21
увеличения серийности выпуска изделий с использованием оборудования
большей единичной мощности (т.е. получения так называемой экономии на
масштабах производства).
Стратегия, направленная на расширение доли рынка сбыта,
способствует повышению эффективности производства за счет более высокой
доли вновь созданной стоимости (условно – чистой продукции) в общем объеме
реализованной продукции, темпов роста оборотов предприятий. Рост доли
рынка сбыта непосредственно связан с достижением превосходства над
конкурентами. А это во многом связано с повышением потребительских
качеств, технического уровня продукции, качества обслуживания
потребителей, выгодно отличающих продукцию данного предприятия, с
реализацией других его сравнительных преимуществ. Реализация данной
стратегии может также способствовать повышению эффективности
производства за счет снижения удельных издержек по реализации продукции
(т.е. за счет уменьшения товарных запасов, расходов по хранению изделий и
т.п.)
23
.
В рамках инновационного программирования НИОКР,
ориентированного на создание и производственное освоение нововведений,
осуществляется не только создание и внедрение прогрессивных технологий, но
и разработка принципиально новых видов продуктов, более высокого качества
и не имеющих близких аналогов на рынке. Данная стратегия оказывает
положительное воздействие на динамику эффективности производства за счет
как снижения затрат (освоение новых технологий), так и увеличения
результата. В условиях рынка для успешной борьбы с конкурентами
предприятия при высоких темпах НТП вынуждены не просто
приспосабливаться к сложившейся продуктовой структуре, а часто кардинально
менять ее, формируя рынки новых товаров и услуг.
22
Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций [Электронный ресурс]: учеб. пособие
для студентов вузов, обучающихся по направлениям подготовки «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»,
«Финансы и кредит» / Л. Т. Гиляровская, А. В. Ендовицкая. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – С. 31.
23
Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие
/ И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. - М.: НИЦ Инфра-М, 2017. – С. 22
22
Естественно, что в реальной хозяйственной практике указанные виды
стратегий первого типа тесно переплетаются. Так, по мере увеличения
производства новых продуктов, освоения их конкурентами предприятие-
первопроходец (или фирма-пионер) на этом рынке для сохранения или
увеличения своей доли рынка должно позаботиться уже о более приемлемом
для потребителей (в условиях выбора) уровне цен, а значит, и о минимизации
издержек производства.
Среди стратегий второго типа можно выделить
24
:
– стратегию максимизации (искусственного завышения) издержек
производства;
– стратегию перекладывания роста издержек производства на
потребителя (СРМ, от англ. cost pass-along management);
– имитационное программирование НИОКР;
– стратегию манипулирования «портфелем вложений капитала».
Стратегия максимизации издержек производства направлена на
увеличение прибыли за счет государственных или иных субсидий при
отсутствии прямой (внутриотраслевой) Ценовой конкуренции. В США,
например, эта стратегия получила наибольшее распространение на
предприятиях военно-промышленного комплекса
25
.
В рамках СРМ рост издержек производства (например, и результате
роста цен на сырье и материалы), и опять же при ослаблении внутриотраслевой
конкуренции (например, при введении высоких тарифов на импорт готовых
изделий), непосредственно учитывается в цене продукции, т.е. перекладывается
на потребителя. Предприятия в условиях высоких темпов инфляции и быстрого
обесценения инвестиций с длительным сроком окупаемости стараются не
заменять те виды ресурсов, цены на которые возросли, или не начинать
внедрение новых ресурсосберегающих технологий, если это требует крупных
24
Володин А.А. Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник / А.А. Володин, Н.Ф. Самсонов, Л.А.
Бурмистрова; Под ред. А.А. Володина. - 2-e изд. - М.: ИНФРА-М, 2015. – С. 210.
25
Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций [Электронный ресурс]: учеб. пособие
для студентов вузов, обучающихся по направлениям подготовки «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»,
«Финансы и кредит» / Л. Т. Гиляровская, А. В. Ендовицкая. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – С. 15.
23
капиталовложений. Происходит только корректировка отпускных цен при
неизменном уровне эффективности производства
26
.
