32
денежного предложения сохранится и в 2018 г., поскольку одним из основных
источников покрытия дефицита бюджета в 2018 г. станет Фонд национального
благосостояния.
Таблица 4
Динамика денежной базы в широком определении в 2017 г.,
млрд. руб.
Наименование
01.01.201
7
01.04.201
7
01.07.201
7
01.10.201
7
01.01.201
8
Денежная база (в широком определении)
11 882,7
11543,5
11596,4
12916,2
14701,5
- наличные деньги в обращении с учетом
остатков средств в кассах кредитных
организаций
8 789,8
8394,9
8752,7
8895,1
9539,0
- корреспондентские счета кредитных
организаций в Банке России
1 822,7
2143,9
1675,3
2225,0
1930,7
- обязательные резервы
484,7
510,5
509,7
536,7
506,2
- депозиты кредитных организаций в Банке
России
785,5
494,2
658,6
1109,8
2373,2
- облигации Банка России у кредитных
организаций
0
0
0
149,7
352,4
Избыточные резервы
2608,2
2638,1
2333,9
3484,5
4656,3
Значительное увеличение ключевой ставки ЦБ РФ датируется концом
2014 года (приложение). В экстренном порядке на внеочередном заседании
Совета директоров она была повышена сразу на 6,5 п.п. – до 17% годовых.
Даже общее планомерное повышение рассматриваемого параметра за
предыдущие 15 месяцев не было таким значительным – на 5% годовых за 4
заседания. После этого наблюдается постепенное уменьшение ключевой ставки
– посредством 15 решений в течение почти 4 лет на 9,75% годовых. Такая
тенденция продлилась до средины сентября текущего года. 14 сентября 2018
года Советом директоров ЦБ РФ принято решение повысить ключевую ставку
на 0,25% годовых. Таким образом, она была увеличена впервые почти за 4
последних года.
Банк России сохраняет консервативный подход к подготовке прогноза и
принятию решений, учитывая высокую степень неопределенности внешних
условий, а также чувствительность инфляционных ожиданий даже к
краткосрочным колебаниям цен. Наряду с устойчивым закреплением инфляции
вблизи 4%, снижению инфляционных ожиданий и укреплению доверия к
проводимой денежно-кредитной политике способствует разъяснение обществу
ее целей, мер и результатов. Информационная открытость, в том числе
взаимодействие с населением, бизнесом, ведомствами, научным сообществом,
33
участниками рынка, является неотъемлемым элементом проводимой Банком
России денежно-кредитной политики.
Банк России рассматривает два основных сценария среднесрочного
прогноза развития экономики: базовый и с неизменными ценами на нефть.
Банк России предполагает, что планируемые бюджетно-налоговые и
структурные меры начнут оказывать значимое влияние на темпы и структуру
роста российской экономики ближе к концу трехлетнего прогнозного горизонта
– в основном в 2021 году.
В базовом сценарии Банк России, сохраняя консервативный подход к
формированию предпосылок и опираясь на оценки наиболее вероятного
варианта развития событий, закладывает устойчивый экономический рост в
странах – торговых партнерах, постепенную нормализацию денежно-кредитной
политики в развитых экономиках и плавное снижение цен на нефть с текущего
уровня свыше 70 долл. США за баррель до 55 долл. США за баррель в 2020–
2021 годах. Такая траектория цен
В 2019 г. наиболее значимое влияние на ценовую динамику будет
оказывать повышение НДС. Ослабление рубля, произошедшее в 2018 г., также
продолжит отражаться в уровне годовой инфляции в первой половине года.
Отмеченное сохранение чувствительности инфляционных ожиданий к разовым
факторам, может усиливать воздействие курсовой динамики и повышения НДС
на темпы роста цен. Под действием указанных факторов годовая инфляция в
2019 г. временно превысит 4%, достигнув пика в I квартале. При этом уже с II
квартала 2019 г. влияние отмеченных факторов на текущую ценовую динамику
начнет затухать, и уже во втором полугодии квартальные аннуализированные
темпы инфляции приблизятся к 4%. Однако годовая инфляция будет снижаться
в течение года более медленно под действием эффекта повышения НДС. На
конец 2019 г. она составит 5,0–5,5%. Для того чтобы ограничить масштаб и
длительность вторичных эффектов повышения НДС и курсовой динамики и
обеспечить стабилизацию инфляции вблизи 4% в среднесрочной перспективе,
34
Банку России потребуется проводить более жесткую денежно-кредитную
политику, чем оценивалось ранее.
