26
основных общепринятых параметров и дополнительных, определяемых из цели
проводимого анализа.
Логическая структура анализа финансового состояния по показателям,
его определяющим, может быть представлена в виде схемы на рисунке 1
36
.
Рисунок 1 – Логическая структура показателей анализа финансово-
го состояния
Анализ финансового состояния начинается непосредственно с изучения
показателей формирования и размещения капитала организации, оценки каче-
ства управления имуществом и источниками его образования, расчета операци-
онного и финансового рисков.
В ходе анализа определяются показатели эффективности и интенсивно-
сти использования капитала, деловой активности и риска утраты деловой репу-
36
Кузьмина Е.Е. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. В 2 ч. Часть 1: Учебник и практи-
кум / Е.Е. Кузьмина, Л.П. Кузьмина; под общ. ред. Е.Е. Кузьминой. – М.: Юрайт, 2017. – С. 116-118.
Анализ финансового состояния предприятия
Анализ активов и пассивов
Анализ самофинансирования
Показатели структуры
стоимости имущества
Показатели
состояния
внеоборот-
ных акти-
вов
Показатели
состояния
основных
средств
Показатели
состояния
оборотных
средств
Показатели
состояния
дебитор-
ской за-
долженно-
сти
Факторный анализ фондоотдачи
Показатели источников
формирования имущества
Показатели
состояния
собствен-
ных
средств
Показатели
состояния
кредиторской
задолженно-
сти
Сравнительный анализ деби-
торской и кредиторской за-
долженности
Оценка
платежеспо-
собности
Анализ
финансовой
устойчивости
Показатели
ликвидности
баланса
Расчет показателей финан-
совой устойчивости
Обобщающая оценка финансового состояния организации
Расчет показа-
телей плате-
жеспособно-
сти
27
тации. Важную роль в оценке финансового состояния также составляют показа-
тели финансового равновесия между отдельными разделами и подразделами
актива и пассива бухгалтерского баланса по функциональному признаку, пока-
затели степени финансовой устойчивости
37
. Непосредственную связь с указан-
ными показателями представляет анализ ликвидности баланса как важнейшей
формы отчетности. Ликвидность баланса определяется равновесием активов и
пассивов по срокам их использования. На данном этапе анализа определяется
сбалансированность денежных потоков и платежеспособность.
По итогам проведения анализа финансового состояния дается обобща-
ющая оценка финансовой устойчивости организации и ее платежеспособности,
прогноз на предстоящие периоды и производится оценка вероятности банкрот-
ства.
1.3. Методы и инструментарий финансового анализа
Методом анализа является способ познания предмета анализа, путь его
исследования, т.е. хозяйственных и финансовых процессов и явлений в их вза-
имосвязи. Методика анализа финансового состояния представляет собой систе-
му правил и требований, гарантирующих эффективное приложение метода. В
настоящее время предусмотрено много методик для оценки финансового поло-
жения предприятия, которые можно классифицировать следующим образом:
методики на основе финансовых коэффициентов; интегральная оценка показа-
телей; методики на основе системы неравенств; многомерные статистические и
экономико-математические модели
38
.
Методики проведения анализа финансового состояния предусматривает
следующие этапы:
1. Предварительная оценка, включающая оценку надежности информа-
ции, чтение информации и общую экономическую интерпретацию показателей
37
Войтоловский Н.В. Экономический анализ: Учебник для бакалавров / Н.В. Войтоловский, А.П. Ка-
линина, И.И. Мазурова; под ред. Н.В. Войтоловского, А.П. Калининой, И.И. Мазуровой. – 4-е изд., перераб. и
доп. – М.: Юрайт, 2016. – С. 345.
38
Герасимова В.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленного
предприятия: учебное пособие / В.Д. Герасимова. – М.: КНОРУС, 2015. – С. 43.
28
якорь
бухгалтерского баланса. На данном этапе производится оценка риска, связанно-
го с использованием имеющейся информации, формируются общие выводы от-
носительно основных показателей, характеризующих величину внеоборотных и
оборотных активов, собственного и заемного капитала, выявляются основные
тенденции показателей, определяются направления детализации (углубления)
анализа
39
.
