64
Также эту модель называют индексом кредитоспособности. В 1993 году модель
была усовершенствована.
Таблица 18
Модель Э. Альтмана
2015
2016
Методика
x1
0,13
0,22
Собственные Оборотные средства/Сумма активов
x2
0,66
0,73
Нераспределенная прибыль/ Сумма активов
x3
0,13
0,12
Прибыль до уплаты процентов/Сумма активов
x4
2,44
3,54
СК/ЗК
х5
2,12
2,11
Выручка/Сумма Активов
z=
4,19
4,74
0,717*х1+0,847*х2+3,107*х3+0,42*х4+0,995*х5
Константой для сравнения считается значение 1,23. Если значение Z
меньше 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, если меньше ,
то минимальной вероятности банкротства.
Из расчетов видно, что коэффициент «Z» за 2016 год составил 4,74, что
больше нормативного значения 1,23 ,следовательно, вероятность банкротства
ОАО «Молоко» очень мала. Так же можно сказать о том, что предприятие
приобретает с каждым годом более устойчивое положение, так как риск
банкротства уменьшается.
Модель Таффлера.
Модель была предложена британским ученым Таффлер в 1972 году на
основе анализа рентабельности, финансовых рисков, оборотного капитала и
ликвидности. Данная модель платежеспособности показывает наиболее точную
картину финансового состояния предприятий.
Таблица 19
Прогнозная модель Таффлера
2015
2016
Методика
x1
0,651
0,821
Прибыль от реализации/Краткосрочные
обязательства
65
Продолжение табл. 19
x2
1,408
1,890
Оборотные активы/ Сумма обязательств
x3
0,282
0,202
Краткосрочные обязательства/Сумма активов
x4
2,116
2,109
Выручка/ Сумма активов
z=
0,917
1,054
0,53*х1+0,13*х2+0,18*х3+0,16*х4
Таблица 20
Критерии оценки финансового состояния предприятия
Значение показателя
Вероятность банкротства
Z ≤ 0,2
Высокая вероятность банкротства
0,2 ≤ Z ≤ 0,3
Вероятность банкротства низкая
Z ≥ 0,3
Вероятность банкротства минимальная
За 2015 год значение Z = 1,054 превышает 0,3, это показывает хорошие
долгосрочные перспективы фирмы, вероятность банкротства минимальна.
Модель ИГЭА.
Одна из немногих отечественных моделей , необходимая для оценки
вероятности наступления банкротства предприятия. R-модель разработана в
Иркутской государственной экономической академии. Данная модель должна
обеспечивать более высокую точность прогноза банкротства, так как лишена
недостатков присущих иностранным разработкам.
Таблица 21
Модель ученых Иркутской государственной академии
2015
2016
Методика
к1
0,19
0,14
Собственные оборотные активы/актив
к2
0,14
0,14
ЧП(убыток) отчетного года/СК
к3
2,28
2,14
Выручка от продажи/активы
к4
0,05
0,05
ЧП/Себестоимость проданных товаров +
+коммерческие расходы + управленческие расходы
R=
1,46
2015
8,38*к1+к2+0,054*к3+0,63*к4
1,97
2016
66
Таблица 22
Критерии оценки финансового состояния предприятия
Значение
показателя
Вероятность банкротства
R <0
Максимальная вероятность банкротства (90%-100%)
0 ≤ R ≤ 0,18
Вероятность банкротства высокая (60%-90%)
0,19 ≤ R ≤ 0,32
Вероятность банкротства средняя (35%-60%)
0,33 ≤ R ≤ 0,42
Вероятность банкротства низкая (15%-35%)
R ≥ 0,43
Вероятность банкротства минимальная (до 15%)
Исходя из полученных результатов, можно сделать вывод, что
вероятность банкротства ОАО «Молоко» в соответствии со значением модели
«R» минимальное до 15%.
Модель Лиса
Данная модель была разработана в 1972 году. Одна из первых моделей
после модели Альтмана. Эта модель считается в большей степени
адаптационной.
Таблица 23
Модель оценки финансового состояния Лиса
2015
2016
Методика
x1
0,128
0,215
Собств. Оборот средства/Сумма активов
x2
0,183
0,166
Прибыль от реализации/ Сумма активов
x3
0,107
0,092
ЧП/Сумма активов
x4
3,770
6,125
СК/ЗК
z=
0,035
0,040
0,063*х1+0,092*х2+0,057*х3+0,001*х4
В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 -
вероятность банкротства невелика.
