46
сравнению с 2015 г. Динамика показывает, что в 2016 г. более эффективно
использовался капитал предприятия.
Таблица 18
Показатели рентабельности деятельности АО «Металлургический
завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Показатели
Годы
Изменение (+,-)
2014
2015
2016
2015 к
2014
2016 к
2015
1. Рентабельность продаж, %
5,5
2,8
9,2
-2,7
6,4
2. Чистая рентабельность, %
-5,1
0,4
2,3
5,5
1,9
3. Экономическая
рентабельность, %
-6,2
0,5
3,6
6,7
3,1
4. Рентабельность
собственного капитала, %
-33,8
3,1
16,4
36,9
13,3
5. Рентабельность затрат, %
-5,7
3,2
11,1
8,9
7,9
Рентабельность собственного капитала увеличилась на 13,3% в 2016 г. по
сравнению с 2015 г. Значит в 2016 г. эффективнее использовались средства
собственника, вложенные в предприятие.
В целом можно отметить повышение всех показателей рентабельности к
концу 2016 г., т.е. деятельность предприятия в 2016 г. оказалось более
прибыльной, чем в 2015 г.
Рассмотрим использование чистой прибыли АО «Металлургический завод
«Электросталь» в 2014-2016 гг. (таблица 19).
Таблица 19
Распределение и использование чистой прибыли АО
«Металлургический завод «Электросталь»
за 2014-2016 гг.
(тыс. руб.)
Показатели
Годы
Изменение (+,-)
2014
2015
2016
2015 к
2014
2016 к
2015
1. Нераспределенная прибыль
прошлых лет
114462
6
984926
854274
-159700
-130652
2. Чистая прибыль отчетного года
-235314
20840
144293
256154
123453
3. Доля чистой прибыли отчетного
периода:
100
100
100
-
-
3.1. выплат процентов от прибыли
собственникам предприятия
4,0
4,0
4,0
-
-
3.2. капитализированной прибыли, в
т.ч.
70,2
82,1
90,2
11,9
8,1
3.2.1. на производственное развитие
50,1
57,1
63,1
7
6
3.2.2. на социальное развитие
20,1
25,0
27,1
4,9
2,1
47
Как видно из таблицы 19, чистая прибыль АО «Металлургический завод
«Электросталь» увеличилась с 129143 тыс.руб. в 2015 году до 158474 тыс.руб. в
2016 году.
Доля выплаченных дивидендов в чистой прибыли предприятия за весь
анализируемый период составляла 4%. Доля капитализированной прибыли в
чистой прибыли предприятия составила в 2014 году 70,2%, в 2015 году 82,1%, в
2016 году 90,2%.
Сильные стороны дивидендной политики: АО «Металлургический завод
«Электросталь» уделяет большое внимание политике выплат дивидендов
собственникам предприятия, а также направлению прибыли на
производственное и социальное развитие.
В составе финансовых ресурсов АО «Металлургический завод
«Электросталь» преобладают долгосрочные заемные средства. Положительным
моментом является увеличение собственного капитала, что положительно
влияет на показатели финансовой устойчивости.
Основными целями привлечения заемных средств АО «Металлургический
завод «Электросталь» являются:
- пополнение необходимого объема оборотных активов;
- формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью
привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость
ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое
строительство, реконструкция, модернизация) обновление основных средств
(финансовый лизинг) и т.п.;
- обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих
случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на
индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных
участков и на другие аналогичные цели;
- другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных
средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение
осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
48
Оценим эффективность финансовой политики АО «Металлургический
завод «Электросталь» на базе оценки финансового потенциала организации по
методике, представленной в пункте 1.3 выпускной квалификационной работы.
1) Оценка финансового потенциала организации (ФПО) по финансовым
показателям.
Результаты подготовительного и расчетного этапов для исследуемой
организации приведены в таблице 20.
Таблица 20
Оценка эффективности финансовой политики АО
«Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Наименование
показателя
Критерии эффективности
Значение
показателя по годам
Оценка
уровня по годам
Высокий
уровень
(А)
Средний
уровень
(В)
Низкий
уровень
(С)
2014
2015
2016
2014
2015
2016
1. Коэффициент
финансовой
независимости
> 0,5
0,3 - 0,5
< 0,3
0,197
0,168
0,202
С
С
С
2. Коэффициент
текущей
ликвидности
> 2,0
1,0 - 2,0
< 1,0
1,298
1,694
1,040
В
В
В
3. Коэффициент
срочной
ликвидности
> 0,8
0,4 - 0,8
< 0,4
0,694
0,536
0,345
В
В
С
4. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
> 0,2
0,1 - 0,2
< 0,1
0,120
0,163
0,250
В
В
А
5. Рентабельность
всех активов
> 0,1
0,05-
0,1
< 0,05
-
0,062
0,04
0,036
С
С
С
6. Рентабельность
собственного
капитала
> 0,15
0,1-
0,15
< 0,1
-
0,338
0,031
0,164
С
С
В
7. Эффективность
использования
активов для
производства товара
> 1,6
1,0 - 1,6
< 1,0
1,174
1,138
1,572
В
В
В
8. Доля заемных
средств в общей
сумме источников
< 0,5
0,7 - 0,5
> 0,7
4,081
4,963
3,956
С
С
С
9. Доля свободных
от обязательств
активов,
находящихся в
мобильной форме
> 0,26
0,1-
0,26
< 0,1
0,712
0,769
0,775
А
А
А
10. Доля
накопленного
капитала
> 0,1
0,05-
0,1
< 0,05
0,109
0,091
0,117
А
В
А
49
Из данных таблицы 20 видно, что в АО «Металлургический завод
«Электросталь» наблюдается преобладающий средний уровень финансовых
показателей согласно критическим значениям.
Коэффициент финансовой независимости находится на низком уровне, что
говорит о неоптимальной структуре капитала АО «Металлургический завод
«Электросталь».
АО «Металлургический завод «Электросталь» сохраняет ликвидность на
среднем уровне, что не всегда позволяет своевременно исполнять свои
обязательства перед контрагентами. По состоянию на 31.12.2016 коэффициент
абсолютной ликвидности составил 0,250. Иными словами, денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения на 25% покрывают краткосрочные
обязательства компании.
АО «Металлургический завод «Электросталь» не способно своевременно
исполнять свои обязательства, что подтверждается низким значением показателя
срочной ликвидности: соотношение дебиторской задолженности, денежных
средств и краткосрочных денежных вложений к краткосрочным обязательствам
составляет 0,345.
Несколько ниже нормативного значения находится показатель текущей
ликвидности (1,040), что не является негативным фактором, а объясняется
спецификой расчетов в производственной отрасли и низким уровнем запасов в
структуре оборотных активов.
Для покрытия кассовых разрывов АО «Металлургический завод
«Электросталь» обращалось за кредитными ресурсами в коммерческие банки.
Необходимость покрытия кассовых разрывов была обусловлена цикличностью
поступлений денежных средств от реализации продукции на розничном и
оптовом рынках.
Рентабельность всех активов за весь анализируемый период можно
отнести к низкому уровню эффективности финансовой политики предприятия.
Рентабельность собственного капитала с каждым годом повышается и в
2016 году ее можно отнести к среднему уровню эффективности финансовой
50
политики предприятия.
Соотношение заемного капитала к сумме всех источников компании
составляет 3,956%, что говорит о превышении заемных средств над
собственными.
2) Балльная оценка показателей. Каждому значению показателя,
попавшему в интервал, присваивается определенная балльная оценка.
Наибольший балл должен соответствовать самому благоприятному значению,
наименьший балл – самому критическому. Уровень и диапазон балльных оценок
выбирается экспертно.
Для АО «Металлургический завод «Электросталь» шкала значений будет
выглядеть следующим образом:
Коэффициенты уровня ФПО А – 10 баллов;
Коэффициенты уровня ФПО В – 6 баллов;
Коэффициенты уровня ФПО С – 2 балла.
Присвоение интервалам значений показателей определенных балльных
значений рекомендуется проводить, используя метод экспертной оценки, также
как и для отнесения их к определенному уровню ФПО (А, В или С).
Пороговые значения бальной шкалы составят:
Уровень ФПО А – 100 баллов;
Уровень ФПО В – 20 – 60 балла;
Уровень ФПО С – менее 20 баллов.
Для АО «Металлургический завод «Электросталь» приведено
сопоставление значений показателей с пороговыми, их соответствующая оценка
(А, В или С), и на ее основе определена балльная оценка.