При имитационном программировании НИОКР экономический
результат достигается за счет обновления ассортимента продукции за счет
«косметических» улучшений в уже имеющихся на рынке продуктах (упаковка,
дизайн, цвет и т.п.). Получить краткосрочную прибыль в рамках такой
стратегии можно, но вряд ли она может обеспечить конкурентоспособность
предприятия на длительную перспективу. Тем более что заметных изменений в
уровне и темпах роста эффективности производства в этом случае происходить
не будет, поскольку соотношение затрат и результатов не меняется. В
сущности, имитационное программирование НИОКР – одно из проявлений
стратегии СРМ, но уже применительно к преимущественно неценовой форме
конкуренции
27
.
Стратегия манипулирования «портфелем вложений капитала», в рамках
которой осуществляются скупка и продажа действующих предприятий и
активов фирм, слияния и поглощения одних фирм другими путем операций с
ценными бумагами на фондовой бирже, негативно влияет на динамику
эффективности производства вследствие непроизводительного отвлечения
капитала: техническая модернизация производственных мощностей, прирост
капиталовложений в развитие производства не происходит, а финансовые
ресурсы используются лишь на перераспределение имеющегося
производственного аппарата между собственниками средств производства.
Основной акцент при этом делается на улучшение текущего финансового
положения предприятия, на повышение его способности удовлетворять
запросам той части держателей акций, которые заинтересованы, прежде всего, в
стабильном получении высоких дивидендов или в игре на колебаниях курса
акций, но никак не в долгосрочном увеличении стоимости ценных бумаг
предприятия.
26
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / А.П. Гарнов. - М.:
НИЦ ИНФРА-М, 2017. – С. 153.
27
Финансовый анализ: Учебное пособие / Л.М. Куприянова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. – С. 27.
24
Преобладание каждого из типов стратегий определяется действием ряда
факторов хозяйственной деятельности предприятий. Например, для стратегий
ведущих японских фирм, прежде всего, характерна растущая диверсификация
производства. Она связана с появлением новых идей и технологий
(инновационное программирование НИОКР), с необходимостью выхода на
новый рынок, когда обнаруживается, что на прежнем рынке наметился спад,
появилась возможность захватить более высокую долю на новом рынке
(стратегия «доли рынка») или создалась какая-либо иная угроза замедлению
темпов роста компании. Производство диверсифицируется потому, что такова
индустриальная политика правительства, предоставляющая дополнительные
стимулы тем компаниям, которые осваивают новые отрасли промышленности и
новые рынки сбыта, и т.п.
28
При этом первоначально акцент может делаться на одни виды
хозяйственных стратегий, а затем – на другие. Японские промышленные
компании при освоении новых для себя рынков (отраслей) стремились сначала
лидировать по издержкам производства, что позволяло им начинать с
небольшой доли рынка, постепенно ее повышая. А по достижении
определенной доли рынка все большее значение приобретали инновационная
активность и совершенствование производства. По мере того как снижалась
доля издержек на заработную плату в стоимости продукции, компании
стремились не увлекаться капиталовложениями в новую технику, а добиваться
максимальной отдачи от имеющегося производственного оборудования,
тщательно рассчитывая экономическую эффективность инвестиционных
программ.
В целом изменение в соотношении стратегий зависит от управления на
макроэкономическом уровне и от дальновидности предприятий, их готовности
пожертвовать краткосрочной прибылью в обмен на более высокую,
долгосрочную.
28
Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие
/ И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. - М.: НИЦ Инфра-М, 2017. – С. 36.
25
Важнейшим фактором, определяющим соотношение двух типов
хозяйственных стратегий, является степень и основные формы рыночной
конкуренции. Так называемая совершенная ценовая конкуренция
производителей в рамках одной отрасли вынуждает руководство предприятия
искать пути по снижению издержек производства, реализовывать
нововведения, способствующие этому. Таким образом, высокая степень
внутриотраслевой ценовой конкуренции является важным условием,
способствующим повышению эффективности производства, диверсификации
хозяйственной деятельности
29
.
