32
Соответственно, финансовое состояние обосновано размещением и
внедрением активов (средств) и источников их формирования (обязанностей и
собственного капитала, другими словами пассивов).
Стабильность, состоятельность являются нужными критериями реальной
работы компании. Устойчивость в значимой степени определяется хорошей
структурой источников средств (соотношение заемного и собственного
капитала) и активов
24
.
Понятие финансового состояния определяется системой характеристик,
которые отражают доступность, продуктивность расположения и
использования финансовых ресурсов.
Оно характеризуется состоянием денежных ресурсов, что позволяет
компании свободно производить маневры денежными средствами,
обеспечивать непрерывный промышленный процесс и внедрение, расширение
ассортимента и обновления продукции.
Важной характеристикой является определение пределов финансового
состояния компании, в связи с тем, что недостающая финансовая устойчивость
может содействовать решению трудности получения компанией средств на
развитие производств.
Понятие «нормальное финансовое состояние» компании многогранно,
оно включает оценку разных качеств работы компании.
Под финансовым состоянием компании следует понимать настоящую и
потенциальную финансовую ее жизнеспособность, а также возможность
обеспечения определенного уровня выделения финансовых средств текущей
работе.
Количественно его можно измерить при помощи системы характеристик,
на базе которой проводится изучение финансового состояния компании.
Финансовое состояние следует осознавать как одну из принципиальных
черт финансовой и денежной работы предприятия исходя из состояния
24
Антикризисный менеджмент / Под редакцией проф. Грязновой А. Г. – М.: Ассоциация
авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 2016. – С. 143
33
внутренней и наружной среды. Финансовое состояние компании почти во всем
описывает потенциал хозяйствующего субъекта в деловом взаимодействии, его
конкурентоспособность, оценивает специальные гарантии интересов в сфере
экономики самой компании и его партнеров в денежных и других
отношениях
25
.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности проводится для
выявления основных факторов, которые оказывают влияние на финансовую
выгоду и жизнеспособность компании. Он позволяет прогнозировать
тенденции роста и развития, а также стратегию бизнеса.
Такой анализ проводится путем оценки состава и структуры активов
компании, их движения и состояния, исследования динамики и структуры
источников (заемный и акционерный капитал). В рамках методики также
исследуются характеристики и свойства финансовой устойчивости компании.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия является
исследовательской процедурой, которая может быть использована для
идентификации финансовых слабостей фирмы с целью и прогнозирования ее
наиболее вероятного развития. Анализ также включает разработку решения по
сокращению и устранению рисков в процессе функционирования.
В современных условиях развития экономики нашей страны вопросы
анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия очень актуальны.
В конце концов, от состояния экономического здоровья зависит успех
деятельности фирмы. Следовательно, анализу должно быть уделено
максимальное внимание.
Наиболее распространенные области финансового анализа деятельности
фирмы следующие: исследование платежеспособности, финансовой
независимость (стабильность, устойчивость), структурный анализ активов и
обязательств, деловая активность (оборот, эффективность использования
капитала), эффективность (рентабельность, доходность), ликвидность.
25
Абрютина, М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М.С.
Абрютина, А.В. Грачев. - М.: Дело и сервис; Издание 3-е, перераб. и доп., 2018. - С. 45
34
Менее часто исследуются такие вопросы, как: оценка потенциала
банкротства, управление денежными потоками, анализ инвестиционной
привлекательности, деловых перспектив и т. д.
При определении платежеспособности фирмы все ее активы делятся на
категории по степени срочности.
Категория самых ликвидных активов включает
26
:
− собственный капитал предприятия;
− краткосрочные инвестиции в ликвидные ценные бумаги.
Вторая группа активов по ликвидности состоят из дебиторской
задолженности и депозитов в банках.
На последнем месте к слаболиквидным активам относят имущество, на
реализацию которого потребуется значительное время.
Баланс как основной бухгалтерский документ компании используется для
расчета платежеспособности. По его данным проводят анализ, который
заключается в сравнении капитала по активам (разделенным на группы
ликвидности) и обязательствам (деленные на сроки погашения).
При использовании данных значений рассчитывают показатели
платежеспособности.
В литературе описано множество коэффициентов оценки ликвидности
компании. У каждого коэффициента есть свое значение норматива и
стандарта. Методики оценки платежеспособности предприятия разнообразны.
Рассмотрим наиболее популярную из них.
Расчет этих показателей оценки платежеспособности предприятия, по
методике предложенной Шереметом А.Д., осуществляется с применением
следующих формул:
− коэффициент абсолютной ликвидности (К1):
К1 = (стр.1250 + стр.1240) /стр.1500 (1)
26
Адамова В.Б., Марков П.А., Спахова Н.М. Проблемные вопросы практики применения
законодательства о банкротстве // Вестник Арбитражного суда города Москвы. - 2018. - №
4. – С. 7-11
35
В литературе оптимальным данное значение колеблется от 0,2 до 0,5.
− коэффициент текущей ликвидности (К2):
К2 = стр.1200/ стр.1600 (2)
Многими авторами рекомендуется в качестве оптимального значения
принимать величину данного показателя равную или большую 2. Допустимое
значение колеблется в рамках от 1,5 до 2,5
− коэффициент финансового левериджа (К3):
К3 = (стр.1400 + стр.1500) / стр. 1300 (3)
− коэффициент финансовой устойчивости (К4):
К4 = (строка 1300+ стр. 1400) / строка 1600 (4)
− коэффициент рентабельности активов (ROA):
ROA = стр.2400 отчета о финансовых результатах/ стр.1600 (5)
Оптимальным является рост данного коэффициента
27
− рентабельность собственного капитала:
ROE = Чистая прибыль/ Средний акционерный капитал (6)
Общий коэффициент платежеспособности является одним из
показателей, отражающих возможности фирмы загасить свои обязательства
имеющимися текущими активами.
Расчет проводится по формуле:
КП = СК / (КО + ДО), (7)
где КР - коэффициент платежеспособности общий;
СК – собственный капитал, т.р.;
КО – краткосрочные обязательства, т.р.;
ДО – долгосрочные обязательства, т.р.
Оптимальное соотношение составляет от 0,5 до 0,7. При снижении
индикатора ниже 0,5, можно сказать, что компания имеют приличную
27
Шульгина Л.В., Овсянников С.В. К вопросу о причинах банкротств промышленных
предприятий и обеспечении результативности антикризисного управления // ФЭС: Финансы.
Экономика. Стратегия. - 2017. - № 4. - С. 7
36
зависимость от внешних источников и займов. В результате компания
классифицируется как ненадежная.
Но в некоторых случаях компания все еще может поддерживать
стабильность даже при минимальном соотношении платежеспособности (до
0,5). Например, такая ситуация возникает в случае, когда у предприятия
оборачиваемость активов высока, уровень спроса на продукцию также
высокий, каналы сбыта оптимизированы, а уровень затрат минимален
28
.
Коэффициент восстановления платежеспособности как индикатор дает
возможность организации понять, как быстро она сможет исправить состояние
дел по части ликвидности и отдать долги по займам кредиторам.
При расчетах используется отношение коэффициента ликвидности к
величине установленного параметра.
Коэффициент утраты платежеспособности демонстрирует ситуацию, как
быстро фирма способна утратить значения своих показателей ликвидности в
ближайший период.
Расчетная формула для коэффициента потери платежеспособности
может быть представлена так:
Кв = (Ктл к + 3 / T (Ктл к – Ктл н)) / 2, (8)
где T – период отчетности;
3 – норматив платежеспособности для компания;
2 – норматив коэффициента текущей ликвидности;
Ктл н - параметр текущего коэффициента ликвидности в начальный
период времени;
Ктл к - реальный показатель текущей ликвидности в конечный период
времени.
В случае значения показателя более 1, следует отметить, что компания
имеет низкий риск потерять свою способность платить.
