70
Труднореализу
емые активы
(внеоборотные
активы)
пассивы
(собственный
капитал)
Из четырех соотношений, охарактеризовывающих соотношение
активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения,
выполняются все, кроме одного. Если недостаток ликвидности третьего
уровня полностью покрывается имеющимся резервом в более ликвидных
группах активов, то для исключения проблем с ликвидностью в будущем,
достаточно сохранить это условие.
В нашем случае, запас недостающей на третьем уровне ликвидности
потенциально имеется на обоих предыдущих уровнях. Эта ситуация
гарантированно спокойнее, чем при несоблюдении соотношений первых
двух уровней. Высоколиквидные активы покрывают наиболее срочные
обязательства ООО «СпецПроект», превышая их объем на 42,9%. В
соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени
ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть
достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (П2). В данном случае
краткосрочные кредиты и займы отсутствуют.
Приведем результаты расчета коэффициентов ликвидности в таблице 8.
Таблица 8
Результаты расчета коэффициентов ликвидности
45
Показатель
ликвидности
Значение
показателя
Изменение
показателя
(2015г.-
2013г.)
Нормативное
значение
2013г.
2014г.
2015г.
1. Коэффициент
текущей (общей)
ликвидности
0,72
2,06
3,86
+3,14
Рекомендованное
значение: 2 и
больше
2. Коэффициент
быстрой
(промежуточной)
ликвидности
0,72
2,05
3,66
+2,94
Рекомендованное
значение: не
ниже 1
3. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,05
0,51
1,43
+1,38
Рекомендованное
значение: 0,2 и
больше
45
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект» (Приложение А, Б)
71
П
о
с
к
о
л
ь
к
у
б
и
з
н
е
с
о
с
у
щ
е
с
т
в
л
я
е
т
с
я
н
а
о
п
р
е
д
е
л
На начало расчетного периода - на 2013 год значение показателя
абсолютной ликвидности равняется 0.05. На конец 2015 года значение
показателя повысилось, что можно охарактеризовать как положительную
тенденцию и составил 1,43. На конец периода показатель больше
рекомендованного значения (0,2), что свидетельствует о том, что ООО
«СпецПроект» в полной мере обеспечено средствами для своевременного
погашения более срочных обязательств за счет более ликвидных активов.
Необходимо отметить, что на конец расчетного периода значение показателя
располагается выше рекомендованного уровня (0,2), что, конечно же, не
угрожает финансовой устойчивости ООО «СпецПроект», но может
свидетельствовать об избытке собственных средств ООО «СпецПроект» и
необходимости направления их на развитие.
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности характеризует,
какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет
более ликвидных и быстро реализуемых активов. Рекомендованное значение
показателя - 0,6-0,8, говорящее, что текущие обязательства обязаны
покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало
расчетного периода (на 2013 год), значение показателя быстрой
(промежуточной) ликвидности составило 0,72. На конец 2015 года значение
показателя повысилось, что можно рассматривать как положительную
тенденцию и составило 3,66.
На начало расчетного периода - на 2013 год значение показателя
текущей ликвидности составило 0,72. На конец 2015 год значение показателя
повысилось, что можно рассматривать как положительную тенденцию и
равняется (3,86). На конец периода (2015 год) показатель располагается выше
рекомендованного значения (2), что свидетельствует о том, что ООО
«СпецПроект» в полной мере обеспечено собственными средствами для
ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных
обязательств.
72
Динамика коэффициентов ликвидности представлена наглядно на
рисунке 6.
Рис. 6. Динамика коэффициентов ликвидности
46
Прибыль организации считается основной экономической
категорией и главной целью функционирования каждого коммерческого
предприятия.
Еще одной важнейшей характеристикой финансового состояния
организации считаются показатели платежеспособности.
Платежеспособностью является способность организации
рассчитываться по собственным обязательствам. Она считается главным
фактором оценки финансового состояния, т.к. неплатежеспособность
приведет к несостоятельности (банкротству).
Показатель оборачиваемости активов в среднем в течение расчетного
периода (2014-2015гг.) показывает, что ООО «СпецПроект» получает
выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 182 календарных дня.
Чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-
производственных запасов в среднем понадобится 2 дня.
46
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект» (Приложение А, Б)
0,72
2,06
3,86
0,72
2,05
3,66
0,05
0,51
1,43
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
2013г. 2014г. 2015г.
Коэффициент текущей
(общей) ликвидности
Коэффициент быстрой
(промежуточной) ликвидности
Коэффициент абсолютной
ликвидности
73
Таблица 9
Показатели оборачиваемости
47
Показатель
оборачиваемости
Значение
в днях
Коэффи-
циент
2014 г.
Коэффи-
циент
2015 г.
Изменение,
дни
(2015г.-
2014г.)
2014
г.
2015
г.
Оборачиваемость
оборотных средств.