2. Экспресс-оценка текущего финансового состояния основана на расче-
те финансовых коэффициентов и интерпретации полученных результатов
40
.
Главная цель аналитической работы экспресс-оценки – выявить основные ас-
пекты, характеризующие финансовое состояние организации, и сформулиро-
вать проблемы и ключевые вопросы, которые необходимо выяснить в процессе
дальнейшего анализа.
3. Углубленный анализ с привлечением необходимой внутренней и
внешней информации. Такой анализ проводится кругом лиц, которые могут
охарактеризовать причины возникших проблем на основе детального исследо-
вания внутренней информации
41
. Например, одной из причин снижения рента-
бельности вложения капитала в активы может стать снижение эффективности
одного из сегментов бизнеса. Перед углубленным анализом в этой связи стоит
задача выяснить, за счет каких статей расходов, видов продукции, центров от-
ветственности произошли выявленные негативные изменения и какими в дан-
ном случае должны быть действия руководства.
4. Прогнозный анализ основных финансовых показателей с учетом при-
нимаемых решений и оценка на этой основе финансовой устойчивости. Задача
анализа на данном этапе – выяснить, как прошлые события и сложившиеся тен-
39
Мельник М.В. Комплексный экономический анализ: Учебное пособие / М.В. Мельник, А.И. Кривцов,
О.В. Горлова. – М.: Форум: ИНФРА-М, 2014. – С. 115.
40
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник /
А.Д. Шеремет. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 510-513.
41
Мельник М.В. Теория экономического анализа: Учебник / М. В. Мельник, В.Л. Поздеев. – М.:
Юрайт, 2017. – С. 81.
29
денции, а также вновь принимаемые решения могут повлиять на способность
организации сохранять финансовую устойчивость
42
.
Отечественные специалисты разработали ряд методик финансового ана-
лиза. Каждая из данных методик имеет ряд достоинств и преимуществ. При
проведении методики сравнительной рейтинговой оценки в отличие от всех
прочих производится анализ необходимого прироста собственного капитала,
однако методика не предполагает внутригрупповую оценку экономического со-
стояния организации. Скоринговая модель Панковой С.В., Андреевой Т.В., Ро-
мановой Т.В. является одной из наиболее подробных методик анализа финан-
сового состояния, включающая в себя целый комплекс расчетов, в т.ч. оценку
банкротства, позволяющих получить сопоставимые выводы на базе ряда пока-
зателей. Именно в этой связи недостатком методики является повышенная тру-
доемкость работы по расчету большого объема коэффициентов
43
.
Методика Басовского Л.Е. предполагает глубокий горизонтальный ана-
лиз, позволяющий выявить факторы и размер их влияния на динамику какого-
либо показателя, однако сама методика не систематизирована в должной степе-
ни и предусматривает недостаточное количество финансовых коэффициентов
44
.
Оценка финансового состояния по методике Канке А.А. предполагает
внутренний анализ, расширяя рамки информационной базы, а это, в свою оче-
редь, обеспечивает получение качественных результатов анализа
45
. Тем не ме-
нее, данная методика не учитывает влияние инфляции при анализе статей бух-
галтерского баланса, что не позволяет произвести реальную оценку абсолют-
ных показателей. Рейтинговая методика, предлагаемая Одинцовым В.А., позво-
ляет оценить положение участников на финансовом рынке по ряду показателей,
являющихся объектом анализа, однако, не учитывает отраслевую специфика-
цию. Например, сравнение по данной методике финансового положение пред-
42
Герасимова В.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленного
предприятия: учебное пособие / В.Д. Герасимова. – М.: КноРус, 2015. – С. 311.
43
Панкова С.В. Практикум по анализу бухгалтерской (финансовой) отчетности: Учебное пособие /
Панкова С.В., Андреева Т.В., Романова Т.В. – М.: РИОР, ИНФРА-М, 2016. – С. 81-83.
44
Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебное пособие /
Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. – М.: ИНФРА-М, 2014. – С. 249.
45
Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Канке
А.А., Кошевая И.П. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ФОРУМ, ИНФРА-М, 2017. – С. 210.
30
приятия по производству товаров народного потребления и предприятия произ-
водства военной техники не даст качественных результатов оценки
46
.
