46
0,12
0,21
0,07
0,14
0,27
0,08
-0,1
0,06
-0,01
-0,15
-0,1
-0,05
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
2013 г. 2014 г. 2015 г.
Коэффициент автономии
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Рисунок 14. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости
ООО «Смарт-М» в 2013-2015 гг.
Таким образом, анализ коэффициентов финансовой устойчивости
ООО «Смарт-М» показал, что предприятие зависимо от кредиторов,
финансово неустойчиво.
Таблица 15
Коэффициенты ликвидности
ООО «Смарт-М» за 2013-2015 гг.
Коэффициенты
2013 г.
2014
г.
2015
г.
Абсолютное
отклонение
2014
г. к
2013
г.
2015 г. к
2014 г.
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,08
0,09
0,05
0,01
-0,04
Коэффициент быстрой
(срочной) ликвидности
0,43
0,49
0,56
0,07
0,07
Коэффициент текущей
ликвидности
0,90
1,06
0,99
0,16
-0,08
Графическая интерпретация данных представлена на рисунке 15.
47
0,08
0,09
0,05
0,43
0,49
0,56
0,9
1,06
0,99
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
2013 г. 2014 г. 2015 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности
Рисунок 15. Динамика коэффициентов ликвидности предприятия
в 2013-2015 гг.
В таблице 15 рассчитаны и проанализированы коэффициенты
ликвидности с целью определения риска потери ликвидности ООО «Смарт-
М». Анализ коэффициентов ликвидности, проведенный в таблице 15,
показал следующее:
- коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 г. вырос на 0,01 и
составил 0,08, а в 2014 г., напротив, сократился и составил 0,05. Нормальным
считается значение коэффициента более 0,2. Следовательно, в 2015 г.
сократилась способность ООО «Смарт-М» погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на
расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений.
- коэффициент быстрой (срочной) ликвидности в 2014 г. составил
0,49, что на 0,07 больше, чем в 2013 г. В 2015 г. коэффициент быстрой
(срочной) ликвидности вырос до 0,56. Нормальным считается значение
коэффициента более 0,8. Следовательно, в 2013-2015 гг. минимальный
нормативный уровень не достигнут, а способность ООО «Смарт-М»
48
погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов
практически отсутствует.
- коэффициент текущей ликвидности в 2013 г. – 0,9, в 2014 г. –
1,06, в 2015 г. – 0,99. учитывая, что минимальное нормативное значение
коэффициента текущей ликвидности 2, то можно сделать вывод, что в 2013-
2015 гг. ООО «Смарт-М» не способно погашать текущие (краткосрочные)
обязательства за счёт оборотных активов.
Таким образом, анализ показателей ликвидности свидетельствует о
низкой платежеспособности ООО «Смарт-М» в 2013-2015 гг.
Рассмотрев основные финансовые риски и оценив финансовое
состояние предприятия во второй главе, выявили следующее.
В составе оборотных активов наибольший удельный вес занимает
дебиторская задолженность и запасы. Активы предприятия в 2013-2015 гг.
преимущественно сформированы оборотными средствами. ООО «Смарт-М»
рентабельно, но уровень рентабельности существенно сокращается на конец
2015 г. За проанализированный период наблюдается существенный прирост
дебиторской задолженности в 2015 г., увеличение суммы нереализованных
запасов, отсутствие финансовых вложений, низкий уровень прироста
денежных средств. Краткосрочные обязательства ООО «Смарт-М» в 2015 г.
по сравнению с 2014 г. выросли на 20321 тыс.руб. Анализ показателей
ликвидности свидетельствует о низкой платежеспособности ООО «Смарт-М»
в 2013-2015 гг.
Выявлены следующие финансовые риски:
- риск потери рентабельности;
- риск появления просроченной дебиторской задолженности, как один
из факторов ее активного роста и преобладания в активах предприятия;
- риск потери финансовой устойчивости, обоснованный ростом
краткосрочных обязательств, а в их составе – кредиторской задолженности;
- риск потери ликвидности.
49
ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К РАЗРАБОТКЕ
ПРОГРАММЫ БАНКРОТСТВА ООО «СМАРТ-М»
3.1 Методика анализа возможного банкротства
Банкротство предприятия в РФ осуществляется на основе положений
федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О
несостоятельности (банкротстве)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017).