Рекомендованное
значение для данной
отрасли: не больше 301
дня
36
142
0,1
0,4
+106
Оборачиваемость запасов.
Рекомендованное
значение для данной
отрасли: 203 и ниже, дни
0,14
2
0,0003
0,02
+2
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Рекомендованное
значение для данной
отрасли: 68 и ниже, дни
27
82
0,07
0,22
+55
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
18
37
0,05
0,1
+19
Оборачиваемость активов
175
182
0,48
0,5
+7
Оборачиваемость
собственного капитала
76
169
0,21
0,46
+93
Одна из важных характеристик финансового состояния компании –
устойчивость его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она
связана с единой финансовой структурой компании, степенью его
зависимости от кредиторов и инвесторов. Но если структура «собственный
капитал – заемные средства» имеет существенный перевес в сторону
кредитов, компания может стать банкротом, если несколько кредиторов
единовременно затребуют свои денежные средства обратно в «неудобное»
время.
Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, считается
как бы «возмутителем» конкретного состояния финансовой устойчивости,
предпосылкой перехода из одного типа устойчивости в другой.
47
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект» (Приложение А, Б)
74
В таблице 10 приведены результаты расчетов показателей финансовой
устойчивости.
Таблица 10
Основные показатели финансовой устойчивости
48
Показатель
Значение
показателя
Изменение
показателя
(2015г.-
2013г.)
Рекомендуемое
значение
2013г.
2014г.
2015г.
1. Коэффициент
автономии
0,64
0,43
0,62
-0,02
Рекомендованное
значение: 0,5 и
больше
(оптимальное 0,6-
0,7)
2. Коэффициент
финансовоголевериджа
0,56
1,31
0,63
+0,06
Рекомендованное
значение для
данной отрасли:
0,82 и ниже
(оптимальное
0,25-0,54)
3. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
-0,1
-0,36
0,13
+0,14
Рекомендованное
значение: 0,1 и
больше
4. Индекс постоянного
актива
1,15
1,83
0,79
-0,36
-
5. Коэффициент
покрытия инвестиций
0,64
0,9
0,87
+0,23
Рекомендованное
значение для
данной отрасли:
0,75 и больше
6. Коэффициент
маневренности
собственного капитала
-0,15
-0,40
0,15
+0,30
Рекомендованное
значение: не
ниже 0,05
7. Коэффициент
мобильности
имущества
0,26
0,21
0,52
+0,26
-
8. Коэффициент
мобильности
оборотных средств
0,35
0,26
1,07
+0,72
-
9. Коэффициент
обеспеченности
запасов
-61
-451,5
2,08
+63,08
Рекомендованное
значение: 0,5 и
больше
10. Коэффициент
краткосрочной
задолженности
1
0,19
0,35
-0,65
-
48
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект» (Приложение А, Б)
75
Коэффициент автономии ООО «СпецПроект» на конец 2015 года
составил 0,62. Данное значение свидетельствует об оптимальном объеме
собственного капитала ООО «СпецПроект» (62% в общем капитале
компании). За весь расчетный период имело место слабое снижение
коэффициента автономии на 0,02.
На 31 декабря 2015 года коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами имеет значение 0,13. В течение расчетного периода
(2013-2015гг.) повышение коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами составило +0,14, это говорит о том, что увеличилась
величина собственного капитала. На последний день расчетного периода
(31.12.2015г.) значение коэффициента можно охарактеризовать как
исключительно хорошее. Несмотря на то, что в начале расчетного периода
значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными
средствами не соответствовало рекомендованному, позже оно приняло
рекомендованное значение. Из этого следует, что на 2013 год у ООО
«СпецПроект» была нехватка собственных оборотных средств, но к концу
2015 года все переменилось.
C 0,64 до 0,87 повысился коэффициент покрытия инвестиций за два
года. Значение коэффициента на конец 2015 года вполне соответствует
рекомендованному.
За два года наблюдается существенное повышение коэффициента
обеспеченности материальных запасов – на 63,08 (до 2,08). В начале
расчетного периода коэффициент не соответствовал рекомендованному
значению, но позже ситуация изменилась. По состоянию на конец 2015 года
значение коэффициента обеспеченности материальных запасов можно
описать как очень хорошее. Возрастание запасов произошло из-за покупки
запчастей для ремонта основных средств.
По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что по
состоянию на конец 2015 года доля краткосрочной задолженности
практически составляет 1/3, а долгосрочной задолженности – 2/3. При этом в
76
течение расчетного периода доля краткосрочной задолженности снизилась на
65%. Это произошло из-за возникновения долгосрочного кредита.
На рисунке 7 наглядно представлена динамика основных показателей
финансовой устойчивости ООО «СпецПроект»:
Рис. 7. Динамика основных показателей финансовой
устойчивости ООО «СпецПроект»
49
Сделаем анализ устойчивости по величине излишка (недостатка)
собственных оборотных средств в таблице 11.
