46
Таблица 4
Матричный баланс на начало 2016 года
Наименование показателя
Уставный
кап
итал
Нераспр
е-
деленная
пр
ибыль
Кратк
о-
срочные
кредиты
Кредито
р-
ская з
а-
долже
н-
ность
Баланс
Запасы
500
1717
31
-
2248
Дебиторская задолженность
-
-
2519
4802
7321
Денежные средства
-
-
-
34
34
Баланс
500
1717
2550
4836
9603
Такая форма баланса позволяет понять, за счет каких пассивов формиру-
ется каждая статья активов, достаточно ли собственных источников финанси-
рования, на какие цели был направлен заемный капитал.
По данным таблицы 4 видно, что собственные средства предприятие
вкладывает в приобретение запасов. Причем, за счет них профинансирована
большая часть запасов: 98,62 % ((500 + 1 717) * 100 : 2 248). Оставшаяся часть
запасов (1,38 %) финансировалась в 2015 г. за счет краткосрочных кредитов. За
счет же большей части краткосрочных кредитов и практически всей кредитор-
ской задолженности покрываются и те средства, что выведены из оборота из-за
образования долгов покупателей. Долгосрочных кредитов предприятие в 2015
г. не привлекало.
Таблица 5
Матричный баланс на конец 2016 года
Наименование
показателя
Уста
вный
кап
итал
Нераспр
е-
деле
нная
прибыль
Кратк
о-
срочные
кредиты
Кредито
р-
ская з
а-
долже
н-
ность
Баланс
Запасы
396
-
-
-
396
Дебиторская задолженность
104
1848
4910
1519
8381
Денежные средства
-
-
-
228
228
Баланс
500
1848
4910
1747
9005
Негативным моментом я вляетс я менее значите льное сокращен ие теку щего налога на приб ыли (на 64,21 %) по сравне нию со снижением приб ыли до налогообл ожения (на 64, 82 %), что с видетельс твует ме нее рациональном ис пользовании прибыли отчет ного года. И зменений в уче тной полит ике, а такж е в применяемой с истеме налогообл ожения в П АО « Альфа-Строй» в 2016 г. происходило. Сумма налога на прибыль и прочих ана логичных плат ежей в 2015 г. составля ла 19,83 % от пр ибыли до нало гообложения, а в 2016 г. 20, 61 % от приб ыли до налогообл ожения. Т акое изменения у ровня налогоо бложения обу словлено образова нием в 2016 г. отложен ных налоговых ак тивов в су мме 24 тыс.ру б.
Негативным моментом я вляетс я менее значите льное сокращен ие теку щего налога на пр ибыли (на 64,21 %) по срав нению со снижением приб ыли до налогообл ожения (на 64, 82 %), что св идетельст вует менее рациональном ис пользовании прибыли отчет ного года. Изме нений в уче тной политике , а такж е в применяемой с истеме нало гообложения в П АО « Альфа-Строй» в 2016 г. происходило. Сумма налога на прибыль и прочих ана логичных плат ежей в 2015 г. составля ла 19,83 % от пр ибыли до нало гообложения, а в 2016 г. 20, 61 % от приб ыли до налогообл ожения. Т акое изменения у ровня налогоо бложения обу словлено образов анием в 2016 г. отложен ных налоговых ак тивов в су мме 24 тыс.ру б.
Негативным моментом я вляетс я менее значите льное сокращен ие теку щего налога на приб ыли (на 64,21 %) по сравне нию со снижением приб ыли до налогообл ожения (на 64, 82 %), что с видетель ствует менее рациональном ис пользовании прибыли отчет ного года. Изме нений в уче тной политике , а такж е в применяемой системе налогообложения в П АО « Альфа-Строй» в 2016 г. происходило. Сумма налога на прибыль и прочих ана логичных плат ежей в 2015 г. составля ла 19,83 % от пр ибыли до нало гообложения, а в 2016 г. 20, 61 % от приб ыли до налогообл ожения. Т акое изменения у ровня налогоо бложения обу словлено образова нием в 2016 г. отложен ных налоговых ак тивов в су мме 24 тыс.ру б.