Банкротству предприятия в соответствии с указанным законом
обязательно предшествует процедура оценки его степени банкротства и
адекватности приятия решения. Анализ вероятности банкротства
предприятия помогает определить, в какой срок организации грозит
возможное банкротство и в какой срок оно может восстановить свою
платёжеспособность. Поэтому, чтобы избежать начала процедуры
банкротства, необходимо проводить такой анализ регулярно.Для этого
используются модели оценки. Для российских предприятий, работающих в
сфере оказания услуг, это модели: Альтмана, Лиса, Таффлера, Спрингрейта,
ИГЭА. Итак, рассмотрим степень риска банкротства по модели Альтмана в
таблице 16.
Таблица 16
Оценка степени и риска банкротства по модели Альтмана
Показатели
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Абсолютное
изменение
показателей
2014 г. к
2013 г.
2015
г. к
2014
г.
Ктл
0,9
1,06
0,99
0,16
-0,07
ЗК
24113
22096
42417
-2017
20321
П
27413
27966
45712
553
17746
Z = -0,3877 - 1,0736 *
Ктл + 0,0579 * (ЗК/П)
-1,303
-1,480
-1,40
-0,18
0,08
Рассмотрим и сопоставим значения показателей по нормативам в
соответствии с моделью Альтмана (рисунок 16).
50
При значении Z меньше 0 ситуация в анализируемой компании
некритична, вероятность наступления банкротства низкая. В проведенном
расчете видно, что Z меньше ноля в каждом проанализированном году.
Покажем это графически на рисунке 16.
-1,30
-1,48
-1,40
-1,50
-1,45
-1,40
-1,35
-1,30
-1,25
-1,20
2013 г. 2014 г. 2015 г.
Рисунок 16. Диагностика банкротства ООО «Смарт-М» по модели
Альтмана 2013-2015 гг.
Исходя из полученных расчетных данных, предприятие ООО
«СМАРТ-М» нельзя считать банкротом, так как значение Z меньше 0 на
конец проанализированного периода.
В таблице 17 оценим банкротство предприятия ООО «Смарт-М» по
модели Спрингейта. В процессе тестирования модели Спрингейта на
основании данных 40 компаний были достигнуты предсказания
неплатежеспособности на год вперёд с точностью до 92,5%.
51
Таблица 17
Оценка степени и риска банкротства по модели Спрингейта
Показатели
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Абсолютное
изменение
показателей
2014 г. к
2013 г.
2015 г. к
2014 г.
Х1 = Оборотный
капитал / Баланс
0,793
0,841
0,916
0,048
0,075
Х2 = EBIT / Баланс
0,273
0,314
0,109
0,041
-0,206
Х3 = EBT /
Краткосрочные
обязательства
0,284
0,331
0,137
0,047
-0,194
Х4 = Выручка (нетто)
от реализации /
Баланс
1,634
1,896
1,217
0,262
-0,679
Z = 1,03X1 + 3,07X2
+ 0,66X3 + 0,4X4
2,495
2,807
1,853
0,312
-0,954
Далее необходимо сделать вывод относительно полученных в таблице
17 значений в соответствии с моделью.
При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.
Оценку осуществим с применением графического метода на рисунке 17.
2,495
1,853
2,807
0,862
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
модель Спрингейта 2013 г. 2014 г. 2015 г.
Рисунок 17. Диагностика банкротства ООО «Смарт-М» по модели
Спрингейта 2013-2015 гг.
52
Оценка полученных результатов свидетельствует о том, что
показатель Z предприятия ООО «Смарт-М» больше, чем 0,862, это говорит
о том, что предприятие нельзя считать банкротом.
Следующая применяемая модель в рамках исследования – модель
оценки банкротства Лиса. Следует учитывать что, модель Лиса определения
вероятности банкротства при анализе российских предприятий показывает
несколько завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый
показатель оказывает прибыль от продаж без учета финансовой
деятельности и налогового режима. Оценка представлена в таблице 18.
Таблица 18
Оценка степени и риска банкротства по модели Лиса
Показатели
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Абсолютное
изменение
показателей
2014 г. к
2013 г.
2015 г. к
2014 г.
Х1 - оборотный
капитал / сумма
активов
0,793
0,841
0,916
0,048
0,075
Х2 - прибыль от
реализации / сумма
активов
0,250
0,262
0,127
0,011
-0,135
Х3 -
нераспределенная
прибыль / сумма
активов
0,120
0,210
0,072
0,090
-0,138
Х4 - собственный
капитал / заемный
капитал
0,137
0,266
0,078
0,129
-0,188
Z = 0,063Х1 +
0,092Х2 + 0,057Х3 +
0,0014Х4
0,080
0,089
0,074
0,009
-0,016
В таблице 18 получены следующие данные по модели Лиса: 0,080 в
2013 г., 0,089 в 2014 г., 0,074 в 2015 г.
По модели имеет следующее утверждение: в случае если Z < 0,037 -
вероятность банкротства высокая. Проверим данные через применение
графического метода на рисунке 18.
53
0,037
0,080
0,089
0,074
0
0,01
0,02
0,03
0,04
0,05
0,06
0,07
0,08
0,09
0,1
модель Лиса 2013 г. 2014 г. 2015 г.
Рисунок 18. Диагностика банкротства ООО «Смарт-М» по модели
Лиса 2013-2015 гг.
Основываясь на полученных данных расчета и анализа, выявили, что
коэффициент по модели Лиса больше установленного минимального. Также
говорит о том, что предприятие не является банкротом.
В таблице 19 представлена оценка банкротства ООО «Смарт-М» по
модели ИГЭА.
Таблица 19
Оценка степени и риска банкротства по модели ИГЭА (иркутская
модель)
Показатели
2013 г.
2014
г.
2015
г.
Абсолютное
изменение
показателей
2014 г. к
2013 г.
2015 г. к
2014 г.
X1 - чистый оборотный
(работающий) капитал /
активы
0,793
0,841
0,916
0,048
0,075
X2 - чистая прибыль /
собственный капитал
1,914
1,076
1,917
-0,838
0,841
X3 - чистый доход / валюта
баланса
0,273
0,314
0,109
0,041
-0,206
X4 - чистая прибыль /
суммарные затраты
0,165
0,136
0,125
-0,028
-0,011
R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63
X4
8,679
8,225
9,674
-0,454
1,449
54
Интерпретируем результаты по модели ИГЭА на рисунке 19.
0,42
8,679
8,225
9,674
0
2
4
6
8
10
12
модель ИГЭА 2013 г. 2014 г. 2015 г.
Рисунок 19. Диагностика банкротства ООО «Смарт-М» по модели
ИГЭА 2013-2015 гг.
При оценке значений будем опираться на значения по модели:
Если R:
меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-
100%).
0-0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%).
0,18-0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%).
0,32-0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).
больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до
10%).
Из рисунка следует, что полученные значения коэффициента по
модели ИГЭА значительно больше минимально установленного для
предприятий с низкой степенью банкротства. В связи с этим, делаем вывод о
том, что на конец анализируемого периода предприятие нельзя считать
банкротом или близким к банкротству.
55
Завершим оценку степени банкротства ООО «Смарт-М»
применением пятой модели Таффлера и Тишоу в таблице 20. Отметим, что в
уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую
роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом
Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической
обстановки и возможные ошибки в исходных данных в расчете финансовых
коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.
Таблица 20
Оценка степени и риска банкротства по модели Таффлера и
Тишоу
Показатели
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Абсолютное
изменение
показателей
2014 г. к
2013 г.
2015 г. к
2014 г.
Х1 - отношение
прибыли (убытка) от
продаж к сумме
текущих
обязательств
0,284
0,331
0,137
0,047
-0,194
Х2 - отношение
суммы текущих
активов к общей
сумме обязательств
(описывает
состояние
оборотного
капитала)
0,902
1,064
0,987
0,163
-0,078
Х3 - отношение
суммы текущих
обязательств к
общей сумме активов
(показатель
финансовых рисков)
0,880
0,790
0,928
-0,090
0,138
Х4 - отношение
выручки к общей
сумме активов
(определяет
способность
компании
рассчитаться по
обязательствам)
1,634
1,896
1,217
0,262
-0,679
Z = 0,53X1 + 0,13Х2
+ 0,18Х3 + 0,16X4
0,688
0,759
0,563
0,072
-0,197
При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.