44
Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период находится
ниже критериального значения. Таким образом, на предприятии не обеспечен
резервный запас для компенсации убытков, которые может понести
предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме
наличности. Это может насторожить потенциальных кредиторов. Данный
коэффициент дает общую характеристику ликвидности активов, отражает
прогноз платежеспособности на отдаленную перспективу.
Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности (Ккл)
характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена
не только за счет наличности, но и за счет поступлений за отгруженную
продукцию (работы, услуги).
Ккл = (ДС+КФВ) + ДЗ / ТО, (21)
где ДС – денежные средства;
КФО – краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ – дебиторская задолженность;
ТО – текущие обязательства.
Коэффициент критической ликвидности находится ниже нормативного
значения на протяжении всех исследуемых периодов. Кроме того, намечена
тенденция по его снижению с 0,42 до 0,29. Безусловно, такой низкий
показатель – негативный факт. В связи с этим могут последовать трудности,
связанные с получением кредита, потому что банк уделяет большое
внимание этому коэффициенту.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает соотношение
наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:
Кал = ДС + КФВ / ТО (22)
Коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах
нормативного значения, за исключением 2015 года. Этот показатель является
наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какая часть
краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, так как для
этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае
45
ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для
превращения их в платежные средства.
Коэффициент обеспеченность собственными оборотными средствами
(Косос) показывает долю оборотных средств, финансируемых за счет
собственных средств предприятия:
Косос = СОС / ТА = (СК-ВА)/ОА (23)
где СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
имеет тенденцию к уменьшению, но все еще остается на уровне критерия, за
исключением 2015 года. Эта тенденция говорит о том, что все больше
оборотных средств предприятия пополняется за счет заемного капитала.
На основании полученных результатов коэффициента текущей
ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными оборотными
средствами можно сделать вывод о платежеспособности предприятия.
Согласно формальным признакам Федерального управления по
банкротству, структура баланса признается неудовлетворительной, а
предприятие неплатежеспособным .кКтл и Косос имеют значение менее
нормативного.
Ввиду вышеизложенного, если хотя бы один из коэффициентов
(текущей ликвидности или обеспеченности собственными средствами) имеет
значение менее нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления
платежеспособности за период, равный 6 месяцам .
Коэффициент восстановления платежеспособности характеризует
наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить
свою платежеспособность в течение определенного периода
Квпл = (К1ф + 6 / Т(К1ф - К1н)) / 2, (24)
где К1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) Ктл,
46
К1н – значение Ктл в начале отчетного периода;
Т – отчетный период в месяцах.
Коэффициент восстановления платежеспособности,рассчитанный за
период, равный 6 месяцам, в течение рассматриваемого периода не принял
значение больше 1. Таким образом, это свидетельствует об отсутствии у
предприятия в ближайшее время реальной возможности восстановить свою
платежеспособность.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом
зависят от оптимальности структуры источников капитала и от
оптимальности структуры активов предприятия. Поэтому рассмотрим
структуру источников капитала, степень финансовой устойчивости и
финансового риска предприятия. Коэффициенты, характеризующие
финансовую устойчивость ООО «АиС» представлены в таблице 8.
Таблица 8
Показатели финансовой устойчивости за 2013–2016гг
Показатель
Критери
й
201
3
год
201
4
год
201
5
год
201
6
год
Изменение
2014
–
2013
гг.
2015
-
2014
гг.
2016
-
2015
гг.
2016
-
2013
гг.
Коэффициент
автономии
≥ 0,5
0,65
0,63
0,49
0,53
-0,02
-0,14
0,04
-0,12
Коэффициент
финансовой
устойчивости
≥ 0,7
0,68
0,66
0,51
0,55
-0,02
-0,15
0,04
-0,13
Коэффициент
финансового
левериджа
≤0,7-1
0,54
0,59
1,05
0,90
0,05
0,47
-0,16
0,36
Коэффициент
постоянного
актива
>0,5-0,8
0,79
0,82
1,08
0,91
0,04
0,25
-0,16
0,13
Коэффициент
маневренност
и
собственного
капитала
0,2- 0,5
0,21
0,18
-
0,08
0,09
-0,04
-0,25
0,16
-0,13
47
Коэффициент автономии (финансовой независимости)
(
290190
650640490
А
СК
К
а
) является важнейшим показателем, оценивающим
финансовую устойчивость предприятия. Характеризует роль собственного
капитала в формировании активов организации. Представляет собой
показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге всех
средств, авансированных предприятию, то есть отношение общей суммы
собственного капитала к итогу баланса.
За отчетный период этот показатель имеет тенденцию к снижению с
0,65 до 0,53, но все же остается в критериальном диапазоне. Снижение этого
коэффициента свидетельствует о повышении зависимостипредприятия от
заемных источников финансирования, то есть уменьшается возможность
покрытия собственными средствами обязательств, что оценивается
отрицательно.
