Оценим заемный капитал организации по показателям состава,
структуры и динамики процентного заемного капитала и кредиторской
задолженности.
По данным таблицы 8 видно, что заемный капитал предприятия
сформирован исключительно за счет краткосрочных обязательств, что в
целом может быть оценено негативно, так как долгосрочные заемные
источники имеют более низкую стоимость привлечения. Анализируя
краткосрочные обязательства, отметим их сокращение за год на 729 тыс.руб.,
или на 9,87 %.
Таблица 8
Анализ состава и структуры заемного капитала
ПАО «МРСК Сибири»
Наименование
показателя
На 31.12.2015
года
На 31.12.2016
года
Отклонение
(+;-)
Темп
роста,
%
сумма,
тыс.руб.
удельн.
вес,%
сумма,
тыс.руб.
удельн.
вес,%
по
сумме,
тыс.
руб.
по уд.
весу,%
Заемный
капитал,
в том числе:
7386
100,0
6657
100,0
-729
х
90,13
долгосрочные
обязательства
-
-
-
-
-
-
-
краткосрочные
обязательства,
из них:
7386
100,0
6657
100,0
-729
х
90,13
краткосрочные
заемные
средства
2550
34,52
4910
73,76
2360
34,52
192,55
кредиторская
задолженность
4836
65,48
1747
26,24
-3089
-33,36
36,12
При этом краткосрочные кредиты в 2016 г., напротив, увеличились на
2 360 тыс.руб., или на 92,55 %. Если их удельный вес на конец 2015 г.
составлял 34,52 % в общей стоимости заемного капитала, то к концу 2016 г. –
уже 73,76 %. В то же время кредиторская задолженность за год значительно
снизилась - на 3 089 тыс.руб., или на 63,88 %. Увеличение объемов
краткосрочного кредитования изменило структуру заемного капитала
предприятия: если на конец 2015 г. большая часть приходилась на
кредиторскую задолженность (65,48 %), то на конец 2016 г. доля
кредиторской задолженности сократилась до 26,24 %.
Отметим, что привлечение краткосрочного кредита в 2016 г.
происходило по инициативе ПАО «МРСК Сибири» и отражает наличие
доступа предприятия к кредитным ресурсам. Вместе с тем, привлечение
дополнительных краткосрочных кредитов – мера вынужденная, в 2016 г.
имело место сокращение объемов кредитования ПАО «МРСК Сибири» со
стороны поставщиков и подрядчиков, ужесточение их кредитной политики.
Об этом, в частности, свидетельствует высокий процент сокращения
кредиторской задолженности (в 2016 г. она ниже показателя 2015 г. на 63,88
%).
Итак, проведенный анализ позволяет сделать следующие выводы об
управлении активами и пассивами предприятия:
– более низкие темпы сокращения активов по сравнению с темпами
сокращения выручки свидетельствуют о снижении эффективности
использования ресурсов предприятия;
– изменения в составе активов за 2016 г. могут быть оценены, главным
образом, как негативные. Главное изменение это – рост дебиторской
задолженности на 14,48 % и увеличение ее удельного веса в составе активов
с 76,24 % до 93,07 % свидетельствует о том, что управление расчетами с
дебиторами не эффективно.
Во-первых, на предприятии имеет место просроченная задолженность
покупателей и заказчиков.
Во-вторых, активно кредитуя покупателей, предприятие изымает
деньги из оборота, что, в свою очередь создает проблемы в расчетах с
кредиторами. Денежные средства на конец 2016 г., несмотря на рост по
абсолютной величине, составляют лишь 2,53 % от общей стоимости
оборотных активов. Такая ситуация влечет нарушение ликвидности баланса
и не обеспечивает предприятию текущей платежеспособности. Снижение
величины запасов при одновременном росте дебиторской задолженности и
низком удельном веса денежных средств, свидетельствует о недостатке
финансовых ресурсов для их пополнения;
– изменения в составе пассивов могут быть оценены неоднозначно. С
одной стороны, произошел рост собственного капитала за счет прибыли;
увеличился удельный вес собственного капитала в составе источников
финансирования имущества предприятия; увеличились краткосрочные
кредиты, а величина кредиторской задолженности, напротив, существенно
сократилась.
