44
- 20% — доход от комиссий (в основном операции с банковскими
картами).
Чистый процентный доход в 2017 году вырос на +6,6 %.
Чистый комиссионный доход в 2017 году вырос на +13%.
Расходы Сбербанка в 2017 году:
- Операционные расходы в 2017 году снизились на -0,5% (70% расходов);
- Расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля
в 2017 году снизились — 16% (30% расходов).
Таким образом, формируется прибыль +38,2% в 2017 году [14].
Основные причины роста прибыли Сбербанка:
1. Ставка по кредитам почти не меняется, а ставки по депозитам
продолжает снижаться вслед за ставкой ЦБ. Это приводит к росту процентного
дохода.
o Средняя доходность кредитов 10,6 % (годом ранее была 11%).
o Средняя стоимость счетов и депозитов обходится Сбербанку в 3,8%
(годом ранее было 4,4%).
Кредитный портфель — основной источник дохода — растет.
Расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля
снизились на 16% из-за снижения стоимости кредитного риска.
Объем депозитов в Сбербанке за 2017 год вырос на 6%.
Большая часть денег сформирована на счет физических лиц.
- 68% — деньги физических лиц на счетах и депозитах Сбербанка;
- 32% — деньги компаний.
Кредитный портфель Сбербанка в 2017 года вырос на +6,6 %.
Кредитный портфель Сбербанка установил новый рекорд — в настоящий
момент выдано 19,9 трлн. в виде кредитов.
На физических лиц приходится 30% кредитного портфеля. На компании
соответственно около 70% кредитов.
45
Физическим лицам выдано на +13,6 % больше кредитов в 2017 году.
Юридическим лицам выдано на +4% больше кредитов в 2017 году. Для
сравнения, например, все расходы государственного бюджета РФ в 2017 году
составляют чуть более 16 трлн. рублей.
Активы Сбербанка выросли на +7% в 2017 году (в основном за счет роста
кредитного портфеля)
Сбербанк ожидает в 2018 году наращивать показатели кредитования на
уровне рынка — по юр. лицам на 6-8%, физ. лицам — на 10-12%.
Сбербанк также ожидает, что в текущем году, как и остальной рынок,
сможет увеличить объем корпоративных депозитов на 5-8%, розничных
вкладов — на 6-9%.
В то же время прогноз рентабельности капитала остался на уровне около
20%.
Цель по чистой прибыли — 1 трлн. к 2020 году.
Все показатели Сбербанка продемонстрировали рост в 2017 году:
депозиты, кредиты, активы, рентабельность и чистая прибыль.
Разница между процентами по кредитам и депозитам позволяет Банку
показывать рекордную прибыль и это ключевой источник дохода Банка.
2.2. Анализ и оценка эффективности эмиссионной политики ПАО
«Сбербанк»
Проанализируем размещение в российском банковском сектор за ряд лет.
В 2012 году общее количество эмиссий составило 104 выпуска, из них 59 у
тридцати крупнейших банков и 45 эмиссий у банков второго эшелона. По
общей сумме привлечения первая группа значительно обогнала вторую, набрав
355.5 млрд. рублей против 159 млрд. и 420 млн. рублей у второй группы. В
обеих группах преобладали трехлетние облигации (54 и 66 % соответственно),
которые размещались по адресным заявкам. Выпуски наполовину состояли из
46
биржевых облигаций. С точки зрения частоты купонных выплат в группе
крупнейших банков процент облигаций с постоянным купоном был
значительно выше (25%). Кроме того, в этой группе банки в почти 50% случаях
не предусматривали возможность досрочного погашения. В то же время у
банков второго эшелона 91 % облигаций выпускалось с переменным купоном,
71 % из которых предусматривал досрочное погашение.
На рис.4 ломаные кривые представляют движение значений купонных
ставок по всем выпускам. В целом можно отметить, что ставки выше у банков,
не относящихся к группе тридцати по данным центрального банка крупнейших
банков.
