36
краткосрочную кредиторскую задолженность. Значения коэффициента быстрой
ликвидности за 2014 и 2015 гг. также оказались ниже нормы.
По состоянию на 31.12.2016 коэффициент текущей ликвидности оказался
несколько ниже нормативного значения (1,04 против нормативного значения 2),
что не является негативным фактором, а объясняется спецификой расчетов в
металлургической отрасли. Также следует отметить отрицательную динамику –
в течение анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности снизился
на 0,654.
Недостаток коэффициентов ликвидности заключается в том, что
указанные показатели предполагают, что организация в один момент должна
погасить свои долги, т.е. когда начат процесс банкротства. Для нормально
функционирующих организаций, которым является АО «Металлургический
завод «Электросталь», значение показателей может быть немного ниже
рекомендуемых.
Коэффициент маневренности собственного капитала к концу 2016 г.
снизился, что говорит о том, что предприятие все больше пользуется
заемными средствами.
Доля оборотных средств в активах с каждым годом растет.
На 31.12.2016 г., а также за весь анализируемый период значение
коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами имеет
отрицательное значение, что является негативным фактором деятельности.
Оценив платежеспособность АО «Металлургический завод
«Электросталь», перейдем к одной из ключевых задач анализа финансового
состояния предприятия - анализу финансовой устойчивости.
Существуют абсолютные и относительные показатели финансовой
устойчивости.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются
показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования.
37
Для анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости АО
«Металлургический завод «Электросталь» составим табл. 11 на основе
бухгалтерского баланса за 2014-2016 гг.
Таблица 11
Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО
«Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
(тыс. руб.)
Показатели
Обозначение
Годы
Изменение
(+;-)
2014
2015
2014
2015 к
2014
2016 к
2015
Источники формирования
собственных средств
СИ
695855
673931
878607
-21924
204676
Внеоборотные активы
ВА
1015995
926209
976179
-89786
49970
Наличие собственных
оборотных средств
СОС=СИ-ВА
- 320140
- 252278
- 97572
67862
154706
Долгосрочные кредиты и
заемные средства
ДП
897759
1518522
226531
620763
-1291991
Наличие собственных и
долгосрочных источников
средств для формирования
средств
СД=СОС+ДП
577619
1266244
128959
688625
-1137285
Краткосрочные заемные
средства
КЗС
696120
304769
1849956
-
391351
1545187
Общая величина основных
источников для
формирования запасов.
ОИ=СД+КЗС
1273739
1571013
1978915
297274
407902
Общая величина запасов и
затрат.
З
1165499
1210556
1357952
45057
147396
Излишки (недостатки)
собственных оборотных
средств
СОС=
СОС – З
-1485639
-1462834
-1455524
22805
7310
Излишки (недостатки)
собственных и
долгосрочных источников
формирования запасов
СД=СД–З
-587880
55688
-1228993
643568
-1284681
Излишки (недостатки)
общей величины основных
источников формирования
запасов
ОИ=ОИ–З
108240
360457
620963
252217
260506
Трехкомпонентный
показатель типа
финансовой ситуации
-
(0;0;1)
(0;1;1)
(0;0;1)
-
-
Данные табл. 11 показывают, что в 2014 и 2016 гг. на предприятии
наблюдается неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением
платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные
38
источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности
производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.
В 2015 году наблюдается нормальная устойчивость. Предприятие
оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы
превышают кредиторскую задолженность.
В целом финансовая устойчивость предприятия может быть оценена и при
помощи системы относительных показателей.
Проведем анализ относительных показателей финансовой устойчивости
(табл. 12) с целью оценки динамики финансовой структуры, финансовой
устойчивости предприятия.
Таблица 12
Относительные показатели финансовой устойчивости
АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 г.
Показатели
Рекомендуемое
значение
На начало года
Изменение
(+;-)
2014
2015
2016
2015 к
2014
2016 к
2015
Коэффициент капитализации
U1
1
4,082
4,964
3,956
0,882
-1,008
Коэффициент обеспеченности
собственными источниками
финансирования
U2
0,6-0,8
- 0,127
- 0,082
-
0,029
0,045
0,053
Коэффициент финансовой
независимости
U3
0,5
0,197
0,168
0,202
-0,029
0,034
Коэффициент
финансирования
U4
1
0,245
0,201
0,253
-0,044
0,052
Коэффициент финансовой
устойчивости
U5 опт. 0,8-0,9,
тревожное 0,75
0,451
0,545
0,254
0,094
-0,291
Проанализировав данные табл. 12, можно сказать, что коэффициент
капитализации за анализируемый период снизился. Коэффициент капитализации
показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб.