Существенным преимуществом методики Ковалевой Т.М. является ее
структура: экспресс-анализ финансовой отчетности и детализированная оценка
финансового состояния предприятия, что, вполне очевидно, выступает и недо-
статком данной методики, т.к. детализированный анализ предполагает расчет
множества коэффициентов и увязку большого объема выводов
47
.
Методика Савицкой Г.В., как и ее методика анализа хозяйственной дея-
тельности предприятия, позволяет выявить факторы, которые влияют на дина-
мику и развитие отдельных показателей финансового состояния, однако, данная
методика является достаточно трудоемкой с позиции производимых расчетов в
связи с их объемом и числом операций
48
.
Обобщенно порядок финансового анализа можно представить в виде
следующих аналитических процедур:
1. Общая оценка имущественного положения предприятия. Анализ аб-
солютных и относительных показателей собственного капитала и обязательств
предприятия. Суть данного анализа заключается в построении сравнительного
аналитического баланса, который охватывает ряд показателей. Схема построе-
ния аналитического баланса заключается в горизонтальном и вертикальном
представлении: абсолютных значений статей бухгалтерского баланса за не-
сколько периодов и их изменения; удельного веса статей баланса в его общей
валюте, относительном изменении; медленно реализуемые активы и т.д.
49
2. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса
50
. С данной позиции
ликвидность бухгалтерского баланса рассматривается как степень покрытия
обязательств предприятия его активами, срок обращения которых в денежные
46
Одинцов В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Практикум. Учебное по-
собие / В.А. Одинцов. – М.: Academia, 2014. – С. 154, 155.
47
Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / коллектив авторов; под ред. Т.М. Ковалевой. –
М.: КНОРУС, 2016. – С. 108.
48
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Г.В. Савицкая. – 6-е изд.,
испр. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 351-353.
49
Ханова Г.Р. Анализ методов оценки финансового состояния предприятия / Г.Р. Ханова, А.Б. Михай-
лов // Экономика и социум. – 2017. - № 4 (35). – С. 1466-1468.
50
Пласкова Н.С. Финансовый анализ деятельности организации: учебник / Н.С. Пласкова. – М.: Вузов-
ский учебник: ИНФРА-М, 2017. – С. 41.
31
средства соответствует сроку погашения обязательств. При проведении анализа
состав имущества и источников его образования разбивается на группы, приве-
денные в таблице 1
51
.
Таблица 1
Группировка статей бухгалтерского баланса для анализа
ликвидности
Группа
Состав группы
Активы
А1 – наиболее ликвидные
активы
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
А2 – быстрореализуемые активы
Краткосрочная дебиторская задолженность
А3 – медленно реализуемые
активы
Запасы, долгосрочная дебиторская
задолженность и прочие оборотные активы
А4 – трудно реализуемые активы
Внеоборотные активы
Источники формирования активов
П1 – наиболее срочные
обязательства
Кредиторская задолженность
П2 – краткосрочные пассивы
Краткосрочные заемные средства,
задолженность учредителям, прочие
краткосрочные обязательства
П3 – долгосрочные пассивы
Долгосрочные обязательства, доходы
будущих периодов и резервы предстоящих
расходов
П4 – постоянные пассивы
Капитал и резервы
При проведении анализа производится сопоставление указанных в таб-
лице 1 групп между собой с учетом условия абсолютной ликвидности, которое
выражается в виде формулы (1):
.44;33;22;11 ПАПАПАПА
(1)
Можно произвести также расчет следующих абсолютных показателей.
Текущая ликвидность определяется (ТЛ) по формуле (2)
52
:
).21()21( ППААТЛ
(2)
51
Морозко Н.И. Технологии финансирования деятельности малых организаций / Морозко Н.И. – М.:
ИНФРА-М, 2016. – С. 61-63.
52
Литау Е.Я. Проблема управления финансами малого предприятия: теория информационной пробле-
мы и новый подход к процессу изучения финансов / Е.Я. Литау // Экономика и управление. – 2016. - № 8 (130).
– С. 52-55.
