 2005 года № 243 «О внесении изменений в Перечень
сведений, отнесенных к государственной тайне, утвержденный Указом
Президента Российской Федерации от 30 ноября 1995 года № 1203»,
сведения о добыче, транспортировке, потреблении драгоценных камней и
металлов исключены из Перечня сведений, отнесенных к государственной
тайне.
Внесенные изменения упростили процедуру осуществления операций с
драгоценными камнями и металлами и сделали данные операции более
транспарентными.
Тогда же были внесены изменения в Федеральный закон от 08.08.2001
№ 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» в части
отмены требования об обязательном лицензировании деятельности по
торговле драгоценными металлами, драгоценными камнями и ювелирными
изделиями, содержащими драгоценные металлы и драгоценные камни.
Таким образом, либерализацию правового режима обращения
драгоценных металлов (и драгоценных камней) следует рассматривать как
комплекс мер. Исключение указанных объектов из числа валютных