Основное отличие его от базового сценария заключается в факторах
формирования картины экономики в 2019 году. Сохранение неизменных цен на
нефть приведет к более высокому курсу рубля в сравнении с базовым
сценарием. С одной стороны, это окажет понижательное давление на инфляцию
через эффект переноса валютного курса. С другой стороны, приведет к
удешевлению импортных товаров, таким образом оказывая поддержку
потребительскому и инвестиционному спросу. Более быстрое, чем в базовом
сценарии, расширение внутреннего спроса как домашних хозяйств, так и фирм
окажет некоторое повышательное давление на инфляцию, масштаб которого
практически полностью компенсирует понижательное влияние через эффект
переноса валютного курса. В результате в 2019 г. темп прироста
потребительских цен сложится вблизи уровней базового сценария Банка
России. В этих условиях денежно-кредитная политика также будет близка к
проводимой в базовом сценарии. Темп прироста ВВП в 2019 г. будет несколько
выше уровней базового сценария и составит 1,5–2,0%.
Таким образом, Банк России в течение года принимает решения по
денежно-кредитной политике, а именно по уровню ключевой ставки, с учетом
ситуации в экономике и задачи по обеспечению финансовой стабильности.
Банк России на постоянной основе формирует комплексный перспективный
взгляд на экономические условия и динамику инфляции, опираясь на
макроэкономический прогноз и принимая решения в первую очередь на базе
устойчивых экономических тенденций.
2.2. Бюджетно-налоговая политика государства
Бюджетно-налоговая политика - часть законодательства, которая прямым
образом влияет на формирование налогового законодательства и, как
следствие, на сумму уплачиваемых нами налогов. Это политика, проводимая в
35
области налогообложения и государственных расходов, направленная на
поддержание хорошего уровня занятости населения, стабильной экономики в
стране, ну и, конечно же, постоянного прироста ВВП.
Необходимо отметить, что основными источниками финансового
обеспечения развития экономики России являются средства
консолидированного бюджета России; нераспределенная прибыль
корпоративного сектора экономики, ресурсы кредитной системы, ресурсы
фондового рынка. В 2017 г. последовательно реализовывалась жесткая
бюджетная политика, ограничивающая внутренний спрос: в условиях
медленного восстановления экономического роста дефицит
консолидированного бюджета составил 1,5% ВВП.
В 2016 г. российская экономика находилась в рецессии: по итогам года
ВВП сократился на 0,2%. Сжатие совокупного спроса, вызванное снижением
реальных доходов населения, инвестиций, а также сокращением бюджетных
расходов по большинству статей, обеспечило падение выпуска и замедление
инфляции. Доходы консолидированного бюджета в 2016 г. составили 27 746,7
млрд.руб. (32,3% ВВП). Их рост в номинальном выражении по сравнению с
2015 г. был настольно незначительным, что не смог компенсировать даже
довольно низкий уровень инфляции. В реальном выражении доходы
сократились на 0,6%.
В целом итоги 2017 г. демонстрируют некоторое оживление деловой
активности в сравнении с предыдущим периодом. Оживление деловой
активности, во многом обусловленное ростом цен на нефть, способствовало
увеличению доходов консолидированного бюджета РФ и бюджетов
государственных внебюджетных фондов. С учетом инфляции рост доходов
составил 6,5% (таблица 5). В основном рост доходов был обеспечен
существенным увеличением налоговых поступлений: с 16 309 млрд. руб. до 19
278 млрд. руб. (на 14% в реальном выражении). На фоне сокращения
неналоговых и прочих доходов на 13,6% в реальном выражении доля
36
поступлений в виде налогов и сборов в общей сумме доходов выросла с 58,8%
до 62,9%.
Таблица 5
Доходы консолидированного бюджета и бюджетов
государственных внебюджетных фондов России в 2015-2017 гг.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Млрд.
руб.
Доля,
%
Млрд.
руб.
Доля,
%
Млрд.
руб.
Доля,
%
Доходы бюджета всего, в том
числе:
26494,1
100,0
27746,7
100,0
30640,0
100,0
налоговые доходы бюджета
15517,0
58,6
16308,9
58,8
19277,6
62,9
страховые взносы на
обязательное социальное
страхование
5347,3
20,2
6036,6
21,8
6523,9
21,3
неналоговые и иные доходы
бюджета
5629,8
21,2
5401,2
19,5
4838,5
15,8
В основном прирост налоговых доходов консолидированного бюджета
РФ в 2017 г. обеспечивался увеличением налоговых доходов федерального
бюджета. Тем не менее, доходы консолидированных бюджетов субъектов РФ и
бюджетов государственных внебюджетных фондов также выросли, обогнав как
темпы роста ВВП, так и инфляцию.
Расходы консолидированного бюджета и бюджетов государственных
внебюджетных фондов РФ в 2016 г. составили 30 888,8 млрд.руб., что на 5,4%
больше, чем в предыдущем году. Таким образом, рост расходов в точности
соответствовал потребительской инфляции. Относительно ВВП расходы
бюджета в 2016 г. оцениваются в 36,0%, т.е. на 0,4% меньше, чем в
предыдущем году. Национальная оборона – еще одна значительная статья
расходов консолидированного бюджета. В 2016 г. расходы на национальную
оборону продолжили заметный рост и составили более 3 777 млрд.руб. (3 183
млрд.руб. за 2015 г.). Основная статья расходов – социальная политика (почти
34% общей суммы расходов) – впервые за последние годы практически не
изменилась (таблица 6). Однако большая часть расходов консолидированного
бюджета и бюджетов государственных внебюджетных фондов в 2016 г.
сократилась в реальном выражении (национальная безопасность и
37
правоохранительная деятельность, национальная экономика, образование и
др.). Дефицит бюджета вырос с 2 813,7 млрд.руб. (2015 г.) до 3 142,0 млрд.руб.
в 2016 г. (на 5,9% с поправкой на инфляцию). Относительно ВВП он составил
3,7% против 3,5% в предыдущем году.
Таблица 6
Расходы консолидированного бюджета и бюджетов
государственных внебюджетных фондов в 2015-2017 гг.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Млрд.
руб.
Доля,
%
Млрд.
руб.
Доля,
%
Млрд.
руб.
Доля,
%
Расходы итого, в том числе:
29307,8
100,0
30888,8
100,0
31989,1
100,0
общегосударственные вопросы
1838,8
6,3
1849,9
6,0
1952,6
6,1
национальная оборона
3182,7
10,9
3777,6
12,2
2854,2
8,9
национальная безопасность и
правоохранительная деятельность
2072,2
7,1
2011,4
6,5
2034,1
6,4
национальная экономика
3774,4
12,9
3889,8
12,6
4332,0
13,5
ЖКХ
979,9
3,3
992,6
3,2
1209,9
3,8
охрана окружающей среды
71,7
0,2
84,0
0,3
116,3
0,4
образование
3034,6
10,4
3103,1
10,0
3264,2
10,2
культура, кинематография
395,6
1,3
422,8
1,4
492,9
1,5
здравоохранение
2860,9
9,8
3124,4
10,1
2821,0
8,8
социальная политика
10055,4
34,3
10479,2
33,9
11615,9
36,3
физическая культура и спорт
254,9
0,9
262,3
0,8
327,0
1,0
СМИ
125,7
0,4
119,9
0,4
127,3
0,4
обслуживание государственного и
муниципального долга
660,9
2,3
771,8
2,5
841,8
2,6
дефицит бюджета
-2813,7
-
-3142,0
-
-1349,1
-
дефицит бюджета к ВВП, %
-3,5
-
-3,7
-
-1,5
-
Расходы консолидированного бюджета РФ и бюджетов государственных
внебюджетных фондов по итогам 2017 г. составили почти 32 трлн. руб. и
выросли на 5,3% в реальном выражении (т.е. в меньшей степени, чем доходы).
Основной вклад в рост расходов внесли такие разделы бюджета, как
«социальная политика» (+11,4%), «национальная экономика» (+10,7%),
«образование» (+3,7%). Доля расходов, приходящаяся на эти разделы в
совокупности, составила 60,1%. Это обеспечило 5,7 п.п. прироста общей суммы
расходов консолидированного бюджета РФ. Значительный прирост в реальном
выражении отмечается в отношении расходов на охрану окружающей среды –
более 56%, физическую культуру и спорт – около 24%, обслуживание
государственного и муниципального долга – 23%. Однако доля этих расходов в
38
общей сумме незначительна – 4,0%, что обеспечило лишь 0,9 п.п. прироста
общей суммы расходов консолидированного бюджета РФ.
Вклад в замедление темпов роста расходов внесли сокращения трат на
национальную оборону (-13,5%), национальную безопасность и
правоохранительную деятельность (-5,3%), здравоохранение (-4,9%), средства
массовой информации (-2,4%).