Однако при определенных обстоятельствах, деформирующих условия
внутриотраслевой конкуренции (высокие темпы инфляции или барьеры для
импорта, особенности налоговой политики правительства, степень
милитаризации экономики или доля госзаказов в объеме производства и др.),
предприятия могут предпочитать иной путь диверсификации: продажу или
приобретение уже имеющихся предприятий и производственных мощностей в
других отраслях вместо создания новых продуктов.
Другим важным фактором, определяющим доминирование того или
иного типа финансовых стратегий, выступает соотношение темпов роста
стоимости рабочей силы и активной части основного капитала,
непосредственно замещающего живой труд. Данное соотношение во многом
предопределяет, в каких масштабах предприятие будет осуществлять
механизацию и автоматизацию производства, внедрять новую
трудосберегающую технику и технологию. Если заработная плата возрастает
более быстрыми темпами, чем стоимость активной части основного капитала,
то у управляющих фирм имеется больше стимулов для увеличения инвестиций
в новую технику и технологию, так как это ведет к общему понижению уровня
производственных затрат
30
.
29
Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы: Учебник / Симоненко Н.Н., Симоненко В.Н. -
М.:Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2017. – С. 222.
30
Современный стратегический анализ: Учебник / Л.Е. Басовский. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. – С. 56.
26
Важное значение для процесса формирования финансовых стратегий в
условиях рынка имеет фактор времени. Ввиду относительно длительного
периода оборота основного капитала, существования значительного лага в
получении прибыли от инвестиций в производственное оборудование и
разработку новых продуктов и технологий, преобладание стратегий первого
типа предполагает помимо невысокой инфляции еще и известную устойчивость
финансово-хозяйственной конъюнктуры, относительно невысокую степень
риска новых капиталовложений.
Увеличение темпа инфляции может заставить корпорации отказаться от
осуществления инвестиций в разработку и реализацию крупномасштабных
проектов перестройки производственного аппарата, поскольку реальный размер
прибыли, который может быть получен через несколько лет, будет существенно
снижен. Отсюда и стремление корпораций вкладывать средства в
быстроокупающиеся проекты даже в ущерб росту эффективности производства
или же вообще отрывать средства от производительного использования. С
другой стороны, обесценивание ценных бумаг корпораций относительно их
активов или искусственное завышение курса акций на фондовой бирже в
сравнении с реальной стоимостью активов делает операции на рынке
фиктивного капитала куда более выгодными (с точки зрения максимизации
текущих финансовых результатов коммерческой деятельности), нежели
приобретение существующих предприятий или создание новых.
На соотношение двух типов финансовых стратегий в связи с этим
фактором может оказать определенное воздействие и структура активов
компаний. Так, высокая доля акционерного капитала в активах корпорации
может объективно вынуждать управляющих ориентироваться на стратегии
второго типа, на получение краткосрочной прибыли. Существенное влияние
имеет здесь и экономическая политика правительства, эффективность
государственного регулирования рынка.
В современных условиях важное значение имеет государственное
стимулирование структурной перестройки промышленности, обеспечение
27
интенсивного межотраслевого перелива труда и капитала, преимущественное
развитие новейших отраслей (индустриальная политика с выделением
приоритетных отраслей).
Для реального повышения эффективности производства одной
заинтересованности руководства предприятий в инвестировании в расширенное
воспроизводство основного капитала, ориентации на стратегии первого типа
недостаточно, как недостаточно просто приобрести технику, чтобы получить
конечный продукт. Для этого нужно еще организовать процесс внедрения и
использования производственного оборудования, а уровень и динамика
эффективности производства будут зависеть от качества внутрифирменного
планирования, от систем и структур управления, форм организации и
стимулирования труда. Развитие и совершенствование внутрифирменного
планирования, в свою очередь, находятся в зависимости от того, какой тип
финансово-хозяйственных стратегий является доминирующим. При
доминировании стратегий первого типа развитие осуществляется более
интенсивными темпами, требует вовлечения все большего объема ресурсов
(прежде всего кадровых), а при преобладании стратегий второго типа развитие
происходит более медленными темпами.
При формировании финансовой стратегии корпорации существенное
влияние оказывают основные подходы к ее разработке и внедрению, о которых
пойдет речь в следующем параграфе выпускной квалификационной работы.
