31
собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост
плеча финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу
снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными
словами, прирост плеча финансового рычага вызывает еще больший прирост
его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от
положительной или отрицательной величины дифференциала).
Если рентабельность вложений в предприятие выше цены заёмных
средств, следует увеличивать финансирование из заёмных источников, при
этом темп роста прибыли будет зависеть от скорости изменения структуры
капитала предприятия (отношения сумм заёмного и собственного капитала).
Однако наращивание суммы долга в структуре пассивов сопровождается
снижением ликвидности и платёжеспособности заёмщика, ростом рисков,
повышением цены предоставляемых кредитов. В результате прибыль от
использования и цена заёмных источников выравниваются, что приводит к
нулевому значению эффекта финансового рычага.
Дальнейший рост удельного веса заёмного капитала чрезвычайно
увеличивает риск банкротства хозяйствующего субъекта и должно
восприниматься руководством как сигнал к погашению части долга или поиску
источников роста прибыли.
Решая задачу формирования рациональной структуры средств
предприятия, помимо расчета количественных показателей, необходимо
учитывать качественные факторы, в том числе
17
:
- темпы наращивания оборота предприятия. Повышенные темпы роста
оборота требуют и повышенного финансирования. Это связано с возрастанием
переменных, а зачастую и постоянных затрат, почти неизбежным разбуханием
дебиторской задолженности, а также с множеством иных самых разных причин,
в том числе с инфляцией издержек. Поэтому на крутом подъеме оборота фирмы
склонны делать ставку не на внутреннее, а на внешнее финансирование с
упором на возрастание доли заемных средств;
17
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М., 2013. – С.122.
32
- стабильность динамики оборота. Предприятие со стабильным оборотом
может позволить себе относительно больший удельный вес заемных средств в
пассивах и более значительные постоянные расходы;
- уровень и динамика рентабельности. Замечено, что наиболее
рентабельные предприятия имеют относительно низкую долю долгового
финансирования в среднем за длительный период. Предприятие генерирует
достаточную прибыль для финансирования развития и выплаты дивидендов и
обходится во все большей и большей степени собственными средствами. Так,
собственно, и должно быть (но не до бесконечности);
- структура активов. Если предприятие располагает значительными
активами общего назначения, которые по самой своей природе способны
служить обеспечением кредитов, то увеличение доли заемных средств в
структуре пассива вполне логично.
- тяжесть налогообложения. Чем выше налог на прибыль, чем меньше
налоговых льгот и возможностей использовать ускоренную амортизацию, тем
более притягательно для предприятия долговое финансирование из-за
отнесения хотя бы части процентов за кредит на себестоимость. Более того, чем
тяжелее налоги, тем болезненнее предприятие ощущает недостаток средств и
тем чаще оно вынуждено обращаться к кредиту;
- отношение кредиторов к предприятию. Игра спроса и предложения на
денежном и финансовом рынках определяет средние условия кредитного
финансирования. Но конкретные условия предоставления данного кредита
могут отклоняться от средних в зависимости от финансово-хозяйственного
положения предприятия.
- стратегические целевые финансовые установки предприятия в контексте
его реально достигнутого финансово-хозяйственного положения;
- состояние рынка кратко- и долгосрочных капиталов. При
неблагоприятной конъюнктуре на рынке денег и капиталов зачастую
приходится просто подчиняться обстоятельствам, откладывая до лучших
времен формирование рациональной структуры источников средств;
33
- финансовая гибкость предприятия. Случается, что предприятия
отказываются от многообещающих сделок из-за отсутствия средств. В
подобных случаях задача финансового менеджера состоит в том, чтобы
предприятие всегда было в состоянии мобилизовать капитал, необходимый для
финансирования текущих операций.
Таким образом, в формировании рациональной структуры источников
средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое
соотношение между заемными и собственными средствами, при котором
стоимость акции предприятия будет наивысшей.
Управление структурой капитала - процесс определения соотношения
использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются
оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного
капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная
стоимость предприятия.
Оптимизация структуры капитала предприятия осуществляется
различными методами.
Основными из этих методов являются:
Метод оптимизации структуры капитала по критерию политики
финансирования активов.
Этот метод основан на дифференцированном выборе источников
финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих
целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:
а) внеоборотные активы;
б) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не
зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-
коммерческой деятельности);
в) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть,
определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема
производственно-коммерческой деятельности).
Метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости.
34
Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его
формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому
критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости
капитала.