Кроме того, в таблице 21 проведена оценка по каждой составляющей ФПО
(А, В или С), а также определена балльная оценка составляющих ФПО
суммированием балльных оценок коэффициентов.
Данные таблицы 21 показывают, что в АО «Металлургический завод
«Электросталь» за весь анализируемый период наблюдается средний уровень
финансового потенциала организации.
51
Таблица 21
Балльная оценка показателей финансовой политики
АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2014-2016 гг.
Наименование показателя
Оценка
уровня по годам
Балльная оценка
2014
2015
2016
2014
2015
2016
1. Коэффициент финансовой
независимости
С
С
С
2
2
2
2. Коэффициент текущей ликвидности
В
В
В
6
6
6
3. Коэффициент срочной ликвидности
В
В
С
6
6
2
4. Коэффициент абсолютной ликвидности
В
В
А
6
6
10
5. Рентабельность всех активов
С
С
С
2
2
2
6. Рентабельность собственного капитала
С
С
В
2
2
6
7. Эффективность использования активов
для производства товара
В
В
В
6
6
6
8. Доля заемных средств в общей сумме
источников
С
С
С
2
2
2
9. Доля свободных от обязательств
активов, находящихся в мобильной
форме
А
А
А
10
10
10
10. Доля накопленного капитала
А
В
А
10
6
10
Итого баллов
52
48
56
3) Составление кривой ФПО по финансовым показателям и определение
уровня ФПО. Результаты сопоставления полученных значений финансовых
коэффициентов со шкалой, характеризующей уровни ФПО по финансовым
коэффициентам, заносятся в таблицу 22.
Таблица 22
Кривая ФПО по финансовым показателям АО «Металлургический
завод «Электросталь» в 2016 году
Наименование показателя
Высокий
уровень
ФПО (А)
Средний
уровень
ФПО (В)
Низкий
уровень
ФПО (С)
1. Коэффициент финансовой
независимости
*
2. Коэффициент текущей
ликвидности
*
3. Коэффициент срочной
ликвидности
*
4. Коэффициент абсолютной
ликвидности
*
5. Рентабельность всех активов
*
6. Рентабельность собственного
капитала
*
7. Эффективность использования
активов для производства товара
*
8. Доля заемных средств в общей
сумме источников
*
9. Доля свободных от
обязательств активов,
находящихся в мобильной форме
*
10. Доля накопленного капитала
*
52
Если соединить отмеченные позиции единой линией, то получается кривая
ФПО, характеризующая его уровень по финансовым показателям.
Кривая ФПО еще раз подтверждает, что в АО «Металлургический завод
«Электросталь» в 2016 году наблюдается средний уровень финансовой политики
организации.
4) Комплексная оценка ФПО. На данном шаге определяется комплексная
оценка ФПО.
В целом можно сказать, что финансовая политика АО «Металлургический
завод «Электросталь» не эффективна. На предприятии наблюдается
неустойчивое финансовое положение. Баланс предприятия не является
ликвидным за весь анализируемый период. Практически все показатели
платежеспособности и финансовой устойчивости оказались ниже нормативного
значения. У АО «Металлургический завод «Электросталь» недостаточно
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных
активов) для погашения наиболее срочных обязательств. Краткосрочная
дебиторская задолженность не покрывает среднесрочные обязательства. Также
на предприятии наблюдается отсутствие собственных оборотных средств.
Заемные средства в 3 раза превышают собственные. Структура капитала
предприятия не оптимальна. Стоимость заемного капитала значительно
превышает стоимость собственного капитала, то есть привлечение кредитов в
данное предприятие не является рациональным шагом. Предприятие в большей
степени привлекает для осуществления своей деятельности краткосрочные
кредиты и займы, что увеличивает риск ликвидности. Предприятию
предпочтительнее финансирование за счет долгосрочных кредитов, так как оно
будет иметь меньший ликвидный риск (в то же время стоимость долга не должна
быть высокой). Однако несмотря на указанные недостатки, АО
«Металлургический завод «Электросталь» не по всем составляющим ФПО имеет
низкие оценки, следовательно, ей можно присвоить средний уровень ФПО.
Деятельность организации прибыльна, однако финансовая стабильность во
многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде.