вложенных в активы собственных средств. В начале периода на 1 руб.
вложенных в активы собственных средств приходилось 4,082 руб. заемных
средств организации, в 2015 г. – 4,964 руб., а в 2016 г. – 3,956 руб., т.е. доля
заемных средств ниже собственных источников финансирования. За весь
анализируемый период данный коэффициент не укладывается в нормативное
значение.
39
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования за весь анализируемый период находилась ниже нормы, что
говорит о снижении собственных средств предприятия.
Коэффициент финансовой независимости оказался ниже нормы. Так, в
2014 г. удельный вес собственных средств в сумме источников финансирования
составил 19,7%, в 2015 г. – 16,8%, а в 2016 г. – 20,2%. Повышение коэффициента
финансовой независимости произошло за счет того, что рост прибыли
происходил опережающими темпами по сравнению с ростом средств в расчетах
(дебиторская и кредиторская задолженность).
Коэффициент финансирования, который показывает какая часть
деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая за счет
заемных средств, за 2014-2015 гг. оказался ниже нормы. На начало периода за
счет собственных средств финансировалось 24,5% деятельности предприятия, в
2015 г. – 20,1%, а в 2016 г. – 25,3%. Оставшаяся часть деятельности предприятия
финансируется за счет заемных средств. Коэффициент финансирования оказался
больше значения 1, т.к. заемные средства намного превышают собственные.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов
компании финансируемых за счет собственного капитала. В начале
анализируемого периода 45,1% активов финансируется за счет собственного
капитала в 2015 г. – 54,5%, а в 2016 г. – 25,4% активов. Данный коэффициент не
соответствует нормативу.
Проведенный анализ относительных показателей финансовой
устойчивости предприятия позволил сделать вывод о том, что АО
«Металлургический завод «Электросталь» на протяжении всего анализируемого
периода для пополнения оборотного капитала использует заемные источники.
40
2.3 Характеристика финансовой политики компании и оценка ее
эффективности
Финансовая политика АО «Металлургический завод «Электросталь» - это
политика управления финансами, включающая политику формирования
собственных финансовых ресурсов и политику привлеченных финансовых
ресурсов.
Приступая к изучению финансовой политики АО «Металлургический
завод «Электросталь» необходимо рассмотреть, за счет каких источников
предприятие финансирует свою деятельность. Для этого на основании
Бухгалтерского баланса АО «Металлургический завод «Электросталь» проведем
анализ динамики и структуры источников образования имущества за 2014-2016
гг.
Источниками формирования имущества в АО «Металлургический завод
«Электросталь» являются собственный и заемный капитал.
Таблица 13
Анализ динамики и структуры источников образования имущества
АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Показатель
Значение показателя
Изменение
(+;-)
в тыс. руб.
в % к валюте баланса
2015 к
2014
2016 к
2015
2014
2015
2016
2014
2015
2016
1. Собственный
капитал
7009238
8490671
8299394
33,11
38,44
38,58
1481433
-
191277
2. Долгосрочные
обязательства
8956559
7916229
8469509
42,31
35,84
39,37
-
1040330
553280
3. Краткосрочные
обязательства
5202252
5678472
4745759
24,58
25,71
22,06
476220
-
932713
Валюта баланса
21168050
22085373
21514663
100
100
100
482963
335321
Как видно из таблицы 13, преобладающую долю финансовых ресурсов
компании составляют долгосрочные обязательства, доля которых в 2015 году по
сравнению с 2014 годом снизилась на 6,5%, а в 2016 году по сравнению с 2015
годом наблюдается ее повышение на 3,5%.
41
Доля краткосрочных обязательств в валюте баланса составила 24,6% в
2014 году, 25,7% в 2015 году, а в 2016 году произошло ее снижение до 22,1% в
связи со снижением долгосрочных заемных средств.
Основной задачей финансовой политики АО «Металлургический завод
«Электросталь» на 2016 год было снижение краткосрочных заемных средств.
Предприятие с данной задачей успешно справилось.
Одним из положительных моментов в деятельности АО
«Металлургический завод «Электросталь» можно отметить повышение доли
собственного капитала в 2016 году по сравнению с 2015 годом на 0,14%. Это
связано с повышением суммы собственного капитала на 191277 тыс.руб.
Таким образом, в пассиве баланса АО «Металлургический завод
«Электросталь» преобладают заемные источники. В следующей таблице
проведем анализ динамики и структуры заемных средств АО
«Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Таблица 14
Анализ динамики и структуры заемных средств АО
«Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Показатель
Значение показателя
Изменение
(+;-)
в тыс. руб.
в % к валюте баланса
2015 к
2014
2016 к
2015
2014
2015
2016
2014
2015
2016
1. Долгосрочные
обязательства,
всего
8956559
7916229
8469509
63,26
58,23
64,09
-
1040330
553280
из них:
- кредиты и займы
8956559
7916229
8469509
63,26
58,23
64,09
-
1040330
553280
2. Краткосрочные
обязательства,
всего
5202252
5678472
4745759
36,74
41,77
35,91
476220
-932713
из них:
- кредиторская
задолженность
4695408
4079103
4409342
33,16
30,01
33,37
-616305
330239
- кредиты и займы
506844
1599369
336417
3,58
11,76
2,55
1092525
-
1262952
3. Итого заемных
средств
14158811
13594701
13215268
100
100
100
-564110
-379433
Из данных таблицы 14 видно, что долгосрочные кредиты в 2015 году
занимали доминирующие позиции в структуре, их удельный вес увеличился к
42
концу 2016 года. Значительную долю среди заемных средств в 2016 году
занимают долгосрочные обязательства (64,1%), остальные 35,9% приходятся на
долгосрочные обязательства.
В 2016 году по сравнению с 2015 годом доля краткосрочных обязательств
предприятия уменьшилась на 5,9%, соответственно доля долгосрочных
обязательств увеличилась.
Снижение доли краткосрочных обязательств в 2016 году по сравнению с
2015 годом произошло за счет снижения суммы кредитов и займов на 1262952
тыс.руб. Также наблюдается снижение их доли в общей сумме заемных средств
предприятия на 9,2%.
На данном предприятии инвестирование в основной капитал
осуществляется по следующим основным направлениям: производство
полуфабрикатов из алюминиевых деформируемых сплавов; производство
штампованных заготовок из сталей и жаропрочных сплавов; производство
прутков и слитков вакуумной выплавки из специальных сплавов на основе
никеля, титана, кобальта; производство товаров широкого потребления и
капитальное строительство.
Для осуществления своей деятельности АО «Металлургический завод
«Электросталь» широко использует банковские кредиты, которые получает как
на долгосрочный, так и краткосрочный период.
В таблице 15 проведем анализ динамики продолжительности оборота
банковского кредита АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016
гг.
Продолжительность оборота банковского кредита (дни):
П кредит = Среднее сальдо задолженности по кредитам и займам" х
30/сумма погашенной задолженности по кредиту.
Как видно из таблицы, продолжительность оборота долгосрочного кредита
снизилась в 2015 году по сравнению с 2014 годом на 863 дня, а в 2016 году по
сравнению с 2015 годом – на 817 дней.
43
Таблица 15
Анализ динамики продолжительности оборота банковского кредита
АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Наимено-
вание
Среднее сальдо
задолженности,
тыс.руб.
Сумма погашенной
задолженности,
тыс.руб.
Продолжительно
сть оборота, дни
Изменения
продолжите
льности
оборота
2014
год
2015
год
2016
год
2014
год
2015
год
2016
год
201
4
год
201
5
год
201
6
год
2015
к
2014
201
6 к
201
5
Долгосро
ч-ный
кредит
8977
59
15185
22
226531
18535
3
6207
63
12919
91
174
3
880
63
-863
-817
Краткоср
оч-ный
кредит
6961
20
30476
9
184995
6
37658
3
2963
54
79652
4
665
370
836
-295
466
Продолжительность оборота краткосрочного кредита в 2016 году по
сравнению с 2015 годом увеличилась на 466 дней, что связано с увеличением
объемов краткосрочных кредитов.
Помимо банковских кредитов в АО «Металлургический завод
«Электросталь» имеются текущие обязательства – составная часть заемных
средств, размер которых существенно влияет на уровень платежеспособности,
поэтому необходимо оценивать динамику их изменения.
Из данных таблицы 16 видно, что наибольший удельный вес среди
текущих обязательств занимает в 2014 и 2015 гг. краткосрочная кредиторская
задолженность предприятия соответственно 64% и 83,1%. А в 2016 году
наибольшая доля текущих обязательств приходится на краткосрочные кредиты
и займы – 56,9%.
Кредиторская задолженность на конец 2016 года снизилась на 122265
тыс.руб. за счет снижения: задолженности перед поставщиками и подрядчиками
на 124965 тыс.руб., персоналом организации на 6009 тыс.руб., перед бюджетом
на 8900 тыс.руб.
Помимо заемных источников финансирования имущества предприятия
АО «Металлургический завод «Электросталь» имеются и собственные средства.
44
Таблица 16
Состав и структура текущих обязательств АО «Металлургический
завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Виды
кредиторской
задолженности
Годы
Изменение
(+;-)
2014
2015
2016
Сумма,
тыс.руб.
Уд.
вес, %
Сумма,
тыс.руб.
Уд.
вес, %
Сумма,
тыс.руб.
Уд.
вес, %
2015 к
2014
2016 к
2015
Источники
покрытия
3536211
-
4019174
-
4354495
-
482963
335321
1. Текущие
обязательства,
в том числе:
1942597
100
1826721
100
3249357
100
-
115876
1422636
2.
Краткосрочные
кредиты и
займы
696120
35,8
304769
16,7
1849956
56,9
-
391351
1545187
3.
Кредиторская
задолженность,
в т.ч.:
1243368
64,0
1518886
83,1
1396621
42,9
275518
-122265
3.1.
Поставщики и
подрядчики
747941
38,5
504916
27,6
379951
11,6
-
243025
-124965
3.2.
Задолженность
перед
персоналом
организации
48256
2,4
54303
2,9
48294
1,4
6047
-6009
3.3.
Задолженность
перед
бюджетом
74744
3,8
61824
3,3
52924
1,6
-12920
-8900
3.4.
Задолженность
перед
государст-
венными
внебюд-
жетными
фондами
9809
0,5
20260
1,1
24744
0,7
10451
4484
3.5. Прочие
кредиторы
362618
18,6
877583
48,0
890708
27,4
514965
13125
4. Доходы
будущих
периодов
1288
0,1
1108
0,1
928
0,02
-180
-180
5. Оценочные
обязательства
1821
0,1
1958
0,1
1852
0,18
137
-106
В таблице 17 представим динамику и структуру собственных средств АО
«Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Из данных таблицы 17 видно, что в 2015 году по сравнению с 2014 годом
на предприятии наблюдалось снижение стоимости собственного капитала на
45
21924 тыс.руб. за счет снижения нераспределенной прибыли. В 2016 году по
сравнению с 2015 годом наблюдается повышение собственного капитала на
204676 тыс.руб. за счет повышения стоимости уставного капитала на 10000
тыс.руб., добавочного капитала на 50383 тыс.руб. и нераспределенной прибыли
на 144293 тыс.руб.
Таблица 17
Динамика и структура собственных средств АО «Металлургический
завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Показатель
Значение показателя
Изменение
(+;-)
в тыс. руб.
Уд.вес, %
2015 к
2014
2016 к
2015
31.12.2014
31.12.2015
31.12.2016
31.12.2014
31.12.2015
31.12.2016
Собственный
капитал, в том
числе:
1817466
1657766
1527114
100
100
100
-
159700
-
130652
Уставный капитал
672840
672840
672840
37,0
40,6
44,1
-
-
Добавочный
капитал
-
-
-
-
-
-
-
-
Нераспределенная
прибыль
1144626
984926
854274
63,0
59,4
55,9
-
159700
-
130652
Наибольший удельный вес в общей стоимости собственного капитала в
2016 году занимает нераспределенная прибыль - 55,9% которую АО
«Металлургический завод «Электросталь» использует для выплаты дивидендов
собственникам предприятия, на социальное и производственное развитие.
Дивидендная политика формируется учредителями общества и определяет
доли прибыли, которые выплачиваются учредителям и доли прибыли, которые
остаются в виде нераспределенной прибыли в АО «Металлургический завод
«Электросталь». Остающаяся после выплаты дивидендов чистая прибыль
направляется на накопление и потребление.
Рассчитанные показатели рентабельности деятельности АО
«Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг. представим в табл. 18.
Как видно, из табл. 18, рентабельность продаж повысилась в 2016 году по
сравнению с 2015 годом на 6,4%, чистая рентабельность - увеличилась на 1,9%.
Т.е. на единицу выручки в 2016 г. приходилось на 1,9 % чистой прибыли больше,
чем в 2015 г. Экономическая рентабельность в 2016 г. повысилась на 3,1% по