45
можно сделать такой вывод: со стороны амортизации была также
незначительно подвержена воздействию и величина прибыли.
И наконец, перейдем к анализу дискреционных затрат, приведенному в
таблице 9.
Таблица 9 Анализ дискреционных затрат (тыс.руб.)
Наименование показателя
2015г.
2016г.
Выручка от реализации
492 284
512 302
Основные средства по остаточной
стоимости
659 295
562 641
Административные расходы
27 987
38 235
Прочие расходы
16 792
19 326
Административные расходы в процентах
к выручке от реализации
5,69
7,46
Прочие расходы в процентах к выручке
от реализации
3,41
3,77
Прочие расходы в процентах к
стоимости основных средств
2,55
3,43
Цель данного анализа это исследование величины дискреционных
затрат в общем объеме выручки от реализации.
В дискреционные затраты входят все затраты, не связанные с
непосредственным выпуском продукции: административные расходы,
расходы на эксплуатацию и ремонт основных средств, на рекламу и другие
расходы. Как видно из таблицы 9, в 2016 году расходы по каждой статье
немного увеличились по сравнению с 2015 годом. Это является не самым
лучшим показателем.
2.2 Анализ финансовой устойчивости OOО «Агро+»
46
Основным и важным показателем, используемым для оценки
финансового состояния корпорации, выступает способность ее активов
быстро и с меньшими издержками быть реализованными на рынке. Говоря о
ликвидности организации, подразумевается наличие у нее оборотных
средств, в таких размерах, которые являются теоретически достаточными для
погашения краткосрочных обязательств, пусть даже если и с нарушением
сроков их погашения.
Корпорация может быть ликвидной в большей или меньшей степени.
Ведь в составе ее текущих активов содержатся различные оборотные
средства, среди которых имеются не только легкореализуемые, но и
труднореализуемые активы, которые служат для погашения внешней
краткосрочной задолженности. Статьи текущих активов по степени
ликвидности условно делятся на три группы:
1)ликвидные средства, которые находятся в немедленной готовности к
реализации, такие как, денежные средства и высоколиквидные ценные
бумаги;
2)ликвидные средства, которые находятся в распоряжении корпорации,
такие, как обязательства покупателей и запасы товарно-материальных
ценностей;
3)неликвидные средства, такие, как сомнительная дебиторская
задолженность и незавершенное производство.
Отнесение к указанным группам тех или иных статей оборотных
средств может меняться в зависимости от конкретных условий деятельности
корпораций. Так, например, дебиторская задолженность бывает
разнообразной по своему составу, и одна ее часть может быть во второй
группе, другая же часть может попасть в третью группу. Или же, к слову,
незавершенное производство при различной длительности
производственного цикла может находиться либо во второй, либо в третьей
группе и так далее.
47
В краткосрочных обязательств корпорации можно выделить
обязательства разной степени срочности.
Оценка ликвидности баланса осуществляется с помощью расчета
финансовых коэффициентов ликвидности, которые отображают способность
корпорации оплачивать свои ежедневные затраты, а также способность
выполнять краткосрочные обязательства в срок и в полном объеме.
Пользуясь вышеперечисленными показателями, можно ответить на
вопрос, способно ли предприятие свои краткосрочные финансовые
обязательства вовремя. Это имеет отношение к наиболее ликвидной части
имущества, а также к обязательствам с наименьшим сроком оплаты.
Финансовые коэффициенты ликвидности можно рассчитать, применяя
соответствующие статьи бухгалтерского баланса. В таблице. 10 рассмотрены
показатели ликвидности и их нормативные ограничения.
Таблица 10 Показатели ликвидности и их нормативное
ограничение
Наименование показателей
Формула для расчета
Нормат
ивные
ограничения
Коэффициент абсолютной
ликвидности(Кабл)
Кабл = (ДС + КФВ) / КО, где
ДС - денежные средства (стр.
260 разд. 2 Баланса), КФВ -
краткосрочные финансовые
вложения (стр. 250 разд. 2
Баланса ), КО -
краткосрочные обязательства
(стр. 610, 620, 630, 650, 660
разд. 5 Баланса)
Кабл
>= 0,2
Коэффициент
критическойликвидности(Ккл)
Ккл = (ДС + КФВ + КДЗ) / КО,
где ДС - денежные средства
(стр. 260 разд.2 Баланса),
КФВ - краткосрочные
финансовые вложения (стр.
250 разд. 2 Баланса), КДЗ -
краткосрочная дебиторская
задолженность (стр. 240 разд.
2 Баланса), КО -
краткосрочные обязательства
(стр. 610, 620, 630, 650, 660
Ккл >=
1
48
разд.5 Баланса)
Коэффициент текущей
ликвидности(Ктл)
Ктл = ОА /КО, где ОА -
оборотные активы без учета
долгосрочной дебиторской
задолженности (стр. 290 итог
разд. 2 Баланса минус стр.