Негативным моментом я вляетс я менее значите льное сокращен ие теку щего налога на пр ибыли (на 64,21 %) по сравне нию со снижением прибыли до налогообл ожения (на 64, 82 %), что с видетель ствует менее рациональном ис пользовании при были отчет ного года. Изме нений в учет ной политике , а так же в применяемой системе налогообложения в П АО « Альфа-Строй» в 2016 г. происходило. Сумма налога на прибыль и прочих ана логичных плат ежей в 2015 г. составля ла 19,83 % от пр ибыли до нало гообложения, а в 2016 г. 20, 61 % от приб ыли до налогообл ожения. Т акое изменен ия уровня налогоо бложения обу словлено образова нием в 2016 г. отложен ных налоговых ак тивов в су мме 24 тыс.ру б.
Значительное сокращение запасов в 2016 г. (в 5,68 раза) привело к тому,
что для их финансирования достаточно было собственного капитала (уставного
капитала). Большая же часть ресурсов, в том числе собственный капитал, при-
47
влеченные краткосрочные кредиты, 86,95 % кредиторской задолженности ис-
пользуется в 2016 г. на покрытие средств, выведенных из оборота в результате
образования дебиторской задолженности. Превышение дебиторской задолжен-
ности над кредиторской приводит к отвлечению средств из хозяйственного
оборота и может привести к необходимости привлечения дополнительных кре-
дитов для обеспечения текущей деятельности ПAO «Альфа-Строй».
Рассчитаем показатели, характеризующие состояние заемных средств
предприятия.
В таблице 6 представлено сравнение темпов роста заемных средств, обо-
ротных средств, выручки и денежных средств. По данным таблицы 6 видно, что
при сокращении заемного капитала в 2016 г. на 52,36 % остальные показатели
(за исключением денежных средств) сокращались меньшими темпами.
Таблица 6
Сравнение темпов роста заемных средств, оборотных средств,
выручки и денежных средств, %
Темпы роста, %
2015 год
2016 год
Отклонение,
п.п.
Заемный капитал
141,49
90,13
-52,36
Оборотные активы
134,84
93,77
-41,07
Выручка
112,02
61,74
-50,28
Денежные средства
1,59
670,59
669,00
Превышение темпа снижения заемного капитала по сравнению с сокра-
щением оборотных активов, указывает на рост уровня ликвидности предприя-
тия и, в целом, позитивно сказывается на его платежеспособности предприятия
в целом. В свою очередь превышение темпа сокращения заемного капитала по
сравнению с сокращением выручки отражает факт роста эффективности ис-
пользования заемных средств (их капиталоотдачи). Отметим, что при сокраще-
нии заемного капитала, темпы роста денежных средств, напротив, высоки. Од-
нако, при этом следует учитывать тот факт, что доля денежных средств в соста-
ве активов предприятия невелика и составляет на конец 2016 г. лишь 2,53 %,
что, несмотря на их рост в абсолютной величине, указывает на проблемы с по-
гашением долгов в срочном порядке.
49
Продолжение таблицы 7
1
2
3
4
5
12 Уровень перманентного капитала
(стр.2+стр.3)/1
0,231
0,261
0,030
112,99
13 Коэффициент обеспеченности соб-
ственными оборотными средствами
(стр.4/стр.5)
0,231
0,261
0,030
112,99
14 Коэффициент обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами
0,986
5,929
4,940
601,32
15 Коэффициент маневренности собствен-
ного капитала (стр.4/стр.2)
1,000
1,000
-
100,00
16 Коэффициент накопления амортизации
(стр.9 / стр.8)
-
-
-
-
17 Доля вложений в торгово-
производственный потенциал
((стр.10+стр.6)/стр.1)
0,234
0,044
-0,190
18,80
18 Уровень функционирующего капитала
((стр.1-стр.7)/стр.1)
1,000
1,000
-
100,00
19 Комплексный показатель финансовой
устойчивости (стр.11 + стр.12 + стр.13 +
стр.14 + стр.15+стр.17) / 6
0,486
1,293
0,807
266,05
Коэффициент автономии на конец 2016 г. составил 0,261, что на 0,030 п.