Из расчетов видно, что коэффициент «Z» за 2015 год составил 0,04, что
больше нормативного значения 0,037,следовательно, вероятность банкротства
ОАО «Молоко» очень мала.
Модель диагностики несостоятельности предприятия.
67
Данная модель включает в себя как и законодательно закрепленные , так и
разработанные исследователями критерии и признаки.
Таблица 24
Модель диагностики предприятия
2015
2016
Методика
к1
2,481
3,173
Дебиторская задолженность/Кредиторская
задолженность
к2
0,265
0,163
ЗК/СК
к3
0,059
0,050
ЧП/Себестоимость произведенной продукции
к4
2,280
2,140
Коэффициент оборачиваемости текущих
активов
к5
2,116
2,109
Выручка от реал./СК
к6
0,151
0,118
ЧП/СК
Р=
0,9
2015
0,15*к1+0,2*к2+0,37*к3+0,08*к4+0,12*к5
+0,08*к6
0,961
2016
Таблица 25
Значения показателя, характеризующие состояние
предприятия.
Характеристика состояния
Границы
показателя
Риск
банкротства
Устойчивое финансовое положение
>1
Минимальный
Нестабильное финансовое состояние
0,8 — 1
Низкий
Наличие признаков банкротства
0,5 — 0,8
Средний
Банкрот
<0,5
Высокий
У компании ОАО «Молоко» не наблюдается признаков банкротства, так
как коэффициент «Р» базируется от 0,8 до 1 что говорит о низком риске
банкротства.
Модель С.А. Кучеренко.
Данная модель характерна для сельскохозяйственных предприятий с
выделением пяти групп аграрных формирований в зависимости от уровня
финансового состояния.
Таблица 26
Модель диагностики предприятия С.А. Кучеренко
2015
2016
Методика
х1
1,45
2,06
Коэффициент текущей ликвидности
68
Продолжение табл. 26
х2
0,94
1,27
Промежуточный коэффициент покрытия
( коэффициент быстрой ликвидности)
х3
0,09
0,08
Удельный вес кредиторской задолженности в
валюте баланса
х4
0,71
0,78
Коэффициент финансовой независимости
(автономии)
х5
0,05
0,04
Коэффициент рентабельности продаж
Z=
59,78
2015
1,732х1+12,488х2+50,121х3+55,515х4+32,148х5
68,02
2016
Критерием экономической несостоятельности сельскохозяйственных
предприятий явилось значение показателя Z менее 21,2. Нахождение значения
Z в интервале от 21,2 до 38,7 свидетельствует о предкризисном финансовом
состоянии сельскохозяйственной организации. Значение Z в интервале от 38,7
до 57,7 указывает на удовлетворительное финансовое состояние организации.
При Z более 57,5 финансовое состояние организации хорошее. При Z более
116,6 показывает о значительном запасе финансовой устойчивости
предприятия.
Значение Z > 57,5, это означает что финансовое состояние ОАО
«Молоко» хорошее. Положительная динамика свидетельствует о том, что с
каждым годом предприятие становится стабильней и устойчивей.
Модель Г.А. Хайдаршиной.
Данная модель является наиболее современной для прогнозирования
банкротства предприятия и разработана она была в 2009 году.
Таблица 27
Модель диагностики предприятия Г.А. Хайдаршиной
2015
2016
Методика
х1
0
0
фактор определяющий «возраст» предприятия. 0,
если предприятие было создано больше десяти лет
и 1, если меньше десяти лет
х2
0
0
показатель, который определяет кредитную
историю организации. Если она положительная, то
данный показатель равен 0, если нет–1
х3
1,45
2,06
коэффициент текущей ликвидности
х4
5,73
4,39
показатель отношения прибыли до уплаты
процентов и налогов к уплаченным процентам
69
Продолжение табл. 27
х5
11,14
11,01
ln(собственного капитала)
х6
8,25
8,25
ставка рефинансирования Центрального Банка РФ
х7
1
1
показатель, определяющий деятельность
организации с точки зрения его региональной
специфики. Принимает значение 0, если
организация расположена в Москве или Санкт –
Петербурге, и значение 1 – если она находится в
других региона
х8
11,5
9,33
показатель рентабельности активов предприятия
х9
16,17
12,52
показатель рентабельности собственного капитала
х10
15,74
12,74
показатель, отражающий темп прироста
собственного капитала
х11
16,43
2,58
показатель, отражающий темп прироста активов
Z=
-203,36
2015
a0 + a1 * X1 + a2 * X2 + a3 * X3 + a4 * X4 + a5 *
* X5 + a6 * X6 + a7 * X7 + +a8 * X8 + a9 * X9 +
+a10 * X10 + a11 * X11
Р =
1
1+е
−????
