43
была исключена наименее ликвидная часть оборотных активов – запасы,
сократился на 0,56 пункта. Коэффициент абсолютной ликвидности,
характеризующий достаточность денежных средств для выполнения своих
наиболее срочных обязательств, сократился на 0,73 пункта. В 2018 г.
наблюдается положительная динамика в отношении всех показателей
ликвидности, что свидетельствует о росте ее уровня.
Анализ ликвидности осуществляется не только в динамике, но и в
сравнении с рекомендуемыми значениями. Рекомендуемое значение
коэффициента текущей ликвидности составляет 2. Из таблицы 9 видно, что в
ОАО «Ставропольский пивзавод» на протяжении всего исследуемого периода
фактическое значение коэффициента ликвидности превышало рекомендуемое.
В то же время рост значения данного показателя до уровня, более чем 2,5 также
указывает на нерациональную структуру оборотных активов предприятия. При
этом обращает на себя внимание тот факт, что в 2018 г. коэффициент текущей
ликвидности был почти в 2 раза больше, чем в предыдущем отчетном периоде.
Это значит, что на предприятии сформировались излишние запасы,
связывающие оборотные активы. Это в свою очередь может привести к росту
расходов на хранение излишних запасов, а также к снижению рентабельности в
связи с «замораживанием» средств в запасах, ее приносящих доход.
Нижняя граница коэффициента быстрой ликвидности 1. Расчеты также
указывают на значительное превышение фактического значения данного
коэффициента над рекомендуемым. Это превышение было обусловлено как
нерациональной структурой наиболее ликвидной части оборотных активов
предприятия, так и излишне высокими остатками дебиторской задолженности,
что свидетельствует о недостаточно рациональном управлении ею.
Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности К
ал
>
0.2. Как видим из результатов расчетов, фактические значения коэффициента
абсолютной ликвидности в 2016-2018 гг. намного превысили рекомендуемое
значение. Это заслуживает отрицательной оценки, т.к. указывает на
нерациональную структуру оборотных активов предприятия, которая
44
сформировалась вследствие излишне высокой доли неработающих активов в
виде наличных денег и средств на депозитных счетах.
Таким образом, по результатам проведенного анализа можно отметить
высокий уровень ликвидности предприятия. В то же время значительное
превышение фактических значений коэффициентов текущей ликвидности над
рекомендуемыми свидетельствует о недостаточно рациональной политики
управления оборотными активами на исследуемом предприятии.
Показатели ликвидности характеризуют, как правило, текущую
платежеспособность организации. Результаты исследования показывают, что
ОАО «Ставропольский пивзавод» характеризуется высоким уровнем текущей
платежеспособности и может обеспечить своевременное погашение
обязательств за счет имеющихся оборотных активов. Помимо текущей
ликвидности в процессе анализа необходимо также оценить и долгосрочную
платежеспособность. В качестве основного показателя долгосрочной
платежеспособности организации необходимо рассматривать коэффициент,
характеризующий соотношение заемного капитала к собственному. Данный
коэффициент характеризует возможность погашения кредитов и займов
организации и ее способность функционировать длительное время.
Положительно в динамике оценивается снижение данного коэффициента, так
как чем меньше уровень задолженности, тем выше долгосрочная
платежеспособность организации.
Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств
ОАО «Ставропольский пивзавод» составило:
На конец 2016 года: (44317+203110)/783821 = 0,32
На конец 2017 года: (15810 + 223886)/966804 = 0,25
На конец 2018 года (17066 + 158321)/940064 = 0,19
Расчеты свидетельствуют об устойчивом снижении коэффициента
соотношения заемных и собственных средств, что указывает на рост уровня
долгосрочной платежеспособности предприятия. Так, если на конец 2016 г.
заемные средства составляли 32% от суммы собственного капитала
45
предприятия, то к концу 2018 г. данный показатель сократился до 19%.
Значение коэффициента на протяжении всего исследуемого периода
свидетельствует о высокой способности предприятия обеспечить
своевременное выполнение своих обязательств.
Основным фактором, формирующим общую платежеспособность
организации, является наличие у нее собственного оборотного капитала.
Наличие собственного оборотного капитала указывает на способность
предприятия финансировать свои оборотные активы за счет собственных
средств. Значение данного показателя в ОАО «Ставропольский пивзавод»
составило:
На конец 2016 года: 783821 + 44317 – 379650 = 448488
На конец 2017 года: 966804 + 15810 – 637033 = 345581
На конец 2018 года: 940063 + 17066 – 415956 = 541573
Из произведенных расчетов видно, что на протяжении трех лет ОАО
«Ставропольский пивзавод» располагало положительным собственным
оборотным капиталом, при этом в динамике сложилась тенденция роста
данного показателя, что свидетельствует о росте уровня платежеспособности
предприятия и о его способности к самофинансированию.
Для оценки уровня платежеспособности ОАО «Ставропольский
пивзавод» также была исследована динамика показателей чистых активов,
значение которого приводится справочно в отчете об изменениях капитала.
Изменение величины чистых активов предприятия показано на рисунке 7.
Рисунок 7. Чистые активы ОАО «Ставропольский пивзавод»
0
200000
400000
600000
800000
1000000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
783821
966804
940063
чистые активы, тыс. руб.
46
Как видно из данного рисунка, на протяжении трех лет чистые активы
ОАО «Ставропольский пивзавод» были положительными. При этом
необходимо отметить превышение величины чистых активов над уставным
капиталом, что соответствует требованиям законодательства в отношении
соотношения между чистыми активами и уставным капиталом акционерного
общества, что дает ему право на выплату дивидендов. В 2017 – 2018 гг.
величина чистых активов ОАО «Ставропольский пивзавод» оставалась
относительно стабильной, что может рассматриваться как фактор стабильности
финансового состояния предприятия.
Таким образом, по результатам выполненных расчетов ОАО
«Ставропольский пивзавод» может быть признано платежеспособным как в
текущем, так и в долгосрочном периоде.
Показатели ликвидности и платежеспособности являются основными
характеристиками финансовой устойчивости организации. В то же время для
полной оценки финансовой устойчивости организации расчета только этих
показателей недостаточно. Анализ финансовой устойчивости ОАО
«Ставропольский пивзавод» проводился по результатам расчетов абсолютных и
относительных показателей финансовой устойчивости.
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
осуществлялся в соответствии с методикой построения трехкомпонентного
показателя финансовой устойчивости, в соответствии с которой она
оценивается по результатам анализа обеспеченности запасов предприятия
источниками их формирования. Абсолютные показатели финансовой
устойчивости ОАО «Ставропольский пивзавод» рассчитаны в таблице 10.
Таблица 10
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО
«Ставропольский пивзавод»
Показатели
Значение показателя,
тыс. руб.
Абсолютное
отклонение
31.12.
2016
г.
31.12.
2017
г.
31.12.
2018
г.
2017/
2016
2018/
2017
Запасы
82171
68313
105523
-13858
+37210
Собственный оборотный капитал
448488
345581
541573
-102907
+195992
47
Продолжение Таблицы 10
Собственные и долгосрочные
источники формирования
запасов и затрат
492805
361391
558639
-131414
+197248
Общая величина источников
формирования запасов и затрат
688883
578409
709045
-110474
+130636
Излишек (недостаток)
собственного оборотного
капитала
366317
277268
436050
-89049
+158782
Излишек (недостаток)
собственных и долгосрочных
источников
410634
293078
603522
-117556
+310444
Излишек (недостаток) общей
величины источников
606712
510096
603522
-96616
+93426
На основе данных таблицы 10 был составлен трехкомпонентный
показатель финансовой устойчивости:
На конец 2016 года: S=(1; 1; 1);
На конец 2017 года: S=(1; 1; 1)
На конец 2018 года: S=(1; 1; 1)
Значение данного показателя свидетельствует о том, что на протяжении
трех исследуемых лет ОАО «Ставропольский пивзавод» характеризовалось
абсолютной финансовой устойчивостью. Для подтверждения данного вывода
был выполнен расчет и анализ относительных показателей финансовой
устойчивости. Их значения показаны в таблице 11.
Таблица 11
Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО
«Ставропольский пивзавод»
Наименование показателя
31.12.
2016 г.
31.12.
2017 г.
31.12.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент автономии
0,76
0,80
0,84
+0,04
+0,04
Коэффициент привлечения
заемных средств
0,24
0,2
0,16
-0,04
-0,04
Коэффициент соотношения межу
заемными и собственными
источниками
0,32
0,25
0,19
-0,07
-0,06
Коэффициент общего покрытия
собственного капитала
1,31
1,24
1,18
-0,07
-0,06
Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,57
0,36
0,58
-0,21
+0,22
Коэффициент обеспеченности
0,69
0,61
0,77
-0,08
+0,08
48
оборотных активов собственными
источниками финансирования
Данные таблицы 11 демонстрируют достаточно высокий уровень
финансовой независимости ОАО «Ставропольский пивзавод» от привлеченных
заемных средств. Этот вывод следует из того факта, что в структуре пассивов
абсолютно превалируют собственные источники финансирования.
Аналогичный вывод следует из результатов анализа коэффициентов
привлечения заемных средств, а также коэффициента общего покрытия
собственного капитала.
О высоком уровне финансовой устойчивости свидетельствует также
значение коэффициента маневренности собственного капитала. Интервал
оптимальных значении данного показателя составляет 0,4-0,6. Как видно из
таблицы 8, значение показателя на протяжении трех лет находилось в пределах
данного интервала.
Также необходимо отметить высокий уровень обеспеченности
оборотных активов собственными источниками финансирования. В
соответствии с Приказом Минэкономразвития РФ от 21 апреля 2006г. №104
«Об утверждении методики проведения федеральной налоговой службой учета
и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических
предприятий и организаций» для того чтобы структура баланса была признана
удовлетворительной, а предприятие финансово устойчивым, значение данного
показателя должно быть не менее 0,1. Из таблицы 11 видно, что фактическое
значение данного коэффициента намного превысило рекомендуемый уровень.
Таким образом, по результатам выполненных расчетов ОАО
«Ставропольский пивзавод» может быть признано финансово устойчивым.
Финансовая устойчивость предприятия непосредственно зависит от
уровня его деловой активности. Как уже было отмечено ранее, основным
индикатором деловой активности является скорость оборота основных
элементов имущества предприятия: чем она выше, тем выше уровень деловой
активности.
49
С целью оценки деловой активности ОАО «Ставропольский пивзавод»
был выполнен расчет и анализ общих и частных показателей оборачиваемости
активов предприятия. Результаты расчета общих показателей оборачиваемости
приведены в таблице 12.
Таблица 12
Общие показатели оборачиваемости активов ОАО «Ставропольский
пивзавод»
Наименование
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
1049224
1001003
897873
-48221
-13130
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
933476,5
1118874
1160978
+185397,5
+42104
Средняя стоимость
основных средств,
тыс. руб.
206012
253129,5
347418
+47117,5
+94288,5
Средняя стоимость
оборотных активов,
тыс. руб.
587961
610532,5
634483,5
22571,5
23951
Коэффициент
оборачиваемости
активов
1,12
0,89
0,77
-0,23
-0,12
Коэффициент
оборачиваемости
основных средств
5,09
3,95
2,58
-1,14
-1,37
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
1,78
1,64
1,40
-0,14
-0,24
Продолжительность
одного оборота
активов, дни
321,43
404,49
467,53
+83,06
+63,04
Продолжительность
одного оборота
основных средств,
дни
70,73
91,14
139,53
+20,41
+48,12
Продолжительность
одного оборота
оборотных активов,
дни
205,05
222,56
260,71
17,51
38,15
Из данных таблицы 12 видно, что в ОАО «Ставропольский пивзавод» в
2018 г. по сравнению с 2017 г. и 2016 г. снизилось число оборотов как
основных средств, так оборотных активов соответственно в 1,37 и 0,24 раза.
Это привело к замедлению оборачиваемости основных средств на 48,12 дней и
оборотных активов на 38,15 дней. Следовательно в 2018 г. ОАО
50
«Ставропольский пивзавод» менее эффективно использовало свои активы,
иммобилизованные как в основные средства, так и в оборотные активы. Это в
свою очередь привело к снижению оборотов всех активов предприятия в 0,12
раза и замедлению оборачиваемости активов на 63,04 дня.
Замедление оборачиваемости активов свидетельствует о снижении
общего уровня деловой активности предприятия и требует более детального
анализа частных показателей оборачиваемости активов. Результаты расчета
этих показателей представлены в таблице 13.
Таблица 13
Частные показатели оборачиваемости активов ОАО
«Ставропольский пивзавод»
Наименование показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
1049224
1001003
897873
-48221
-13130
Средняя стоимость
материально –
производственных запасов,
тыс. руб.
81078
75242
86918
-5836
11676
Средняя стоимость
материальных запасов, тыс.
руб.
59700
58494
63368,5
-1206
4874,5
Средняя стоимость готовой
продукции, тыс. руб.
6712
5579,5
11872,5
-
1132,5
6293
Средняя стоимость
долгосрочной дебиторской
задолженности, тыс. руб.
25870,5
26185
24636
314,5
-1549
Средняя стоимость
краткосрочной дебиторской
задолженности, тыс. руб.
112664,5
145607,5
108113
32943
-
37494,5
Средняя стоимость
краткосрочных финансовых
вложений, тыс. руб.
221447
246325
398057
24878
151732
Средняя стоимость денежных
средств и эквивалентов, тыс.
руб.
146106,5
117131,5
16517,5
-28975
-
100614
Число оборотов материально
– производственных запасов,
коэф.
12,94
13,30
10,33
0,06
-2,97
Число оборотов
материальных запасов, коэф.
17,57
17,11
14,14
-0,46
-2,97
Число оборотов готовой
продукции, коэф.
156,32
179,40
75,62
23,08
-103,78
Число оборотов долгосрочной
дебиторской задолженности,
40,55
38,22
36,44
-2,33
-1,78
51
коэф.
Число оборотов
краткосрочной дебиторской
задолженности, коэф.
9,31
6,87
8,30
-2,44
1,43
Продолжение Таблицы 13
Число оборотов краткосрочных
финансовых вложений, коэф.
4,73
4,06
2,25
-0,67
-1,81
Число оборотов денежных средств
и эквивалентов, коэф.
7,18
8,54
54,35
1,36
45,81
Продолжительность одного
оборота материально –
производственных запасов, дни
28,21
27,44
35,33
-0,77
7,89
Продолжительность одного
оборота материальных запасов,
дни
20,77
21,33
25,81
0,56
4,48
Продолжительность одного
оборота готовой продукции, дни
2,33
2,03
4,82
-0,3
2,79
Продолжительность одного
оборота долгосрочной
дебиторской задолженности, дни
9,00
9,55
10,01
0,55
0,46
Продолжительность одного
оборота краткосрочной
дебиторской задолженности, дни
39,20
53,13
43,97
13,93
-9,16
Продолжительность одного
оборота краткосрочных
финансовых вложений, дни
77,16
89,90
162,22
12,76
72,32
Продолжительность одного
оборота денежных средств и
эквивалентов, дни
50,83
42,74
6,71
-8,09
-36,03
Из таблицы видно, что к 2018 г. замедление оборачиваемости
наблюдается в отношении таких элементов оборотных активов, как
материальные запасы, готовая продукция, долгосрочная дебиторская
задолженность и краткосрочные финансовые вложения. Наиболее
существенным было снижение оборачиваемости материальных запасов и
готовой продукции. Так, в 2018 г. запасы сырья и материалов прошли на 2,97
оборотов меньше, чем в предыдущем отчетном периоде. Число оборотов
готовой продукции сократилось со 179,4 в 2017 г. до 23,08 в 2018 г. Замедление
оборачиваемости материальных запасов и готовой продукции можно оценить
отрицательно, так как это приводит к росту остатков наименее ликвидной части
оборотных активов предприятия, что приводит к связыванию оборотных
средств в запасах предприятия и приводит к росту его расходов на их
обслуживание. Замедление оборачиваемости материальных запасов и готовой
52
продукции в свою очередь привело к росту продолжительности их одного
оборота. Так, продолжительность одного оборота материальных запасов
увеличилась на 4,48 дня, а готовой продукции – на 2,79 дня. Увеличение
продолжительности одного оборота на 0,46 дня можно также отметить у
долгосрочной дебиторской задолженности. Сильно увеличилась
продолжительность одного оборота долгосрочных финансовых вложений. Если
в 2017 г. она составляла 89,90 дней, то в 2018 г. увеличилась до 162,22 дней, т.е.
на 72,32 дня.
В то же время в 2018 г. ускорилась оборачиваемость таких элементов
оборотных активов предприятия, как краткосрочные дебиторская
задолженность и денежные средства, что привело к соответствующем
сокращению продолжительности одного оборота данных оборотных активов.
Так, продолжительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности в
2018 г. сократилась на 9,16 дней, а денежных средств - на 36,03 дня. Ускорение
оборачиваемости данных элементов оборотных активов можно оценить
положительно, так как период нахождения оборотных активов в форме
денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности сократился,
что ускорило их переход на следующие стадии оборота.
Еще одним фактором, обеспечивающим финансовую устойчивость
предприятия, являются финансовые результаты, характеризуемые показателями
прибыли и рентабельности. Прибыль является важнейшим внутренним
источником роста собственных средств предприятия, определяющих, в свою
очередь, уровень финансовой устойчивости.
Анализ динамики основных показателей прибыли по данным отчета о
финансовых результатах за 2016 – 2018 гг. выполнен в таблице 14.
Таблица 14
Анализ динамики прибыли ОАО «Ставропольский пивзавод»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
Относительное
отклонение, %
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
Валовая
363435
347789
284841
-15646
-62948
-4,30
-18,09