25
- изыскать резерв, а также обеспечить мобилизацию ресурсов
корпорации для эффективного использования производственных мощностей,
основных фондов и оборотных средств;
- поиск и обеспечение корпорации финансовыми ресурсами для
производственно-хозяйственной деятельности;
- контролировать эффективное вложение временно высвободившихся
денежных средств корпорации для получения максимальной прибыли;
- определить способы реализации успешной финансовой стратегии ;
- изучить финансовые и стратегические взгляды вероятных
конкурентов, а также их финансовые возможности;
-разработать и обеспечить исполнение мероприятий по укреплению
финансовой устойчивости;
- найти методы управления кадровыми ресурсами корпорации в
условиях неустойчивого или кризисного финансового состояния.
При выработке финансовой стратегии особое внимание уделяется
следующим факторам:
1) обнаружению денежных доходов и мобилизации внутренних
ресурсов;
2) снижению себестоимости продукции до минимума;
3)определению потребности в оборотных средствах;
4) рациональному использованию капитала;
5) правильному распределению и использованию прибыли;
Изучение, обобщение и анализ опыта организации корпоративных
финансов, как зарубежных стран, так и отечественных предприятий,
позволил рекомендовать использовать следующие основные принципы
современной организации финансов предприятий и корпораций:
- во-первых, плановости;
-во-вторых, финансового соотношения сроков;
-в-третьих, взаимозависимости финансовых показателей;
-в-четвертых, гибкости;
26
-в- пятых, уменьшение финансовых издержек , а также сведение их к
минимуму;
-в-шестых, рациональности и эффективности;
- в-седьмых, финансовой устойчивости.
При разработке финансовой стратегии и организации системы
управления финансами корпораций важно следовать всем
вышеперечисленным принципам. Причем нужно обязательно учитывать:
отраслевую принадлежность, сферу и виды деятельности, а также
организационно-правовые формы деятельности.
Формированию финансовой стратегии предшествует в обязательном
порядке анализ финансового состояния предприятия.[19]
Финансовая стратегия обычно разрабатываются в нескольких
вариантах (не менее трех), причем во всех вариантах обязательно
приводится, как количественная оценка предложений , так и их воздействия
на структуру баланса предприятия.
При выработке финансовой стратегии корпорации, особо важное
значение придается полноте выявления денежных доходов и мобилизации
имеющихся внутренних ресурсов, нахождению потребности в оборотных
средствах и рациональному, а также эффективному использованию капитала,
уменьшению себестоимости продукции и, наконец, правильному
распределению и использованию прибыли. Формировать финансовую
стратегию надо с учетом всех возможных рисков, а именно, риска
неплатежей, скачков инфляции и других форс-мажорных обстоятельств.
Финансовая стратегия обязательно должна быть составлена в соответствии с
производственными задачами. В случае надобности она может быть
откорректирована и изменена. Контроль за исполнением финансовой
стратегии должен содержать проверку поступления доходов, а также
экономное, эффективное и рациональное их использование. Ведь хорошо
налаженный финансовый контроль с привлечением хорошо обученных и
27
грамотных специалистов позволяет выявить внутренние резервы, а также
повысить рентабельность, увеличивая денежные накопления.[10]
Финансовая стратегия приводит к успеху лишь в том случае, когда
теория и практика взаимно сбалансированы, а также когда финансовые
стратегические цели совпадают с реальными экономическими и
финансовыми возможностями корпорации.
Различают следующие виды финансового анализа - внешний и
внутренний. Внешний финансовый анализ осуществляется сторонними
организациями например, аудиторскими фирмами. Он, с одной стороны,
более формализован и менее детализирован, однако, с другой стороны
проводится более квалифицированными специалистами и конечно же
является более объективным. А вот внутренний финансовый анализ как раз
более детализирован и гораздо шире. Ведь его можно проводить, применяя
всю внутреннюю информацию, которая недоступна внешним аналитикам.
Вместе с тем самым большим недостатком внутреннего анализа является то,
что он более субъективен. Другим недостатком внутреннего анализа можно
назвать то, что он проводится работниками предприятия, которые чаще всего
не подготовленными для этой работы. На самом же деле исполнителями
финансового анализа на предприятии должны быть финансовые
менеджеры.[11]
Рассмотрим оптимизацию основных и оборотных средств. Основные
средства - это здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и
силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы
и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент,
производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий и
продуктовый скот, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и
прочие основные средства. Имеющиеся в собственности организации
земельные участки, а также объекты природопользования, такие, как, вода,
недра и другие природные ресурсы, также относятся к основным средствам.
28
В бухгалтерском учете и отчетности основные средства отражаются по
первоначальной стоимости, а именно по фактическим затратам на их
приобретение, сооружение или изготовление. В случаях реконструкции или
частичной ликвидации соответствующих объектов допустимо изменение
первоначальной стоимости основных средств.
Состав оборотных средств корпораций имеет огромное значение в
процессе финансирования и кредитования их деятельности. К оборотным
средствам относятся запасы товарно-материальных ценностей, дебиторская
задолженность, а также краткосрочные финансовые вложения и денежные
средства.
Оптимизация распределения прибыли.
Прибыли можно дать следующее определение. Прибыль это денежное
выражение основной части денежных накоплений, создаваемых
предприятиями любой формы собственности. Прибыль, как экономическая
категория, характеризует финансовый результат предпринимательской
деятельности предприятия, являясь показателем, наиболее полно
отражающим эффективность производства. Прибыль является одним из
основных финансовых показателей плана и оценки хозяйственной
деятельности предприятий. За счет прибыли осуществляются финансовые
мероприятия по научно-техническому и социально-экономическому
развитию предприятий, а также увеличение фонда оплаты труда их
работников.[9]
Распределение и использование прибыли представляет собой очень
важный процесс, который обеспечивает покрытие потребностей
предпринимателей, а также формирование доходов государства.
Механизм распределения прибыли обязательно должен быть построен
таким образом, чтобы он в полной мере способствовал повышению
эффективности производства, а также очень важно для экономики, чтобы
этот механизм стимулировал развитие новых форм хозяйствования.
29
Финансовую активность корпорации можно определить, в первую
очередь, объемами средств, которые она может привлечь. Хотя такое
привлечение не должно быть только самоцелью. Объемы средств,
привлекаемых корпорацией, напрямую зависят как от состояния рынка, так и
от инвестиционных потребностей. В связи с этим давайте разберем
следующие понятия:
-во-первых, это инвестиционные ресурсы, которые можно
охарактеризовать как средства, имеющиеся в распоряжении корпорации;
- во-вторых, это инвестиционный потенциал или другими словами,
ресурсы, которые можно мобилизовать и использовать на финансовом
рынке;
-в-третьих, это инвестиционные потребности, которым можно дать
такое определение - это объем средств, который необходим всем
подразделениям корпорации для того, чтобы реализовывать комплексную
инвестиционную программу;
- в-четвертых, это инвестиционная программа, которая разработана в
рамках финансовой стратегии корпорации и включает направления, сроки и
объемы инвестиций по всем проектам;
- и наконец, в-пятых, это потребность корпорации в инвестиционных
ресурсах, которую можно определить, как разность между
инвестиционными потребностями и инвестиционными ресурсами.
Согласно общепринятым в мировой практике положениям, любая
совокупность инвестиционных ценностей, которая находится в
собственности одного инвестора, называется инвестиционным портфелем.
Составляющие инвестиционного портфеля представляют собой
инвестиционные ценности различных видов, каждый из которых обладает
отличительными чертами. Эти виды можно классифицировать следующим
образом:
1) материальные и нематериальные (по степени материализации);
30
2) краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные (по времени
возврата вложенных средств);
3)высокого риска, среднего риска и низкого риска (по степени риска);
4) дорогостоящие, средней стоимости и дешевые (по объему требуемых
инвестиционных ресурсов);
5) спекулятивные и прямого участия (по целевому использованию);
Давайте рассмотрим их более подробно.
При помощи степени материализации можно различать следующие
инвестиционные ценности: нематериальные (права, технологии и
интеллектуальный потенциал персонала), и материальные (недвижимость и
оборудование).
Учитывая отдаленность возврата вложенных средств, можно
прогнозировать срок возврата средств и выстроить план финансовых
потоков.
С помощью степени риска инвестор может устанавливать оптимальную
плату за риск при вложении в конкретную инвестиционную ценность.
Высокорискованным инвестициям дали следующее название - венчуры.
Инвестиции среднего риска - это самая распространенная группа, к которой
можно отнести практически все корпоративные ценные бумаги, типовые
инвестиционные проекты, а также инвестиции в переподготовку персонала.
К низкорискованным инвестициям можно отнести государственные ценные
бумаги, объекты тезаврации.[55]
На этапе оценки инвестиционных возможностей инвестора обязательно
рассчитывается объем требуемых инвестиционных ресурсов, что позволяет
разделить объекты на приемлемые и неприемлемые для инвестиций.
Как же можно охарактеризовать целевое использование
инвестиционных ценностей? Попробуем разобраться. Спекулятивные
инвестиционные ценности, как правило, используются для перепродажи. В
данном случае инвестор может сколь угодно долгий срок удерживать
приобретаемую инвестиционная ценность, после чего она может быть
31
продана по более высокой цене. Причем инвестор не участвует
непосредственно в изменении рыночной стоимости данной инвестиционной
ценности. Вместе с тем, инвестиционные ценности прямого участия
разрешают инвестору влиять на изменение их рыночной стоимости.
Рассмотренная выше классификация является общей для всех видов
инвестиций, поэтому считается целесообразным ее применение для целей
управления инвестиционным портфелем предприятия.
Определение экономической эффективности вложения средств в
инвестиционную ценность является одной из самых главных задач при
выборе направления инвестирования. Целесообразным считается
составление отдельного инвестиционного плана по каждому объекту.
Объектами реальных инвестиций являются основные фонды
(строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания,
сооружения) и программы федерального, регионального или иного уровня.
Их можно классифицировать по следующим признакам:
1) направленности проекта;
2)объемам инвестиций;
3) характеру и степени участия государства;
4) характеру и содержанию инвестиционного цикла;
5) эффективности использования вложенных средств.
Можно выделить следующие формы реальных инвестиций- это
комплексные инвестиционные проекты, землю и любое другое имущество,
которое используется в производстве и обладает ликвидностью.
К объектам финансовых инвестиций можно отнести следующие
ценные бумаги -государственная облигация, облигация, вексель, чек,
депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная
книжка на предъявителя, акция, приватизационные и другие документы,
которые в соответствии с законом можно отнести к числу ценных бумаг.
32
Корме этого к объектам финансовых инвестиций относятся объекты
тезаврации, другими словами, бумажные деньги или золото, накапливаемые
населением для страхования сбережений от инфляционного обесценения.
Объекты финансовых инвестиций можно также разделить по виду
имущественных требований на следующие: долговые, именные и
материальные.
Объекты интеллектуальных инвестиций это технологии, квалификация
сотрудников и результаты научных исследований.
Инвестиции в технологии это затраты на совершенствование
действующих, а также на разработку и внедрение новых производственных
процессов. Инвестиции в квалификацию сотрудников – это затраты на
обучение, повышение квалификации, переквалификацию работников.
Наконец, инвестиции в результаты научных исследований можно
охарактеризовать как затраты на проведение исследований в интересах
инвестора.
Главной целью инвестиционной стратегии является формирование
инвестиционного портфеля (диверсифицированная совокупность вложений в
различные виды активов). Портфельная стратегия неотделима от стратегии
финансов хозяйствующего субъекта. Она включает не только размещение
капитала и ресурсов, но также и их продажу или приобретение. Благодаря
портфельной стратегии происходит рост накоплений за счет внешних
субъектов вложений.
Безопасность и доходность вложений, их стабильный рост и высокая
ликвидность являются основными и главными принципами формирования
инвестиционного портфеля.
Безопасность можно охарактеризовать как неуязвимость инвестиций
от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность
получения дохода.[21]
33
Способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные
деньги называется ликвидностью инвестиционных ценностей. Наиболее
низкой ликвидностью обладает, как правило, недвижимость.
Всеми вышеперечисленными свойствами не обладает ни одна из
инвестиционных ценностей. В связи с этим становится неизбежным
компромисс. Достижение наиболее оптимального сочетания между риском и
доходом для инвестора становится главной целью при формировании
портфеля. Создавая портфель, инвестор обязан определить для себя
параметры, которыми он будет пользоваться. Другими словами, используя
соответствующий набор инвестиционных инструментов, вкладчик может до
минимума снизить риск потерь и до максимума увеличить доход.
Диверсификация портфеля служит одним из методов снижения риска
крупных потерь. Диверсификация это вложение средств в проекты и ценные
бумаги с различными уровнями доходности и надежности . Когда
вкладываемые средства распределяются между множеством разных видов
вложений, то конечно же риск намного снижается. Это происходит за счет
того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля могут
быть компенсированы высокими доходами- по другому. Обычно
оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей
инвестора, но наиболее распространенная величина -это от 8 до 20 различных
элементов инвестиционного портфеля.
К основным параметрам, которыми инвестор будет руководствоваться
в инвестиционной деятельности, относятся:
- во-первых, сочетание доходности и риска портфеля;
- во-вторых, тип портфеля;
-в-третьих, состав портфеля;
-в- четвертых, схема управления портфелем.
Инвестиционные стратегии определяются следующими факторами:
-финансовой стратегией;
- типом стратегии
34
-типом и целями портфеля;
- состоянием рынка;
- общеэкономическими факторами, такими, как, например, фаза
хозяйственного цикла;
- необходимостью поддержания заданного уровня ликвидности и
доходности при минимизации риска;
-наличием законодательных льгот или же, напротив, ограничений на
инвестирование.
На практике различные стратегии комбинируются между собой,
накладываясь друг на друга, и создавая сложные комбинированные варианты
портфельной стратегии.