43
486387.52 млн.руб. (3.51%). В общей структуре задолженности долгосрочные
пассивы на конец отчетного периода превышают краткосрочные на 421588.59
млн.руб., что при существующем размере собственного капитала и резервов
позитивно сказывается на финансовую устойчивость предприятия.
Присутствие в составе источников суммы долгосрочных кредитов и
займов может восприниматься в качестве положительного фактора, поскольку
организация может обладать ими на протяжении значительного промежутка
времени, при постепенном погашении на основании незначительных частей в
соответствии с рядом заключенных договоров, что практически не может
отвлекать заработанного капитала из оборота организации. В состав
положительных признаков возможно отнесение того факта, сумма оборотных
активов исследуемого предприятия больше суммы краткосрочных обязательств,
что может говорить о наличии способностей для погашения задолженности
перед рядом кредиторов.
Благодаря проведенному сравнению значений собственного капитала и
внеоборотных активов удалось обнаружить недостатки у процесса организации
собственного капитала, что также может говорить о недостаточности
финансовой устойчивости организации. Сумма собственного капитала была
увеличена на 1091,66 миллионов рублей либо на 11,71 процентов, что может
положительно охарактеризовать динамику изменения в структуре
имущественного состояния предприятия. Данные факторы могут быть
обусловлены на основании роста стоимости переоценки внеоборотных активов
и нераспределенной прибыли на 1091,66 миллиардов рублей. В отчетном
периоде доля собственного капитала увеличилась на 3.37%.
Благоприятным является увеличение отложенных налоговых
обязательств, выступающим фактором отсрочки уплаты части налога на
прибыль в текущем году. Задолженность по краткосрочным заемным средствам
снизилась на 130940.47 млн.руб. или на 16.51%. Доля заемных краткосрочных
средств в структуре пассивов в отчетном периоде снизилась с 6.11% до 4.78%.
Снижение краткосрочных заемных средств отмечен на фоне увеличения
44
кредиторской задолженности, величина которой выросла в анализируемом
периоде на 83718.82 или на 12.46%. Доля кредиторской задолженности в
структуре пассивов увеличилась с 5.18% до 5.46%.
Кроме того, рассматривая кредиторскую задолженность следует
отметить, что предприятие в отчетном году имеет активное сальдо (кредиторская
задолженность меньше дебиторской). Размер дополнительных кредитных
средств составляет 1004998.88 млн.руб..
Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и
нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их
совокупная величина возросла на 228573.92 млн.руб. и составила 4409682.36
млн.руб., что в целом можно назвать положительной тенденцией так как
увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить об
эффективной работе предприятия.
Доля краткосрочных кредитов и займов в пассивах занимает менее 10%,
поэтому политику управления пассивами можно отнести к консервативному
типу.
Таблица 7
Соотношение стоимости чистых активов и уставного капитала, млн.
руб.
Показатель
201
4
201
5
201
6
Абсолютн
ое
изменени
е
Темп
роста, в
%
201
5 к
201
4
201
6 к
201
5
201
5 к
201
4
201
6 к
201
5
1. Собственный капитал, Kр
9089
213.
12
9322
338.
84
1041
4000
.25
2331
25.7
2
1091
661.
41
102.
56
111.
71
2. Внеоборотные активы, ВА
8931
076.
56
9291
306.
84
1080
2580
.67
3602
30.2
8
1511
273.
83
104.
03
116.
27
3. Собственный оборотный
капитал, СОК (п.1-п.2)
1581
36.5
6
3103
2
-
3885
80.4
2
-
1271
04.5
6
-
4196
12.4
2
19.6
2
-
125
2.19
45
Продолжение таблицы 7
Показатель
201
4
201
5
201
6
Абсолютн
ое
изменени
е
Темп
роста, в
%
201
5 к
201
4
201
6 к
201
5
201
5 к
201
4
201
6 к
201
5
3а. Кредиты и займы под
внеоборотные активы
1368
217.
12
1698
237.
07
1443
879.
53
3300
19.9
5
-
2543
57.5
4
124.
12
85.0
2
Уточненная величина
собственного оборотного
капитала, СОК, п.3+п.3а
1526
353.
68
1729
269.
07
1055
299.
11
2029
15.3
9
-
6739
69.9
6
113.
29
61.0
3
4. Задолженность участникам
(учредителям) по выплате
доходов, З
0
0
0
0
0
-
-
5. Резервы предстоящих
расходов, Rпр
5866
7.61
1064
04.8
4
9825
7.91
4773
7.23
-
8146
.93
181.
37
92.3
4
6. Чистые активы, Ча (п.1-п.4-
п.5)
9089
213.
11
9322
338.
84
1041
4000
.25
2331
25.7
3
1091
661.
41
102.
56
111.
71
7. Уставный капитал, Ук
1183
67.5
6
1183
67.5
6
1183
67.5
6
0
0
100
100
8. Превышение чистых активов
над уставным капиталом (п.6-
п.7)
8970
845.
55
9203
971.
28
1029
5632
.69
2331
25.7
3
1091
661.
41
102.
6
111.
86
9. Резервный капитал
8636
.00
8636
.00
8636
.00
0
0
100
100
10. Превышение чистых активов
над уставным и резервным
капиталом (п.8-п.9)
8962
209.
55
9195
335.
28
1028
6996
.69
2331
25.7
3
1091
661.
41
102.
6
111.
87
Данные таблицы свидетельствуют о том, что на конец отчетного периода
величина чистых активов возросла на 1091661.41 млн.руб. или на 11.71% и
составила 10414000.25 млн.руб. Данные таблицы показывают, что собственный
оборотный капитал снизился на 419612.42 млн.руб. Это снижение было
обусловлено действием следующих факторов:
• уменьшение оборотной части уставного капитала на 19578303.53
млн.руб.(с 9322338.84 млн.руб. до 10414000.25 млн.руб.).
46
• снижением суммы средств прочих источников формирования
собственного капитала (в т.ч. нераспределенной прибыли) на 19997915.95
млн.руб.
Итого: 19578303.53+0+0-19997915.95=-419612.42 млн.руб.
Чистые активы организации на отчетный период на 10295632.69 млн.руб.
или 8598.01% превышают уставный капитал. Это положительно характеризует
финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных
актов к величине чистых активов организации. Превышение чистых активов над
уставным капиталом и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем
финансовом положении организации по данному признаку (организация не
имеет признаков банкротства). Возможно увеличение уставного капитала
общества на 10295632.69 млн.руб.
Общество имеет право принять решение о распределении своей прибыли
между участниками, т.к. стоимость чистых активов общества выше его
уставного капитала и резервного фонда.
Таблица 8
Оценка чистого и собственного капитала организации, млн. руб.
Показатель
201
4
201
5
201
6
Абсолютн
ое
изменени
е
Темп
роста, в %
201
5 к
201
4
201
6 к
201
5
201
5 к
201
4
2016
к
2015
1. Собственный капитал, Kр
9089
213.
12
9322
338.
84
1041
4000
.25
2331
25.7
2
1091
661.
41
102.
56
111.7
1
2. Внеоборотные активы, ВА
8931
076.
56
9291
306.
84
1080
2580
.67
3602
30.2
8
1511
273.
83
104.
03
116.2
7
3. Собственный оборотный
капитал, СОК (п.1-п.2)
1581
36.5
6
3103
2
-
3885
80.4
2
-
1271
04.5
6
-
4196
12.4
2
19.6
2
-
1252.
