44
Рост коэффициента задолженности (долговременной) существенный,
обычно это признается позитивным фактором развития предприятия, однако
уровень коэффициента к концу 2017 г. почти в два раза выше нормального
значения.
Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям
представлении в таблице 15.
Интересно значение коэффициента автономии как показателя финансовой
независимости предприятия от внешних источников финансирования.
Нормальное значение Ка 0,5 на протяжении исследуемого периода не
выполняется, доля собственного капитала в общей стоимости капитала «Радуга
Синтез» снизилась до значения 0,18, т.е. менее пятой части активов
сформировано за счет собственного капитала предприятия, что указывает на
высокую его зависимость от внешних источников финансирования и требует
рассмотрение коэффициентов финансовой устойчивости предприятия и
платежеспособности предприятия в ближайшей перспективе.
Коэффициент эффективности краткосрочной финансовой политики
показывает отношение суммы дебиторской задолженность предприятия к
величине кредиторской задолженности, показывает качество баланса между
суммами этих задолженностей, поскольку несоблюдение баланса может быть
свидетельством неэффективного использования денежных средств предприя-
тия. Нормальным считается соотношение, равное единице т.е. равенство между
задолженностью дебиторов хозяйствующему субъекту и обязательствами перед
кредиторами. По данным бухгалтерского баланса предприятия «Радуга Синтез»
значение коэффициента ниже единицы от 0,43 в начале анализируемого
периода до 0,6 в конце 2017 г., однако отмечается его неустойчивый рост.
Финансовый рычаг (коэффициент капитализации) позволяет оценить
степень использования долгового финансирования и выступает мерой риска:
чем выше значение коэффициента, тем выше риск и неопределенность
ожидаемой в рентабельности собственного капитала.
45
Таблица 15
Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изм.
абс.
Выполнение
норм.знач.
Коэффициент автономии
(концентрации собственного
капитала) Ккск = СК/А (>0,5)
0,22
0,20
0,18
-0,04
нет
Коэффициент эффективности
краткосрочной финансовой
политики, ед. (ДЗ / КЗ) (=1)
0,43
0,78
0,60
0,17
нет
Финансовый рычаг
(коэффициент капитализации),
ФЛ = А/СК
4,5
5,1
5,52
1,02
Негативный
рост
Коэффициент финансирования
Кф=СК/З >=0,7
0,51
0,33
0,31
-0,21
нет
Коэффициент финансовой
устойчивости
КФУ = (СК+ДО)/А (>=0,6)
0,51
0,63
0,81
0,30
нет
Коэффициент соотношения
мобильных и
иммобилизованных средств
Кос/вна (>1)
2,41
2,81
3,29
0,87
да
Коэффициент отношения
собственных и заемных средств
К с/з = СК/(ДО+КО) (<1)
0,28
0,24
0,22
-0,06
да
Коэффициент маневренности
(по СОС)
Кмсос= СОС/СК (>=0,2)
-0,33
-0,34
-0,29
0,04
нет
Коэффициент обеспеченности
запасов и затрат собственными
средствами
Коз сос = СОС/З (0,6-0,8)
-0,13
-0,11
-0,08
0,05
нет
Коэффициент имущества
производственного назначения
КИПН = (ВНО+З)/А (>=0,5)
0,84
0,85
0,88
0,04
да
Коэффициент долгосрочно
привлеченных заемных средств
Кдп = ДО / (ДО+СК)
0,57
0,69
0,78
0,21
Высокая
зависимость
Коэффициент концентрации
заёмного капитала ККЗК =
(ДО+КО)/Ксум (=<0,5)
0,78
0,80
0,82
0,04
нет
Коэффициент обеспеченности
(покрытия) процентов к уплате
Кпп= Прибыль до
налогобл./Проц к упл. (>1,0)
2,20
2,87
1,73
-0,46
да
Коэффициент текущей
задолженности Ктз=Ко/Кобщ
(0,1-0,2)
0,49
0,37
0,19
-0,30
нет
Индекс постоянства актива
Кпа = ВОА/СК
0,29
0,26
0,23
-0,06
Достаточно
постоянны
46
Величина финансового рычага в начале анализируемого периода для
предприятия «Радуга Синтез» составляла 4,5, увеличившись за период на
единицу в его завершении достигла значения 5,52, что указывает на высокий
риск дальнейшего снижения рентабельности собственного капитала
предприятия.
Предприятие «Радуга Синтез» увеличило долю заимствований для
финансирования хозяйственной деятельности, его инвестиционная
привлекательность понизилась. Подтверждается общий вывод о недостаточной
финансовой устойчивости предприятия. Практически все оценочные
коэффициенты отличаются от нормальных значений при достаточно
постоянных активах на протяжении всего анализируемого периода, но ситуация
несколько улучшается.
Таблица 16
Оценка чистого оборотного функционирующего капитала, тыс.руб.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение
за период
Оборотные активы ОА
443 564
563 156
650 757
207 193
Собственный капитал СК
138 028
149 926
153 239
15 211
Долгосрочные обязательства ДО
181 884
329 224
530 200
348 316
Краткосрочные обязательства КО
307 494
284 174
165 285
-142 209
Чистый рабочий (оборотный,
функционирующий) капитал
Чофк= ОА - КО
136 070
278 982
485 472
349 402
Оценка чистого оборотного функционирующего капитала представлена в
таблице 16. С экономической точки зрения интересна динамика чистого
оборотного функционирующего как разницы между суммой оборотных
активов и краткосрочных обязательствами предприятия.
Рост стоимости чистого оборотного функционирующего капитала
считается положительным, как в случае ООО «Радуга Синтез».
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется в
скорости оборота его средств и периоде оборота. Анализ деловой активности
заключается в исследовании уровней и динамики коэффициентов
оборачиваемости, поскольку периоды оборота существенно влияют на
47
прибыльность предприятия. В работе рассчитаны периоды оборота активов и
капитала в целом и их отдельных элементов, результаты расчетов представлены
в таблице 17.
Таблица 17
Периоды оборачиваемости ключевых статей активов и
пассивов, дни
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изм.
Период оборачиваемости активов
Поа = 365/ В/А
162,74
174,42
175,64
12,90
Продолжительность фондоотдачи)
Пфо = 365 / В/Осн.С
47,44
45,55
40,79
-6,65
Период оборачиваемости оборотных
активов Поос= 365 / В/ОА
115,05
128,68
134,67
19,62
Период оборачиваемости запасов и
затрат Поз= 365 / В/З
89,02
102,45
112,82
23,80
Период оборачиваемости дебиторской
задолженности Подз = 365 / В/ ДЗ
22,69
24,46
20,29
-2,40
Период оборачиваемости кредиторской
задолженности Покз = 365/В/КЗ
52,69
31,53
34,05
-18,64
Продолжительность отдачи
собственного капитала
Поск = 365/В/СК
35,80
34,26
31,71
-4,09
Продолжительность отдачи
инвестированного капитала
Пик = 365/В/(СК+ДО)
82,98
109,48
141,44
58,46
Продолжительность отдачи заёмного
капитала Пзк = 365/В/(КО+ДО)
126,94
140,16
143,93
16,99
Период оборачиваемости активов вырос на 12,9 дней, что негативно, но
отмечается позитивное сокращение периода фондоотдачи, отдачи
собственного капитала, сокращение периода оборота дебиторской и
кредиторской задолженностей. Однако рост оборачиваемости оборотных
активов, отдачи инвестированного капитала и общего имущества предприятия
негативно сказывается на рентабельности деятельности предприятия.
Положительным признается сокращение периодов оборачиваемости
дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия, негативным – рост
продолжительности отдачи инвестированного и заемного капиталов.
Оборотные активы являются наиболее мобильной имущества
предприятия, их удельный вес в стоимости имущества велик,
48
продолжительность производственного, операционного и финансового циклов
признается важнейшим индикатором эффективности управления оборотными
активами. Расчет продолжительности циклов представлен в таблице 18.
Производственный цикл – период времени, начинающийся с момента
поступления сырья и материалов на склад и завершающийся моментом
отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена
поступивших материалов. Его продолжительность рассчитывают как период
оборачиваемости материальных производственных запасов. Не имея данных о
структуре запасов предприятия предполагается, что запасы состоят
преимущественно из материально-производственных запасов (вся готовая
продукция отгружена, запасы в незавершенном производстве незначительны.
Таблица 18
Расчет продолжительности циклов, дни
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение
Производственный цикл
Продолжительность оборачиваемости
материальных запасов
89,02
102,45
112,82
23,80
Продолжительность оборота
дебиторской задолженности
22,69
24,46
20,29
-2,40
Затратный цикл
111,71
126,91
133,11
21,40
Кредитный цикл (Продолжительность
оборачиваемости кредиторской
задолженности)
52,69
31,53
34,05
-18,64
Финансовый цикл
52,69
31,53
34,05
-18,7
Чистый цикл
59,02
95,39
99,06
40,04
Продолжительность производственного цикла зависит от специфики
производственно-хозяйственной деятельности предприятия, но принято
считать, что продолжительность производственного цикла не должна
увеличиваться, однако предприятие «Радуга Синтез» увеличило
продолжительность производственного цикла.
Затратный цикл, представляющий собой сумму дней периодов
оборачиваемости материальных запасов, дебиторской задолженности и прочих
оборотных активов (они отсутствуют у предприятия «Радуга Синтез»), за
анализируемый период увеличился на 23,8 дня и составил к концу 2017 г.
49
порядка 113 дней. Затратный цикл продолжительный, рост продолжительности
негативен, свидетельствует о снижении эффективности использования
оборотных активов, что приводит к рентабельности капитала, ухудшает
показатели ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.
Кредитный цикл (период оборота кредиторской краткосрочной
задолженности предприятия) составил к концу 2017 г. 34,5 дней, сократившись
на 18,7 дня, что позитивно при учете сокращения суммы краткосрочной
кредиторской задолженности, однако в своей сумме кредиторская
задолженность по прежнему превышает сумму дебиторской задолженности.
Финансовый цикл представляет собой сумму продолжительности оборота
запасов и дебиторской задолженности уменьшенную на продолжительность
оборачиваемости кредиторской задолженности. Финансовый цикл, напротив,
сократился и его продолжительность в конце 2017 г. составила 34,5 дня,
сократившись за период на более чем 18 дней. Т.е. продолжительность периода
движения денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов
поставщикам до реализации готовой продукции сократилась, что позитивно.
Чистый цикл определяется как разность между затратным и кредитным
циклами. На конец 2017 г. продолжительность чистого цикла составила 99,06
дней, на протяжении анализируемого периода выросла на более чем 40 дней,
величина положительная, что негативно. Предприятие «Радуга Синтез» не
покрывает кредиты поставщиков и покупателей, требуется искать внешние
источники покрытия, но поскольку долгосрочные обязательства сформированы
в большом объеме, то выходом могут быть авансы покупателей, управление
дебиторской задолженностью предприятия.
За счет снижения оборачиваемости происходит условной перерасход
средств, вложенных в оборотные активы.
Величина условного перерасхода (изъятия из оборота) оборотных средств
(±Э
ОА
) вычисляется по следующей формуле:
Э
ОА2017/2016
= ОАср
2017
– (ОАср
2016
х В
2017
/ В
2016
) (5)
Э
ОА2017/2016
= 650757 – ( 563156 х (1763721/ 1597403) = 31285 тыс. руб.
50
Полученный положительный результат показывает сумму
дополнительного привлечения (относительного перерасхода) средств. За
последний год предприятие ООО «Радуга Синтез» условно привлекло в
оборот дополнительно 31285 тыс. руб.
Показатель относительного перерасхода средств свидетельствует, что
дополнительно привлеченные средства были использованы неэффективно.
Организация вложила эту сумму в оборотные активы и не получила прямых
доходов. Вложенные в имущество организации средства должны приносить
доход. Напрашивается вывод о нецелевом использовании предприятием
средств в размере 31285 тыс. руб., т.е. предприятием использованы
дополнительные ресурсы для финансирования оборотных активов, что привело
к косвенным убыткам в виде недополученной прибыли. Этот тезис строится
на предположении, что средства в размере 31285 тыс. руб. могли быть
вложены в альтернативные инвестиционные проекты и принести
дополнительный доход.
Требуется разработка предложений по повышению деловой активности
ООО «Радуга Синтез» в целях улучшения важнейших экономических
показателей ее деятельности. Мероприятия по повышению деловой активности
предприятия за счет управления дебиторской и кредиторской задолженностями
позволят организации своевременно и в полном объеме выполнять свои
платежные обязательства, закрепят положительный деловой имидж и улучшат
репутацию организации как хозяйственно осмотрительной, что важно в свете
ужесточения налоговой политики государства.
Общие выводы.
На основе проведенного анализа важнейших экономических показателей
деятельности ООО «Радуга Синтез» сделан вывод о положительном росте
стоимости имущества предприятия. Внеоборотные активы сформированы в
основном основными средствами, стоимость которых за период сократилась на
7,68%. Оборотные активы сформированы преимущественно запасами и
дебиторской задолженностью. Отмечен рост запасов и снижение стоимости
51
дебиторской задолженности. В последний финансовый год денежные средства
практически не изменились в сумме.
Анализ финансовых результатов предприятия «радуга Синтез» позволил
сделать вывод о росте выручки несколько ниже роста себестоимости продаж,
что повлияло на снижение величины валовой прибыли. Рост коммерческих
расходов компенсирован снижением управленческих расходов. Снижение
суммы процентов к уплате является положительным, но прочие доходы в
форме процентов к получению существенно снизились, что привело к
снижению объема прибыли до налогообложения.
Снижение уровней финансовых результатов произошло, прежде всего,
под влиянием роста себестоимости продаж, связанных с повышением
стоимости сырья для производства основных видов продукции. При росте
стоимости активов и собственного капитала предприятия снизились все виды
прибыли, операционный доход, что влияет на оценочные показатели
эффективности функционирования предприятия. Резкое снижение суммы
чистой прибыли является опасным маркером ухудшения экономической
эффективности деятельности предприятия, а это может привлечь внимание
контролирующих налоговых органов и привести к инициации выездной
налоговой проверки, потому следует выполнить оценку критериев,
используемых ИФНС для планирования выездных проверок.
В 2016 г. золотое правило экономики не выполняется лишь в части
опережающего роста стоимости активов в сравнении с темпом роста стоимости
собственного капитала, что не является критичным. Существенных
диспропорций экономического развития ООО «Радуга Синтез» не выявлено. В
2017 г. выявлена диспропорция «золотого правила экономики», предприятие
продемонстрировало недостаточную экономическую эффективность своей
деятельности. Особое внимание следует уделить резкому снижению объема
чистой прибыли при достаточно высоком качестве роста объемов продаж и
стоимости имущества предприятия.
52
Сделан вывод, что в структуре выручки рост доли себестоимости продаж
за анализируемый период составил более 5% достиг значения 88,79% на конец
2017 г. Фактор роста себестоимости продаж является решающим в
формировании валовой прибыли и прибыли от продаж как результатов по
обычным видам деятельности предприятия. Как отмечалось ранее, рост
себестоимости продаж произошел под влиянием роста тарифов и цен. Усилия
по снижению управленческих расходов привели к снижению их доли в
структуре выручки предприятия, но не являются существенными, как и рост
коммерческих расходов предприятия.
В структуре прочих доходов и расходов, которые кроме прочего влияют
на формирование прибыли до налогообложения, положительным признается
снижение доли процентов к уплате, прочих расходов. Одновременное снижение
прочих доходов и процентов получения (до нуля) привело к резкому снижению
величины прибыли до налогообложения, что для внешних пользователей
бухгалтерской отчетности предприятия (например, для фискальных органов)
видится крайне негативным и вызывает много вопросов, поскольку за
анализируемый период объем налога на прибыль предприятия
продемонстрировал существенный отрицательный темп роста, составивший на
конец 2017 г. минус 71,30%. Удельный вес чистой прибыли в выручке
предприятия за период сократился на 2,78% составил 1,65 % от выручки,
однако предприятие остается безубыточным и условный запас безубыточности
(при условии сохранения темпов и пропорций развития в ближайшем будущем)
составляет 29 205 тыс.руб. (это величина чистой прибыли предприятия на
конец 2017 г.).
Значения всех коэффициентов рентабельности должны быть
положительными и демонстрировать рост. Предприятие «Радуга Синтез»
демонстрирует положительные значения всех коэффициентов рентабельности
на протяжении анализируемого периода, однако уровни всех коэффициентов к
концу 2017 г. снизились.
53
Расчет рентабельности продаж по чистой прибыли показал, что
произошло снижение чистой рентабельности за период, что негативно. Доля
чистой прибыли в объемах продаж снизилась на 2,8%. Существенное снижение
чистой рентабельности на 4,6 % произошло в последний год.
Оценка эффективности деятельности предприятия в сравнении с
аналогичными предприятиями (по виду основной деятельности) выполнена по
оценочной методике ФНС, представленной в приложениях к Приказу ФНС
России от 30.05.07 №ММ-3-06/333@. В документе для оценки безопасного
экономического уровня используются показатели рентабельности проданных
товаров и рентабельности активов. Рентабельность активов (экономическая)
«Радуга Синтез» на конец 2017 г. составила 11,95%, что выше порогового
значения 8,6% по данным ФНС, что указывает на экономическую
эффективность использования активов предприятия в его хозяйственной
деятельности. Обращает внимание низкий уровень рентабельности продаж,
снижение уровня показателя относительно 2016 г. на 4,94%, что указывает на
необходимость принятия управленческих решений, направленных на рост их
уровней за счет роста выручки предприятия при снижении себестоимости
продаж.
Рентабельность основной деятельности считается основным показателем
для определения эффективности операционной деятельности предприятия.
Коэффициент соотносит прибыль от основной деятельности к затратам,
осуществляемым на производство продукции, включающим себестоимость
продаж, управленческие и коммерческие расходы. Уровень рентабельности
основной деятельности предприятия «Радуга Синтез» снизился за
анализируемый период на 4, 63%, причем существенное снижение произошло в
последний год и составило 5,32%, что указывает на ухудшение использования
основных и оборотных средств, рост себестоимости производства товаров и
услуг предприятия. Обращает внимание, что значение коэффициента
фондоотдачи выросло на 1,25 за период и на 0,94 ед. за последний год, т.е. есть
на 94 коп. выросла отдача в виде выручки на рубль, вложенный в основные