ниже показателя 2015 г. Предприятие характеризуется высокой степенью зави-
симости от внешних источников финансирования; доля собственного капитала
в общей сумме всех средств предприятия, используемых им для осуществления
уставной деятельности, составляет лишь 26,1 %. Рост коэффициента за 2016 г.
свидетельствует об усилении финансовой самостоятельности, снижении зави-
симости от внешних источников финансирования, повышении гарантий пога-
шения предприятием своих обязательств. В связи с тем, что предприятие в
2015-2016 гг. не привлекало долгосрочных заемных средств, уровень перма-
нентного капитала соответствует уровню автономии.
Такое же значение имеет и коэффициент обеспеченности оборотных ак-
тивов собственными оборотными средствами (обусловлено тем, что внеоборот-
ные активы у предприятия отсутствуют). Можно отметить, что доля оборотных
средств, формируемых за счет собственных источников, низкая: на конец 2016
г. она составила 26,10 %, что ниже оптимального значения (30-50 %). Однако,
требования к минимально допустимому уровню (10 %) соблюдается. Рост ко-
эффициента за 2016 г. на 3 п. означает повышение уровня обеспеченности обо-
51
печения процесса реализации у предприятия крайне низкие. В то же время, все
активы, непосредственно заняты в собственной коммерческой деятельности.
В целом же, несмотря на разнонаправленную динамику показателей фи-
нансовой устойчивости, комплексный показатель за год увеличился на 0,807 п.
и составил на конец года 1,293. Росту показателя способствовало значительное
улучшение обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.
Важнейшим показателем, применяемым для оценки эффективности ис-
пользования заемного капитала, является эффект финансового рычага, который
позволяет определить предельные объемы внешних заимствований, при кото-
рых кредитная, долговая нагрузка находится в коридоре допустимых значений.
Расчеты показателей для 2015 г. представим в таблице 8.
По данным таблицы 8 видно, что в 2015 г. эффект финансового рычага
был отрицательным. Это обусловлено тем, что рентабельность активов ниже
процентной ставки по кредиту. Однако резерв финансовой устойчивости орга-
низации отсутствует, что делает уровень предпринимательских рисков высо-
ким.
Таблица 8
Анализ показателей доходности и риска заемного
капитала в 2015 г.
Наименование по-
казателя
Формула расчета
Расчет
Итого-
вое
значе-
ние
1
2
3
4
1 Рентабельность, %
-
-
-
совокупного капита-
ла
(чистая при-
быль/среднегодовая вели-
чина активов)*100%
(376/8362,50)*
100
4,50
собственного капи-
тала
(чистая при-
быль/среднегодовая вели-
чина собственного капита-
ла)*100%
(376/2029)*100
18,53
2 Эффект финансо-
вого рычага, %, в
том числе
(1-ставка налога на при-
быль)×(рентабельность ак-
тивов – средняя % ставка
по кредиту) × ЗК/СК
0,8 * (-3,23)*
0,63
-1,63
2.1 Налоговый кор-
ректор, %
1-ставка налога на прибыль
1-0,2
0,8
52
Продолжение таблицы 8
1
2
3
4
2.2 Дифференциал
рычага, %
рентабельность активов –
средняя % ставка по креди-
ту
13,70 - 16,93
- 3,23
рентабельность ак-
тивов, %
EBIT/среднегодовая стои-
мость имущества *100%
1146/8362,50*
100
13,70
операционная при-
быль до уплаты про-
центов и налогов
(EBIT), тыс. руб.
чистая прибыль + текущий
налог на прибыль + про-
центы к уплате
376 + 93 + 677
1146
среднегодовая вели-
чина активов, тыс.
руб.
(стр. 1600нг+ стр.
1600кг)/2
(7122+9603)/2
8362,5
средняя процентная
ставка по кредиту,
%
проценты к упла-
те/(поступления кредитов в
течение года + краткосроч-
ные заемные средства на
начало года)*100%
677/
(4 000+0)*100
16,93
2.3 Плечо рычага,
тыс. руб./тыс. руб.