28
Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: как анализировать, сравнивать и
контролировать данные, определяющие стоимость компании. – М.: Дело, 2014. – C/ 98
37
Показатель менее 1 означает гарантию того, что компания потеряет
платежеспособность в течение платежного периода.
Коэффициенты восстановления и утраты платежеспособности являются
очень значимыми в параметрах прогнозирования будущего состояния фирмы.
С экономической точки зрения можно сказать, что основным фактором,
влияющим на КВП, является текущая ликвидность предприятия.
Текущий коэффициент ликвидности является одним из ключевых
показателей, которые в кратчайшие сроки предоставляют информацию о
платежеспособности компании.
На следующем этапе представлена методика оценки показателей
финансовой устойчивости фирмы.
В таблице 1.5 представлен расчет показателей финансовой устойчивости
компании и их оценка.
Таблица 1.5
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости
29
Показатель
Обоз
наче
ние
Расчет
Нормати
в
Коэффициент автономии
Ка
стр.1300/стр.1600
от 0,5 до
0,7
Коэффициент финансовой зависимости
Кфз
(стр.1400+стр.15
00-ЗВ-стр.1530-
стр.1540)/стр.170
0
менее 0,8
Коэффициент соотношения собственных и
заемных средств
Кс
(стр.1500+стр.14
00)/стр.1300
менее 0,7
Коэффициент маневренности
Км
(стр.1300-
стр.1100)/стр.130
0
от 0,2 до
0,5
Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных активов
Км/и
стр.1100/стр.1200
-
Коэффициент обеспеченности оборотного
капитала собственными источниками
финансирования
Ко
(стр.1300-
стр.1100)/стр.120
0
более 0,1
29
Смольский А.П. Институт банкротства: сущность, особенности и проблемы
функционирования на современном этапе // Экономический анализ: теория и практика. -
2017. - № 10 (139). – С. 22-29
38
Продолжение табл.1.5
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
Ксос
(стр.1300-
стр.1100)/стр.120
0
более 0,1
Коэффициент обеспеченности запасов
собственными средствами
Еоз
(стр.1300+стр.14
00-
стр.1100)/стр.121
0
от 0,6 до
0,8
Коэффициент концентрации собственного
капитала
Кк
стр.1300/стр.1700
-
Коэффициент концентрации заемного
капитала
Кз
(стр.1400+стр.15
00)/стр.1700
-
Коэффициент структуры долгосрочных
вложений
Ксдз
стр.1400/стр.1100
-
Коэффициент долгосрочного привлечения
заемных средств
Кдз
стр.1400/(стр.140
0+стр.1300)
-
Коэффициент автономии при несоответствие нормативному значению
говорит о падении финансовой стабильности в компании.
Снижение данного коэффициента говорит о снижении доли источников
для финансирования своей хоздеятельности, которые компания привлекает на
добровольной основе.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств говорит о
росте риска инвестирования в компании, снижении финансовой устойчивости,
так как доминирование заемных средств является негативной тенденцией.
Рост коэффициента финансовой зависимости говорит о росте степени
зависимости компании от внешних источников займов. Инвесторы в данной
ситуации понимают, что компания не сможет полностью рассчитаться с
кредиторами, если продаст свои активы.
Коэффициент маневренности отражает зависимость компании с точки
зрения наличия собственных оборотных средств компании. Компания не
обладает значительной суммой и объемами собственных оборотных средств,
39
которые являются основным источником инвестиций компании для
модернизации
30
.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов
говорит о неоптимальной структуре средств компании и ухудшении этой
структуры к 2017 году.
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными
источниками финансирования говорит о недостатке собственных оборотных
средств, которые необходимы фирме для обеспечения финансовой
устойчивости.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами также говорит о
неудовлетворительной структуре баланса компании и финансовой
неустойчивости в целом.
Коэффициенты рентабельности тесно связаны с результатами компании,
которые используются при коэффициентном анализе финансовой отчетности.
Не существует конкретных стандартов для некоторых показателей в этой
категории, которые относятся к прибыли. Предполагается, что целью
деятельности компании является получение прибыли, поэтому каждый из
относящихся к ней индикаторов не должен принимать отрицательных
значений.
− коэффициент покрытия убытков прошлых лет текущей прибылью
Кп:
КП = ТП / У * 100 (9)
где ТП - текущая прибыль;
У - убыток от предыдущих лет.
Индекс больше 100% указывает на то, что компания полностью покрыла
убытки прошлых лет. Индикатор в открытом диапазоне (0% -100%) указывает
на то, что компания покрыла часть убытков. Если этот показатель равен 0%, это
30
Терехов В.В. Экономическая безопасность предприятия как успешная составляющая
современного бизнеса [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://bre.ru/security/22999.html (дата обращения 11.11.2018)
40
означает, что он не генерирует текущую прибыль и не может покрыть убытки
прошлых лет.
− в этом случае также целесообразно рассчитать коэффициент
покрытия накопленных убытков собственным капиталом Кн:
Кн = СК / У * 100, (10)
где СК - собственный капитал;
Если коэффициент не превышает 100%, финансовое положение
предприятия является особенно сложным, поскольку оно не может покрыть
убытки за счет собственного капитала.
− рентабельность продаж Рп:
РП – ВФР / Д * 100 (11)
Где ВФР - валовой финансовый результат;
Д - доходы от продаж.
Данный индикатор определяет рентабельность продаж предприятия, то
есть сумму прибыли до налогообложения в среднем на каждую единицу
выручки от продаж. Это соотношение не зависит от налоговой ставки, которая
варьируется в зависимости от страны операции
31
.
Оптимальный размер этого показателя зависит от вида
предпринимательской деятельности. На предприятиях, характеризующихся
коротким производственным циклом и возможностью быстрых продаж,
рентабельность может быть ниже (короткий цикл означает более низкую
стоимость замораживания средств). Следовательно, при оценке этого
показателя оправданно ссылаться на среднюю рентабельность в отрасли, в
которой работает исследуемое предприятие.
− рентабельность продаж ROS: ROS = ЧФ / Д * 100 (14)
Где ЧФР - чистый финансовый результат;
Д - доходы от продаж.
31
Мельник, М. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия / М.В.
Мельник, Е.Б. Герасимова. - М.: Форум, 2017. - C/ 61
41
Рентабельность продаж показывает долю чистой прибыли в стоимости
продаж. Это соотношение зависит от налоговой ставки. Чем ниже значение
этого показателя, тем выше должно быть реализовано значение продаж для
получения прибыли. Высокое значение этого показателя свидетельствует о
высокой эффективности продаж.
Для оценки рентабельности активов и капитала используют следующие
показатели:
− Рентабельность активов ROA:
ROA = ФР / А * 100 (12)
где ФР - финансовый результат;
А - общая сумма активов
Коэффициент определяет какова сумма прибыли на каждую денежную
единицу, участвующую в активах компании. Этот показатель считается лучшим
индивидуальным показателем управленческих компетенций в управлении
32
.
− Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE:
ROE = ФР / СК * 100 (13)
Где ФР - финансовый результат;
СК - собственный капитал
Коэффициент ROE показывает рентабельность собственного капитала
компании, то есть сколько денег составляет возврат на средства, вложенные
владельцами. Размер этого показателя сравнивается с годовой рентабельностью
инвестиций, и его размер должен быть как минимум равен уровню инфляции,
чтобы на предприятии не происходила декапитализация.
На правильно функционирующем предприятии поддерживаются
следующие отношения: ROE> ROA> ROS .
Коэффициентный анализ отчетности не представляется без анализа
деловой активности компании. Глобальный коэффициент оборачиваемости
активов Коб:
32
Коноков А., Рожков К. Как выйти из кризиса крупным предприятиям. //Проблемы теории и
практики управления. – 2017. - №4. – С. 6-9