34
предприятие имеет достаточно высокую ликвидность, ему может быть
предоставлен дополнительный кредит.
Коэффициент капитализации (Ккап ) показывает долю
собственного капитала компании в ее активах. Рассмотренные коэффициенты
дают лишь общее представление о соотношении риска и вознаграждения при
использовании заемных средств.
1.4. Методы прогнозирования финансового состояния предприятия
Прогнозирование - это предсказание, предвидение, предстоящего
развития выбранного объекта управления. Оно должно предшествовать
планированию. Главная цель прогнозирования - это формирование научных
предпосылок принятия управленческих решений.
Построение прогнозных моделей финансового состояния компании
необходимо для формирования ведущей финансовой стратегии в области
обеспечения организации финансовыми ресурсами, а также оценки его
потенциала в перспективе. Она должна строиться на основании исследования
реальных финансовых возможностей компании, внешних и внутренних
факторов и затрагивает такие темы, как ценовая и инвестиционная политика,
оптимизация основных и оборотных средств, распределение прибыли,
собственного и заемного капитала. При этом основная роль уделяется
раскрытию и мобилизации внутренних резервов повышения денежных доходов,
разработке правильной политики распределения прибыли, максимальному
сокращению себестоимости продукции и услуг, продуктивному использованию
капитала предприятия на всех этапах его кругооборота.
Прогнозный анализ финансового состояния предприятия позволяет
заранее дать оценку финансовой ситуации с учетом изменения внутренних и
внешних условий.
35
Основанием формирования прогнозной модели финансового состояния
организации считается прогноз объема продаж и необходимого объема
ресурсов.
В большинстве случаев, выделяют четыре метода прогнозирования
финансового состояния организации:
метод бюджетирования;
метод прогнозных балансов;
метод экстраполяции;
метод сроков оборачиваемости.
Метод сроков оборачиваемости прогнозирования построен на
исследовании длительности финансового цикла. Но данный метод имеет
минусы, так как сроки оборачиваемости не считаются нормативными, а
меняются под влиянием различных факторов и, следовательно, требуется
прогнозирование и уточнение.
Метод бюджетирования детально описан авторами Н.А. Русак, И.А.
Бланком и О.Ф. Ефимовой он базируется на планировании расходования и
поступления денежных средств от основной, инвестиционной и финансовой
деятельности.
6
Расчет отклонений среди поступлений и выплат показывает
планируемую перемену денежных средств и формирует основу для принятия
оптимальных решений. Прогнозирование денежных потоков представляет
возможность определить объем недостатка или избытка денежной наличности в
обороте предприятия. Выполнимость прогнозов расходования и поступления
денежных средств зависит от уровня их неопределенности.
Применении метода экстраполяции базируется на предположении
существования прямой зависимости между оборотным капиталом и объемом
продаж, которая часто бывает выражена в виде простого коэффициента, либо в
виде уравнения связи, с помощью него возможно установить необходимость в
6
Бланк И.А. Управление денежными потоками: Научное издание. Киев: Ника-Центр Эльга, 2011. 736с.
36
чистом оборотном капитале. Однако, данный метод довольно упрощен потому,
что предусматривает единственный фактор – объем продаж.
Создание прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках считается
одним из методов финансового прогнозирования. Данный метод детально
описан О.В. Ефимовой, Д.А. Панковым. Прогнозная отчетность формируется
на конец каждого месяца, квартала или года. Она дает возможность дать оценку
и определить изменения, которые случатся в активах организации и источниках
их формирования на предполагаемый период времени.
Прогнозный баланс составляется как на основании системы плановых
счетов всех показателей производственно – финансовой деятельности, так и на
основании динамики отдельных статей баланса и их соотношений.
Сопоставление фактических значений статей баланса на конец
отчетного периода с прогнозными значениями даст возможность определить,
какие перемены могут случиться в финансовом состоянии организации, это
позволит вовремя внести корректировки в его производственную и финансовую
стратегию.
Анализ чувствительности считается также одним из результативных
методов прогнозирования финансового состояния предприятия. Этот метод
дает возможность оценить гибкость всех продуктивных показателей к
изменению внешних и внутренних факторов, а также их воздействие на
принятие какого-либо управленческого решения.
Результатом неплатежеспособности в длительном периоде является
утрата всего имущества в случае официального признания организации
банкротом.
Главным финансовым признаком банкротства считается неспособность
предприятия реализовать требования кредиторов в течение трех месяцев со дня
наступления сроков оплаты. По истечению этого срока кредиторы имеют право
на обращение в арбитражный суд о признании компании - должника
банкротом.
Савицкая Г.В. Предлагает следующее определение понятия банкротство.
37
Банкротство – признанная арбитражным судом или объявленная
должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования
кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных
платежей.
7
Методы диагностики вероятности банкротства основаны на следующих
применениях:
1. анализа обширной системы индикаторов;
2. ограниченного круга показателей;
3. интегральных показателей, рассчитанных с помощью:
скоринговых моделей;
многомерного рейтингового анализа;
кризис - прогнозных моделей, разработанных с помощью
эконометрического инструментария.
При применении данного метода, признаки банкротства, как правило,
разделяют на две группы.
Первая группа – показатели, оповещающие о вероятных финансовых
затруднениях и вероятности банкротства в перспективе:
низкое значение коэффициентов ликвидности и стремление к их
снижению;
недостаток собственного оборотного капитала, увеличение до
критических пределов объема заемного капитала в общей его сумме;
регулярное повышение длительности оборота капитала;
присутствие постоянной просроченной дебиторской и
кредиторской задолженности;
принудительное применение новых источников финансовых
ресурсов на невыгодных условиях;
существование сверхнормативных запасов сырья и готовой
продукции, и т.д.
7
Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. Москва : Финансы и статистика, 2012. 531 с.
38
Вторая группа – показатели, которые обладают неблагоприятными
значениями, таким образом, не дают возможность расценивать текущее
финансовое состояние как критическое, однако, оповещают о вероятности его
резкого ухудшения в будущем при неприменении действенных мер:
потеря основных контрагентов;
чрезмерная зависимость предприятия от какого - либо конкретного
проекта, актива, рынка сбыта, вида оборудования, рынка сырья;
неритмичная работа, вынужденные простои;
недооценивание обновлений техники и технологий;
дефицитность капитальных вложений;
непродуктивность долгосрочных соглашений.
Плюсом данной системы индикаторов вероятного банкротства считается
комплексный и системный подходы, а минусом – значительная степень
трудности принятия решений, субъективность прогнозного заключения.
8
Учитывая то, что показателей финансовой устойчивости много , в
оценке кредитоспособности компании и риска его банкротства, рекомендуется
применять интегральную оценку финансовой устойчивости на базе
скорингового анализа. Впервые данный метод был предложен американским
экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х гг. Суть метода состоит в
классификации организаций по степени риска исходя из фактического уровня
показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя,
представленного в баллах на основе экспертных оценок. Метод многомерного
рейтингового анализа используется для оценки рейтинга субъектов
хозяйствования и степени финансового риска и состоит из нескольких этапов:
1 этап – обосновывается система показателей работы организации,
собираются сведения по этим показателям и составляется матрица исходных
данных.
8
Р.И. Дронов, А.И. Резник, Е.М. Бугина. Оценка финансового состояния предприятия. Москва : Финансы, 2001. 487 с.
39
2 этап - в таблице начальных данных определяется наибольший элемент,
который принимается за единицу. Затем все элементы графы делятся на
наибольший элемент предприятия – эталон. В результате получается матрица
стандартизированных коэффициентов.
3 этап – все значения матрицы возводят в квадрат. Если задача решается
с учетом разного веса показателей, то полученные значения умножаются на
величину соответствующих весовых коэффициентов, определяемых
экспертным путем, после чего результаты складываются по строкам.
4 этап – определяется рейтинг каждой организации исходя из
полученных рейтинговых оценок. Далее компании занимают места в порядке
снижения значения их суммы.
Многофакторный кризис – прогнозные модели обширно применяются в
зарубежных странах. Впервые этот метод был предложен американским
экономистом Э.Альтманов в 1968 г., созданный с помощью многомерного
дискриминантного анализа. Такой метод дает возможность разбить компании
на подверженные риску банкротства и пребывающие в устойчивом финансовом
состоянии.
9
9
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. Москва :
КНОРУС, 2013. 536 с.
40
2. Диагностика финансового состояния ОАО «Молоко»
2.1 Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерского баланса
предприятия
Архангельский городской молочный завод был образован 26 июля 1936
года.
Основным видом деятельности компании является переработка
сельскохозяйственной продукции - сырого натурального молока, производство
и реализация молочных и кисломолочных продуктов.
В своей деятельности компания АО «Молоко» ориентируется на выпуск
натуральных, свежих продуктов высокого качества. Сохраняя свои лучшие
традиции, АО «Молоко» использует в работе новейшие технологии. Вся
продукция Архангельского молочного завода абсолютно безопасна. В активном
постоянном режиме работают несколько лабораторий, лицензированных по
государственным стандартам.
Так как во все времена молочная продукция пользуется большим
спросом, появляются новые предприятия, создавая конкуренцию. Чтоб
компания могла благотворно функционировать на рынке, появилась
необходимость выявить имеющиеся недостатки в финансовом состоянии
предприятия, прогнозировать его работу в будущем и разработать меры по
устранению выявленных несоответствий.
41
Таблица 3
Состав и структура внеоборотных активов предприятия
Статьи актива
31.12.14
31.12.15
31.12.16
Изменения за
2016
Темп динамики,%
тыс.
руб
% к
итогу
тыс.
руб
% к
итогу
тыс.
руб
% к
итогу
тыс.
руб
%
пункты
за 2016
за весь
период
Нематериальные активы
220
0,08
173
0,05
247
0,06
74
0,02
142,78
112,27
Основные средства
276514
94,31
374373
98,76
374121
97,40
-252
-1,36
99,93
135,3
Доходные вложения в
материальные ценности
14005
4,78
1925
0,51
7253
1,89
5328
1,38
376,78
51,79
Финансовые вложения
130
0,04
140
0,04
140
0,04
0
0,00
100
107,69
Отложенные налоговые активы
1416
0,48
1774
0,47
1814
0,47
40
0,00
102,26
128,11
Прочие внеоборотные активы
897
0,31
677
0,18
523
0,14
-154
-0,04
77,25
58,35
ИТОГО
293182
100
379062
100
384098
100
5036
-
101,33
131,01
Таблица 4
Состав и структура оборотных активов предприятия
Статьи актива
31.12.2014
31.12.2015
31.12.16
Изменения за
2016
Темп динамики,%
тыс.
руб
% к
итогу
тыс.
руб
% к
итогу
тыс.
руб
% к
итогу
тыс.
руб
%
пункты
за 2016
за весь
период
Запасы
116623
45,21
91540
34,86
102042
37,22
10502
2,36
111,47
87,5
Налог на добавочную
стоимость
1709
0,66
894
0,34
48
0,02
-846
-0,32
5,37
2,81
Дебиторская задолженность
107273
41,59
136299
51,90
164044
59,84
27745
7,94
120,36
152,92
Финансовые вложения
31238
12,11
32677
12,44
9
0,00
-32668
-12,44
0,03
0,03
Денежные средства и
эквиваленты
94
0,04
53
0,02
4250
1,55
4197
1,53
8018,87
4521,28
Прочие оборотные активы
998
0,39
1156
0,44
3761
1,37
2605
0,93
325,43
376,95
ИТОГО
257936
100
262619
100
274154
100
11535
-
104,39
106,29
42
Рисунок 3 - Структура активов баланса на 2016 год.
В таблице 3 и 4 представлены состав и структура внеоборотных и
оборотных активов организации.
Внеоборотные активы в целом за 2016 год увеличились на 5036 рублей
или на 1,3%, что свидетельствует о привлечении дополнительных источников
финансирования или о правильности распределения своих ресурсов.
За 2016 год стоимость основных средств уменьшилась на 252 или на
0,07%. Доля основных средств во внеоборотных активах на 2016 год составляет
97,4 %,что может свидетельствовать о том что предприятие фондоемкое.
Наличие долгосрочных финансовых вложений говорит о том, что
организация осуществляет инвестиционную деятельность и стремится за счет
вложения средств в деятельность других хозяйствующих субъектов получать
дополнительную прибыль. Доля финансовых вложений в составе внеоборотных
активов в 2016 году составляет 0,4%.
Доходные вложения в материальные ценность в 2016 увеличились на
5328 тыс. руб, или на 1,89 процентных пунктов и составили на конец 2016 года
7253 тыс. руб. Увеличение данного показателя говорит о там, что компания
стремится развить такой вид деятельности, при котором организация будет
предоставлять во временное владение и пользование приобретенных им зданий
43
и помещений, оборудования и других материально-вещественных ценностей за
плату.
Оборотные активы в целом за 2016 год увеличились на 11535 рублей
или 4,39%, это может свидетельствовать об увеличении объемов деятельности
предприятия.
Доля запасов в 2016 году в оборотных активах составляет 37,22 %.За
последний год запасы увеличиваются на 10502 рублей или на 11,47 %,что
свидетельствует о увеличении производства и деловой активности.
Дебиторская задолженность увеличилась на 27745 рублей или на 20,36
% и составила на конец 2016 года и составила 164044 рублей, это связано с тем
что ухудшилась платежная дисциплина. На конец года доля дебиторской
задолженности в составе оборотных активов составляет 59,84 %. Такое
изменение может свидетельствовать также о том, что стало больше
покупателей.
Денежные средства и денежные эквиваленты увеличились на 4197
рублей или на 7918,86 % и составили на конец года 4250 рублей. Доля
денежных средств в структуре оборотных активов на конец 2016 года составила
1,55 %,это может свидетельствовать о том , что управление денежными
средствами неэффективно развито.
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) за
2016 год уменьшились на 32668 рублей или на 99,98% и составило на конец
года 9 рублей. Это может свидетельствовать о том , что закончился срок
краткосрочных финансовых вложений или краткосрочные финансовые
вложения стали долгосрочными финансовыми вложениями.