Процентный заемный капи-
тал (ЗК)/Собственный капи-
тал (СК)
1275/2029
0,63
среднегодовая вели-
чина процентного
заемного капитала,
тыс. руб.
((стр. 1510+ стр. 1410)нг +
(стр. 1510+ стр. 1410)кг) /
2
((0 +
0)(2550+0))/2
1275
среднегодовая вели-
чина собственного
капитала, тыс. руб.
(стр. 1300нг+ стр.
1300кг)/2
(1841+2217)/2
2029
3 Кредитная нагруз-
ка:
-
-
-
3.1 Абсолютная, тыс.
руб.
% к уплате
677
677
3.2 Относительная
коэффициент «полного по-
крытия долга»
коэффициент «пол-
ного покрытия дол-
га», ед.
абсолютная кредитная
нагрузка/EBITDA
677/1146
0,59
операционная при-
быль до уплаты про-
центов и налогов без
учета неденежных
доходов (EBITDA),
тыс. руб.
EBIT + амортизация годовая
1146 + 0
1 146
амортизация годо-
вая, тыс. руб.
Пояснения к бухгалтерско-
му балансу и отчету о фи-
нансовых результатах
0
0
53
Таким образом, можно сделать вывод, что использование заемного капи-
тала неэффективно. При том, что в целом кредитная нагрузка предприятия не-
высока и составляет 0,59 при допустимом значении в (2-2,5) EBITDA.
В таблице 9 представим анализ доходности и риска заемного капитала в
2016 г.
Таблица 9
Анализ показателей доходности и риска заемного капитала
в 2016 г.
Наименование по-
казателя
Формула расчета
Расчет
Итог
1
2
3
4
1 Рентабельность, %
-
-
-
совокупного капита-
ла
(чистая при-
быль/среднегодовая вели-
чина активов)*100%
(131/9304)*100
1,41
собственного капи-
тала
(чистая при-
быль/среднегодовая вели-
чина собственного капита-
ла)*100%
(131/2282,5)*
100
5,74
2 Эффект финансо-
вого рычага, % в
том числе
(1-ставка налога на при-
быль)×(рентабельность ак-
тивов – средняя % ставка
по кредиту) × ЗК/СК
0,8 * (-7,22) *
1,63
-9,41
2.1 Налоговый кор-
ректор, %
1-ставка налога на прибыль
1-0,2
0,8
2.2 Дифференциал
рычага, %
рентабельность активов –
средняя % ставка по креди-
ту
8,87 - 16,09
- 7,22
рентабельность ак-
тивов, %
EBIT/среднегодовая стои-
мость имущества *100%
825/9304*100
8,87
операционная при-
быль до уплаты про-
центов и налогов
(EBIT), тыс. руб.
чистая прибыль + текущий
налог на прибыль + про-
центы к уплате
131 + 10 + 684
825
среднегодовая вели-
чина активов, тыс.
руб.
(стр. 1600нг+ стр.
1600кг)/2
(9603+9005)/2
9304
средняя процентная
ставка по кредиту,
%
проценты к упла-
те/(поступления кредитов в
течение года + краткосроч-
ные заемные средства на
начало года)*100%
684/
(2 000+2250)
*100
16,09
2.3 Плечо рычага,
тыс. руб./тыс. руб.
Процентный заемный капи-
тал (ЗК)/Собственный капи-
тал (СК)
3730/2282,5
1,63
среднегодовая вели-
чина процентного
заемного капитала,
тыс. руб.
((стр. 1510+ стр. 1410)нг +
(стр. 1510+ стр. 1410)кг) /
2
((2550 + 0)
(4910
+0))/2
3730
54
Продолжение таблицы 9
1
2
3
4
среднегодовая вели-
чина собственного
капитала, тыс. руб.
(стр. 1300нг+ стр.
1300кг)/2
(2217+2348)/2
2282,5
3 Кредитная нагруз-
ка
-
-
-
3.1 Абсолютная, тыс.
руб.