Однако, с другой, - увеличение объема привлеченных краткосрочных
кредитов в 2016 г. – мера вынужденная, обусловленная недостатком у ПАО
«МРСК Сибири» собственных ресурсов для финансирования текущей
деятельности: на предприятии имеет место недостаток собственных
оборотных средств финансирования запасов, а доля собственного капитала
составляет лишь 26,24 % от общих источников финансирования. В 2016 г.
имело место сокращение объемов кредитования ПАО «МРСК Сибири» со
стороны поставщиков и подрядчиков, ужесточение их кредитной политики.
Оценка результатов управления заемным капиталом основывается на
определении целей их привлечения. Используя метод матричного баланса,
определим целевой характер использования заемного капитала (таблицы 9 и
10).
Таблица 9
Матричный баланс ПАО «МРСК Сибири» на начало 2016 года
Наименов
ание
показател
я
Устав
ный
капит
ал
Нераспредел
енная
прибыль
Краткосро
чные
кредиты
Кредиторс
кая
задолжен
ность
Бал
анс
Запасы
500
1717
31
-
2248
Дебиторска
я
задолженн
ость
-
-
2519
4802
7321
Денежные
средства
-
-
-
34
34
Баланс
500
1717
2550
4836
9603
По данным таблицы 9 видно, что собственные средства предприятие
вкладывает в приобретение запасов. Причем, за счет них профинансирована
большая часть запасов: 98,62 % ((500 + 1 717) * 100 : 2 248).
Оставшаяся часть запасов (1,38 %) финансировалась в 2015 г. за счет
краткосрочных кредитов. За счет же большей части краткосрочных кредитов
и практически всей кредиторской задолженности покрываются и те
средства, что выведены из оборота из-за образования долгов покупателей.
Отметим, что в ПАО «МРСК Сибири» дебиторская задолженность в
2015 г. в 1,51 раза превышает кредиторскую, что, в целом, повышает
финансовую устойчивость предприятия. Долгосрочных кредитов
предприятие в 2015 г. не привлекало.
Таблица 10
Матричный баланс ПАО «МРСК Сибири» на конец 2016 года
Наименов
ание
показател
я
Устав
ный
капит
ал
Нераспредел
енная
прибыль
Краткосро
чные
кредиты
Кредиторс
кая
задолжен
ность
Бал
анс
Запасы
396
-
-
-
396
Дебиторска
я
задолженн
ость
104
1848
4910
1519
8381
Денежные
средства
-
-
-
228
228
Баланс
500
1848
4910
1747
9005
Значительное сокращение запасов в 2016 г. (в 5,68 раза) привело к
тому, что для их финансирования достаточно было собственного капитала
(уставного капитала). Большая же часть ресурсов, в том числе собственный
капитал, привлеченные краткосрочные кредиты, 86,95 % кредиторской
задолженности используется в 2016 г. на покрытие средств, выведенных из
оборота в результате образования дебиторской задолженности. Причем, как
указывалось выше, в 2016 г. предприятие значительно расширило объемы
предоставляемых своим покупателям товарных кредитов. При снижении
выручки на 38,26 % дебиторская задолженность в 2016 г. возросла на 14,48
%. Причем, если в 2015 г. дебиторская задолженность превышала
кредиторскую в 1,51 раза, то в 2016 г. уже в 4,80 раза. Превышение
дебиторской задолженности над кредиторской приводит к отвлечению
средств из хозяйственного оборота и может привести к необходимости
привлечения дополнительных кредитов для обеспечения текущей
деятельности ПАО «МРСК Сибири».
На основании таблиц 9 и 10 составим динамический матричный баланс.
Результаты представим в таблице 11. По данным таблицы 11 видно, что
сокращение стоимости запасов на 1 852 тыс.руб. повлекло сокращение всех
источников их финансирования. Причем, необходимость в их
финансировании за счет заемных средств отсутствует (для финансирования
запасов достаточно 79,20 уставного капитала). В то же время рост
дебиторской задолженности (на 1 060 тыс.руб., или на 14,48 %) повлек
необходимость ее покрытия за счет всех источников формирования
имущества, в том числе всей нераспределенной прибыли. Сокращение
кредиторской задолженности обусловило снижение данного источника
кредитования дебиторской задолженности на 3 283 тыс.руб.