53
Глава 3. Совершенствование формирования и реализации
финансовой политики предприятия
3.1 Направления оптимизации структуры капитала компании
Главной целью развития металлургической промышленности России на
период до 2020 года является обеспечение растущего спроса на
металлопродукцию в необходимых номенклатуре, качестве и объемах поставок
малопотребляющим отраслям на внутренний рынок (с учетом перспектив их
развития), на рынок стран СНГ и мировой рынок на основе ускоренного
инновационного обновления отрасли, повышения ее экономической
эффективности, экологической безопасности, ресурсо- и энергосбережения,
конкурентоспособности продукции, импортозамещения и сырьевого
обеспечения.
В Стратегии развития металлургической промышленности России на
период до 2020 года отмечается, что некоторые виды металлопродукции, не
дефицитные в настоящее время, могут стать таковыми в ближайшем будущем,
что в первую очередь это относится к специальным сталям и сплавам.
Основными причинами определены проблемы модернизации производства и
обеспечения сырьем.
В настоящее время федеральные целевые программы в области развития
атомной энергетики, машиностроения, авиа- и судостроения, а также развитие
стройиндустрии, реализуемые Правительством Российской Федерации, должны
способствовать существенному увеличению спроса на продукцию из
специальных сталей и сплавов. Производство специальных сталей и сплавов на
металлургических предприятиях в объеме, необходимом для реализации
Федеральных целевых программ, диктует необходимость реализации
первоочередных усилий по модернизации производственной базы.
Основные производственные мощности предприятий металлургической
промышленности спроектированных и возведенных в 70-е 80-е годы прошлого
столетия представлены агрегатами и уникальным оборудованием, которые
54
морально и физически устарели и по причине падения спроса в условиях
нехватки финансовых ресурсов длительное время не обновлялись. Как следствие
оборудование значительно отстает в техническом и технологическом отношении
от зарубежного оборудования. Следует отметить, что за последние годы
потребление специальных сталей и сплавов существенно снизилось, уменьшился
спрос на соответствующую металлопродукцию, что влечет отрицательную
динамику прибыли отдельных металлургических предприятий и затрудняет
финансирование проектов модернизации оборудования. Инвестиционное
проектирование модернизации предприятий требует решений, адекватных
тенденциям развития рыночной среды, стратегических задач предприятий и
других участников инвестиционных проектов.
Металлургический завод «Электросталь» предприятие с 95-летней
историей. Основные потребители продукции завода – предприятия,
составляющие основу экономики России, в том числе предприятия
авиакосмического комплекса, оборонные заводы, предприятия энергетического
комплекса, автомобилестроения, машино-и приборостроительные заводы. В
стратегии развития предприятия амбициозные планы по сохранению позиций
завода среди предприятий отечественной спецметаллургии, чему способствует
реализуемая программа развития и технического перевооружения предприятия
на период 2005-2020 гг. (рис. 2).
Стратегическая программа предусматривает модернизацию процессов
специальной металлургии, замену устаревшего и установку новейшего
оборудования, в том числе адъюстажного, современные печи для переплавных
процессов, модернизацию энергетического хозяйства, решение задач по
экологии, улучшению условий труда.
Задачи и цели, которые поставило перед собой предприятие, имеют
федеральное значение, поскольку являются беспрецедентными для нынешнего
этапа развития отрасли и отличаются масштабностью. Руководство предприятия
отмечает, что только реализация такой развернутой программы технического
перевооружения обеспечит устойчивое положение предприятия на рынке и
55
динамичное его развитие на долгосрочную перспективу. Реализация программы
технического перевооружения предприятия позволит существенно расширить
технические и производственные возможности предприятия, в том числе
экспортный потенциал, и обеспечить комплексные поставки
высокотехнологичной продукции высокого качества.
Рисунок 2 – Стратегические цели развития Металлургического
завода «Электросталь»
В 2017 году одной из самых важных задач является поддержание
устойчивой работы по производству изделий глубокого передела, что позволит
повысить конкурентоспособность нашей продукции и занять лидирующее место
среди аналогичных предприятий страны.
Необходимо продолжить реализацию программ по освоению производства
ряда перспективных марок сталей, особенно высоконикелевых и со
специальными свойствами. Это позволит нам расширить присутствие на рынке