19
3а. Кредиты и займы под
внеоборотные активы
0
0
0
0
0
-
-
47
Продолжение таблицы 8
Показатель
201
4
201
5
201
6
Абсолютн
ое
изменени
е
Темп
роста, в %
201
5 к
201
4
201
6 к
201
5
201
5 к
201
4
2016
к
2015
4. Уточненная величина
собственного оборотного
капитала, СОК, п.3+п.3а
1581
36.5
6
3103
2
-
3885
80.4
2
-
1271
04.5
6
-
4196
12.4
2
19.6
2
-
1252.
19
5. Непокрытый убыток
0
0
0
0
0
-
-
6. Задолженность учредителей,
Зу
0
0
0
0
0
-
-
7. Чистый капитал, Чк (п.1-п.5.-
п.6)
9089
213.
12
9322
338.
84
1041
4000
.25
2331
25.7
2
1091
661.
41
102.
56
111.7
1
8. Долгосрочные пассивы, П3
1705
131.
82
2087
032.
90
1930
267.
05
3819
01.0
8
-
1567
65.8
5
122.
4
92.49
9. Перманентный капитал, ПК,
(п.1+п.8)
1079
4344
.94
1140
9371
.74
1234
4267
.3
6150
26.8
9348
95.5
6
105.
7
108.1
9
10. Чистый оборотный капитал,
ЧОК (п.7+п.8.-п.2)
1863
268.
38
2118
064.
9
1541
686.
63
2547
96.5
2
-
5763
78.2
7
113.
67
72.79
11. Текущие активы (оборотные
средства)
3318
658.
56
3689
941.
12
3050
365.
09
3712
82.5
6
-
6395
76.0
3
111.
19
82.67
12. Текущие обязательства
(краткосрочные обязательства)
1455
390.
19
1571
876.
22
1508
678.
46
1164
86.0
3
-
6319
7.76
108
95.98
10. Чистый оборотный капитал,
ЧОК (п.11-п.12)
1863
268.
37
2118
064.
9
1541
686.
63
2547
96.5
3
-
5763
78.2
7
113.
67
72.79
13. Целевые финансирования и
поступления
0
0
0
0
0
-
-
14. Доходы будущих периодов
0
0
0
0
0
-
-
15. Резервы предстоящих
расходов и платежей
5866
7.61
1064
04.8
4
9825
7.91
4773
7.23
-
8146
.93
181.
37
92.34
16. Реальная величина
собственного капитала (п.1-
п.13-п.6+п.14+п.15)
9147
880.
73
9428
743.
68
1051
2258
.16
2808
62.9
5
1083
514.
48
103.
07
111.4
9
48
Увеличение чистого капитала на 1091661.41 млн.руб. или на 11.71%
будет способствовать росту финансовой устойчивости предприятия.
Рассмотрим показатели финансовой устойчивости (Показатели
структуры капитала). По следующей формуле произведем расчет
Коэффициентов финансовой независимости за 2014 – 2016 годы. Рекомендуемые
значения: 0.5 - 0.8
(1)
????????
????????
????????
По формуле [2] произведем показатель суммарных обязательств к
суммарным активам за 2014 – 2016 годы. Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5
(2)
????????
????????
????????
По формуле [3] произведем расчет показателя Долгосрочных
обязательств к активам за 2014 – 2016 годы.
(3)
????????
49
????????
????????
По формуле [4] произведем расчет показателя суммарных обязательств к
собственному капиталу за 2014 – 2016 годы
(4)
????????
????????
????????
Рекомендуемые значения: 0.25 – 1
По формуле [5] произведем расчет показателя долгосрочных обязательств
к внеоборотным активам за 2014 – 2016 годы.
(5)
????????
????????
????????
По формуле [6] произведем расчет показателя покрытия процентов за
2015 – 2016 годы.
(6)
50
????
????
????
????
Рекомендуемые значения: > 1
На основе расчетов составим таблицу показателей эффективности
использования капиталов ( структуры капитала).
Таблица 9
Расчет показателей финансовой устойчивости ПАО «Газпром» за
2014-2016 гг. [59]
Показатель
2014
2015
2016
Рекомендуемые
значения
ЕQ/TА (коэффициент
финансовой
независимости)
0,74
0,72
0,75
0,5 – 0,8
TD/TА(Суммарные
обязательства к
суммарным активам)
0,26
0,28
0,25
0,2 – 0,5
LD/TА (Долгосрочные
обязательства к
активам)
0,14
0,16
0,14
-
TD/ЕQ(Суммарные
обязательства к
собственному
капиталу)
0,35
0,39
0,33
0,25 - 1
LD/FА (долгосрочные
обязательства к
внеоборотным
активам)
0,19
0,22
0,18
-
TIЕ (Коэф. Покрытия
процентов)
-
4,7
6,3
>1
Источник: составлено автором на основании данных [59]
Расчет показателя коэффициента финансовой независимости ПАО
«Газпром» за 2014-2016 гг. демонстрирует увеличение данного показателя с 0,74
до 0,75. При этом данный показатель находится в рамках допустимого значения
от 0,5 до 0,8. Это фактор свидетельствует о росте финансовой независимости
предприятия и снижении кредиторской задолженности.
51
Суммарные обязательства к суммарным активам за 2014-2016 год
показывают снижение значения показателя, но при этом значение находится в
рамках допустимого от 0,2 до 0,5. Суммарные обязательства к собственному
капиталу снижаются, но значение также находится в рамках допустимого
значения. Коэф. Покрытия процентов за 2015-2016 год растет с 4,7 в 2015 году
до 6,3 в 2016 году. Что свидетельствует о росте возможности предприятия в
осуществлении расчетов по процентам.
Расчет размера собственных оборотных средств предприятия можно
произвести на основании двух вариантов расчета.
Таблица 10
Оценка собственных оборотных средств
Показатели
Абсолютное значение
Абсолютное
изменение
2014
2015
2016
2015
2016
Вариант 1
1. Собственный капитал, Kр
9089213
.12
9322338
.84
1041400
0.25
233125.
72
1091661
.41
2. Долгосрочные
обязательства, KТ
1705131
.82
2087032
.90
1930267
.05
381901.
08
-
156765.
85
3. Внеоборотные активы, ВА
8931076
.56
9291306
.84
1080258
0.67
360230.
28
1511273
.83
Наличие собственных
оборотных средств (СОС2),
ЕМ, (п.1+п.2-п.3)
1863268
.38
2118064
.9
1541686
.63
254796.
52
-
576378.
27
Вариант 2
5. Оборотные активы
3318658
.56
3689941
.12
3050365
.09
371282.
56
-
639576.
03
6. Краткосрочные
обязательства
1455390
.19
1571876
.22
1508678
.46
116486.
03
-
63197.7
6
Наличие собственных
оборотных средств (СОС2),
ЕM, (п.5-п.6)
1863268
.37
2118064
.9
1541686
.63
254796.
53
-
576378.
27
Определим долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные
активы:
(1)
52
где ДКБ - долгосрочные кредиты банка, ДО - долгосрочные
обязательства, ДКБ - долгосрочные кредиты банка, ДЗЛ - долгосрочная
задолженность по лизингу
????????
????????
????????
Для оценки корпорации рассмотрим основные показатели корпорации
“ГАЗПРОМ” за несколько лет (оборачиваемости активов, ликвидности,
платежеспособности ). Произведем расчеты коэффициентов ликвидности
По формуле [7] посчитаем показатели Абсолютной ликвидности за 2014
– 2016 годы. Вычисления в тыс. рублей
(2)
????
????
????
????
????
????
На основании расчетов можно увидеть снижение значения показателя
абсолютной ликвидности с 0,546 в 2014 году до 0,482 в 2016 году.
По формуле [8] произведем расчет коэффициент текущей ликвидности за
2014 – 2016 года
(3)
Наилучшие показания: 1 – 2