230), КО - краткосрочные
обязательства (стр. 690 - итог
разд. V Баланса)
Ктл >=
2
Все вышеперечисленные показатели выявляют характер отношения
между оборотными активами и краткосрочными обязательствами или
текущими пассивами. Коэффициенты ликвидности отличаются друг от друга
составом ликвидных средств, которые могут служить в качестве покрытия
Нормативные же ограничения показателей ликвидности в основном
применимы для зарубежных компаний и корпораций , но также их можно
использовать для ориентира при оценке ликвидности отечественных
компаний и корпораций.
Оценивая структуру баланса корпорации по ликвидности, можно
осознать, насколько компания отвечает ожиданиям кредиторов,
потенциальных инвесторов, а также какие у нее на самом деле реальные
возможности для привлечения финансирования. Рассмотрим каждый из
коэффициентов ликвидности по отдельности.
Начнем с коэффициента абсолютной ликвидности. Данный
коэффициент показывает, с какой частью краткосрочной задолженности
корпорация может расплатиться в ближайшее время, используя имеющиеся
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Он , конечно,
является из всех коэффициентов самым жестким критерием ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности или Кабл это отношение наиболее
ликвидных активов компании к ее текущим обязательствам. Он
рассчитывается по формуле:
Кабл = (ДС + КФВ)/КО, где
ДС - денежные средства;
49
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
КО - краткосрочные обязательства.
Нормативное ограничение Кабл >= 0,2 обозначает, что ежедневно
подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств корпорации
. Другими словами, при поддержании остатка денежных средств на уровне
отчетной даты, краткосрочную задолженность, имеющуюся на отчетную
дату, можно погасить за 5 дней . В зарубежной практике финансового
анализа используется именно такое нормативное ограничение. Притом
точного объяснения, почему для поддержания нормального уровня
ликвидности, величина денежных средств должна покрывать 20% текущих
пассивов не имеется. Можно лишь предположить, что оно установлено из
продолжительности пробега документа при нормальных расчетных
операциях. Однако, учитывая неоднородность структуры краткосрочной
задолженности и сроков ее погашения, имеющую место в российской
практике, указанное нормативное значение применительно к отечественным
предприятиям, можно считать явно завышенным. Поэтому целесообразно
считать, что для многих российских предприятий нормативное значение
коэффициента абсолютной ликвидности может находиться в пределах >= 0,2
- 0,5 .
Рост долгосрочных источников финансирования и снижение уровня
внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности и
краткосрочных обязательств, способствует повышению коэффициента
абсолютной ликвидности.
Перейдем к следующему коэффициенту – Ккл. Коэффициент
критической ликвидности характеризует ликвидность с учетом предстоящих
поступлений от дебиторов (он имеет также название коэффициента срочной
ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности, а также коэффициента
промежуточного покрытия). Данный коэффициент показывает, какую часть
текущей задолженности корпорация может покрыть в ближайшее время в
случае полного и своевременного погашения дебиторской задолженности.
50
Ккл характеризует ожидаемую платежеспособность корпорации на период
средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
Коэффициент критической ликвидности выражается отношением
наиболее ликвидных активов и дебиторской задолженности к текущим
обязательствам. Он рассчитывается по следующей формуле:
Ккл = (ДС + КФВ + КДЗ) / КО, где
ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность;
КО - краткосрочные обязательства.
При расчете Ккл из состава ликвидных средств, которые
рассматриваются в качестве покрытия краткосрочных обязательств,
исключаются запасы. Это можно объяснить тем, что запасы можно
использовать для этой цели лишь после их реализации, что подразумевает не
только наличие покупателя, но и наличие у этого покупателя еще и
денежных средств. Сюда могут быть отнесены запасы не только готовой
продукции, но также и запасы полуфабрикатов, сырья и материалов.
Неликвидность готовой продукции часто служит препятствием к
реализуемости запасов.
Ккл >= 1 обозначает, что денежные средств и предстоящие
поступления от текущей деятельности, должны закрывать текущие долги
компании. Для роста уровня критической ликвидности нужно обязательно
принимать меры по увеличению собственных оборотных средств, также
следует привлекать долгосрочные кредиты и займы. Опять-таки ,
нормативное ограничение Ккл >= 1 , применима больше к иностранным
компаниям и корпорациям. А для российских компаний и корпораций можно
считать допустимым предел данного коэффициента >= 0,5 - 0,8.
И наконец, перейдем к третьему коэффициенту- коэффициент текущей
ликвидности. Ктл показывает прогнозируемые платежные возможности
корпорации при соблюдении следующих условий - погашения
51
краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся
запасов .Этот коэффициент выражается отношением общих текущих активов
к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:
Ктл = ОА / КО, где
ОА - оборотные активы без учета долгосрочной дебиторской
задолженности;
КО - краткосрочные обязательства.
