22
достижении максимальной рыночной стоимости бизнеса. Помимо этого,
важной задачей финансового управления является выбор источников
финансирования мероприятия по реализации стратегии бизнеса:
1. Внешние источники финансирования – это бюджетные дотации,
банковские кредиты, средства от продажи акций, интеллектуальная
собственность, дотации внебюджетных некоммерческих фондов;
2. Внутренние источники финансирования включают полученную
прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения
предпринимателей, средства от страховой деятельности
10
.
Выбор источников финансирования деятельности организации или их
сочетаний выступает важным элементом системы управления его
деятельностью на всех ее этапах.
Стратегические задачи финансового управления подразумевают
максимизацию прибыли, повышение уровня инвестиционной
привлекательности предприятия, достижение им финансовой устойчивости в
долгосрочном периоде.
В современных рыночных условиях одной из приоритетных задач
является максимизация цены предприятия.
Текущие задачи финансового управления – достижение
сбалансированности потоков денежных средств (платежеспособности и
ликвидности компании), обеспечение высокого уровня рентабельности
производства и продаж посредством гибкой ценовой политики и сокращения:
1) обеспечение формирования достаточного объема финансовых
ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией
развития;
2) обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в
разрезе основных направлений деятельности предприятия;
3) оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия;
10
Турсунов Б.О. Антикризисное финансовое управление предприятием и меры их стабилизации в инновационной экономике / Б.О.
Турсунов // Инновационное развитие российской экономики. – 2016. – С. 321.
23
4) максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и
благоприятной политике налогообложения;
5) обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в
процессе его развития, т.е. обеспечение финансовой устойчивости и
платежеспособности
11
.
Таким образом, финансовая позиция предприятия характеризуется
комплексным, системным характером и отражает возможности
предотвращения или устранения неблагоприятных для бизнеса воздействий
внешней и внутренней среды посредством использования всего потенциала
современной науки финансового менеджмента, разработки и реализации на
предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер,
позволяющей устранить затруднения в реализации стратегии предприятия,
сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при
опоре на собственные ресурсы и с учетом возможностей привлечения
заемных.
Первичным показателем кризисной ситуации в финансовой позиции
организации является ее неплатежеспособность, что проявляется в нарушении
финансовых потоков, обеспечивающих производство и реализацию
продукции.
Неплатежеспособность как разбалансировка финансовых потоков
проявляется в недостатке оборотных активов, которые могут быть направлены
на погашение обязательств и отражают эффективность финансово-
экономической деятельности предприятия
12
.
Все многообразие существующих целей финансовой политики
предприятия можно свести к следующим:
извлечение прибыли, которая позволяет увеличивать стоимость
активов, доходы собственников бизнеса;
11
Михайлов И. А. Оценка финансового состояния компаний с применением международных стандартов финансовой отчетности /
И. А. Михайлов // Международный бухгалтерский учет. – 2013. – № 6. – С. 114.
12
Карпова Е.А. Методология определения финансового состояния организации в условиях новой экономики России / Е.А. Карпова
// АПК России. – 2016. – № 1. – С. 197.
24
порождение денежных потоков во избежание угрозы нехватки
денежных средств и дефицита источников самофинансирования;
поддержание уровня ликвидности, что позволяет сохранять
оптимальный уровень платежеспособности, наращивать ликвидные
активы, которые при необходимости могут быть использованы для
решения потенциальных проблем с платежеспособностью
13
.
Исходя из этих целей, экономистами выделяются три основных этапа
оценки финансовой позиции организации, которые включают
последовательно: оценку неплатежеспособности предприятия; оценку
финансовой устойчивости; оценку финансовой стабильности. Рассмотрим
более подробно содержание каждого этапа оценки.
Первый этап оценки стратегической финансовой позиции организации –
оценка степени неплатежеспособности. Сущность данного этапа оценки
заключается в сопоставлении денежных потоков от основной и
дополнительных видов деятельности и выявлении разницы между их
расходованием и поступлением.
