49
выбытия проходило в среднем не более 0,46 дней.
Коэффициентом срока оборачиваемости средств в расчетах называется
такой показатель, который отражает количество оборотных средств в
дебиторской задолженности. Положительная динамика данного показателя за
2016 и 2017 год означает, что у предприятия увеличивается риск непогашения
дебиторской задолженности, но к 2018 году ситуация меняется к уменьшению
данного показателя на 9,25 %.
Срок погашения дебиторской задолженности. В 2018 году срок
погашения дебиторской задолженности уменьшился по сравнению с 2016 годом
на 22,74%, а в сравнении с 2017 годом увеличился на 10,19%.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает
динамику изменения коммерческого кредита. Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности растет из года в год в течение анализируемого
периода. Всего за весь период увеличение произошло на 42,53%.
Срок погашения кредиторской задолженности на предприятии
показывает отрицательную динамику и явное уменьшение. Это может означать,
что у предприятия ПАО «Магнит» возник рост закупок в кредит.
В 2016 году срок погашения кредиторской задолженности составлял
60,84, а в 2017 году – 46,80, это в на 14,03 дней. меньше, чем в 2016 году. А в
2018 году срок погашения уменьшился до 42,68 дней.
В Приложении 9 представлен горизонтальный анализ баланса в части
пассивов ПАО «Магнит». Согласно данным из анализа можно сделать
следующие выводы:
1) общая динамика пассивов соответствует динамике активов;
2) значительное увеличение произошло в разделе «Капитал и резервы». К
2017 году произошло снижение уровня нераспределенной прибыли на 40,10 %,
но уже к 2018 году данный показатель заметно увеличивается в 3,8 раза. За весь
анализируемый период увеличение составило в 2,2 раза;
3) долгосрочные заемные средства к концу 2018 года увеличились в
сравнении с концом 2017 года на 35,06 %, а в начале анализируемого периода
50
они отсутствовали;
4) краткосрочные обязательства предприятия состоят из заемных средств
и кредиторской задолженности.
Краткосрочные обязательства в виде заемных средств по сравнению с
началом анализируемого периода уменьшились в 10,5 раз, при чем за 2017 и 2018
года изменений по данному показателю не было.
Кредиторская задолженность за весь анализируемый период увеличилась
на 76,29%. При этом видно, что на протяжении всего анализируемого периода в
данном показателе прослеживается увеличение.
За анализируемый период темп роста источников имущества
предприятия изменялся. Это произошло во многом за счет неизменного
собственного капитала и увеличение нераспределенной прибыли в 2,2 раза.
Данный факт положительно характеризует финансовую устойчивость
предприятия. Долгосрочные обязательства за анализируемый период
увеличились, и краткосрочные обязательства за анализируемый период так же
увеличились на 36,18%, это может положительно повлиять на финансовую
устойчивость предприятия.
В Приложении 10 представлен вертикальный анализ баланса в части
пассивов ПАО «Магнит». По вертикальному анализу пассива видно, что
значительная доля принадлежит таким статьям, как долгосрочные заемные
средства, краткосрочная кредиторская задолженность. Удельный вес
кредиторской задолженности в 2017 году уменьшился на 4,69%, однако в 2018
году происходит плавное увеличение на 4,42%. Но за весь анализируемый
период данный показатель уменьшился на 0,48%. При этом можно наблюдать,
уменьшение долгосрочных, земных средств за анализируемый период на 11,17%.
В составе раздела капитал и резервы присутствует доля уставного капитала и
нераспределенной прибыли. Уставной капитал за весь анализируемый период
остается неизменным. Итог по разделу «капитал и резервы» в 2016 году составил
0,50%, в 2017 году – 0,26%, а в 2018 году – 0,62%. За анализируемый период
прирост составил 25,09%, за 2017 год уменьшился на 47,71%, а за 2018 год
51
увеличился в 1,4 раза. Доля нераспределенной прибыли в 2016 году – 0,49%, в
2017 – 0,25%, а в 2018 – 0,62%. Прирост за весь анализируемый период
произошел на 26,87 %.
Долгосрочные обязательства были представлены целиком и полностью в
виде долгосрочных заемных средств – 100%, краткосрочные обязательства были
представлены в виде краткосрочных заемных средств и кредиторской
задолженности. Краткосрочные заемные средства уменьшились за
анализируемый период в 18,5 раза, при чем за 2017 год их спад произошел в 12,2
раза, а затем спад в 2018 году на 34.23%. Кредиторская задолженность за весь
анализируемый период тоже, как и краткосрочные заемные средства, упала, ее
падение составило 0,48%, при чем за 2017 год было падение на 4,69%, а затем в
2018 году рост на 4,42%.