32
Перспективная ликвидность (ПЛ) рассчитывается по формуле (3):
.33 ПАПЛ
(3)
3. Оценка финансового состояния предприятия на основе системы ко-
эффициентов включает в себя:
3.1. Финансовые коэффициенты платежеспособности. Данные показате-
ли определяются за несколько периодов, оценивается их динамика и сравнение
с нормативными значениями.
3.2. Коэффициенты финансовой устойчивости, характеризующие сте-
пень независимости предприятия от заемных источников финансирования.
Наличие финансовой независимости может быть охарактеризовано следующим
неравенством в виде формулы (4)
53
:
.2 ВоАСКОбА
(4)
где ОбА – величина оборотных активов, ден. ед.;
СК – величина собственного капитала, ден. ед.;
ВоА – величина внеоборотных активов, ден. ед.
Оценка финансовой устойчивости по данному неравенству является
приближенной, поэтому для более точного ее определения используются фи-
нансовые коэффициенты, приведенные в таблице 2
54
.
Общий уровень финансовой независимости характеризуется долей соб-
ственного капитала в его общей величине, отражая степень независимости ор-
ганизации от заемных источников. Показатели финансовой устойчивости име-
ют важное значение для характеристики зависимости организации от различ-
ных источников финансирования ее финансово-хозяйственной деятельности,
53
Кобелева И.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций: Учебное
пособие / И.В. Кобелева, Н.С. Ивашина. – М.: ИНФРА-М, 2015. – С. 81.
54
Фридман А.М. Финансы организаций: учебник / А.М. Фридман. – М.: РИОР: ИНФРА-М, 2017. – С.
164.
33
поскольку данные показатели рассчитываются на основе важнейшей формы от-
четности – бухгалтерского баланса, в котором отражаются все имущество лю-
бой организации и соответствующие источники его финансирования.
Таблица 2
Коэффициенты финансовой устойчивости
Наименование
коэффициента
Способ расчета
Норматив
Пояснение
Коэффициент
капитализа-
ции (финан-
сового леве-
риджа)
капиталйСобственны
капиталЗаемный
Не выше 1,5
Сколько заемных
средств привлечено
на 1 руб. вложенных
в активы собственных
средств
Коэффициент
обеспеченно-
сти собствен-
ными источ-
никами фи-
нансирования
активы Оборотные
активыыеВнеоборотн
-капиталйСобственны
Нижняя гра-
ница 0,1, оп-
тимальный
уровень бо-
лее 0,5
Часть оборотных ак-
тивов, финансируе-
мая за счет собствен-
ных источников
Коэффициент
финансовой
автономии
баланса Валюты
капиталйСобственны
0,4-0,6
Доля собственного
капитала организа-
ции в общей стоимо-
сти имущества
Коэффициент
финансирова-
ния
капиталЗаемный
капиталйСобственны
Более 0,7,
оптимальное
1,5
Какая часть деятель-
ности, финансируется
за счет собственных
средств, какая – за
счет заемных
Коэффициент
финансовой
устойчивости
баланса Валюта
тваобязательс ыеДолгосрочн
капиталйСобственны
Более 0,6
Часть активов, фи-
нансируемая устой-
чивыми источниками
5. Оценка финансовой несостоятельности предприятия. Данная оценка
может производиться при необходимости и в случае негативной динамики пла-
тежеспособности предприятия по различным отечественным и зарубежным ме-
тодикам: на основе Z-счета Э. Альтмана, показателей У. Бивера, на основе ме-
тодики Г. Спрингейта, модели Таффлера, рейтинговой оценки и т.д.
55
.
55
Гаскаров Н.Н. Особенности организации финансов на предприятиях малого бизнеса / Н.Н. Гаскаров
// Экономика и социум. 2016. – 11-1 (30). – С. 368-374.
34
6. Анализ деловой активности организации. Заключается в оценке ско-
рости оборота средств, т.е. в расчете ряда показателей оборачиваемости, приве-
денных в таблице 3
56
.
