44
Рисунок 14. Инвестиции в производственное развитие и обновление
оборудования за 2006-2016 года
В Приложение З приведен анализ основных показателей корпорации за
2006 – 2016 года, а в Таблицу 11 вынесены последние 5 лет, которые позволят
рассмотреть динамику изменения показателей в достаточном разрезе времени.
Данная таблица является ключей для формирования устойчивого мнения о
финансовом состоянии корпорации. Так же в таблице отражены методики
расчета каждого показателя, что позволит рассмотреть показатели более
подробно.
Таблица 11. Анализ ключевых показателей за 2012-2016 года
2012г.,
%
2013г.,
%
2014г.,
%
2015г.,
%
2016г.,
%
Рентабельность
По валовой
прибыли
Валовая прибыль /
Выручка от
реализации
35,2
26,8
23,7
22,8
34,9
Прибыль от
продаж
Прибыль от продаж /
Выручка от
реализации
25,5
15,8
13,1
13,3
25,9
По EBITDA
EBITDA /
Выручка от
реализации
28,2
16,1
15,3
12,2
21,6
По чистой
прибыли
Чистая прибыль / Выручка от
реализации
19,1
9,2
9,2
6,0
13,2
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Инвестиции в производственное
развитие
Затраты на ремонт и обновление
оборудования
45
Собственного
капитала
Чистая прибыль / Собственный
капитал
44,7
15,7
14,3
9,6
23,1
Деловая активность
Оборачиваемость
чистого рабочего
капитала
Выручка от
реализации / Среднее значение чистого рабочего капитала
3,8
2,7
2,7
2,5
2,6
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Выручка от
реализации / Среднее значение дебиторско задолженности
4,9
3,8
3,5
3,4
4,0
Ликвидность
Текущая
(Текущие активы -
Долгосрочная
дебиторская
задолженность)/
(Текущие
обязательства - Доходы будущих
периодов)
3,2
4,2
3,1
4,3
3,7
Срочная
(Текущие активы -
Запасы - НДС - Долгосрочная дебиторская
задолженность) / (Текущие
2,2
3,0
2,0
2,9
2,5
Долговая нагрузка и покрытие
Долговая нагрузка
на активы
Кредиты и займы /
Сумма активов
0,2
0,2
0,2
0,4
0,4
Долговая нагрузка
на Собственный
капитал
Кредиты и займы /
Величина
собственного
капитала
0,4
0,3
0,4
0,7
0,8
Чистый долг к
EBITDA
Чистый долг / EBITDA
0,7
1,1
1,4
3,4
1,9
EBITDA к
процентам
EBITDA / Проценты
к уплате
15,4
10,6
11,0
4,2
6,5
Финансовая устойчивость
Коэффициент
финансовой
независимости
Собственный
капитал/Валюта
баланса
0,59
0,64
0,61
0,48
0,50
На основе данных Таблицы 11 была простроена диаграмма,
показывающая изменение показателей рентабельности за последние 5 лет (см.
Рисунок 15).
46
Как видно из диаграммы рентабельность за последние 5 лет имеет
скачкообразный характер, что так же показывает несовершенство финансового
планирования корпорации.
Как видно из Рисунка 15 колебания показателей рентабельности
достаточно большие в особенности за последние 3 года, что говорит о не
достаточной разработанности финансового плана. Однако за 2016 год
наблюдаются достаточно высокие показатели, что говорит о начале
положительной динамики рентабельности корпорации. Однако на основании
этих данных нельзя сделать вывод о стабильном положении корпорации.
Рисунок 15. Динамика показателей рентабельности за 2012-2016 года
На основе данных таблицы 11 была простроена диаграмма,
показывающая изменение показателей долговой нагрузки за последние 5 лет
(см. Рисунок 16).
2016
2015
2014
2013
2012
Рентабельность
собственного капитала
10
Рентабельность по чистой
прибыли
20
15
Рентабельность по EBITDA
25
Рентабельность по прибыли
от продаж
35
30
Рентабельность по валовай
прибыли
50
45
40
47
Рисунок 16. Динамика показателей долговой нагрузки за 2012-2016
года
На основе данных Таблицы 11, была простроена диаграмма,
показывающая изменение показателя финансовой устойчивости за последние 5
лет (см. Рисунок 17). Как видно из рисунка финансовая устойчивость
предприятия значительно снизилась за последние 4 года, что говорит о
значительных проблемах предприятия.
Рисунок 17. Динамика изменений показателя финансовой устойчивости за
2012-2016 года
Завершается реализация одного из основных проектов стратегической
программы – строительство энергоэффективного производства циклогексанона
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
2012г. 2013г. 2014г. 2015г. 2016г.
Долговая нагрузка на
активы
Долговая нагрузка на
Собственный капитал
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
2012г. 2013г. 2014г. 2015г. 2016г.
Коэффициент
финансовой
независимости
48
по запатентованной технологии DSM (один из мировых лидеров по разработке
и производству высокотехнологичных материалов и химикатов –
RoyalDSMN.V., Нидерланды). Пуск запланирован на 2-е полугодие 2016 г.
В результате ОАО «КуйбышевАзот» увеличит мощность производства
капролактама – до 210 тыс. тн., а в перспективе – до 260 тыс. тн. в год, а также,
потенциально, продуктов его переработки: полиамида-6, технических и
текстильных нитей кордной ткани. При этом будет создан комплекс с
масштабом производства, уровнем потребления энергоресурсов
Энергетическая служба корпорации обеспечивает поставку тепло- и
электроэнергии от внешних и внутренних источников, ремонт энергетического
оборудования, бесперебойное снабжение всех производств предприятия паром,
водой, работу водооборотных циклов и систем отведения сточных вод.
Основные функции ремонтного производства - контроль над эксплуатацией,
обследование и диагностика оборудования, организация и проведение его
ремонта. Техническая оснащенность производства и компетентность
специалистов позволяют изготавливать нестандартное оборудование
диаметром до 4,4 м и весом до 100 тонн, комплектующие, осуществлять
монтаж и пуско-наладку на вновь вводимых установках, а также при
реконструкции действующих производств. Исследовательский центр компании
включает несколько лабораторий, в том числе по контролю качества
продукции, сертифицированные Федеральным агентством по техническому
регулированию, и санитарную, аттестованную по системе аккредитаций
аналитических лабораторий.
Проектно-конструкторский центр корпорации, одно из крупнейших
подразделений предприятия, имеет разрешение на проведение всех видов
проектных работ.
«КуйбышевАзот» расположен в регионе с развитой транспортной
инфраструктурой, позволяющей с наименьшими затратами осуществлять
перевозки в большинство районов России и за ее пределы. Используя
различные виды транспорта, предприятие способно обеспечить высокую
49
эффективность доставки грузов и на короткие, и на значительные расстояния в
любом направлении, от Европы до Юго-Восточной Азии и Латинской Америки.
В 2016г. общий грузооборот предприятия составил 2 294,3 тыс. тонн, в
т.ч. отгрузка готовой продукции - 1993 тыс. тонн.
Компания имеет собственный парк подвижного состава общим
количеством около тысячи единиц (тепловозы, цистерны, полувагоны,
минераловозы, платформы), подразделения по их ремонту и обслуживанию.
Компания активно использует и водный транспорт. Дополнительные
возможности в этом направлении дает сотрудничество с дочерним
предприятием ОАО «Порт Тольятти», расположенным в 12 километрах от
промышленной площадки. Через него осуществляется поставка значительных
объемов продукции, в том числе собственными судами. В 2016 году отгрузка
удобрений через порт составила 71,8 тыс. тонн. Компания активно развивает
направление мультимодальных перевозок, имея два контейнерных терминала:
на своей производственной территории и в порту Тольятти и вместимостью 540
и 150 единиц соответственно. Предприятие владеет парком контейнеров и танк-
контейнеров.
Развитие предприятия осуществляется в соответствии с утверждаемыми
советом директоров на пятилетний период «Приоритетными направлениями
развития». В них определены производственные и управленческие цели
компании, социальная политика, корпоративная деятельность и объем
требуемых инвестиций. В 2015 году был принят новый документ на период
2016-2020гг.
В 2017 году основными задачами являются:
повышение промышленной и экологической безопасности, а также
культуры производства;
улучшение качества;
снижение затрат на выработку и реализацию готовой продукции;
реконструкция и модернизация агрегатов, установок, совершенствование
технологических процессов с целью улучшения их технико-экономических
50
показателей;
укрепление трудовой и производственной дисциплины, более качественная
подготовка и повышение квалификации кадров;
поддержание на должном уровне социальной защищенности работников
предприятия.
Кроме того, в разрезе инвестиционных проектов:
ввод в эксплуатацию энергоэффективного производства циклогексанона
мощностью 140 тыс. тн/год;
строительство и ввод в эксплуатацию агрегата УКЛ (унифицированной
комплексной линии);
пуск 4-й очереди производства полиамида-6;
ввод в эксплуатацию воздухоразделительной установки (совместное
предприятие с Praxair)
строительство в режиме совместных предприятий производства аммиака и
установки компактирования сульфата аммония.
строительство производства сульфат-нитрат аммония. В 2017 году на эти
цели запланировано более 11,5 млрд. руб.
Инвестиционная программа предприятия направлена на обеспечение
перспективного развития и сохранение рыночных позиций компании в
условиях усиливающейся конкуренции. В нее включены проекты по
импортозамещению, расширению действующих мощностей и строительство
новых установок с использованием прогрессивных ресурсосберегающих
технологий.
В их числе развитие производств продуктов более высокой добавленной
стоимости на промышленных площадках в России (Тольятти, Курск, Балашов)
и за рубежом (Китай, Германия).
Ключевым проектам компании оказывается поддержка на городском,
региональном и федеральном уровнях. Строительство энергоэффективного
производства циклогексанона по лицензии компании DSM входит в число
51
приоритетных для Приволжского федерального округа. Проекты по
расширению мощности производства полиамида и строительство установки
сульфат-нитрат аммония в соответствии с итогами конкурса Министерства
промышленности и торговли РФ вошли в перечень комплексных
инвестиционных проектов по приоритетным направлениям гражданской
промышленности. Кроме того, три проекта дочерних компаний ООО
«Курсхимволокно» и ООО «Балтекс» включены в Планы мероприятий по
импортозамещению в химической и легкой промышленности. Между
правительством Самарской области и совместным предприятием по
производству аммиака ООО «Линде Азот Тольятти» подписан инвестиционный
меморандум, обеспечивающий режим благоприятствования реализации
проекта.
Таким образом, можно сделать вывод о стабильном и динамическом
развитии как корпорации в целом, так и отдельных предприятий входящих в
состав корпорации. Однако динамика изменения финансовых показателей
говорит, о некоторых проблемах связанных с финансовым планированием.
2.2 Оценка системы финансового планирования корпорации
Деятельность исследуемых корпораций подвержена влиянию следующих
видов финансовых рисков, которые могут оказать на неё отрицательное
воздействие:
- валютный риск;
- инфляционный риск;
- процентный риск;
- риск ликвидности;
- кредитный риск.
Корпорации экспортируют свою продукцию в страны Азии, Америки и
Европы, а также является импортёром, закупающим за рубежом оборудование,
запасные части, катализаторы и др.
Около 53% выручки от реализации корпораций поступает в иностранной
валюте, преимущественно в долларах США, в то время как 97% затрат
выражены в рублях. В целях минимизации негативного воздействия валютного
52
риска компания стремится к координации действий соответствующих
подразделений, отвечающих за политику привлечения кредитных ресурсов,
финансовых вложений, сроков и объемов конвертации валют, с одной стороны,
и, с другой, - за коммерческое и сбытовое направления, от которых зависят
сроки расчетов и условия контрактов, объемы отгрузки и порядок оплаты
продукции и т.п.
Кроме того, корпорации используют следующие методы управления
валютным риском:
Оптимизация структуры кредитного портфеля в части соотношения заемного
капитала, выраженного в национальной и иностранной валютах.
Соответствие размеров активов и обязательств, выраженных в одной валюте.
Высокий уровень инфляции в 2016 году в основном был обусловлен
ослаблением курса рубля на фоне резкого падения цен на нефть,
продолжающимися антироссийскими санкциями, принятием мер
протекционистского характера в отношении продовольственного рынка. В
случае резкого увеличения уровня инфляции, вырастет существенная часть
затрат Компании. Резкий рост потребительских цен не позволит Компании
полностью заложить увеличение затрат в цену своей продукции в связи с
конкуренцией на рынках, временным лагом и договорными обязательствами со
своими покупателями. Критическими значениями, по мнению Компании,
являются значения, которые в 2-3 раз больше прогнозных уровней
Минэкономразвития РФ. С целью ограничения влияния инфляции корпорации
реализуют мероприятия по повышению эффективности производства,
оборачиваемости оборотных активов, сокращению сроков оборачиваемости
дебиторской задолженности.
Основным источником заимствований является российский кредитный
рынок. Большая часть долгового портфеля – кредиты, номинированные в
рублях. Процентная ставка по обслуживанию большей части этих кредитов
базируется на основе ключевой ставки ЦБ РФ.
Увеличение ключевой ставки провоцирует рост стоимости кредитных
53
ресурсов и может привести к удорожанию обслуживания долга корпорации.
Комплекс мероприятий по оптимизации кредитного портфеля и
повышению кредитоспособности позволяет минимизировать риски изменения
кредитных ставок. Компания привлекает кредиты крупнейших банков на
выгодных условиях.
В 2015г. компания получила из федерального бюджета субсидии по
кредиту, привлеченному на реализацию проекта по расширению мощности
производства полиамида, а также субсидировалась процентная ставка по
кредиту, выданному на пополнение оборотных средств. В 2016 году Компания
продолжила получение субсидий на реализацию инвестиционных проектов.
Меры, используемые компанией для минимизации воздействия
процентного риска:
Диверсификация источников привлечения капитала.
Сочетание фиксированных и плавающих процентных ставок.
Постоянный мониторинг макроэкономических показателей и ситуации на
финансовом рынке с целью прогнозирования изменения процентных ставок и
другие меры.
Поддержание безупречной кредитной истории.
Риск ликвидности. Корпорации постоянно проводят анализ денежных
потоков и в силу динамичного развития бизнеса стремится обеспечить гибкую
систему финансирования за счет наличия открытых кредитных линий и
оперативного управления при возникающем дисбалансе, что в совокупности
минимизирует вероятность возникновения риска ликвидности.
С целью снижения кредитного риска предприятие использует такие
инструменты, как поддержание системы долгосрочных связей с покупателями с
соответствующей кредитной историей, постоянный мониторинг
кредитоспособности контрагентов, использование аккредитивной формы
расчетов и банковских гарантий.
Таким образом, компании проводят целенаправленную политику
управления финансовыми рисками, предусматривающую: