41
базисный коэффициент отчислений от чистой прибыли в соответствующий
фонд. [14]
На размер отчислений в фонды оказывают влияние и изменения коэф
фициента отчислений от чистой прибыли. Уровень его влияния рассчитыва
ется по формуле:
ДФн(К) = (К1 - К0) * Пч0 , (2.11)
где ДФн(К) - приращение фонда потребления (накопления) от изменения
коэффициента отчислений; К1, К0 - фактический и базисный коэффициенты
отчислений в фонд потребления (накопления); Пч0 - чистая прибыль за от
четный период.
Расчет влияния факторов на изменение фондов потребления и накопле
ния представлено в приложении 12.
Из приведенных расчетов следует, что на уменьшение суммы отчисле
ний в фонд накопления повлияло уменьшение чистой прибыли на 407,1 млн.
руб. и уменьшение коэффициента отчислений на 0,23. При этом сумма влия
ния чистой прибыли составила - 160 млн. руб., а сумма влияния коэффици
ента отчисления - 95,1 млн. руб. ( 23, 109 )
Изменение отчислений в фонд потребления произошло из-за влияния
изменения чистой прибыли. В результате сумма отчислений уменьшилась на
39,5 млн. руб., а за счет увеличения коэффициента отчислений увеличилась
на 76,1 млн. руб.
Изменение отчислений в фонд социальной сферы произошло в результа
те снижения чистой прибыли на 188,5 млн. руб. и за счет снижения коэффи
циента на 28,5 млн. руб.
Анализ движения и использования фондов целесообразно провести по
каждому фонду в отдельности.
Фонд накопления. Анализ использования прибыли, представленный в
табл. 9 позволяет дать оценку структурных сдвигов в распределении чистой
42
прибыли на образование специальных фондов, однако не позволяет оценить,
на какую сумму использовались фонды.
Как видно из табл. 8 размеры начисленного и использованного фондов
накопления не совпадают. В базисном периоде из поступивших в фонд
накопления средств использовалось только 17 % остальная сумма пошла на
увеличение остатка средств на конец года.
Таблица 8
Показатели фонда накопления в динамике (млн. руб.)
Показатель
Базисный
период
Отчетный
период
Отклонение
Остаток на начало года
248,0 515,6 +267,6
Поступило средств (стр.2
табл. 2.5)
322,5 67,4 -255,1
Использовано
54,9 315,3 +260,4
Остаток на конец года
515,6 265,7 -247,9
В отчетном периоде использованная сумма в 4,7 раза превысила начис
ленную сумму.
По данным приложения 13 следует, что средства фонда накопления ис
пользуются в основном на развитие производства, из них в базисном году
86,7% направлено на увеличение внеоборотных активов. В отчетном периоде
приоритеты предприятия изменились: 90,6% средств, направленных на раз
витие производства, использовалось на пополнение оборотного капитала.
Следует рассмотреть, как повлияло использование фонда накопления на
структуру баланса и состояние основных фондов. Анализ использования
фонда накопления проводится параллельно с анализом структуры баланса и
анализом движения и эффективности использования основных средств.
Анализ образования и использования фонда потребления проведен в
таблице 9.
43
Суммы поступивших и использованных средств практически совпадают,
размер использованных средств возрос на 45,8% по сравнению с базисным
годом.
Далее следует провести анализ использования фондов потребления на
конкретные цели.
Использование средств на потребление определяется двумя основными
факторами: дивидендной политикой предприятия и политикой социальных
выплат.
Таблица 9
Показатели фонда потребления в динамике (млн. руб.)
Показатель
Базисный
год
Отчетный
год
Отклонение,
+
Темп измене
ния, %
Остаток на начало
года
0,07 0,11 +0,04 157,1
Поступило средств
79,76 116,35 +36,59 145,9
Использовано
79,72 116,22 +36,5 145,8
Остаток на конец
года
0,11 0,24 +0,13 218,2
Анализ социальных выплат проводится в сопоставлении с оценкой таких
показателей оценки эффективности труда, как:
— коэффициент текучести кадров;
— уровень производительности труда;
— уровень квалификации и образования работников.
Если увеличение средств, направленных на потребление, сопровождает
ся ростом производительности труда, снижением коэффициента текучести
кадров, повышением уровня квалификации работников, то использование
прибыли на потребление является экономически эффективным. ( 27, 67 )
В свою очередь дивидендная политика оказывает существенное влияние
на курсовую стоимость акций предприятия. При определении размера
44
средств, направленных на выплату дивидендов, учитывают следующие фак
торы:
— необходимость привлечения дополнительного капитала в про-цесссе
эмиссии ценных бумаг;
— наличие и стоимость инвестиционных проектов;
— возможности роста прибыли в результате инвестиций;
— доход на капитал в других отраслях;
— интересы крупных акционеров, направленные на снижение налогов с
полученного дохода.
Однако действия перечисленных факторов не должны противоречить
требованию оптимизации распределения прибыли, т. е. проводимая на пред
приятии финансовая политика распределения прибыли должна обеспечивать
рост оборота, увеличение собственного капитала, достижение оптимальной
структуры капитала.
2.4. Анализ влияния использования прибыли на финансовое положение
предприятия
Соотношение использования прибыли на накопление и потребление ока
зывает влияние на финансовое положение предприятия. Недостаточность
средств, направляемых на накопление, сдерживает рост оборота, приводит к
увеличению потребности в заемных средствах.
Верхнюю границу потенциального развития предприятия определяет
рентабельность собственных средств (R^):
Roс
Чистая прибыль
Собственный капитал
* 100%
(2.12)
Если Rre равна 20%, то, отказавшись от использования средств на по
требление и выплату дивидендов, можно увеличить собственные средства на
20% или, отказавшись от использования средств на накопление, направить
все средства на потребление или выплату 20%-ных дивидендов.
45
В действительности приходится находить оптимальное соотношение
между использованием средств на потребление (нормой распределения) и
процентом увеличения собственных средств (внутренними темпами роста).
Для достижения высоких темпов роста оборота нужно повышать воз
можности увеличения рентабельности собственных средств предприятия.
Рентабельность собственных средств можно представить как отношение
суммы средств, направляемых на накопление и потребление, к величине соб
ственных средств.
Сумма средств, направляемых на накопление и потребление, представ
ляет собой сумму чистой прибыли, которая образуется у предприятия после
уплаты налога на прибыль и финансовых издержек:
„ _ И Ь - * ^ (213)
с е ск ск ’
где Фн - фонд накопления; Фп - фонд потребления; СК - собственный
капитал.
Отношение фонда накопления к величине собственного капитала опре
деляет внутренние темпы роста, т. е. темпы увеличения активов. Теоретиче
ски при неизменном значении коэффициента оборачиваемости капитала при
рост объема реализации продукции равен внутренним темпам роста.
Отношение фонда потребления к размеру собственного капитала состав
ляет уровень потребления.
Если представить фонд потребления как произведение чистой прибыли и
нормы распределения прибыли, рентабельность собственных средств может
быть рассчитана так:
в = М ~ НР^ + Пч И Р - = ВТР + Rcc HP, (214)
^ СК ск
где НР - норма распределения прибыли; ВТР - внутренние темпы роста.
Отсюда ВТР = (1 - НР).
В то же время рентабельность собственных средств может быть выра
жена через эффект финансового рычага:
46
Лес =|ЛЭ+30Л,
(2.15)
где R - экономическая рентабельность; ЭФР - эффект финансового ры
чага.
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности соб
ственных средств, получаемое благодаря использованию заемных средств,
несмотря на их платность.
Эффект финансового рычага (финансовый леверидж) определяется по
формуле:
1 1К
ЭФР^-(Ъ-СРСП) —
(2.16)
где СРСП - средняя ставка ссудного процента; ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал.
Формула определения эффекта финансового рычага выводится из опре
деления экономической рентабельности (или рентабельности актива):
„ ПЧ+СРСП ЗК (2.17)
э ~ с к + зк ’
где СРСП * ЗК - сумма процентов по заемным средствам (или финансо
вые издержки).
Чистую прибыль (Пч) из формулы (2.9) можно определить так:
п ч = ЩСК+ ЗК)- СРСП• зк (218>
Выражение (2.18) подставим в формулу рентабельности собственных
средств (2.15): (2.19)
Лес “
ЯЭ(СК + ЗК) - СРСП зк
ск
срсп)= +(я> -срсп) Ш
47
ЗК_
Выражение (R3 — СРСП) ск дставляет собой эффект финансово
го рычага. Если экономическая рентабельность рассчитывается по Балан
совой прибыли, то рассчитанный эффект уменьшается на размер налога на
прибыль, составляющий в среднем 1/3 балансовой прибыли.
Финансовый рычаг показывает влияние финансовых издержек, связан
ных с заимствованием капитала, на величину чистой прибыли. Если он явля
ется величиной положительной, то увеличивает рентабельность собственных
средств. Положительным финансовый рычаг будет при условии, если эконо
мическая рентабельность капитала выше ставки ссудного процента. В ры
ночной экономике ставка ссудного процента определяется, кроме всех про
чих условий, размером заемного капитала: чем выше размер заемного капи
тала в структуре источников средств предприятия, тем выше ставка ссудного
процента и тем ниже величина чистой прибыли и соответственно рентабель
ность собственных средств. Использование чистой прибыли на потребление
увеличивает потребности предприятия в заемном капитале. При высокой
цене ресурсов и низкой рентабельности активов это приводит к отрицатель
ному эффекту финансового рычага и снижению рентабельности собственных
средств, ограничивает внутренние темпы роста предприятия. ( 16, 78 )
Анализ использования прибыли выявляет, насколько эффективно рас
пределялись средства на накопление и потребление. Здесь можно выделить
следующие критерии оценки:
1) если в структуре капитала возросла доля заемных средств, значит со
циальные выплаты ограничивали внутренние темпы роста;
2) если внутренние темпы роста возрастают, значит политика распреде
ления прибыли выбрана правильно.
