32
Финансовая устойчивость предприятия – это и есть состояние его
финансовых ресурсов, то, как эти ресурсы распределяются и используются и
как при этом происходит обеспечение в условиях допустимого риска
бесперебойного функционирования, достаточная рентабельность и
возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки. Сама
сущность устойчивости деятельности предприятия отражается в его
способности адаптироваться к постоянно меняющимся внешним и внутренним
условиям хозяйствования и в способности противостояния этим изменениям
определенным образом, при котором будет осуществляться поддержка
динамики функционирования предприятия в соответствии с поставленными
перед ним текущими и перспективными задачами.
Тем самым, финансовая устойчивость – так называемый «запас
прочности», который защищает предприятие от разного рода случайностей и
резких изменений внешних факторов.
При утере финансовой устойчивости над предприятием нависает угроза:
предприятие в перспективе может ожидать банкротство со всеми вытекающими
отсюда последствиями вплоть до его ликвидации, при условии, что не будут
приняты оперативные и действенные меры по восстановлению финансовой
устойчивости.
Абсолютные и относительные показатели дают возможность проводить
с их помощью анализ финансовой устойчивости.
Абсолютный показатель финансовой устойчивости представляет собой
либо соответствие, либо несоответствие (излишек или недостаток) источников
средств, необходимых для формирования запасов, получаемая в виде разницы
между величиной источников средств и величиной запасов. При этом
подразумевается в виду обеспеченность запасов источниками собственных и
заемных средств.
Предприятие имеет финансовую устойчивость, при выполнении
следующих условий
Z ≤ (И
С
+ К
Т
) – F, (2.8)
33
где Z – запасы, включая НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.;
И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
Кт – долгосрочный заемный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.
Чтобы охарактеризовать источники формирования запасов и затрат
используются несколько показателей, которые отражают различную степень
охвата разных видов источников:
1 Такой показатель, как наличие собственных оборотных средств – дает
характеристику чистого оборотного капитала. Увеличение данного показателя
по сравнению с предыдущим периодом указывает на дальнейшее развитие
деятельности предприятия или действие фактора инфляции, а также о
замедлении их оборота, что объективно вызывает потребность в увеличении их
массы. Само по себе наличие собственных оборотных средств служит для
инвесторов и кредиторов положительным индикатором.
Наличие собственных оборотных средств Е
С
, вычисляется по формуле:
Е
С
=И
С
-F (2.9)
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.
2 При наличии собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат становится ясно не только о том, насколько
текущие активы превышают текущие обязательства, но и о том, насколько
внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств организации
и долгосрочных кредитов.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат вычисляется по формуле:
Е
Т
=(И
С
+К
Т
)-F, (2.10)
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
К
Т
– долгосрочный заемный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.
34
3 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
– является рациональным формированием запасов и затрат, которое
формируется за счет общей величины основных источников средств и в итоге
оказывает положительное влияние на такие показатели, как ход производства,
финансовые результаты и платежеспособность предприятия.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
Е
∑
вычисляется по формуле:
????????
где Е
Т
– собственные и долгосрочные заемные источники формирования
запасов, тыс. руб.;
Кt – краткосрочные кредиты и займы, тыс.руб.
Далее определяются три показателя обеспеченности запасов и затрат
источниками из финансирования.
1 Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала Е
С
вычисляется о формуле:
± ΔE
C
= (И
С
– F) – Z, (2.12)
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.;
Z – запасы, включая НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.
2 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат Ет,
вычисляют по формуле:
± ΔE
T
= (И
С
– F +K
T
) – Z, (2.13)
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.;
Кт – долгосрочный заемный капитал, тыс. руб.;
Z – запасы, включая НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.
Это оптимальная сумма излишка собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат и ее
величина зависит от особенностей деятельности предприятия, в частности, от
35
таких параметров, как его размер, объем реализации, скорость оборачиваемости
материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условия
предоставления кредитов, отраслевая специфика и др.
3 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
средств для формирования запасов ЕΣ, вычисляется по формуле:
± ΔE
∑
= (И
С
– F +K
T
+K
t
) – Z, (2.14)
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.;
Кт – долгосрочный заемный капитал, тыс. руб.;
Кt – краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб.;
Z – запасы, включая НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.
Финансовая неустойчивость носит характер и может считаться
допустимой, при соблюдении некоторых условий: производственные запасы
плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов
и заемных средств, которые участвуют в формировании запасов;
незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или
меньше суммы собственного оборотного капитала.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их
формирования дает возможность для классификации ситуаций по степени их
устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется
трехмерный (трехкомпонентный) показатель, который высчитывается по
формуле:
S={S
1
(±E
C
), S
2
(±E
T
), S
3
(±E
∑
)}, 2.15
где функция S вычисляется по формуле:
????????????
????????
При использовании этих формул, появляется возможность для
выделения четырех типов финансовых ситуаций:
1 Абсолютная финансовая устойчивость, она задается условиями:
36
Трехмерный показатель ситуации: S = (1,1,1)
Данный тип отображает следующую информацию: запасы и затраты
полностью покрыты собственными оборотными средствами, высокая
платежеспособность, нет зависимости от кредиторов. Но на практике данный
случай встречается довольно редко. Такой тип устойчивости нельзя
рассматривать как идеальный, по той причине, что предприятие в данном
случае никак не использует внешние источники финансирования в своей
хозяйственной деятельности.
2 Нормальная финансовая устойчивость:
Трехмерный показатель ситуации: S = (0,1,1)
Источником покрытия затрат служат собственные оборотные средства и
долгосрочные заемные источники. При нормальной устойчивости,
гарантирующей платежеспособность, предприятие оптимально использует свои
собственные и кредитные ресурсы, текущие активы и кредиторскую
задолженность.