краткосрочные заемные
средства на начало года +
% к уплате
2550+684
3234
краткосрочные за-
емные средства на
начало года
стр. 1510 на начало года
2550
2550
3.2 Относительная
коэффициент «полного по-
крытия долга»
коэффициент «пол-
ного покрытия дол-
га», ед.
абсолютная кредитная
нагрузка/EBITDA
3234/825
3,92
операционная при-
быль до уплаты про-
центов и налогов без
учета неденежных
доходов (EBITDA),
тыс. руб.
EBIT + амортизация годовая
825 + 0
825
амортизация годо-
вая, тыс. руб.
Пояснения к бухгалтерско-
му балансу и отчету о фи-
нансовых результатах
0
0
В 2016 г., как и в предыдущем, эффект финансового рычага отрицатель-
ный, причем его значение ухудшилось на 7,78 п.
Это обусловлено, как и в 2015 г., тем, что рентабельность активов ниже
процентной ставки по кредиту. Резерв финансовой устойчивости организации
отсутствует, что делает уровень предпринимательских рисков высоким.
Использование заемного капитала в 2016 г. также неэффективно. Кроме
того, в 2016 г. имеет место значительный рост кредитной нагрузки предприятия
– она возросла до 3,92 п. и превысила допустимое значение.
Приоритетным направлением финансовой политики ПAO «Альфа-Строй»
должна стать оптимизация структуры капитала с целью обеспечения финансо-
вой устойчивости.
Используя показатель эффекта финансового рычага, определим
оптимальную величину заемных средств в ПAO «Альфа-Строй». На 31.12.2016
55
г. стоимость имущества ПAO «Альфа-Строй» составляла 9 005 тыс.руб., в том
числе 2 348 тыс.руб. (26,07 %) – собственный капитал и 6 657 тыс. руб. (73,93
%) – заемный. Пусть в предлагаемом варианте значение собственного капитала
определяется как среднее арифметическое от суммы собственного и заемного
капитала за 2016 г., то есть равно 4 502,5 тыс.руб. Таким образом, в
предлагаемом варианте собственный и заемный капитал находятся в
соотношении 1:1.
Проведем расчет эффекта финансового рычага для предлагаемого
варианта соотношения собственных и заемных средств. При этом учитываем,
что прирост собственного капитала на 2 154,5 тыс.руб. (2 585 = 4 502,5 – 2 348)
происходит за счет чистой прибыли. Средняя величина собственного капитала
составит: (2 217 + 4 502,5) : 2 = 3 359,75 тыс.руб.
Таблица 10
Расчет эффекта финансового рычага в ПAO «Альфа-Строй» для
предлагаемого варианта соотношения собственного и заемного
капитала
Наименование по-
казателя
Формула
расчета
Расчет в
2016 г.
2016
год
Расчет
по
проек-
ту
Проект
1
2
3
4
5
6
1 Рентабельность, %
-
-
-
-
-
совокупного капита-
ла
(чистая при-
быль/среднего
довая величи-
на акти-
вов)*100%
(131/
9304)*100
1,41
(131 +
2154,5)
/ 9304
* 100
24,56
собственного капи-
тала
(чистая при-
быль/среднего
довая величи-
на собственно-
го капита-
ла)*100%
(131/2282,
5)
*100
5,74
(131 +
2154,5)
/
3359,7
5 * 100
68,03
2 Эффект финансо-
вого рычага, % в том
числе
(1-ставка
налога на при-
быль)×(рентаб
ельность акти-
вов – средняя
% ставка по
кредиту) ×
ЗК/СК
0,8 * (-
7,22) *
1,63
-9,41
0,8 *
20,74 *
1,13
18,75
2.1 Налоговый кор-
ректор, %
1-ставка нало-
га на прибыль
1-0,2
0,8
1-0,2
0,8
56
Продолжение таблицы 10
1
2
3
4
5
6
2.2 Дифференци-
ал рычага, %
рентабельность
активов – сред-
няя % ставка по
кредиту
8,87 -
16,09
- 7,22
36,83 –
16,09
20,74
рентабельность
активов, %
EBIT/среднегодов
ая стоимость
имущества
*100%
825/9304*
100
8,87
3426,5/
9304 *
100
36,83
операционная
прибыль до упла-
ты процентов и
налогов (EBIT),
тыс. руб.