Таблица 11
Анализ устойчивости по величине излишка (недостатка)
собственных оборотных средств
50
Показатель собственных
оборотных средств (СОС)
Значение показателя
Излишек
(недостаток)
на начало
расчетного
периода
(31.12.2013г.)
на конец
расчетного
периода
(31.12.2015г.)
на
2013г.
на
2014г.
на
2015г.
СОС
1
(рассчитан без учета
долгосрочных и краткосрочных
пассивов)
-122
472
-124
-905
+379
СОС
2
(рассчитан с учетом
долгосрочных пассивов;
фактически равен чистому
оборотному капиталу,
NetWorkingCapital)
-122
1 372
-124
+265
+1 279
СОС
3
(рассчитанные с учетом как
долгосрочных пассивов, так и
краткосрочной задолженности по
кредитам и займам)
-122
1 372
-124
+265
+1 279
49
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект»(Приложение А, Б)
50
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект» (Приложение А, Б)
0,64
0,43
0,62
0,64
0,9
0,87
1
0,19
0,35
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
2013г. 2014г. 2015г.
Коэффициент автономии
Коэффициент покрытия
инвестиций
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
78
Таблица 12
Показатели по делам о банкротстве
52
Показатель
Значение
показателя
Изменени
е
(2015г.-
2014г.)
Рекомендованно
е значение
Соответствие
фактическог
о значения
рекомендова
-нному на
конец
периода
на
начало
период
а
(2014г.
)
на
конец
период
а
(2015г.
)
1.
Коэффициент
текущей
ликвидности
2,06
3,86
+1,8
не менее 2
соответствует
2.
Коэффициент
обеспеченност
и
собственными
средствами
-1,74
0,25
+1,99
не менее 0,1
соответствует
Так как оба коэффициента на конец 2015 года оказались в пределах
рекомендованных значений, в качестве третьего показателя рассчитан
коэффициент утраты платежеспособности. Этот коэффициент служит для
оценки перспективы утраты ООО «СпецПроект» нормальной структуры
баланса (платежеспособности) в течение трех месяцев при сохранении
имевшей место в расчетном периоде динамики первых двух коэффициентов.
Значение коэффициента утраты платежеспособности (2,15) говорит о низкой
вероятности утраты показателями платежеспособности рекомендованных
значений в ближайшие три месяца.
Проведем оценку вероятности банкротства по методике Иркутской
государственной экономической академии.
Формула расчета модели ИГЭА имеет вид:
R = 8.38 X1 + X2 + 0.054 X3 + 0.63 X4
(14)
где:
X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;
52
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект»(Приложение А, Б)
79
X2 - чистая прибыль / собственный капитал;
X3 - чистый доход / валюта баланса;
X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.
Если R меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%).
Если R 0 – 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%).
Если R 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%).
Если R 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).
Если R Больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%).
Таблица 13
Расчет показателей по модели ИГЭА
53
Показатель
2012
2013
2014
Х1
0.26
0.21
0.52
Х2
0.54
0.27
0.51
Х3
0.61
0.15
0.32
Х4
0.35
0.07
0.31
R
2.97
2.082
4.98
Таким образом, вероятность банкротства ООО «СпецПроект» по
методике ИГЭА минимальна.
Проведем анализ вероятности банкротства по методике Зайцевой.
Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия
имеет вид:
K = 0.25X1 + 0.1X2 + 0.2X3 + 0.25X4 + 0.1X5 + 0.1X6 (15)
где,
Х1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия,
характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской
задолженности;
Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и
наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной
величиной показателя абсолютной ликвидности;
Х4 = Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся
отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
53
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект»» (Приложение А, Б)
80
Х5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) -
отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства)
к собственным источникам финансирования;
Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная
коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины
активов предприятия (валюты баланса) к выручке.
Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить
фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое
рассчитывается по формуле:
Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6
прошлого года
Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт>Кn, то
крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия, а если
меньше - то вероятность банкротства незначительна.
Таблица 14
Расчет показателей по модели Зайцевой
54
Показатель
2013
2014
2015
Х1
0
0
0
Х2
1,49
0,65
0,45
Х3
20
1,96
0,70
Х4
0
0
0
Х5
0,56
1,31
0,63
Х6
1,61
2,09
1,33
К
4,366
0,797
0,381
Кn
2,002
1,731
1,779
Вероятность
банкротства
Вероятность
банкротства
высока
Вероятность
банкротства
незначительна
Вероятность
банкротства
незначительна
Таким образом, анализ вероятности банкротства по методике Зайцевой
показывает, что в 2014 и 2015 году вероятность банкротства незначителна,
что совпадает с оценкой по методике ИГЭА,
Проведем оценку вероятности банкротства по модели А.В. Колышкина
(по модели № 3).
Модель № 3 = 0,49К4 + 0,12К2 + 0,19К6 + 0,19КЗ (16)
54
Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности ООО «СпецПроект»(Приложение А, Б)