35
Глава 2. Диагностика финансового состояния ООО «Каспий
Индустрия»
2.1. Общая характеристика деятельности предприятия
ООО «Каспий Индустрия», - магазины торговой марки "Строймаркет"
существует на рынке г. Астрахани с 2012 года.. Экономический комплекс
состоит из двух магазинов и склада, на котором сформирована
производственная точка. Магазины расположены по адресам: улица Вокзальная
3, строительный рынок «Большие Исады». Склад с производственной точкой
расположен на улице Вокзальной 3, складские территории.
Данный экономический агент специализируется на торгово-
производственной деятельности. Под торговой деятельностью понимается
продажа строительных и отделочных материалов: штукатурки, шпатлевки,
грунты, гидроизолы, макроизолы, мастики, сайдинги, гибкие битумные
черепицы, металлочерепицы, паропроницаемые пленки, базальтовые плиты,
рулонные утеплители, теплосистемы. А также: пенополистиролы,
гидроизоляционные материалы, звукоизоляционные материалы, полимерные
мембраны, антикоррозионные составы, каменные ваты, огнезащитные составы,
кровельные гранулы, водосточные системы, декоративный камень,
всевозможная лакокрасочная продукция и крепежные системы.
Производственная деятельность данного предприятия осуществляется более
года и предполагает производство краски и грунтов.
Цель фирмы-получение и максимизация прибыли. Задачами являются
привлечение покупателей и прививание им лояльности, увеличение мощностей
производственного элемента, поиск новых точек сбыта для произведенной
продукции.
Миссия-убедить клиента в том, что ремонт-это легко, весело и интересно.
Для этого в магазинах предлагается различная информация в разных подходах.
Классический образ заключается в коммуникациях между покупателем и
консультантом, прямая обязанность консультанта-донести до клиента нужную
36
информацию понятным и простым языком в интересной форме. Смежными
элементами выступают всякого рода образцы продукта в применении, то есть
при беседе с посетителем сотрудник использует не только речь и свою
компетентность, но и также демонстрирует свойства и качества, например
декоративной штукатурки, показывая готовый образец с нанесенным составом
на имитирующим стену материалом. Плюс ко всему этому клиент получает
абсолютно бесплатно диск с видеоматериалами строительной тематики.
Целевая аудитория достаточно масштабная, к ней можно отнести
физических лиц от 18 лет, заинтересованных в ремонтных работах
строительной тематики любых видов недвижимости. Также это юридические
лица, оказывающие услуги в области ремонта жилых и нежилых помещений и
небольшие строительные фирмы, специализирующиеся на загородных
индивидуальных объектах.
Прямыми конкурентами предприятия являются магазины, занимающиеся
торговлей отделочными материалами и сопутствующими товарами: сеть
магазинов «Дока»; магазин «Хомяк»; фирма «Пеликан»; торгово-
производственная компания «Элко-Мегастор»; магазин «Керамика люкс»;
оптово-розничная фирма «Экономьстрой»; торговая сеть «Декор».
Потенциальными конкурентами являются физические лица, занимающиеся
производством декоративного камня нескольких видов. Они используют места
в магазинах строительной тематики для выставки образцов своей продукции.
Также потенциальными конкурентами выступают оптовые фирмы, так как
многие люди готовы вместе объединить свои денежные средства для закупа
большого количества материалов, для ремонтных целей личной недвижимости
и тем самым сэкономить.
На способность предприятия адаптироваться к изменениям внешней
среды влияет то, как организовано предприятие, как построена структура
управления. Организационная структура фирмы-это совокупность звеньев
(структурных подразделений) и связей между ними. Рассматривая
организационную структуру управления предприятием, также учитывают
37
уровни взаимодействия организации с внешней средой, подразделений
организации и организации с людьми.
Для ООО «Каспий Индустрия» характерна линейная организационная
структура. Линейная организационная структура-это самая простая
иерархическая структура управления. Она состоит из руководителя
предприятия и нескольких подчиненных работников.
Рис. 8. Организационная структура ООО «Каспий Индустрия»
Главой компании является директор. Его основные функции заключаются
в краткосрочном и долгосрочном планировании, оценке деятельности фирмы,
принятии наиболее важных решений и мониторинге выборочных элементов
деятельности предприятия.
Вторыми лицами в организации выступают менеджеры
(профессиональные управленцы). В данном случае их двое. Первый менеджер
занимает управленческую позицию в производственно-распределительном
сегменте. Он отвечает за работу и результаты работы трех подразделений. В его
круг обязанностей входит контроль и координация деятельности работников
склада и производственной точки с работниками транспортной группы и
торговыми агентами, а также управление каждым подразделением. Второй
менеджер отвечает за работу сотрудников магазинов и работников офиса.
38
Работники производственной точки занимаются производством краски и
грунтов по количественному нормативу. Стоит отметить, что данный норматив
является гибким по причине сезонного характера применения продукции.
Работники склада занимаются складированием закупочных материалов и
произведенной продукции, также в их обязанности входит обслуживание
склада и передача товара транспортной группе.
Работники транспортной группы отвечают за своевременную доставку
продукции в торговые точки, выступают в качестве снабженцев и
поддерживают логистику компании в адекватном виде. Торговые агенты
занимаются поиском новых рынков сбыта и обслуживанием уже
существующих позиций.
Работники офиса занимаются документацией, оформлением
всевозможных договоров и соглашений, осуществляют коммуникации с
поставщиками из других городов и локальными рынками. Бухгалтер выполняет
функцию посредника между данным экономическим агентом и
государственными учреждениями (налоговая инспекция, пенсионный фонд).
Работники магазинов осуществляют обслуживание клиентов и продажу
товаров, удовлетворяя покупателей и покрывая спрос. Больше всего внимания
уделяется именно этому подразделению фирмы, так как люди, работающие в
этой структуре, являются производителями выручки, а собственно и прибыли,
что является конечным финансовым результатом предприятия.
39
Таблица 1.
Численность работников фирмы
Должность
Количество
Директор
1
Бухгалтер
1
Менеджер
2
Работник производства (технолог)
2
Кладовщик
2
Водитель
2
Торговый агент
2
Офисный сотрудник
2
Кассиры
2
Продавцы-консультанты
4
Итого
20
Компетентность кадрового состава:
1. Менеджеры. Высшее образование (управленческие специальности),
прохождение курсов по тематике эффективного управления персоналом.
Большой опыт работы в государственных и коммерческих структурах.
2. Работники офиса, в том числе бухгалтер. Высшее образование,
прохождение курсов «1С», большой опыт работы.
3. Работники магазинов. Высшее и средне специальное образование,
большой опыт работы в продажах.
4. Работники транспортной группы и торговые агенты. Высшее и
средне специальное образование, наличие опыта работы в продажах и
логистике.
5. Работники склада и производственного отдела. Средне специальное
техническое образование, наличие опыта работы в производстве.
Состав персонала является статичным и почти не меняется, ротация
кадров минимальная.
Анализ основных технико-экономических показателей деятельности
предприятия представлен в табл. 2.
40
Таблица 2.
Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности
ООО «Каспий Индустрия»
Наименование
показателя
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Абсолютное
изменение
(+, -)
Относительное
изменение,
%
2015
г. от
2014
г.
2016
г. от
2015
г.
2016
г. от
2014
г.
2015
г. от
2014
г.
2016
г. от
2015
г.
2016
г. от
2014
г.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1. Выручка от
реализации, тыс.
руб.
12802,
5
16322
19848,
8
3519,
5
3526,
8
7046,
3
127,4
121,6
155,0
4
2.Полная
себестоимость,
тыс. руб.
10498,
1
13057,
6
14688,
1
2559,
6
1630,
5
4190,
1
124,4
112,5
139,9
1
3. Затраты на 1
руб. товарной
продукции, руб.
0,82
0,8
0,74
-0,02
-0,06
-0,08
97,56
92,50
90,24
4.Среднесписочная
численность ППП,
чел.
19
19
20
0
1
1
100,0
0
105,2
6
105,2
6
5.Среднегодовая
выработка 1
работника ППП,
руб.
673,8
859,1
992,4
185,2
133,4
318,6
127,5
115,5
147,2
9
6. Фонд оплаты
труда ППП
(годовой), тыс.руб.
3311
3524
3840
213
316
529
106,4
109
115,9
8
7. Среднегодовая
заработная плата 1
работающего,
тыс.руб.
174,3
185,5
192
11,2
6,5
17,7
106,4
103,5
110,1
8
8. Среднегодовая
стоимость ОПФ,
тыс.руб.
5607
6561
6231,5
954
-
329,5
624,5
117
94,98
111,1
4
9.Фондоотдача
руб.
2,3
2,5
3,2
0,2
0,7
0,9
109
128
139,5
0
10.
Фондовооруженно
сть труда 1
работающего,
тыс.руб.
295,1
345,3
311,6
50,2
-33,7
16,5
117,0
1
90,23
105,5
8
11. Прибыль до
налогообложения,
тыс.руб.
2304,4
3264,4
5160,7
959,9
5
1896,
3
2856,
2
141,7
158,1
224
12.
Рентабельность
основной
деятельности, %
18
20
26
2
6
8
-
-
По результатам анализа основных экономических показателей
деятельности ООО «Каспий Индустрия» можно сделать вывод о