Рисунок 4. Движение значений купонных ставок по всем
выпускам, 2012 г.
20
Следующий год обозначился еще большим количеством выпусков: 60
эмиссий у группы банков из топ-30 и 55 у остальных. Общий объем
привлеченных средств 443.3 млрд. рублей у первых, и 250.1 млрд рублей у
20
Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]: об организации. //
Официальный сайт ЦБ РФ. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/.
47
остальных. Примечательно, что крупные банки стали привлекать средства в
валюте: 1 млрд. EUR, 1.2126 USD, 200 млн. CHF и 500 млн. CNY. По-прежнему
преобладает выпуски биржевых облигаций (63 и 58% соответственно). Но
увеличивается количество бумаг с ипотечным покрытием. Их размещают
крупные банки. По срокам первенствуют трехлетние облигации, за ними
следуют пятилетние десятилетние бумаги. В первой группе выросло до 41 % от
всех эмиссий количество облигаций с постоянным купоном. Для остальных
банков преимущественным остается переменный вид купона с выплатой два
раза в год. В группе крупных банков только 51% эмиссий проведено с
возможностью досрочного погашения. Тогда для остальных банков эта цифра
составляет 85 %.
Вид кривых, представляющих движение купонных ставок по-прежнему
показывает, что более высокую доходность обещали банки из второго эшелона
(рис.5).
Рисунок 5. Движение значений купонных ставок по всем
выпускам, 2013 г.
21
21
Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]: об организации. //
Официальный сайт ЦБ РФ. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/.
48
К 2014 количество эмиссий по сравнению с 2013 снизилось на
практически 30 % и составило в общем объеме по банковскому сектору 80
размещений. При этом объем размещений банков второго эшелона практически
догоняет крупнейшие по версии ЦБ банки. (351. 1 млрд руб против 389.9 млрд
руб). Причем во второй группе банков были отмечены валютные размещения,
ранее им характерные в меньшей степени.
Процент биржевых облигаций для обеих групп продолжает преобладать и
составляет 68 и 83% соответственно. В группе банков второго эшелона
отмечается повышение активности в области размещения ипотечных или
жилищных облигаций.
По-прежнему превалирует переменный купон с выплатой 2 раза в год.
Рисунок 6. Движение значений купонных ставок по всем
выпускам, 2014 г.
Одну треть составляют выплаты четыре раза в год (34 и 30 %
соответственно).
Меняется срок размещения. Если раньше больший процент составляли
облигации трехлетние, то теперь они уступают место бумагам с большей
49
срочностью – 5 и 10 летним. Склонность к более долгосрочным выпускам у
банков второго эшелона наблюдается сильнее: пятилетние и десятилетние
выпуски составляют 30 и 23% соответственно. Количество эмиссий снизилось
на 10 % по сравнению с предыдущим годом и составило в общем 72
размещения. По сумме привлечения лидирует группа крупнейших банков
(284.5 млр. руб). Банки второго эшелона смогли привлечь 160.7 млрд. руб.
Сроки до погашения в обеих группах становятся длиннее. В первой
группе процент шестилетних и десятилетних составляет уже 30 и 35%. Во
второй группе на пятилетние облигации приходится 35 % выпуска и 29 % на
десятилетние бумаги.
Выпуски не отличаются большим разнообразием в части разновидностей
займа. Преобладают биржевые выпуски: 73 % у топ-банков, и 66 % у банков
второго эшелона. Размещение ипотечных или жилищных облигаций носит
единичный характер.
По виду купона преобладают облигации с переменным с выплатами два
раза в год. Процент бумаг с предусмотренным постоянным купоном 16 % в
группе крупнейших банков и 11 % среди остальных.
Для обеих групп характерны выпуски с предусмотренным досрочным
погашением.
50
Рисунок 7. Движение значений купонных ставок по всем
выпускам, 2015 г.