Коэффициент текущей ликвидности оценивает ликвидность активов
(другими словами, платежеспособности) и показывает, сколько рублей
текущих активов приходится на 1 руб. текущих обязательств. В случае если
текущие активы превышают текущие обязательства, то корпорацию можно
рассматривать, как функционирующую нормально.
С теоретической точки зрения значение Ктл >= 2 считается
нормальным. Если же Ктл <= 2, то это является одним из критериев, по
которым структура баланса корпорации принимается неудовлетворительной,
а сама корпорация считается неплатежеспособной. С практической точки
зрения в зависимости от специфики отрасли нормальным считается значение
коэффициента текущей ликвидности >= 1,5 - 2,5. Считается, что чем выше
коэффициент текущей ликвидности, тем надежнее положение кредиторов,
так как в случае невыполнения кредитных договоров, заемщику удастся
удовлетворить претензии кредиторов за счет превышения текущих активов
над краткосрочной задолженностью. Рост долгосрочных источников
финансирования запасов , а также снижение уровня краткосрочных
обязательств, приводит к увеличению этого коэффициента. Вместе с тем
слишком высокая текущая ликвидность может являться признаком,
свидетельствующим о недостаточно эффективном оперативном управлении
доверенными активами. Она может указывать на наличие у компаний
денежных средств, зависших на банковских счетах и соответственно не
вовлеченных в хозяйственный оборот, а также об уровне запасов, ставших
52
излишним по сравнению с реальными . Это все может свидетельствовать о
неправильной кредитной политике компаний.
Коэффициент текущей ликвидности в отличии от коэффициентов
абсолютной ликвидности и критической ликвидности, отражающих
мгновенную и среднесрочную платежеспособность, показывает прогноз
платежеспособности на довольно отдаленную перспективу.
Таким образом, допустимые нормативные ограничения
коэффициентов ликвидности, которые мы рассмотрели выше, чаще всего
применимы в западной практике. К отечественным же компаниям и
корпорациям использовать их крайне затруднительно. Пользуясь опытом
аудиторских проверок российских предприятий , можно сделать вывод, что
фактические значения финансовых показателей ликвидности меньше
общепринятых нормативов. Вот почему реально оценивать ликвидность
баланса, можно только проводя комплексный финансовый анализ, в
результате которого динамика финансовых показателей ликвидности
рассматривается в сочетании с динамикой показателей рентабельности
деятельности и показателей управления оборотными активами.
Учитывая специфику деятельности каждой компании и корпорации ,
можно найти все три финансовых коэффициента ликвидности.
Так, например, в том случае, если запасы неликвидны (другими
словами их невозможно быстро продать или пустить в производство), то их
нельзя учитывать при расчете коэффициента текущей ликвидности.
Если же у компании, которая входит в холдинговую группу, сложные
финансовые отношения с остальными компаниями этой группы, то и в этом
случае в расчет финансовых коэффициентов ликвидности ни в коем случае
нельзя включать эти показатели. Естественно, в данном случае наиболее
реально ликвидность баланса будет отражать коэффициент абсолютной
ликвидности.
53
Добиться реальной оценки ликвидности баланса можно, только
пользуясь расчетами всех финансовых коэффициентов ликвидности по
данным бухгалтерской отчетности, прошедшей аудиторскую проверку.
В таблице 11 приводятся показатели текущих активов и текущих
пассивов по балансовым статьям ООО «Агро+», а также расчет финансовых
коэффициентов ликвидности по данным утвержденной акционерами годовой
отчетности.
Таблица 11. Расчет коэффициентов ликвидности (тыс. руб.)
Показатели
бухгалтерского
баланса
Код
показателя
На 01.01.2016 г.
На 31.12.2016г.
Запасы - всего
1210
215269
270436
НДС по
приобретенным
ценностям
1220
-
-
Дебиторская
задолженность
1230
141552
115423
Финансовые
вложения - всего
1240
28160
28160
Денежные средства и
денежные
эквиваленты
1250
415
350
Прочие оборотные
активы
1260
0
359
Оборотные активы -
всего (Итого по разд.
II актива баланса)
1200
385396
414728
Краткосрочные
обязательства -
всего(Итого разд. V
пассива баланса)
1300
732490
739430
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Кабл >= 0,2
0,04
0,04
Коэффициент
критической
ликвидности
Ккл >= 1
0,2
0,2
54
Коэффициент
текущей ликвидности
Ктл >= 2
0,33
0,40
Как видно из таблицы, анализ показателей ликвидности ООО «Агро+»
обнаруживает, что все параметры ликвидности ниже нормативных
ограничений, рекомендуемых ФУДН при Госкомимуществе России. Вместе с
тем следует отметить, что значения коэффициентов абсолютной и
критической ликвидности являются стабильными, а коэффициент текущей
ликвидности имеет положительную динамику.
Проведенный анализ только лишний раз доказывает, что ограничения
коэффициентов ликвидности чаще всего применимы в западной практике, а
российским компаниям и корпорациям применять их весьма затруднительно,
как и было замечено выше.