Оценка неплатежеспособности проводится в двух аспектах: оценка
возможностей уменьшения размера текущих внешних и внутренних
финансовых обязательств компании в краткосрочном периоде; оценка
возможностей увеличения суммы денежных средств для погашения
просроченных и исполнения наиболее срочных обязательств.
При выявлении внешних признаков несостоятельности, к предприятию-
должнику применяются общие методы финансового оздоровления и
оперативные мероприятия по восстановлению платежеспособности.
Второй этап. Оценка финансовой устойчивости организации в
среднесрочном периоде производится как сопоставление возможностей
сокращения потребления финансовых ресурсов и увеличения положительного
потока прироста собственных финансовых ресурсов. Цель такой оценки –
13
Басалаева Е.В. Стратегический бухгалтерский учет и экономический анализ как основа будущего финансовой аналитики / Е.В.
Басалаева // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2014. – № 17. – С. 15.
25
выявление путей максимально быстрого и радикального снижения
неэффективных расходов предприятия.
Третий этап. Оценка финансового равновесия в длительном периоде.
Критериями такой оценки выступают показатели, характеризующие
производственный и рыночный потенциал предприятия:
1) показатели эффективности производства и реализации продукции;
2) показатели вероятности угрозы банкротства.
Расчетные коэффициенты эффективности стратегической финансовой
позиции предприятия включают такие показатели как:
коэффициенты соотношения собственных и заемных средств
(финансовой зависимости/автономности);
коэффициенты финансовой устойчивости;
показатели рентабельности собственного капитала,
показатели рентабельности краткосрочных финансовых вложений;
доля заемных средств в общей структуре капитала,
рентабельность краткосрочной кредиторской задолженности,
оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности и т.п.
Эти показатели отражают эффективность принятых финансовых
решений в прошедших периодах
14
.
Проводимая оценка стратегической финансовой позиции предприятия
также нередко дополняется расчетом таких показателей как: индекс запаса
финансовой прочности, порога рентабельности – они отражают границы, в
пределах которых компания может маневрировать своей финансовой
устойчивостью, принимая финансовые решения с требуемой ставкой
доходности и уровнем риска для сохранения текущего уровня финансовой
устойчивости и гибкости, а также продвижения предприятия согласно
принятой стратегии развития.
Следующая группа показателей включает коэффициенты
14
Петрушкан К.С. Ключевые показатели эффективности стратегии управления финансовыми рисками / К.С. Петрушкан, С.В.
Грицунова // Современные тенденции развития науки и технологий. – 2016. – № 4-8. – С. 90.
26
эффективности работы управленческого персонала, эффективности
организации системы риск-менеджмента на предприятии. Они показывают
рост качества управленческой деятельности, то есть отражают степень
использования квалифицированного труда, что повышает отдачу от вложений
в развитие персонала и вызывают рост рыночной стоимости акций и
добавочной стоимости, генерируемой в ходе предпринимательской
деятельности. Такие показатели рассчитываются на основании операционной
прибыли и общих издержек на оплату труда
15
.
Оценка деловой активности компании, ее платежеспособности,
рентабельности и финансовой устойчивости выступает предметом
оперативного или тактического финансового мониторинга
16
. Такой
мониторинг проводится в рамках существующей стратегии финансовой
безопасности, которая также может из меняться в кризисные периоды.
17
По результатам диагностики финансово-экономического состояния
устанавливается возможность сохранения и использования
производственного и рыночного потенциала предприятия
18
.
Задачами проводимой оценки также являются:
оценка конкурентных преимуществ продукции;
оценка денежного компонента в расчетах;
оценка оборачиваемости активов.
По результатам оценки производится выбор методов стратегического
оздоровления предприятия и необходимых корректировок его стратегии.