Коэффициент финансовой устойчивости
(
290190
590650640490
А
ДОСК
К
фу
) характеризует состояние активов
предприятия и обеспечивает их источниками покрытия. Показывает
удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может
использовать в своей деятельности длительное время. За 2013–2016 годы
снизился с 0,68 до 0,55. Пик снижения наблюдался в 2015 году и составил
минус 0,15. На протяжении всего отчетного периода величина данного
коэффициента находилась ниже критериального значения. Это
свидетельствует о низкой финансовой устойчивости, высокой доле
краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного
оперативного контроля за своевременным их возвратом и привлечением
других капиталов.
Коэффициент финансового левериджа
(
650640490
660630620610590
/
СК
ЗК
К
сз
) показывает, каких средств у
предприятия больше – заемных или собственных. Он имеет довольно
48
простую интерпретацию: определяет долю привлеченных средств на каждый
рубль собственных, вложенных в активы организации. Например, его
значение, равное 0,90 в 2016 г. означает, что на каждый рубль собственных
средств, вложенных в активы предприятия, приходится 90 коп.заемных
средств.
В рассматриваемом периоде имеет тенденцию к увеличению в связи с
превышением темпов роста заемных средств над темпами роста
собственных. Пик роста данного показателя наблюдался в 2015 году и
составил 47 процентных пунктов. Рост данного показателя говорит о том, что
финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась.
Коэффициент постоянного актива (
650640490
190
СК
ВА
Кпа
)
показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств.
Находится в пределах критериального значения и имеет тенденцию к
росту. Рост данного коэффициента обусловлен превышением темпов роста
внеоборотных активов над темпами роста собственного капитала. Налицо
недостаток собственных средств фирмы.
Коэффициент маневренности собственного капитала
(
650640490
190650640490
СК
СОС
СК
ВАСК
К
фм
)определяет насколько мобильны
собственные источники средств предприятия с финансовой точки зрения.
Показывает, какая часть собственного капитала используется для
финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные
средства, позволяющие относительно свободно маневрировать капиталом, а
какая часть капитализирована.
Находится ниже нормативного значения и имеет тенденцию к
снижению. В 2016 году он был равен 0,09. В 2015 году наблюдалось даже
отрицательное значение данного показателя, что свидетельствует о том, что
собственных средств у предприятия не хватало даже на то, чтобы
сформировать внеоборотные активы.
49
На основании приведенных выше показателей можно сделать вывод о
том, что финансовое положение предприятия было и остается весьма
неустойчивым в основном из-за большой доли заемных средств в общей
структуре баланса.
Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций
инвесторов и предприятия могут быть оценены по-разному. Для банков и
прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля
собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает
финансовый риск. Предприятие же заинтересовано в привлечении заемных
средств по двум причинам:
проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются
как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль,
расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной
от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего
повышается рентабельность собственного капитала.
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля
собственного капитала вовсе не означает улучшение положения
предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового
климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о
гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их,
то есть о доверии к нему в деловом мире.
Теперь проанализируем абсолютные показатели финансовой
устойчивости (табл. 9). Они определяется соотношением стоимости
материальных оборотных средств и величин собственных и заемных
источников средств для их формирования. Это является сущностью
финансовой устойчивости предприятия. Уровень текущей
платежеспособности и финансовой устойчивости зависит от степени
обеспеченности запасов источниками формирования. Излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов выявляется в виде
разницы величины источников средств и величины запасов.
50
Таблица 9
Определение типа финансовой устойчивости за 2013– 2016 годы,
тыс. руб.
№
Показатели
2013
2014
2015
2016
1
2
3
4
5
6
1
Собственный капитал
471,5
586,3
683,5
892,5
2
Внеоборотные активы
370,6
481,8
735
815,6
3
Собственные источники
формирования запасов (ИФЗс) (п.1-
п.2)
100,9
104,5
-51,5
76,9
4
Краткосрочные кредиты и займы
57,5
86,3
95,9
105,5
5
Кредиторская задолженность
115,6
153,4
480,3
535,1
6.