чистая прибыль
+ текущий налог
на прибыль +
проценты к упла-
те
131 + 10 +
684
825
2285,5
+ 457
+ 684
3426,5
среднегодовая ве-
личина активов,
тыс. руб.
(стр. 1600нг+
стр. 1600кг)/2
(9603+900
5)/2
9304
(9603+
9005)/2
9304
средняя процент-
ная ставка по
кредиту, %
проценты к упла-
те/(поступле-ния
кредитов в тече-
ние года + крат-
косрочные заем-
ные средства на
начало го-
да)*100%
684/
(2 000
+2250)
*100
16,09
684/
(2 000+
2250)
*100
16,09
2.3 Плечо рычага,
тыс. руб./тыс. руб.
Процентный за-
емный капитал
(ЗК)/Собственны
й капитал (СК)
3730/2282,
5
1,63
3730/
3294,2
5
1,13
среднегодовая ве-
личина процент-
ного заемного ка-
питала, тыс. руб.
((стр. 1510+ стр.
1410)нг+(стр.
1510+ стр.
1410)кг) / 2
((2550 + 0)
+ (4910+
0)) /2
3730
((2550
+ 0) +
(4910+
0))/2
3730
среднегодовая ве-
личина собствен-
ного капитала,
тыс. руб.
(стр. 1300нг+
стр. 1300кг)/2
(2217+234
8)/2
2282,5
(2217 +
4371,5)
/ 2
3294,2
5
Результаты вычислений, представленные в табл. 10, свидетельствуют о
следующем: при сокращении заемного капитала и доведения соотношения
собственного и заемного капитала до пропорции 1 : 1 рентабельность
собственного капитала ПAO «Альфа-Строй» возрастает на 62,29 процентного
пункта. С каждого рубля собственных средств при этом предприятие получит
62,29 коп. чистой прибыли.
Проведенные расечты позволяют сделать вывод о достаточно
противоречивой политике финансирования, используемой ПAO «Альфа-
57
Строй». С одной стороны, на предприятии имеет место высокий уровень
финансовой зависимости (коэффициента финансовой автономии составляет
26,24 %), что позволяет отнести политику финансирования к категории
агрессивных. С другой стороны, политика активного привлечения заемного
капитала предполагает рост рентабельности собственного капитала, что
отражается в положительном эффекте финансового рычага, чего не
наблюдается в ПAO «Альфа-Строй» (эффект финансового рычага в 2016 г.
составляет – 9,41).
Таким образом, дальнейшее увеличение заемного капитала в форме
кредитов и займов под проценты для предприятия целесообразно лишь при
условии роста рентабельности активов, которая должна быть выше средней
процентной ставки по привлекаемым финансовым ресурсам. Лишь в этом
случае будет достигнуто положительное значение эффекта финансового
рычага.
Целью аудита учета кредитных операций является подтверждение досто-
верности отражения в бухгалтерском учете и отчетности кредитов предприя-
тия
38
.
Для достижения цели аудита учета заемных средств (расчетов по креди-
там и займам) необходимо выполнить следующие задачи:
проверка реальности и документированности кредитов и займов; реви-
зия обоснованности получения кредитов и займов (источники получения);
проверка целевого использования кредитов и займов, пол ноты и свое-
временность их погашения (на какие цели использованы полученные средства,
как погашается задолженность, наличие просроченных задолженностей);
проверка остатков по непогашенным кредитам и уплату процентов по
ним (учет процентов по кредитам, участие процентов в оценке имущества и в
формировании финансовых результатов);
38
Ефимовых Е.А., Мирошниченко Т.А. Методические вопросы аудита кредитов и займов и
затрат по их обслуживанию // В сборнике: Актуальные проблемы аграрной экономики Мате-
риалы Международной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых
ученых. Главный редактор Клименко А.И., 2014. С. 108-112.