1.3. Основные подходы к разработке и внедрению финансовой
стратегии корпорации
На современном этапе все большее число корпораций осознают
необходимость сознательного перспективного управления финансовой
деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и
форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся
условиям внешней финансовой среды. Эффективным инструментом
перспективного управления финансовой деятельностью корпорации,
28
подчиненного реализации целей общего его развития в условиях происходящих
существенных изменений макроэкономического характера, системы
государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры
финансового рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает
финансовая стратегия.
Важную роль в парадигме стратегического управления играет
дифференциация видов стратегий развития корпорации по их уровням. В
системе этого управления, как правило, выделяют три основные вида стратегий
– корпоративную стратегию (определяющую перспективы развития
организации в целом), стратегии отдельных хозяйственных единиц (бизнес-
единиц), направленные на обеспечение конкурентных преимуществ
конкретного вида бизнеса и повышения его рентабельности, функциональные
стратегии, сформированные по основным видам деятельности компании.
Место и роль финансовой стратегии неоднозначно оценивается в
экономической литературе. Так И.А. Бланк
31
представляет место финансово-
хозяйственной стратегии в стратегическом наборе предприятия различных
видов стратегии как отражено на рисунке 3.
Выделение данных элементов иллюстрирует формирование четырех
видов действий при разработке корпоративной стратегии.
Во-первых, это действия по достижению диверсификации. Этот аспект
корпоративной стратегии определяет, будет ли диверсификация
ограничиваться несколькими отраслями промышленности или
распространится на многие, что и определить будущую позицию компании в
каждой из целевых отраслей. Во-вторых, улучшение общих показателей работы
в тех отраслях, где уже действует фирма. По мере утверждения позиции
компании в выбранных отраслях корпоративная стратегия концентрируется на
улучшении работы во всех сферах деятельности компании. Решения должны
быть приняты в отношении усиления конкурентных позиций в долгосрочной
перспективе и доходности предприятий, в которые вложены средства. В-
31
Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. [Текст] – К.: «Ника-Центр», «Эльга», 2016. – С. 120.
29
третьих, необходимо нахождение путей получения синергетического эффекта
среди родственных хозяйственных подразделений и превращение его в
конкурентное преимущество, поэтому, чем сильнее у компании связь между
различными направлениями деятельности, тем больше у нее возможность для
совместных усилий и достижения конкурентных преимуществ.
Рисунок 3. Место финансовой стратегии в стратегическом наборе
корпорации
30
И, в-четвертых, создание инвестиционных приоритетов, и перелив
ресурсов компании в наиболее перспективные области. Различные сферы
деятельности диверсифицированных компаний отличаются друг от друга с
точки зрения дополнительного инвестирования средств, поэтому руководителю
компании необходимо ранжировать привлекательность инвестирования в
различные сферы деятельности для распределения в наиболее перспективные
направления.
Блок функциональные стратегии включает в себя: маркетинговую,
производственную, финансовую, инвестиционную, которые должны быть четко
скоординированы и взаимоувязаны.
Завершает модель на рисунке 3 блок операционная стратегия компании.
В данном блоке были выделены элементы, позволяющие обеспечить
выполнение стратегически важных оперативных задач. Сделанные
преобразования позволяют более четко и наглядно представить себе развитие
одного из основных направлений компании – разработку стратегии, а также
выстраивание стратегической пирамиды – в какой именно последовательности
должна осуществляться разработка стратегии компании.
С учетом места финансовой стратегии в стратегическом наборе
предприятия И.А. Бланк определяет ее сущностные характеристики
32
:
– финансовая стратегия корпорации является одним из видов его
функциональных стратегий;
– в системе функциональных стратегий корпорации финансовая
стратегия занимает одно из ведущих мест;
– финансовая стратегия охватывает все основные направления развития
хозяйственной деятельности и финансовых отношений корпорации;
– процесс разработки финансовой стратегии определяет необходимость
формирования специфических финансовых целей долгосрочного развития
корпорации;
– процесс разработки финансовой стратегии предопределяет выбор
наиболее эффективных направлений достижения поставленных целей;
32
Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. [Текст] – К.: «Ника-Центр», «Эльга», 2016. –с. 121