Таблица 3
Методика оценки деловой активности организации в ходе
финансового анализа
Показатель
Способ определения
Пояснение
Коэффициент об-
щей оборачивае-
мости
активов стоимость ваяСреднегодо
нетто-Выручка
Скорость оборота, их
количество
Коэффициент обо-
рачиваемости обо-
ротных средств
активов оборотных
стоимость ваяСреднегодо
нетто-Выручка
Скорость оборота
оборотных средств
Коэффициент от-
дачи нематериаль-
ных активов
активов ьныхнематериал
стоимость ваяСреднегодо
нетто-Выручка
Скорость оборота не-
материальных акти-
вов
Фондоотдача
средств основных
стоимость ваяСреднегодо
нетто-Выручка
Величина выручки,
полученная от ис-
пользования единицы
основных средств
Отдача собственно-
го капитала
капитала гособственно
стоимость ваяСреднегодо
нетто-Выручка
Скорость оборота соб-
ственного капитала
Оборачиваемость
материальных
средств
нетто-Выручка
tзапасов стоимость Средняя
Количество дней, за
которые оборачива-
ются запасы
Оборачиваемость
денежных средств
нетто-Выручка
tсредств денежных
стоимость Средняя
Срок оборота денеж-
ных средств
Оборачиваемость
средств в расчетах
стизадолженно ой ддебиторс
стоимость Средняя
нетто-Выручка
Количество оборотов
в дебиторской задол-
женности
Срок погашения
дебиторской за-
долженности
нетто-Выручка
tстизадолженно йдебиторско
стоимость Средняя
Среднее количество
дней, за которые по-
гашается дебиторская
задолженность
Оборачиваемость
кредиторской за-
долженности
стизадолженно ойкредиторск
стоимость Средняя
нетто-Выручка
Количество оборотов
в кредиторской за-
долженности
Срок погашения
кредиторской за-
долженности
нетто-Выручка
tстизадолженно ойкредиторск
стоимость Средняя
Среднее количество
дней, за которые по-
гашается кредитор-
ская задолженность
56
Поздняков В.Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учеб-
ник / Поздняков В.Я., Поздняков В.Я. – М.: ИНФРА-М, 2016. – С. 418-420.
35
Необходимость данного анализа в целях оценки устойчивости финансо-
вого состояния обусловлена тем, что от скорости оборота имущества предприя-
тия в денежные средства зависит его платежеспособность
57
.
7. Оценка рентабельности предприятия. На данном этапе производится
оценка динамики относительных значений прибыльности осуществления дея-
тельности (таблица 4)
58
.
Таблица 4
Система показателей рентабельности организации
Показатель
Способ определения
Пояснение
Рентабельность
продаж
%100
нетто-Выручка
продажот Прибыль
Величина прибыли,
приходящаяся на еди-
ницу продукции
Рентабельность
обычной дея-
тельности
%100
нетто-Выручка
тельности д
обычной по Прибыль
Уровень прибыльности
основной деятельности
Чистая рента-
бельность
%100
нетто-Выручка
прибыль Чистая
Уровень чистой прибы-
ли на единицу выручки
Экономическая
рентабельность
%100
активов Стоимость
прибыль Чистая
Прибыльность исполь-
зования имущества
Рентабельность
собственного
капитала
%100
капитал йСобственны
прибыль Чистая
Величина прибыли, ко-
торую приносит ис-
пользование капитала
Валовая рента-
бельность
%100
нетто-Выручка
прибыль Валовая
Величина валовая при-
были на единицу вы-
ручки
Рентабельность
перманентного
капитала
%100
тваобязательс ные ДДолгосро
капитал йСобственны
прибыль Чистая
Эффективность ис-
пользования капитала,
имеющего долгосроч-
ный характер
Динамика показателей прибыльности является важным критерием, по-
скольку они характеризуют уровень соотношения различных финансовых па-
раметров с конечным показателем деятельности предприятия – прибылью как
целью существования бизнеса в рыночных условиях.
Рассмотренные методики полезны и играют роль при анализе финансо-
вого положения, выбор методики может осуществляться, исходя из реальных
аналитических потребностей руководства. Например, если руководство пред-
приятия разрабатывает финансовую стратегию поведения предприятия на рын-
57
Герасимова Е.Б. Парадигма экономического анализа: анализ деятельности экономических субъектов:
Монография / Е.Б. Герасимова. – М.: ИНФРА-М, 2016. – С. 81-83.
58
Казакова Н.А. Финансовый анализ. Учебник и практикум. – М. Юрайт, 2016. – С. 281.