27
иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых
обязательств. Ликвидность –это способность активов превращаться в деньги
быстро и легко, сохраняя фиксированной свою номинальную стоимость.
17
Представим показатели ликвидности в таблице 1, приложение 2.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ал
). Данный коэффициент
равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее
срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Коэффициент абсолютной
ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности
предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение
данного показателя следующее: К
ал
≥ 0,2 ÷ 0,25. Коэффициент абсолютной
ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату
составления баланса.
2. Коэффициент критической ликвидности (К
кл
) (другое название –
промежуточный коэффициент покрытия). Коэффициент ликвидности отражает
прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии
своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оценка нижней
нормальной границы коэффициента критической ликвидности выглядит так:
К
кл
≥ 0,7 – 0,8
Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую
платежеспособность предприятия на период, равный средней
продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
К ликвидным средствам суммируют также запасы и затраты (за вычетом
расходов будущих периодов), значит рассчитывается коэффициент текущей
ликвидности (К
тл
), или коэффициент покрытия. Он рассчитывается как
соотношение между стоимостью всех оборотных (мобильных) средств
предприятия и величиной краткосрочных обязательств. Данный коэффициент
отражает платежные возможности предприятия, которые оцениваются при
условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной
17
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. –
М.: Юнити-Дана, 2012. - с. 129
28
реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих
элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него считается
ограничение: К
тл
≥ 2.
3. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую
платежеспособность предприятия на период, равный средней
продолжительности одного оборота всех оборотных средств.
Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю
характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной
степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных
внешних пользователей аналитической информации.
Финансовая устойчивость предприятия – одна из важнейших
характеристик его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость - это
стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.
18
В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции
финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо
улучшиться, либо ухудшиться. Анализ финансовой устойчивости проводится
для выявления платежеспособности предприятия. В таблице 1, приложение 3
показаны основные показатели финансовой устойчивости.
Показатели финансовой устойчивости позволяют оценить степень
защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность
предприятия погасить долгосрочные обязательства. Существует два вида
данных показателей: абсолютные и относительные.
Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой
устойчивости является излишек или недостаток источников средств для
формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной
источников средств и величиной запасов и затрат.
18
Губина О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. -
М.: Инфра-М, 2015. - с. 116
29
Кроме того, показатель общей величины основных источников
формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть
краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, срок оплаты
которых покупателями не наступил, а для покрытия запасов и затрат
привлекается часть кредиторской задолженности, срок погашения которой еще
не истек. Показателям наличия источников средств для формирования запасов
и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования:
1. излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
(2)
2. излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат:
(3)
3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
средств для формирования запасов и затрат:
(4)
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые
ситуации по степени их устойчивости. При этом для описания типа финансовой
ситуации может использоваться трехмерный (трехкомпонентный) показатель:
(5)
Он определяется следующим образом: S
i
= 1, если ±Е ≥ 0; S
i
=0, если ±Е
< 0.
19
Возможно выделение четырех типов финансовой ситуации
(устойчивости или неустойчивости):
20
1. абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся
редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она
19
Финансы организаций (предприятий): Учебник / под ред. Н.В. Колчиной. - 3-е изд. перераб. и доп. - М:
Юнити-Дана, 2016. - с. 232
20
Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Дашков и К,
2016. - с. 225
30
задается следующими условиями:
(6)
2. нормальная устойчивость финансового состояния предприятия,
гарантирующая его платежеспособность:
(7)
3. неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и дополнительного привлечения заемных средств:
(8)
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных
кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости
производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части
запасов и затрат), т.е. если выполняются условия:
(9)
(10)
где Z
1
– производственные запасы;
Z
2
– незавершенное производство;
Z
3
– расходы будущих периодов;
Z
4
– готовая продукция;
З
к
- [±Е
об
] – часть краткосрочных кредитов и заемных средств,
участвующая в формировании запасов и затрат.
Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является
ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению
финансового состояния;
4. кризисное финансовое состояние, при котором предприятие
находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность
предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и
31
просроченных ссуд:
(11)
Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния
характеризуется высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием
нарушений финансовой дисциплины.
Финансовую устойчивость оценивают по ряду показателей. Каково
соотношение собственных и заемных средств, темпы накопления собственных
средств в результате текущей и финансовой деятельности, соотношение
мобильных и иммобилизованных средств предприятия, достаточному
обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками
средств. Система относительных показателей (финансовых коэффициентов)
характеризует устойчивость финансового состояния хозяйствующего субъекта.
Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и
пассива баланса.
21
1. Коэффициент автономии (или коэффициент собственности) является
одним из важнейших показателей, характеризующих устойчивость
финансового состояния предприятия, его независимость от заемных
источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме
всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной
деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств (капитала),
тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными
обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике. Нормальное
минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.
Нормальное ограничение - К
а
≥0,5 - означает, что все обязательства
предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств,
называемый также коэффициентом финансовой зависимости. Он равен
отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным
21
Герасимова В.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное
пособие. - М.: КноРус, 2015. - с. 212
32
средствам к сумме собственных средств Нормальное ограничение для
коэффициента соотношения заемных и собственных средств: К
з/c
≤ 1.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств указывает,
сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в
активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1:2, при
котором одна треть общего финансирования сформирована за счет заемных
средств.
Анализ эффективности функционирования хозяйствующего субъекта
это завершающий, итоговый этап финансового анализа. В «Отчёт о финансовых
результатах» обобщены ключевые показатели финансовых результатов
деятельности хозяйствующего субъекта.
Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную
эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшим показателем является
прибыль, которая в современных условиях экономики является основой для
экономического развития хозяйствующего субъекта. В «Отчёт о финансовых
результатах» представлены виды прибыли предприятия. Следовательно, такой
показатель как прибыль является ключевым в процессе оценивания
производственной и финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.
Данные показатели характеризуют, какова деловая активность и финансовое
благополучие.
Одним из главных итогов деятельности предприятия за отчетный период
являются показатели рентабельности (финансовой доходности),
рассчитываемые как отношение полученной прибыли к затратам (расходам,
финансовым вложениям средств) на ее получение. Рентабельность - показатель
эффективности деятельности предприятия, характеризующий уровень отдачи
от затрат и степень использования средств. Рентабельность - отношение
прибыли к затратам.
22
В таблице 1, приложении 4 отражены основные показатели
рентабельности.
22
Зайцева С.С. Диагностика финансового состояния предприятия // Бизнес в законе. – 2011. - № 2. - с. 328
33
Деловая активность дает оценку финансовому положению предприятия
с точки зрения платежеспособности: какова скорость превращения средства в
наличность, производственный потенциал предприятия, эффективность
использования собственного капитала и трудовых ресурсов, степень
использования предприятием собственных активов для того чтобы получить
доходы и прибыль.
Основные показатели деловой активности представим в таблице 1
(приложение 5). К коэффициентам деловой активности относятся показатели,
которые позволяют проанализировать, интенсивность применения собственных
средств предприятием. Чаще всего, в состав этой группе входят различные
показатели оборачиваемости.
В финансовом анализе наиболее часто используются следующие
показатели оборачиваемости. Коэффициент оборачиваемости активов - это
соотношение между выручкой от реализации продукции ко всему итогу актива
баланса – дает характеристику интенсивности применения предприятием всех
имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения.
По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят,
сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета
покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.
Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации
продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной
продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и
показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей
счетов. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности можно также рассчитать в днях.
Помимо рассмотренных коэффициентов, могут быть рассчитаны
коэффициенты оборачиваемости основных средств, оборачиваемости
собственного капитала и ряд показателей, характеризующих эффективность
34
использования рабочей силы. Коэффициент оборачиваемости основных средств
(или фондоотдача) рассчитывается как частное от деления объема
реализованной продукции на среднегодовую стоимость основных средств.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует
различные аспекты деятельности:
- с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо
их недостаточность;
- с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с
экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик.
Нельзя не отметить, что в силу нестабильности экономической ситуации
в настоящее время в рамках диагностики финансового состояния предприятия
проводится также оценка вероятности банкротства, что позволяет определить
есть ли угроза неплатежеспособности, а порой и банкротства предприятия. Для
диагностики вероятности наступления банкротства в первую очередь
рассчитываются показатели восстановления и утраты платежеспособности
предприятия. Для расчета данных показателей используются следующие
формулы:
1. коэффициент восстановления платежеспособности:
(12)
2. коэффициент потери платежеспособности:
(13)
где К
тл
–коэффициент текущей ликвидности на конец период;
К
тл. п
– коэффициент текущей ликвидности на начало периода;
6 – период восстановления в месяцах;
3 – период потери платежеспособности в месяцах;
Т – отчетный период (12 месяцев);
2 – нормативный коэффициент текущей ликвидности.
Если К
вп
>1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить
свою платежеспособность, и, наоборот, еслиК
вп
<1. Если фактическое
35
значениеК
вп
равнонормативному или выше, но наметилась тенденция его
снижения, рассчитываютК
пп
за период 3 месяца. ЕслиК
пп
>1, то предприятие
имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течении 3
месяцев.
Кроме того, для оценки вероятности наступления банкротства в
практике диагностики финансового состояния предприятия используются
модели прогнозирования банкротства. Так существуют как зарубежные, так и
российские модели прогнозирования банкротства. В приложении 6
представлены наиболее часто используемые модели. Следует отметить, что
среди наиболее популярных в практике анализа зарубежных моделей следует
назвать: модель Альтмана, модель Лиса, модель Таффлера. Среди российских
моделей следует отметить: модель ИГЭА, модель Кадыкова-Сайфуллина,
модель Зайцевой, модель Савицкой.
В заключение данной главы следует сказать о том, что диагностика
финансового состояния предприятия в настоящее время является одним из
важнейших инструментов в управления предприятием. При этом была
рассмотрена суть диагностики финансового состояния, ее цель, а также
определена важность использования в процессе проведения диагностики
методов финансового анализа, которые позволяют обеспечить формирование
информации необходимой для принятия управленческих решений.
36
Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия АО
«БЗСК»
2.1 Характеристика деятельности предприятия АО «БЗСК»
АО «БЗСК» (полное название - Брянский завод силикатного кирпича)
является одним из основных производителей и поставщиков стеновых
материалов (силикатный кирпич) для строительного комплекса Брянской
области. Завод располагает производственными мощностями, позволяющими
выпускать до 100 млн. штук условного кирпича в год.
Предприятие основано в 1931 году. Уже в 1940 году предприятие
выпускало 32 млн. штук кирпича. В 1950 году началась реконструкция завода с
доведением его мощности до 50 млн. шт. кирпича в год. В последующие годы
развитие предприятия не останавливалось. В 1981-1990 годах была освоена
новая прогрессивная технология приготовления силикатной смеси с
использованием известково-песчаной суспензии. Развитие производственных
мощностей предприятия продолжалось все эти годы и в настоящее время
максимальная производственная мощность составляет 100млн.шт. в год.
Современный ассортимент предприятия состоит как из традиционного
белого трехпустотного, полнотелого, одинарного силикатного кирпича, так и из
новых видов продукции.С 1998 года предприятие выпускает кирпич объемного
окрашивания (цвет красно-коричневый), а с апреля 2004 года на заводе
производится кирпич цветовой гаммы: красный, синий, зеленый, желтый,
черный, а также керамзитовый, рустированный кирпич.
Одним из основных компонентов сырья в производстве всех видов
продукции АО «БЗСК» является песок. Производства силикатного кирпича на
заводе осуществляется силосным способом.
Технологический процесс предусматривает добычу и подачу песка и
мела, производство извести, приготовление известково-кремнеземистого
вяжущего вещества (ИКВ), получение силикатной массы, прессование кирпича
и запарка его в автоклавах.
В структуру предприятия входят цеха основного производства:
- горный цех: участок гидромеханизации намыва песка, меловой карьер,