, (4)
2015 год: P=1/(1+2.08)=0,33
2016 год: P=1/(1+1.59)=0,39
Таблица 28
Значения коэффициентов модели оценки риска банкротства в
зависимости от отрасли
70
Таблица 29
Критерии оценки вероятности риска банкротства
предприятия
Значение показателя
Вероятность банкротства
0,8 <P <1
Максимальный риск банкротства
0,6 <P ≤ 0,8
Высокий риск банкротства
0,4 <P ≤ 0,6
Средний риск банкротства
0,2 <P ≤ 0,4
Низкий риск банкротства
0 <P ≤ 0,2
Минимальный риск банкротства
Следовательно, из приведенных расчетов, можно сделать вывод, что
данное предприятие за анализируемый период имеет минимальный риск
банкротства.
2 Прогнозирование методом бальных оценок:
Метод Д. Дюрона
Данная модель представляет собой интегральную оценку финансовой
устойчивости на основе скорингового анализа и была предложена в 1940-х гг..
Таблица 30
Группировка предприятий на классы по уровню
платежеспособности
71
Таблица 31
Обобщающая оценка платежеспособности по
анализируемому предприятию
Наименование
показателя
2015
2016
Фактический
уровень
показателя
Количество
баллов
Фактический
уровень
показателя
Количество
баллов
Рентабельность
активов, %
11,5
23
9,33
18
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,45
10
2,06
30
Коэффициент
автономии
0,71
20
0,78
20
Итого
-
53
-
68
В соответствии с данной бальной методикой предприятия имеют
следующие распределения по классам:
- I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости,
позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
- II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по
задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
- III класс - проблемные предприятия;
- IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после
принятия мер по финансовому оздоровлению;
- V класс - предприятия высочайшего риска, практически
несостоятельные.
Согласно этим критериям определяется, к какому классу относится
анализируемое предприятие по показателям, представленным в таблице 30.
В соответствии с данной методикой ОАО «Молоко» в 2014 году имеет III
класс платежеспособности, это означает то, что предприятие проблемное, с
незначительным риском банкротства. В 2016 году предприятие выходит на II
класс платежеспособности, это говорит о том, что компания демонстрирует
некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривается как
рисковое.
72
Метод Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой.
Этот метод предложили российские экономисты. Он позволяет отнести
компанию к одному из шести классов платежеспособности.
В соответствие с данным методом предприятия имеют следующие
распределения по классам:
- 1 класс – предприятие имеет хороший запас финансовой прочности;
- 2 класс – предприятие имеет незначительную вероятность погашения
долгов, в целом риск есть;
- 3 класс – проблемное предприятие;
- 4 класс – предприятие имеет высокий риск банкротства;
- 5 класс – предприятие имеет очень высокий риск банкротства, меры по
оздоровлению, скорее всего, не помогут;
- 6 класс – предприятие финансово несостоятельно.
73
Таблица 32
Группировка предприятий по критериям оценки финансового
состояния
Согласно критериям определяется, к какому классу относится
анализируемое предприятие по показателям, представленным в таблице 32.
Таблица 33
Обобщающая оценка финансовой устойчивости
анализируемого предприятия
Наименование
показателя
2015
2016
Фактический
уровень
показателя
Кол-во
баллов
Фактический
уровень
показателя
Кол-во
баллов
Коэффициент
абсолютной ликвидности
0,18
12
0,03
0
Коэффициент быстрой
ликвидности
0,94
15
1,27
18
Коэффициент текущей
ликвидности
1,45
7,5
2,06
16,5