Анализ структуры и динамики пассивов позволяют предположить, что
финансовая устойчивость организации будет неустойчивой. Эти предположения
являются предварительными и будут конкретизированы в ходе оценки
финансового состояния.
Таким образом, на основании проведенного горизонтального и
вертикального анализа можно сказать, что финансово-хозяйственная
деятельность ПАО «Магнит» не способствовала увеличению его собственного
капитала. Однако рост краткосрочной кредиторской задолженности говорит о
том, что ПАО «Магнит» испытывает недостаток в собственных оборотных
средствах, и ее текущая деятельность финансировалась в основном за счет
привлеченных средств.
Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория,
отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность
субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.
Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризис-
ным) и кризисным.
Для оценки финансового состояния предприятия, его устойчивости
используется целая система показателей. Анализ финансового состояния
52
предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так
как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести
в сопоставимый вид.
Анализ финансовой устойчивости - оценка степени независимости от
заемных источников финансирования. В основу лежит оценка запасами (в
активе), и источники финансирования (в пассиве).
Анализ финансовой устойчивости приведен в Приложении 13. В нем
представлено к анализу 4 коэффициента:
коэффициент капитализации;
коэффициент финансовой независимости;
коэффициент финансирования;
коэффициент финансовой устойчивости.
Первым коэффициентом для анализа послужит коэффициент
капитализации. Его условное обозначение U1, рекомендуемое значение ≤ 1,5.
После расчетов был проведен более детальный анализ динамики значений
данного показателя за анализируемый период.
Коэффициент на протяжении всего анализируемого периода находится в
пределах нормы. Спад за весь период произошел в 1,3 раза. Только за 2017 год
произошло увеличение данного показателя на 16,54%, а за 2018 уменьшение
показателя в 7 раз.
Следующий показатель для анализа – коэффициент финансовой
независимости. Условное обозначение коэффициента независимости - U2.
Значение данного показателя не находится в пределах рекомендуемых значений
- от 0,4 до 0,6. Необходимо отметить, что этот коэффициент на протяжении всего
анализируемого периода ни разу не находился в пределах рекомендуемого
значения.
U3 – коэффициент финансирования, оптимальное значение которого 0,5,
а рекомендуемое значение ≥ 0,7. На предприятии ПАО «Магнит» коэффициент
финансирования за весь период ни разу не достигал оптимального значения.
Коэффициент финансовой устойчивости принято обозначать, как U4.
53
Этот коэффициент выражает удельный вес тех источников финансирования,
которые данная организация может использовать в своей деятельности
длительное время, привлеченных для финансирования активов данной
организации наряду с собственными средствами. Рекомендуемое значение
коэффициента финансовой устойчивости ≥ 0,6. Значение данного показателя в
анализируемом периоде не достигает нормы. В 2017 году показатель был ближе
всего к норме, но к концу анализируемого периода он снизился на 0,29%.
Одним из важных анализов является анализ трехфакторной модели типа
финансовой устойчивости. Изучая излишек или недостаток средств для
формирования запасов устанавливают абсолютные показатели финансовой
устойчивости:
наличие собственных, оборотных средств на конец расчётного периода
рассчитывается по формуле 6:
СОС = СК - ВОА, (6)
где СОС - собственные, оборотные средства (чистый оборотный капитал)
на конец расчетного периода;
СК - собственный капитал;
ВОА - внеоборотные активы;
наличие собственных и долгосрочных заемных источников
финансирования запасов (СДИ), рассчитывается по формуле:
СДИ = СК – ВАО + ДКЗ, (7)
где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;
общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ),
рассчитывается по формуле:
ОИЗ = СДИ + ККЗ, (8)
где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.
В результате можно определить показатели обеспеченности запасов
источниками их финансирования:
излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств,
рассчитывается по формуле:
54
∆ СОС = СОС - З, (9)
где З-запасы;
излишек (+) или недостаток(-) собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов, рассчитывается по формуле:
∆СДИ = СДИ – З, (10)
излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов, рассчитывается по формуле:
∆ОИЗ = ОИЗ – З
47
. (11)
Ниже в таблице 3 приведены расчеты, с помощью которых можно
определить тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия.
После расчетов было выявлено, что ПАО «Магнит» обладает
неустойчивым типом финансовой устойчивости предприятия.
Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием
нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных
средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности.
Далее оценим финансовое состояние предприятия с использованием
двухфакторной модели, в которой используют такие показатели:
коэффициент текущей ликвидности (Kтл);
коэффициент отношения заемных средств к валюте баланса
коэффициент финансовой независимости (Kзс).
Двухфакторная модель Э. Альтмана рассчитывается по формуле:
Z = -0,3877 – 1,0736 × K
тл
+ 0,0579 × K
зс
. (12)
Если Z < 0, то есть вероятность, что предприятие останется
платежеспособным. Если Z > 0, то есть вероятность банкротства.
Таблица 3
Результаты анализа финансовой устойчивости
ПАО «Магнит» по абсолютным показателям, млн. руб.
№
Наименование показателя
Значение показателя
31.12.16
31.12.17
31.12.1
47
Байдыбекова С.К. Совершенствование информационного обеспечения экономического анализа в условиях
гармонизации бухгалтерского учета и отчетности / Байдыбекова С.К. // «Международный бухгалтерский учет»,
– 2016. – № 43. – С. 85
55
8
1
Источники формирования собственных
оборотных средств (стр.1300)
394
240
873
2
Внеоборотные активы(стр. 1100)
48383
64128
69444
3
Наличие СОС (стр.1300-стр.1100)
-47989
-63888
-68571
4
Долгосрочные обязательства (стр.1400)
0
23700
32010
5
Наличие собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов
и затрат (стр.3+стр.4) СДИ
-47989
-40188
-36561
6
Краткосрочные заемные средства (стр.1500)
78573
68054
106997
7
Величина источников формирования
запасов(стр.5+стр.6) ОИЗ
30584
27866
70436
8
Общая величина запасов
(стр.1210+стр.1220)
7043
7341
19583
9
Излишек (+) или недостаток (-) (стр.3-
стр.8) СОС
-55032
-71229
-88154
10
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат
(стр.5-стр.8)
-55032
-47529
-56144
11
Излишек (+) или недостаток (-) общей
величины основных источников для
формирования запасов и затрат (стр.7-
стр.8)
23541
20525
50853
12
Трехфакторная модель типа финансовой
устойчивости (М)
(0;0;1)
(0;0;1)
(0;0;1)
Результаты анализа вероятности банкротства предприятия с
использованием двухфакторной модели можно представить в виде таблицы 4.
Из таблицы 4 видно, что за весь анализируемый период значение Z > 0,
это говорит о том, что предприятие имеет большую вероятность банкротства.
Большую популярность в области прогнозирования риска банкротства
предприятия получили работы ученого Э. Альтмана. Он разработал на базе
множественного дискриминантного анализа модель оценки
кредитоспособности, которая может разделить предприятие на два класса:
финансово устойчивые и потенциальные банкроты. Это касается предприятий,
которые не размещают свои акции на открытых рынках.
Таблица 4
Оценка вероятности банкротства предприятия с использованием
двухфакторной модели
Наименование показателя
Значение показателя на конец
года
56
2016 г.
2017 г.
2018г.
Исходные данные для расчета, млн.руб.
Оборотные активы на конец года
30584
27866
70436
Собственный капитал на конец года
394
240
873
Краткосрочные обязательства
78573
68054
106997
Долгосрочные обязательства
0
23700
32010
Факторы модели
Ктл (стр.1200/стр.1500)
0,389
0,409
0,658
Кзс (стр.1400+стр.1500) / стр.1300
199,42
382,31
159,23
Факторы модели, умноженные на весовые коэффициенты
1,0736*Ктл
0,42
0,44
0,71
0,0579*Кзс
11,55
22,14
9,22
Значение двухфакторной модели банкротства
Итого
10,74
21,31
8,12
Модифицированная модель Э. Альтмана рассчитывается по формуле:
Z= 0,717 × X
1
+0,847 × X
2
+3,107 × X
3
+0,420 × X
4
+0,995 × X
5
(13)
В данной формуле Z – это интегрированный показатель банкротства, X
1
–
отношение собственных оборотных средств к сумме всех активов;
X
2
– уровень
рентабельности активов; X
3
– уровень доходности активов; X
4
–соотношение
балансовой стоимости собственного капитала к заемному капиталу; X
5
–
оборачиваемость активов.
Условия полученных значений для оценки вероятности банкротства на
предприятии следующие: если Z ≤ 1,23, то предприятие признается банкротом,
если Z находится в диапазоне от 1,23 до 2,89, то оценка вероятности не
определена, а вот если значение попадает в диапазон от 2,9, то предприятие
признается стабильным, финансово-устойчивым.