Таблица 11
Динамический матричный баланс ПАО «МРСК Сибири»
Наименова
ние
показателя
Уставн
ый
капита
л
Нераспределе
нная прибыль
Краткосроч
ные
кредиты
Кредиторск
ая
задолженн
ость
Бала
нс
Запасы
- 104
- 1717
- 31
-
-
1852
Дебиторская
задолженнос
ть
104
1848
2391
-3283
1060
Денежные
средства
-
-
-
194
194
Баланс
-
131
2360
-3089
-598
Отвлечение большого объема средств в дебиторскую задолженность,
большие сроки товарного кредита, предоставляемого ПАО «МРСК Сибири»,
а также несвоевременность оплаты покупателями счетов обусловило
ситуацию, когда при сокращении вложений в запасы в 5,68 раза денежные
средства в 2016 г. увеличились лишь на 194 тыс.руб. по сравнению с 2015 г.
В результате сложилась ситуация, когда предприятие недостаточно
денежных средств для оплаты наиболее срочных обязательств – обязательств
перед кредиторами.
Краткие выводы по главе
Проведенный во второй главе анализ позволяет сделать следующие
выводы об управлении активами и пассивами в ПАО «МРСК Сибири»:
– более низкие темпы сокращения активов по сравнению с темпами
сокращения выручки свидетельствуют о снижении эффективности
использования ресурсов предприятия;
– изменения в составе активов за 2016 г. могут быть оценены, главным
образом, как негативные. Главное изменение это – рост дебиторской
задолженности на 14,48 % и увеличение ее удельного веса в составе активов
с 76,24 % до 93,07 % свидетельствует о том, что управление расчетами с
дебиторами не эффективно.
На предприятии имеет место просроченная задолженность покупателей
и заказчиков. Активно кредитуя покупателей, предприятие изымает деньги
из оборота, что, в свою очередь создает проблемы в расчетах с кредиторами.
Денежные средства на конец 2016 г., несмотря на рост по абсолютной
величине, составляют лишь 2,53 % от общей стоимости оборотных активов.
Снижение величины запасов при одновременном росте дебиторской
задолженности и низком удельном веса денежных средств, свидетельствует о
недостатке финансовых ресурсов для их пополнения;
– изменения в составе пассивов могут быть оценены неоднозначно. С
одной стороны, произошел рост собственного капитала за счет прибыли;
увеличился удельный вес собственного капитала в составе источников
финансирования имущества предприятия; увеличились краткосрочные
кредиты, а величина кредиторской задолженности, напротив, существенно
сократилась.
Однако, увеличение объема привлеченных краткосрочных кредитов в
2016 г. – мера вынужденная, обусловленная недостатком у ПАО «МРСК
Сибири» собственных ресурсов для финансирования текущей деятельности:
на предприятии имеет место недостаток собственных оборотных средств
финансирования запасов, а доля собственного капитала составляет лишь
26,24 % от общих источников финансирования. В 2016 г. имело место
сокращение объемов кредитования ПАО «МРСК Сибири» со стороны
поставщиков и подрядчиков, ужесточение их кредитной политики.
Глава 3. Пути улучшения финансового состояния
ПАО «МРСК Сибири»
3.1. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса
Начнем оценку финансового состояния предприятия с общей
характеристики средств предприятия и источников их образования,
показываемых в бухгалтерском балансе. При этом проведем, так
называемый, вертикальный и горизонтальный анализ.
Горизонтальный анализ - сопоставление статей баланса компании за
два и более отчетных периода (квартала, года) - в абсолютном и
относительном (процентном) виде.
Вертикальный анализ - рассмотрение изменения структуры баланса
компании. При анализе баланса рассматривается изменение процентного
соотношения статей баланса на различные отчетные даты (к примеру: доля
дебиторской задолженности в активе баланса или доля кредиторской
задолженности в пассиве баланса).
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга.
Поэтому на практике иногда строят аналитические таблицы,
характеризующие, как структуру бухгалтерского баланса, так и динамику
отдельных его статей.
Таблица 12
Горизонтальный и вертикальный анализ баланса ПАО «МРСК
Сибири»
Наименование
показателя
На 31.12.2015
года
На 31.12.2016
года
Отклонение
(+;-)
Темп
роста,
%
сумма,
тыс.руб.
уд.
вес,
%
сумма,
тыс.руб.
уд.
вес,
%
по
сумме,
тыс.руб.
по уд.