3 Неустойчивое финансовое состояние:
Трехмерный показатель ситуации: S = (0,0,1)
Источником покрытия затрат служит общая величина источников. Оно
характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае предприятие
вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат,
наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, возможности
для улучшения ситуации все же имеются.
4 Кризисное финансовое состояние:
37
Трехмерный показатель ситуации: S = (0,0,0)
В представленной ситуации мы можем наблюдать такие условия:
наличие просроченной кредиторской и дебиторской задолженности и
неспособность погасить ее в срок. Денежные средства, краткосрочные ценные
бумаги и дебиторская задолженность не в состоянии покрыть даже
кредиторскую задолженность и просроченные ссуды. При неоднократном
повторении такого бедственного положения в условиях рынка предприятию
почти неизбежно грозит банкротство.
На основании вышеизложенного, можно резюмировать следующее:
абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния
характеризуется высоким уровнем рентабельности и отсутствием нарушения
финансовой дисциплины;
неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием
финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на
расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия;
для кризисного финансового состояния кроме указанных признаков
неустойчивого финансового положения характерно наличие регулярных
неплатежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности
поставщикам, наличие недоимок в бюджет).
Чтобы провести оценку финансового состояния необходимо рассчитать
финансовые коэффициенты, анализируемые в динамике и сравниваемые с
нормативными значениями.
1 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
указывает на наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые
необходимы для его финансовой устойчивости. Как правило, чем выше
показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия и, тем самым, у него
больше возможностей проведения независимой финансовой политики.
38
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
имеется возможность вычислить по формуле:
????????
????
????
????????
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.;
R – оборотные активы, тыс. руб.
Нормативное значение ≥ 0,1. [14, с. 171]
2 Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами отображает степень покрытия материальных запасов собственными
средствами, а также потребность в привлечении заемных.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов, можно вычислить
по формуле:
????????
????
????
????????
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.;
Z – запасы, включая НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.
Нормативное значение ≥ 0,6-0,8. [11, с.247]
3 Коэффициент маневренности собственного капитала указывает на
способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного
капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных оборотных
источников.
Коэффициент маневренности вычисляется по формуле:
????
????
????????
????
????
????????
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
F – внеоборотные активы, тыс. руб.
Нормативное значение ≥ 0,2-0,5. [11, с.248]
39
4 Коэффициент автономии характеризует независимость от заемных
средств. Определяет долю владельцев предприятия в общей сумме средств.
Смысл данного коэффициента таков: чем выше значение коэффициента, тем
более устойчиво предприятие.
Коэффициент автономии вычисляется по формуле:
????????
????
????
????????
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
ВБ – валюта баланса, тыс. руб.
Нормативное значение ≥ 0,5. [1, с.448]
5 Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (или
плечо финансового рычага). Отображает количество заемных средств,
привлеченных предприятием на 1 рубль, вложенный в активы собственных
средств.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
находится по формуле:
????????
????
????
????
????????
где Кт – долгосрочный заемный капитал, тыс. руб.;
Кt – краткосрочные кредиты и займы, тыс.руб.;
И
С
– собственный капитал, тыс. руб.
Нормативное значение <0,7 [1, с. 438]
6 Коэффициент финансовой устойчивости. Отображает долю
собственного капитала и долгосрочного заемного капитала в валюте баланса и
находится по формуле:
????????
????????
????????
где И
С
– собственный капитал, тыс. руб.;
Кт – долгосрочный заемный капитал, тыс. руб.;
ВБ – валюта баланса, тыс. руб.
40
Нормативное значение =0,9 [14, с.181]
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, как правило,
прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности
заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых
коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они имеют очень важное
значение для организации, так как финансовое положение организации, ее
платежеспособность напрямую зависят от того, насколько быстро средства,
которые вложены в активы, превращаются в реальные деньги.
Длительность нахождения средств в обороте подвергается влиянию
внешних и внутренних факторов.
К внешним факторам относятся:
- отраслевая принадлежность организации,
- масштабы деятельности,
- влияние инфляционных процессов,
- система налогообложения,
- уровень процентных ставок по заемным средствам кредитных
организаций,
- хозяйственные связи с партнерами.
К внутренним факторам относятся:
- эффективность стратегии управления активами,
- ценовая политика организации,
- методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.
Таким образом, для анализа деловой активности используются две
группы показателей:
1. Общие показатели оборачиваемости,
2. Показатели управления активами.
Оборачиваемость средств, которые были вложены в имущество
организации, может оцениваться скоростью оборота и периодом оборота.
Скорость оборота – это такое количество оборотов, которое делают за
анализируемый период объекты анализа.
41
Период оборота – это средний срок, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческие операции.
Информационной базой для расчета показателей служат форма №1 и
форма №2. Причем данные бухгалтерского баланса приводятся в
среднегодовой оценке.
1 Общие показатели оборачиваемости
Коэффициент общей оборачиваемости капитала или так называемая
«ресурсоотдача». Отображает скорость оборота всего капитала предприятия (в
количестве оборотов за период всего капитала компании). Показывает
эффективность, с которой используется имущество.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала находят по формуле:
????????
????
????
????
????
????????
где В – выручка от реализации, тыс. руб.;
ВБ– средний за период итог баланса.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (оборотных
активов). Отображает скорость оборота всех мобильных средств предприятия,
как материальных, так и денежных. [11, с. 250]
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств вычисляется по
формуле:
????????
????
????
????
????
????????
где В – выручка от реализации, тыс. руб.;
R – средняя за период величина оборотных активов, тыс. руб.
Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов.
Характеризует такой параметр, как эффективность использования основных
средств и прочих внеоборотных активов.
Фондоотдача основных средств, вычисляется по формуле: