35
Недостатком выступают узкая специализация работников, которая
принижает общеорганизационные цели и задачи до функциональных;
проблемы межфункциональной координации; ограничение возможности
профессионального развития руководителей. Структура управления позволяет
рациональное сочетать линейные и функциональные взаимосвязи, однако в
полной мере не отвечает требованиям, предъявляемым к организационной
структуре современной торговой организации ввиду своей низкой
адаптивности и негибкости.
Таблица 1
Вертикальный анализ активов ООО «Форта»
Размещение имущества
Данные на конец года
млн. руб.
Структура, в % к
Балансу
2015
2016
2017
2015
2016
2017
1. Внеоборотные активы,
всего, в том числе:
27 212
25 788
24 639
67,31
52,15
39,44
1.1. Нематериальные
активы
17
18
17
0,04
0,04
0,03
1.2. Основные средства
24 165
23 023
21 219
59,78
46,56
33,97
1.3. Незавершённое
строительство
1 176
955
1 599
2,91
1,93
2,56
1.4. Долгосрочные
финансовые вложения
1 854
1 792
1 804
4,59
3,62
2,89
2. Оборотные активы,
всего, в том числе:
13 214
23 658
37 826
32,69
47,85
60,56
2.1. Запасы
4 670
3 846
4 745
11,55
7,78
7,60
2.2. НДС
91
150
102
0,23
0,30
0,16
2.3. Дебиторская
задолженность
5 305
11 386
11 869
13,12
23,03
19,00
2.4. Краткосрочные
финансовые вложения
2 954
8 178
20 957
7,31
16,54
33,55
2.5. Денежные средства
194
98
153
0,48
0,20
0,24
Баланс
40 426
49 446
62 465
100,00
100,00
100,00
По результатам вертикального анализа активов компании можно сделать
следующие выводы:
1) за период с 2015 г. по 2017 г. произошли существенные изменения в
структуре активов: доля внеоборотных активов сократилась с 67,31% до
39,44%;
36
2) сокращение внеоборотных активов было обусловлено сокращение
доли основных средств в структуре баланса с 59,78% до 33,97%. Ежегодно для
основных средств в структуре баланса сокращалась более чем на 10%;
3) увеличение доли оборотных активов происходило за счет
дебиторской задолженности (за 3 года доля дебиторской задолженности
возросла с 13,12% до 19%) и краткосрочных финансовых вложений (за три года
доля возросла с 7,31% до 33,55%).
За анализируемый период происходило значительное сокращение доли
внеоборотных активов, так если в 2015 г доля внеоборотных активов более чем
в 2 раза превосходила долю оборотных активов, то в 2017 г. доля оборотных
активов стала превышать долю внеоборотных активов на 21,12%.
Сокращение доли внеоборотных активов было замещено ростом доли
краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженностью. При
этом доля запасов сократилась с 11,55% до 7,6%. Данное изменение структуры
баланса говорит, с одной стороны, об увеличение ликвидности, а, с другой
стороны, о замещении реальных активов финансовыми, так как в 2017 г. доля
краткосрочных финансовых вложений в структуре баланса практически
сравнялась с долей внеобротных активов 33,55% и 33,97% соответственно.
В Таблице 2 представлены результаты горизонтального анализа активов
ООО «Форта»
Результаты горизонтального анализа подтверждают выводы о замещении
основных фондов краткосрочными финансовыми вложениями, причем рост
финансовых вложений существенно опережает сокращение стоимости
основных средств. За период с 2015 г. по 2017 г. стоимость основных фондов
сократилась более чем на 4000 млн. руб. В 2015 г. стоимость основных средств
сократилась на 4,73%, а в 2017 г. на 7,84% т.е. за 3 года сокращение ставило
около 13%.
37
Таблица 2
Горизонтальный анализ активов ООО «Форта»
Размещение
имущества
Данные на конец
года
Изменение,
млн.руб.
Изменение,
%
2015
2016
2017
2016 к
2015
2017 к
2016
2016 к
2015
2017 к
2016
1. Внеоборотные
активы, всего, в том
числе:
27 212
25 788
24 639
-1 424
-2 573
-5,23
-4,46
1.1. Нематериальные
активы
17
18
17
1
0
5,88
-5,56
1.2. Основные
средства
24 165
23 023
21 219
-1 142
-2 946
-4,73
-7,84
1.3. Незавершённое
строительство
1 176
955
1 599
-221
423
-18,79
67,43
1.4. Долгосрочные
финансовые вложения
1 854
1 792
1 804
-62
-50
-3,34
0,67
2. Оборотные активы,
всего, в том числе:
13 214
23 658
37 826
10 444
24 612
79,04
59,89
2.1. Запасы
4 670
3 846
4 745
-824
75
-17,64
23,37
2.2. НДС
91
150
102
59
11
64,84
-32,00
2.3. Дебиторская
задолженность
5 305
11 386
11 869
6 081
6 564
114,63
4,24
2.4. Краткосрочные
финансовые вложения
2 954
8 178
20 957
5 224
18 003
176,84
156,26
2.5. Денежные
средства
194
98
153
-96
-41
-49,48
56,12
Баланс
40 426
49 446
62 465
9 020
22 039
22,31
26,33
При этом краткосрочные финансовые вложения увеличились в 2016 г. на
5224 млн. руб. или на 176,84% и в 2017 г. на 18003 млн. руб. или на 156,26%,
дебиторская задолженность за исследуемый период в среднем возрастала на
6000 млн. руб. ежегодно. При этом в процентном соотношении основной рост
дебиторской задолженности наблюдался в 2016 г. на 114,63%, в 2017 г.
изменение дебиторской задолженности было незначительным
Таким образом, увеличение активов за период с 2015 г. по 2017 г. было
связано с ростом стоимости краткосрочных финансовых вложений на фоне
сокращения стоимости основных средств. За исследуемый период стоимости
основных фондов сократилась с 24 млрд. руб. до 21 млрд., при этом стоимость
краткосрочных финансовых вложений возросла с 3 млрд. руб. до 21 млрд. руб.,
38
т.е. в 2017 г. стоимости основных фондов и краткосрочных финансовых
вложений стали практически равными.
Следующий этап анализа будет состоять в анализе источников
финансирования. Вертикальный анализ пассивов представлен в Таблице 3.
Таблица 3
Вертикальный анализ пассивов ООО «Форта»
Размещение имущества
Данные на конец года
млн.руб.
Структура, в % к
Балансу
2015
2016
2017
2015
2016
2017
1. Источники собственных
средств, всего, из них:
30 357
34 751
47 558
75,09
70,28
76,14
1.1. Капитал
12 034
12 034
12 026
29,77
24,34
19,25
1.2. Акции, выкупленные
у акционеров
0
-8 183
0
0,00
-16,55
0,00
1.3. Нераспределённая
прибыль
18 323
30 900
35 532
45,32
62,49
56,88
2. Долгосрочные
обязательства
1 150
1 227
1 228
2,84
2,48
1,97
3. Краткосрочные
обязательства, всего, в
том числе:
8 919
13 468
13 679
22,06
27,24
21,90
3.1. Кредиты и займы
0
0
0
0,00
0,00
0,00
3.2. Кредиторская
задолженность
7 992
12 809
12 772
19,77
25,91
20,45
3.3. Прочие пассивы
927
659
907
2,29
1,33
1,45
Баланс
40 426
49 446
62 465
100,00
100,00
100,00
Анализ структуры пассивов Компании говорит о значительной
финансовой устойчивости, что выражается в значительной и увеличивающейся
доле собственных источников финансирования. Доля собственного капитала за
исследуемый период возросла с 75,09% до 76,14%. При этом на долю
нераспределенной прибыли в 2017 г. приходилось 56,88%. Доля
нераспределенной прибыли в источниках финансирования ежегодно
возрастает, что указывает на рост стоимости компании.
Доля кредитов незначительна, при этом для финансирования
деятельности используются только долгосрочные кредиты.
Доля кредиторской задолженности в 2017 г. составила около 20%, при
этом наблюдалось ее сокращение относительно показателя 2016 г.
Изменения статьи «Акции, выкупленные у акционеров», указывают на то,
39
что в 2016 г. происходили изменения в структуре собственников Компании, что
во многом обусловило изменения в структуре активов, произошедшие в 2017 г.
Структура источников финансирования показывает, что финансирование
деятельности Компании осуществляется в основном за счет собственных
источников финансирования, что говорит о значительной финансовой
устойчивости.
В Таблице 4 представлены результаты горизонтального анализа
источников финансирования ООО «Форта»
Анализ динамики пассивов показывает, что увеличение общей величины
всех источников финансирования было достигнуто за счет увеличения чистой
прибыли. (Таблица 4).
Таблица 4
Горизонтальный анализ пассивов ООО «Форта»
Размещение
имущества
Данные на конец года
Изменение,
млн.руб.
Изменение,
%
2015
2016
2017
2016
к
2015
2017
к
2016
2016
к
2015
2017 к
2016
1. Источники
собственных средств,
всего, из них:
30 357
34 751
47 558
4394
12807
14,5
36,9
1.1. Капитал
12 034
12 034
12 026
0
-8
0,0
-0,1
1.2. Акции
выкупленные у
акционеров
0
-8 183
0
-8183
8183
-
-100,0
1.3.
Нераспределённая
прибыль
18 323
30 900
35 532
12577
4632
68,6
15,0
2. Долгосрочные
обязательства
1 150
1 227
1 228
77
1
6,7
0,1
3. Краткосрочные
обязательства, всего,
в том числе:
8 919
13 468
13 679
4549
211
51,0
1,6
3.1. Кредиты и займы
0
0
0
0
0
-
-
3.2. Кредиторская
задолженность
7 992
12 809
12 772
4817
-37
60,3
-0,3
3.3. Прочие пассивы
927
659
907
-268
248
-28,9
37,6
Баланс
40 426
49 446
62 465
9020
13019
22,3
26,3
40
По итогам анализа имущества предприятия и источников его
финансирования можно сделать выводы о том, что для Компании «Форта»
характерна значительная финансовая устойчивость, что проявляется в низкой
зависимости от внешних источников финансирования. Компания имеет
устойчивое положение на рынке, что проявляется в значительном ежегодном
приросте нераспределенной прибыли.
При этом в деятельности компании наблюдаются существенные
изменения, что проявляется в значительном изменении структуры активов, а
именно в значительном сокращении стоимости основных фондов и замещении
их краткосрочными финансовыми вложениями.
Соотнесение активов и пассивов ООО «Форта» представлено в Таблице 5.
Таблица 5
Соотнесение активов и пассивов по степени ликвидности, млн. руб.
Степень
ликвидности
Данные на конец года
Изменение (+, -)
2015
2016
2017
2016 к
2015
2017 к
2015
2017 к
2016
Наиболее ликвидные
активы (А1)
3 148
8 276
21 110
5 128
17 962
12 834
Быстрореализуемые
активы (А2)
5 305
11 386
11 869
6 081
6 564
483
Медленно
реализуемые активы
(А3)
4 476
3 691
4 551
-785
75
860
Труднореализуемые
активы (А4)
27 212
25 788
24 639
-1 424
-2 573
-1 149
Неликвидные активы
(А5)
285
305
296
20
11
-9
Баланс
40 426
49 446
62 465
9 020
22 039
13 019
Наиболее срочные
обязательства (П1)
7 766
12 714
12 706
4 948
4 940
-8
Среднесрочные
обязательства (П2)
0
0
0
0
0
0
Долгосрочные
обязательства (П3)
1 150
1 227
1 228
77
78
1
Постоянные
обязательства (П4)
30 583
34 846
47 624
4 263
17 041
12 778
Доходы будущих
периодов (П5)
927
659
907
-268
-20
248
Баланс
40 426
49 446
62 465
9 020
22 039
13 019
Соотнесение активов и пассивов Компании по степени ликвидности
41
показывает, что в исследуемом периоде наблюдался значительный рост
ликвидности баланса, что выражается в росте дебиторской задолженности и
краткосрочных финансовых вложений на фоне сокращения труднореализуемых
и неликвидных активов.
Количественные результаты соотношения активов и пассивов по степени
ликвидности представлены в Таблице 6.
Таблица 6
Определение ликвидности баланса, млн. руб.
Разница
между:
2015 год
2016 год
2017 год
Рекомендуемы
е отношения
А1 и П1
-4 618
-4 438
8 404
А1 больше П1
А2 и П2
5 305
11 386
11 869
А2 больше П2
А3 и П3
3 326
2 464
3 323
А3 больше П3
А4 и П4
-3 371
-9 058
-22 985
А4 меньше П4
А5 и П5
-642
-354
-611
А5 меньше П5
Выводы
А1<П1, нет
абсолютной
ликвидност
и баланса
А1<П1, нет
абсолютной
ликвидност
и баланса
абсолютно
ликвидный
баланс
Значительный рост краткосрочных финансовых вложений в 2017 г.
обусловил выполнение условий абсолютной ликвидности.
Расчет коэффициентов ликвидности подтвердил выводы о значительном
уровне платежеспособности компании, что выражается в том, что значения
коэффициентов существенно превосходят рекомендуемые нормативные
значения (Приложение 1).
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости показал, что Компания
не испытывает дефицита в собственных источниках финансирования. Все
коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, существенно
превышают оптимальные значения и имели положительную динамику за
исследуемый период (Приложение 2).
В Таблице 7 проведена оценка типа финансовой устойчивости.
42
Таблица 7
Определение типа финансовой устойчивости, млн. руб.
Показатели
Данные на конец года
Изменение (+, -)
2015
2016
2017
2016 к
2015
2017 к
2015
2017 к
2016
Собственные оборотные
средства (СОС)
3 145
8 963
22 919
5 818
19 774
13 956
Собственные и
долгосрочные заёмные
источники формирования
запасов (СДИ)
4 295
10 190
24 147
5 895
19 852
13 957
Общая величина
основных источников
формирования запасов
(ОИЗ)
13 214
23 658
37 826
10 444
24 612
14 168
Излишек (+), недостаток
(-) собственных
оборотных средств на
покрытие запасов (СОС)
-1 525
5 117
18 174
6 642
19 699
13 057
Излишек (+), недостаток
(-) собственных
оборотных средств и
долгосрочных заёмных
средств на покрытие
запасов (СДИ)
-375
6 344
19 402
6 719
19 777
13 058
Излишек (+), недостаток
(-) общей величины
источников средств на
покрытие запасов (ОИЗ)
8 544
19 812
33 081
11 268
24 537
13 269
Трёхкомпонентный
показатель типа
{0,0,1}
{1,1,1}
{1,1,1}
-
-
-
Оценка типа финансовой устойчивости показала, что в 2016-2017 гг.
Компания не испытывала дефицита источниках финансирования для покрытия
запасов, что обусловлено тем, что доля собственного капитала в активах
превышает 70%. Кроме того, большая часть оборотных активов находится в
краткосрочных финансовых вложениях и дебиторской задолженности.
Для факторного анализа прибыли от продаж будет применен
маржинальный анализ. Для целей анализа под переменными расходами будет
пониматься себестоимости, под постоянными расходами – сумма коммерческих
и управленческих расходов по данным Отчета о финансовых результатах.
Данные факторного анализа представлены в (Приложение 3).
Расчеты показали, что наблюдается замедлением роста выручки, так если в
43
2016 г. рост выручки составил 8 181 млн. руб., то в 2017 г. выручки
увеличилась только на 314 млн. руб. т.е. менее чем на 1%. Рентабельность
продаж снизилась с 30,74% до 26,02%. Доля маржинального дохода снизилась с
57% до 55%.
В 2017г. роста выручки и прибыли от продаж не наблюдалось. При этом
постоянные расходы росли быстрее условно-постоянных. С 2015 г. по 2017 г.
наблюдается снижение показателей рентабельности и запаса финансовой
прочности. Таким образом, несмотря на значительный уровень финансовой
устойчивости, сокращение основных средств в 2017 г. привело к замедлению
роста выручки и снижению показателей рентабельности. Снижение темпов
роста выручки на фоне значительно уровня и роста условно-постоянных
расходов привело к увеличению точки безубыточности в 2017 г. по сравнению
с 2015 г. на 7903,23 млн. руб. или на 29,7%.
В рамках данного раздела будет проведен факторный анализ
рентабельности активов и собственного капитала (Таблица 8).
Таблица 8
Факторный анализ рентабельности активов
Показатель
2015
2016
2017
Изменение, абс.
2016 от
2015
2017 от
2016
1. Чистая прибыль (после
налогообложения), млн.руб.
12938
12577
4630
-361
-7947
2. Активы, млн.руб.
40426
49446
62465
9020
13019
3. Собственный капитал, млн.руб.
30357
34751
47558
4394
12807
4. Выручка от реализации товаров,
продукции, работ и услуг, млн.руб.
57283
65464
65778
8181
314
5. Рентабельность активов, %
32,00
25,44
7,41
-6,57
-18,02
6. Рентабельность продаж, %
22,59
19,21
7,04
-3,37
-12,17
7. Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала
1,887
1,884
1,383
0,00
-0,50
8. Коэффициент автономии
0,751
0,703
0,761
-0,05
0,06
9. Влияние на изменение
рентабельности активов факторов:
Х
Х
Х
Х
Х
а) рентабельности продаж, %
Х
Х
Х
-4,78
-16,12
б) коэффициента оборачиваемости
собственного капитала, %
Х
Х
Х
-0,05
-2,48
в) коэффициента автономии, %
Х
Х
Х
-1,74
0,57
г) баланс отклонений, %
Х
Х
Х
-6,57
-18,02
44
Анализ рентабельности активов показал, что за период с 2015 г. по 2017 г.
чистая прибыль сократилась с 12938 млн.руб. до 4630 млн. руб., т.е. более чем
на 8000 млн.руб., в результате чего рентабельность активов сократилась с 32%
до 7,41%, т.е. на 24,6%.
Факторный анализ изменения рентабельности активов показал, что
основным фактором было снижение рентабельности продаж, причем в 2017 г.
влияние данного фактора усилилось. В 2016 г. за счет снижения продаж
рентабельность активов снизилась на 4,78%, а в 2014 г. на 16,12%.
При этом значительная величина собственного капитала, которая
обеспечивает Компании значительную финансовую устойчивость, также
снижает рентабельность активов в результате уменьшения оборачиваемости
собственного капитала.
Анализ рентабельности чистых активов представлен в Таблице 9.
Таблица 9
Факторный анализ рентабельности собственного капитала
Показатель
2015
2016
2017
Изменение, абс.
2016 от
2015
2017 от
2016
1. Чистая прибыль (после
налогообложения), млн.руб. (ЧП)
12938
12577
4630
-361
-7947
2. Средние остатки собственного
капитала, млн.руб. (СК)
30357
34751
47558
4394
12807
3. Средние остатки заемного
капитала, млн.руб. (ЗК)
10069
14695
14907
4626
212
4. Средние остатки всех активов,
млн.руб. (А)
40426
49446
62465
9020
13019
5. Выручка от реализации (нетто),
млн.руб. (В)
57283
65464
65778
8181
314
6. Рентабельность продаж, %
(РП=ЧП/В)
22,59
19,21
7,04
-3,37
-12,17
7. Коэффициент соотношения
заемного капитала с собственным –
леверидж (Л=ЗК/СК)
0,332
0,423
0,313
0,091
-0,109
8. Доля активов на 1 руб. заемного
капитала, коэфф. (Д=А/ЗК)
4,015
3,365
4,190
-0,650
0,825
9. Коэффициент оборачиваемости
активов (КОА=В/А)
1,417
1,324
1,053
-0,093
-0,271
10. Рентабельность собственного
капитала, % (РСК=ЧП/СК)
42,62
36,19
9,74
-6,43
-26,46