Методом финансового оздоровления в долгосрочной перспективе может
стать активный маркетинг с целью поиска перспективных рыночных ниш,
развитие продукта, углубления рыночной специализации предприятия.
В системе мер финансового оздоровления предприятия в первую
15
Хруцкий Р.В. Разработка финансовых стратегий компаний США / Р. В. Хруцкий // США. Канада. Экономика – политика –
культура. – 2013. – № 2. – С. 104.
16
Почитаев А.Ю. Перспективы и методические особенности разработки новых моделей финансовых стратегий / А.Ю. Почитаев //
Фундаментальные и прикладные исследования в современном мире. – 2014. – № 8. – С. 98.
17
Почитаев А.Ю. Комплексная оценка конкурентной позиции как ключевой этап формирования эффективной финансовой
стратегии / А.Ю. Почитаев, И.А. Филиппова // Финансы и кредит (Журнал категории ВАК). – 2014. – №45. – 68.
18
Хасанова Х. Антикризисное финансовое управление предприятием и меры его стабилизации / Х. Хасанова // Вестник
современной науки. – 2016. – № 8 (20). – С. 67.
27
очередь требуется широкое использование внутренних резервов финансовой
стабилизации. Это обусловлено тем, что их применение позволяет не только
снизить угрозу банкротства, но и в существенной степени избавить компанию
от зависимости от заемного капитала, ускорить процесс ее восстановление с
наименьшими издержками
19
.
В случае выявления угрозы банкротства предприятия для него может
быть назначен внешний управляющий. План внешнего управления
разрабатывается внешним управляющим не позднее одного месяца с момента
своего назначения и должен предусматривать меры по восстановлению
платежеспособности должника и сроки внешнего управления.
Выбор финансовой политики обусловлен во многом финансовой
устойчивостью предприятия к изменениям внешних и внутренних факторов
(рис. 1), что и определяет необходимость проведения ее оценки и разработки
направлений повышения ее эффективности.
Рисунок 1 – Факторы, оказывающие влияние на финансовую
политику предприятия
Внешними факторами являются:
макроэкономические условия (например, повышение налогового
бремени);
конъюнктура рынков (конкуренция, монополизация рынков и пр.);
правовые условия (регулирование деятельности и финансовых
19
Турсунов Б.О. Антикризисное финансовое управление предприятием и меры их стабилизации в инновационной экономике / Б.О.
Турсунов // Инновационное развитие российской экономики. – 2016. – С. 322.
28
операций);
социальные условия (уровень предпринимательской культуры,
регулирование трудовых отношений и пр.) и др.
К внутренним факторам относятся:
организационно-правовая форма предприятия;
его отраслевая принадлежность и виды деятельности;
объемы производства и занимаемая доля рынка;
организационная структура управления и система финансового
менеджмента на предприятии и пр.
20
В настоящее время, когда на экономические условия, оказывают
значительное влияние последствия введенных для Российской Федерации
финансовых санкций, предприятия сталкиваются с большим количеством
проблем в сфере финансовой деятельности, среди которых можно выделить
наиболее актуальные, такие как, проблемы осуществления сбыта продукции;
проблемы дефицита и доступности финансирования; проблемы распределения
финансовых ресурсов и инвестирования; проблемы нестабильности внешних
условий.
Поэтому, ключевыми направлениями финансовой политики
предприятий будет концентрация усилий в указанных сферах деятельности
предприятия. Решение по проблемам сбыта требует от предприятий
следующих решений: совершенствование их ценовой политики, проведение
оптимизации дебиторской задолженности, расширение финансовых
источников за счет осуществления новых видов деятельности, что в комплексе
и определяет «политику формирования финансовых ресурсов» предприятия
21
.
Проблемы дефицита финансовых средств, как правило, проявляются в
недостатке денежных оборотных активов. При решении данных проблем
определяющее значение играет размер ставок для привлечения финансовых
20
Когденко В.Г. Корпоративная финансовая политика: Монография. / В.Г. Когденко. – М.: ЮНИТИ, 2015. – С. 402.
21
Лесовая Н.В. Актуальные вопросы формирования финансовой политики предприятия / Н.В. Лесовая // Динамика
взаимоотношений различных областей науки в современных условиях. – 2017. – С. 144.
29
ресурсов, что связано в первую очередь с осуществляемыми видами
деятельности, поскольку, быстрый оборот средств, например, в торговой
сфере, позволяет получать высокую рентабельность привлеченного
финансирования. В иных отраслях следует проводить работу по оценке
обоснованности и стоимости займов, в том числе и поиск внутренних резервов
за счет более эффективного планирования движения денежных потоков.
Рациональное распределение финансовых ресурсов, а также инвестирование
средств может быть обеспечено за счет оптимального использования прибыли
и нахождения наиболее эффективных способов вложений денежных средств
предприятия, а также совершенствования инвестиционного проектирования.
Проблемы неблагоприятных внешних факторов могут решаться за счет
использования оптимизации налоговых выплат или путем создания
специальных резервных фондов, за счет которых покрывается дефицит
финансовых ресурсов предприятия. Все аспекты деятельности предприятия,
которые отражаются в различных типах учета (финансовом, налоговом,
управленческом), поддаются управлению с использованием различных
методов, которые наработаны в мировой практике и, составляют систему
управления финансами. Основная задача предприятия – это переход к
управлению финансовыми средствами на основе проведенного анализа его
финансово-экономического состояния при учете стратегических целей
предприятия, которые являются адекватными рыночным условиям, а также
поиска путей для их достижения (рис. 2).
22
При разработке эффективной финансовой политики перед
предприятиями возникает основная проблема – это совмещение интересов
развития предприятия, наличие необходимого уровня денежных средств для
ее проведения и при этом сохранение высокой платежеспособности самого
предприятия (рис. 3).
22
Маркина С.А. Финансовый менеджмент / С.А. Маркина, Н.А. Машкина. – Курск: Юго-Западный государственный университет,
2012. – С. 71.
30
Рисунок 2 – Стратегические задачи финансовой политики
Если были выявлены проблемы взаимодействия с партнерами, следует
провести работы по совершенствованию финансовых взаимоотношений для
снижения рисков неплатежеспособности. В случае ухудшения финансового
состояния предприятия в краткосрочном периоде необходима разработка мер
для нейтрализации выявленных негативных факторов и повышении
показателей устойчивости и ликвидности предприятия.
Рисунок 3 – Направления реализации финансовой политики
предприятия
При возникновении угрозы банкротства в рамках финансовой политики
необходимо предпринять усилия по финансовому оздоровлению предприятия,
31
где должен быть предусмотрен комплекс финансовых и иных мероприятий по
эффективности управления всеми процессами (рис. 4).
Рисунок 4 – Пути совершенствования финансовой политики
предприятия
Решение этих проблем возможно при наличии у предприятия
эффективно работающей системы финансового управления, которая
своевременно реагирует на возникающие проблемы на пути устойчивого
развития предприятия, за счет устранения выявленных недостатков или
минимизации их негативного воздействия, в том числе и за счет постоянного
расширения используемых финансовых инструментов
23
.
1.3 Структура и разновидности финансовой политики организации
Процесс формирования финансовой политики предприятия, как
правило, может сводиться к решению двух типов задач: привлечения средств
(финансирования) и вложения средств с целью получения прибыли или
другого положительного эффекта (инвестирования). Самая общая
рекомендация при этом сводится к необходимости формирования нескольких
(множества) альтернативных вариантов и выбора лучшего из них по
23
Маркина С.А. Выбор источников финансирования текущей деятельности организации / С.А. Маркина, Ю.Н. Гордикова //
Финансы. Управление. Инновации Сборник научных статей. Курск, 2016. – С. 126.