«Нормальные» источники
формирования запасов (ИФЗн)
п.3+п.4+п.5
274
344,2
524,7
717,5
7
Особая часть СК, сдерживающая
финансовую напряженность
(630+660)
60
80,3
113,8
127,5
8
Общая величина источников
формирования запасов (ИФЗо)
п.6+п.7
334
424,5
638,5
845
9
Общая величина запасов и затрат
217,7
259
440,9
582,5
10
Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования:
11
Собственными средствами(п.3-п.9)
-116,8
-154,5
-492,4
-505,6
12
собственными и кредитными
(кредиторская задолженность и
краткосрочные кредиты и займы)
(п.6-п.9)
56,3
85,2
83,8
135,0
13
общими (собственными,
кредитными, прочими) (п.8-п.9)
116,3
165,5
197,6
262,5
14
Коэффициент обеспеченности
запасов собственными средствами
(п.11/п.9)
-0,54
-0,60
-1,12
-0,87
15
Коэффициент обеспеченности
запасов нормальными источниками
(собственными и кредитными
(п.12/п.9)
0,26
0,33
0,19
0,23
16
Коэффициент обеспеченности
запасов общими источниками
(собственными, кредитными,
прочими(п.13/п.9)
0,53
0,64
0,45
0,45
17
Тип финансовой устойчивости
неусто
йчивое
неусто
йчивое
неусто
йчивое
неусто
йчивое
При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами
источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку
51
достаточность суммы всех возможных видов источников (включая
кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы)
гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата
разных видов источников:
Собственные источники формирования запасов /ИФЗс/:
ИФЗс= СК – ВА, (25)
где СК – собственный капитал;
ВА–внеоборотные активы.
Нормальные источники формирования запасов /ИФЗн/:
ИФЗн = ИФЗс +ККЗ+КЗ, (26)
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы;
КЗ – кредиторская задолженность.
Общая величина источников формирования запасов /ИФЗо/:
ИФЗо = ИФЗн+СКос , (27)
где СКос – особая часть собственного капитала, сдерживающая
финансовую напряженность.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами /КОССз/характеризует степень обеспеченности запасов
собственным капиталом.Показывает, в какой мере материальные запасы
покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении
заемных. Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости
предприятия.
Целесообразно рассмотреть многоуровневую схему покрытия запасов и
затрат источниками их формирования. В зависимости от соотношения
рассмотренных показателей (запасов и затрат, источников их покрытия и
увеличения можно условно выделить различные типы финансовой
устойчивости (рис.1).
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается
52
крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
Вряд ли она может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что
администрация предприятия не умеет, не желает или не имеет возможности
привлекать внешние источники финансирования для основной деятельности.
Рисунок 1- Схема идентификации типа финансовой
устойчивости
2. Нормальная устойчивость финансового состояния присуща
большинству предприятий. Ей характерны высокий уровень
рентабельностипредприятия и отсутствиенарушений финансовой
дисциплины.
3. Неустойчивое финансовое состояние сопряженно с нарушением
платежеспособности и характеризуется наличием нарушений финансовой
дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет,
Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования
ΔИФЗс
ΔИФЗн
ΔИФЗо
Определение типа финансовой устойчивости
Абсолютная
устойчивость
ΔИФЗс> 0
КОССз =
= ΔИФЗс> 1
З
Нормальная
устойчивость
ΔИФЗс< 0
ΔИФЗн> 0
КОССз =
= ΔИФЗн> 1
З
Неустойчивое
состояние
ΔИФЗс< 0
ΔИФЗн< 0
ΔИФЗо> 0
КОССз =
= ΔИФЗо> 1
З
Кризисное
состояние
ΔИФЗс< 0
ΔИФЗн< 0
ΔИФЗо< 0
КОССз =
= ΔИФЗо< 1
З
53
снижением доходности деятельности предприятия.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие
находится на грани банкротства, поскольку денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не
покрывает даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд .
На рисунке изображены характеристики запасов и затрат,
соответствующих каждому типу финансового состояния.
Абсолютная
устойчивость
Нормальная
устойчивость
Неустойчивое
состояние
Кризисное
состояние
ИФЗсИФЗнИФЗо Запасы
Минимальная
величина
запасов и
затрат
Нормальные
величины
запасов и
затрат
Избыточные
величины
запасов и
затрат
Чрезмерные
величины
неподвижных и
малоподвижных
запасов и затрат
Рисунок 2- Классификация финансовых ситуаций по степени
устойчивости финансового состояния
Величина собственных оборотных средств в отчетном периоде имеет
тенденцию к сокращению в основном за счет роста внеоборотных активов.
Собственных оборотных средств не хватает для образования запасов и
затрат, и с каждым годом недостаток средств становится все больше.
Однако в результате наличия краткосрочного заемного капитала
предприятие смогло обеспечить запасы финансовыми ресурсами.Но все же
этого одного показателя не достаточно для отнесения деятельности
предприятия к нормальному типу финансовой устойчивости. Коэффициент
обеспеченности запасов собственными средствами крайне невысок и имеет
тенденцию к снижению.
Таким образом, предприятие имеет III тип финансовой устойчивости –
неустойчивое положение. Оно характеризуется нарушением