весу,
%
1
2
3
4
5
6
7
8
Внеоборотные
активы
-
-
-
-
-
Х
-
Оборотные
активы:
9603
100,00
9005
100,00
-598
Х
93,77
Запасы
2248
23,41
396
4,40
-1852
-19,01
17,62
Продолжение таблицы 12
1
2
3
4
5
6
7
8
Дебиторская
задолженность
7321
76,24
8381
93,07
1060
16,83
114,48
Денежные
средства
34
0,35
228
2,53
194
2,18
670,59
Итого по активу
9603
100,00
9005
100,00
-598
Х
93,77
Капитал и резервы
2217
23,09
2348
26,07
131
2,98
105,91
Долгосрочные
обязательства
-
-
-
-
-
-
-
Краткосрочные
обязательства,
из них:
7386
100,0
6657
100,0
-729
х
90,13
краткосрочные
заемные средства
2550
34,52
4910
73,76
2360
34,52
192,55
кредиторская
задолженность
4836
65,48
1747
26,24
-3089
-33,36
36,12
Итого по пассиву
9603
100,00
9005
100,00
-598
Х
93,77
По данным таблицы 12 видно, что общая стоимость оборотных активов
за 2016 г. сократилась на 6,23 %. Анализируя изменения отдельных статей
оборотных активов, можно отметить негативную динамику роста
дебиторской задолженности. По абсолютной величине она возросла на 1 060
тыс.руб. Если на конец 2015 г. удельный вес дебиторской задолженности
составлял 76,24 % от общей стоимости оборотных активов, то к концу 2016 г.
он увеличился до 93,07 %.
Такая динамика свидетельствует о том, что управление расчетами с
дебиторами не эффективно: на предприятии имеет место просроченная
задолженность покупателей и заказчиков. Кроме того, активно кредитуя
покупателей, предприятие изымает деньги из оборота, что, в свою очередь
создает проблемы в расчетах с кредиторами. Как положительный момент
можно отметить рост денежных средств: они возросли в 6,71 раза. Однако, их
удельный вес на конец 2016 г. остается незначительным и составляет лишь
2,53 % от общей стоимости оборотных активов. Такая ситуация влечет
нарушение ликвидности баланса и не обеспечивает предприятию текущей
платежеспособности.
По данным таблицы 12 видно, что запасы, напротив, сократились – на
1 852 тыс.руб., или в 5,68 раза, а их доля в составе оборотных активов с 23,41
% до 4,40 %. В общем случае снижение удельного веса запасов в составе
имущества предприятия может быть оценено положительно, так как запасы
обладают малой ликвидность и их необоснованный рост изымает
финансовые ресурсы из оборота, снижая деловую активность предприятия.
Однако, в рассматриваемой ситуации снижение величины запасов при
одновременном росте дебиторской задолженности и низком удельном весе
денежных средств в составе активов, свидетельствует о недостаточных
финансовых ресурсов для их пополнения.
При этом краткосрочные кредиты в 2016 г., напротив, увеличились на
2 360 тыс.руб., или на 92,55 %. Если их удельный вес на конец 2015 г.
составлял 34,52 % в общей стоимости заемного капитала, то к концу 2016 г. –
уже 73,76 %. В то же время кредиторская задолженность за год значительно
снизилась - на 3 089 тыс.руб., или на 63,88 %. Увеличение объемов
краткосрочного кредитования изменило структуру заемного капитала
предприятия: если на конец 2015 г. большая часть приходилась на
кредиторскую задолженность (65,48 %), то на конец 2016 г. доля
кредиторской задолженности сократилась до 26,24 %.
3.2. Анализ ликвидности и платежеспособности на основе баланса
На первом этапе анализа финансового состояния оценим ликвидность
баланса на основе группировки по степени ликвидности активов и по
срочности оплаты пассивов предприятия.
По данным таблицы 13 видно, что ликвидность баланса является
нарушенной. Как на начало, так и на конец 2015 г. на предприятии
отмечается недостаток абсолютно ликвидных активов. Причем, за год этот
недостаток возрос на 55,86 %. Если на начало 2015 г. денежные средства
покрывали 40,98 % кредиторской задолженности, то к концу года этот
показатель сократился до 0,70 %. За 2015 г. денежные средства сократились
на 2 105 тыс.руб., а кредиторская задолженность – на 384 тыс.руб., что