Оценка эффективности распределения прибыли на накопление и потреб
ление производится также с помощью количественного измерения эффекта
финансового рычага.
В табл. 10 приведен пример расчета эффекта финансового рычага по
условному предприятию.
48
Таблица 10
Расчет эффекта финансового рычага
Показатель
На начало отчет
ного года, млн.
руб.
На конец отчет
ного года, млн.
руб.
1. Собственный капитал 13310,0 13129,0
2. Заемный капитал (без кредитор
ской задолженности)
198,0 565,0
3. Сумма активов (стр. 1 + стр. 2) 13509 13694
4. Прибыль до уплаты процентов
по кредитам
833 462
5. Экономическая рентабельность
(стр. 4 : стр. 3)
0,0617 или 6,17 % 0,0337 или 3,37 %
6. Прибыль после выплаты процен
тов за кредит
819 413
7. Рентабельность собственных
средств (стр. 6 : стр. 3)
0,0606 или 6,06 % 0,0302 или 3,02 %
8. Эффект финансового рычага
(стр. 7 - стр. 5)
-0,11 % -0,35 %
Экономическая рентабельность определяется отношением прибыли по
сле налогообложения до выплат процентов за кредит к величине чистых ак
тивов. Сумма собственных средств рассчитывается как разность итога разде
ла IV баланса, убытков и расчетов с учредителями; сумма заемных средств
берется без кредиторской задолженности; сумма актива рассчитывается как
сумма собственных и заемных средств.
Проведенные расчеты показывают, что заимствование капитала приво
дит к снижению рентабельности собственных средств. ЭФР, характеризую
щий степень влияния процентов за кредит на величину R, является величи
ной отрицательной как в базисном, так и в отчетном годах, причем степень
49
отрицательного влияния возрастает. Это происходит вследствие превышения
средней расчетной ставки за кредит над рентабельностью капитала.
Таким образом, привлечение заемных средств при низкой рентабельно
сти капитала и высокой процентной ставке нецелесообразно. Отрицательное
значение эффекта финансового рычага повлияло на уменьшение рентабель
ности собственных средств.
Для увеличения рентабельности собственных средств нужно увеличи
вать как чистую прибыль, так и сумму собственных средств или привлекать
заемные средства на выгодных условиях, чтобы их привлечение способство
вало увеличению рентабельности собственных средств, а не ее уменьшению.
В примере большая часть чистой прибыли была направлена в фонд по
требления и использовалась очень интенсивно на выплаты социального ха
рактера. Но увеличение суммы использования средств фонда потребления
привело к уменьшению величины собственного капитала. Таким образом,
предприятию нужно пересмотреть порядок распределения прибыли, направ
ляя большую ее часть на формирование фонда накопления и уставного капи
тала. ( 6, 21 )
50
ГЛАВА III. ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ УЧЕТА И АНАЛИЗА
ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ НА ОАО «ДЕРБЕНТСКИЙ ЗАВОД
ИГРИСТЫХ ВИН»
3.1. Краткая организационно-экономическая характеристика предприя
тия
ОАО «Дербентский завод игристых вин» (ДЗИВ) расположен в Южном
регионе Республики Дагестан в г. Дербенте, пер. Красноармейский 56. Район,
где расположен ДЗИВ, является экологически чистым. Промышленных и
иных экологически опасных предприятий в районе нет.
Климатические условия в районе расположения предприятия благопри
ятны. Климатические факторы, которые могут оказать влияние на производ
ственные процессы, отсутствуют. Деятельность комбината на окружающую
среду негативного влияния не оказывает.
Техническая транспортная инфраструктура удовлетворяет всем требова
ниям деятельности комбината. Все производственные ресурсы (вода, элек
троэнергия, транспорт) подведены к месту производства. Потребность в люд
ских ресурсах полностью удовлетворяется за счет жителей г. Дербента. Кро
ме того, деятельность комбината способствует развитию виноградарства все
го региона Южного Дагестана, тем самым, оказывая влияние решению
огромных социальных задач предприятий, занимающихся виноградарством.
Предпосылкой создания завода игристых вин явилось наличие сырьевой
базы (винограда) в этом регионе.
В процессе выращивания винограда наметилось два направления - это
производство, как столовых, так и технических сортов винограда.
Дербентский завод игристых вин производит марочные вина: «Мадера»,
«Дербент», «Херес Дагестанский», «Самур», «Дербентское золотистое» и др.
За годы работы завода на его территории в 30 гектаров развернулось
бурное строительство спиртохранилищ и реконструкция производственных
цехов.