22
В 2016 российскому рынку ценных бумаг был представлено новый
финансовый инструмент – однодневный бонд. С 24 октября его начал
размещать банк «ВТБ». Поэтому статистику этого года необходимо
рассматривать отдельно от этих выпусков, в виду их особенностей, которые
выбивают выпуски из общей картины. Всего в 2016 банк ВТБ разместил 49
однодневных облигаций на сумму 2.075 трлн. Рублей по фиксированной цене с
предусмотренным дисконтом вместо купона.
В группе крупнейших банков было проведено 26 выпусков на сумму 204
млрд. рублей. Для банков второго эшелона сумма составила 146.2 млрд рублей
при 30 выпусках. Преобладают выпуски биржевых облигаций с переменным
купоном с выплатами два раза в год.
С точки зрения срока до погашения, то, если не брать во внимание
однодневные бонды, можно говорить о сохранении тренда с пятилетними и
десятилетними облигациями. Но к большему присутствию возвращаются
трехлетние облигации.
Для группы банков второго эшелона характерно 50% преобладание
облигаций с постоянным купоном. Как и прежде размещение организовано в
основном адресном порядке.
22
Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]: об организации. //
Официальный сайт ЦБ РФ. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/.
51
Рисунок 8. Движение значений купонных ставок по всем
выпускам, 2016 г.
23
Таким образом, можно выделить следующие моменты:
1. Рынок облигаций банковского сектора представлен
немногочисленной группой кредитных организаций. Речь идет о порядке ста
банках. На данный момент в России зарегистрировано 575 кредитных
организаций, имеющих право на осуществление банковской деятельности.
Таким образом, активной эмиссионной деятельностью по размещению
облигаций занимается всего 17 % банков.
2. Большая часть объемов привлечения принадлежит тридцати
крупнейшим по версии ЦБ банкам. Из агрегированного балансового отчета по
этим кредитным организациям следует, что, хотя выпущенные долговые
обязательства стабильно занимают свою нишу в предоставлении ликвидности,
их объем не так уж и велик по сравнению с операциями рефинансирования ЦБ
и средствами, привлеченными от физических лиц. Графически эти данные
представлены на рисунке 9.
23
Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]: об организации. //
Официальный сайт ЦБ РФ. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/.
52
Рисунок 9. Объем средств на балансе 30 крупнейших банков
РФ,2012-2017 гг.
24
Если рассматривать динамику изменения обязательств по облигациям на
балансе тридцати крупнейших банков, то можно увидеть, как влияют на
размещение внешние факторы (рис. 10). Начиная с 2012, в условиях
структурного дефицита ликвидности и неопределенной экономической
ситуации, количество эмиссий растет вместе с объемами привлечения.
Преобладают биржевые выпуски, то есть те, на организацию которых уходит
меньше времени. Преобладающий трехлетний срок размещения говорит о том,
что горизонт планирования в виду нестабильной экономики ограничен - банки
24
Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]: об организации. //
Официальный сайт ЦБ РФ. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/.
53
не берут на себя риск, связанный с исполнением долгосрочных обязательств и
не готовы компенсировать его повышенной процентной ставкой.
Рисунок 10. Изменение объема обязательств по облигациям на
балансе 30 крупнейших банков РФ,2012-2017 гг.
25
К 2014 году общее количество эмиссий уменьшается. Постепенно
увеличивается процент облигаций, срок погашения которых составляет 5, 7 и
10 лет. Появляются, пусть и не в большем процентном объеме, бумаги,
выпускаемые под выданные ипотечные кредиты. Что подтверждает мысль о
том, что «долгие» активы банки компенсируют «долгими» пассивами.
Для российского рынка банковских облигаций характерен переменный
вид купона и возможность досрочного погашения. Этот факт указывает на то,
что полной уверенности в стабильности национальной экономики нет. И
эмитенты активно пользуются возможностями по защите своих сбережений в
случае изменения условий экономической конъюнктуры. Ведь судя по данным
из отчета ЦБ, основной процент финансирования банковской деятельности идет
от средств клиентов, физических и юридических лиц.
25
Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]: об организации. //
Официальный сайт ЦБ РФ. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/.