Результаты оценки вероятности банкротства с помощью
модифицированной модели Э. Альтмана представлены в таблице 5. После
расчетов вероятности банкротства на предприятии было выявлено, что за весь
анализируемый период предприятие находилось в стабильном и финансово-
устойчивым положении, так как значения коэффициента Z в 2016, в 2017 и 2018
году 4,04, 4,93 и 4,97 соответственно.
Таблица 5
57
Оценка вероятности банкротства предприятия с использованием
модифицированной модели Э. Альтмана
Наименование показателя
Значение показателя на конец
года (за год)
2016 г.
2017 г.
2018г.
Исходные данные для расчета, млн.руб.
Оборотные активы на конец года
30584
27866
70436
Краткосрочные обязательства на конец года
78573
68054
106997
Общая величина активов на конец года
78967
91994
139880
Нераспределенная прибыль на конец года
384
230
863
Прибыль до налогообложения за год
445
184
394
Собственный капитал на конец года
873
240
394
Заёмный капитал на конец года
139007
91754
78573
Выручка от продаж за год
353117
484293
723055
Факторы модели
X1
-0,61
-0,44
-0,26
X2
0,0049
0,0025
0,0062
X3
0,0056
0,0020
0,0028
X4
0,0063
0,0026
0,0050
X5
4,47
5,26
5,17
Факторы модели, умноженные на весовые коэффициенты
0,717×X1
-0,4357
-0,3132
-0,1874
0,847×X2
0,0041
0,0021
0,0052
3,107×X3
0,0175
0,0062
0,0088
0,420×X4
0,0026
0,0011
0,0021
0,995×X5
4,4493
5,2381
5,1433
Значение модифицированного Z-критерия Альтмана
Итого
4,0379
4,9343
4,9719
Далее можно использовать для оценки кризисного состояния
предприятия рейтинговое число R.
Рейтинговое число R рассчитывается по формуле:
R = 2 × Косс + 0,1 × Ктл + 0,08 × Ки + 0,45 × Км + Кр (14)
где Косс – коэффициент обеспеченности собственных средств;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала;
Км – коэффициент менеджмента, характеризует отношение прибыли от
реализации к выручке;
Кр – рентабельность собственного капитала.
Результаты оценки кризисного состояния предприятия с помощью
рейтингового числа представлены в таблице 6.
58
Минимальным нормативным уровнем рейтингового числа является число
2. Если рейтинговое число выше нормативного уровня, то лучше финансовое
состояние предприятия. Если рейтинговое число ниже нормативного уровня, то
финансовое состояние предприятия ухудшается.
Таблица 6
Оценка кризисного состояния предприятия с помощью
рейтингового числа
Наименование показателя
Значение показателя на конец
года
2016 г.
2017 г.
2018г.
Исходные данные для расчета, млн.руб.
Внеоборотные активы на конец года
48383
64128
69444
Оборотные активы на конец года
30584
27866
70436
Собственный капитал на конец года
394
240
873
Краткосрочные обязательства на конец
года
78573
68054
106997
Выручка от продаж за год
353117
484293
723055
Прибыль от продаж
3079
3502
12084
Чистая прибыль
445
184
394
Факторы модели
Косс (ст.1300-ст.1100)/1200)
-1,569
-2,293
-0,974
Ктл (ст.1200/ст.1500)
0,389
0,409
0,658
Ки (ст.2110/(ст.1100+ст.1200)
4,47
4,90
5,21
Км(ст.2200/ст.2110)
0,009
0,007
0,017
Кр(ст.2400/ст.1300)
1,129
0,767
0,451
Факторы модели, умноженные на весовые коэффициенты
2×Косс
-3,138
-4,585
-1,947
0,1×Ктл
0,0389
0,0409
0,0658
0,08×Ки
0,358
0,392
0,417
0,45×Км
0,0039
0,0033
0,0075
Кр
1,1294
0,7667
0,4513
Значение рейтингового числа R
Итого
-1,6082
-3,3826
-1,0058
В целом, по результатам расчета видно, что за весь анализируемый
период рейтинговый показатель ни разу не достигал нормативного числа. Это
говорит о том, что финансовое состояние предприятия находится в худшем
положении.
2.3 Анализ доходов, расходов, прибыли и рентабельности организации
Горизонтальный анализ отчета о финансовых результатах отображен в