Совокупный внешний долг России на 01.01.2018 г. – 529,084 млрд.
долларов (+ 2,9% за 2017 г.), что показано на рисунке 6. В том числе объем
внешнего госдолга РФ увеличился с 39,178 до 55,629 млрд. долларов.
Совокупный внешний долг России на 01.01.2017 г. – 514,132 млрд. долларов (-
1,0% за 2016 г.). Совокупный внешний долг России на 01.01.2016 г. – 518,418
млрд. долларов (- 13,5% за 2015 г.).
518,418
514,132
529,084
505
510
515
520
525
530
535
2015 2016 2017
Млрд. руб.
Рисунок 5. Динамика внешнего долга России
Объем государственного внутреннего долга РФ по состоянию на
01.01.2018 г. был равен 8 трлн. 689,639 млрд. рублей, что видно на рисунке 7. В
том числе в государственных ценных бумагах – 7 трлн. 247,124 млрд. рублей, в
госгарантиях в валюте РФ – 1 трлн. 442,515 млрд. рублей. Объем
государственного внутреннего долга РФ по состоянию на 01.01.2017 г. – 8 трлн.
003,45 млрд. рублей. Объем государственного внутреннего долга РФ по
состоянию на 01.01.2016 г. – 7 трлн. 307,61 млрд. рублей.
39
7307,61
8003,45
8689,639
6500
7000
7500
8000
8500
9000
2015 2016 2017
Млрд. руб.
Рисунок 6. Динамика внутреннего долга России
Дефицит федерального бюджета России в 2017 г. (по данным Минфина)
составил 1 трлн. 336,37 млрд. рублей (1,4% ВВП). При этом доходы бюджета –
15,089 трлн. рублей, расходы – 16,425 трлн. рублей. Дефицит федерального
бюджета России в 2016 г. (по оценке Минфина) составил 2,967 трлн. рублей
(3,5% ВВП). При этом доходы бюджета – 13,459 триллионов рублей, расходы –
16,426 триллионов рублей. Дефицит федерального бюджета России по итогам
2015 г. достиг 2,048 трлн. рублей (2,5% от ВВП). При этом доходы бюджета –
13,453 триллионов рублей, расходы – 15,5 триллионов рублей.
По данным ЦБ РФ, профицит счета текущих операций платежного
баланса РФ в 2017 г. увеличился до 40,2 млрд. долларов. Это в 1,5 раза больше,
чем годом ранее. Профицит текущего счета платежного баланса РФ за 2016 г.
уменьшился в 2,7 раз в сравнении с 2015 г. – с 69,0 до 25,0 млрд. долларов.
Необходимо также отметить, что к 2017 г. российская бюджетная система
смогла адаптироваться к новым экономическим реалиям, предполагающим в
среднесрочной перспективе сохранение неблагоприятной
внешнеэкономической конъюнктуры и выход экономики на траекторию
устойчиво низких темпов экономического роста. В основном такая адаптация
происходила за счет перехода к политике жесткой бюджетной консолидации (с
декларируемым выходом на нулевой первичный дефицит уже в 2019 г. даже
40
при консервативном подходе к бюджетному планированию). Ключевым
механизмом адаптации стало резкое ограничение роста бюджетных расходов.
Ставки основных налогов на несырьевой бизнес, напротив – в соответствии с
ранее объявленным мораторием на повышение налоговой нагрузки до 2018 г. –
удалось сохранить на прежнем уровне, а отдельные меры по мобилизации
доходов включали в основном рост поступлений за счет улучшения
администрирования и увеличения неналоговых доходов. Накопленные в
предыдущие годы нефтегазовые фонды позволили предусмотреть переходный
период в процессе бюджетной консолидации, благодаря чему (по всей
видимости) удастся избежать номинального сокращения бюджетных расходов.
Однако в целом, несмотря на ожидаемое уже в среднесрочной перспективе
достижение сбалансированности федерального бюджета, новая конструкция
фискальной политики не позволяет в полной мере использовать бюджет как
один из инструментов поддержки экономики. Такой подход к бюджетному
планированию несет в себе риски долгосрочной консервации стабильно низких
темпов экономического роста.
Рассматривая основные параметры бюджетной системы за 2017 г., стоит
отметить, что правительству удалось прервать наметившуюся тенденцию 2015–
2016 гг. на существенное увеличение бюджетного дефицита. Его объем
вернулся к уровням 2013–2014 гг. Это удалось как за счет проводимых мер
бюджетной консолидации, так и благодаря позитивной динамике доходной
части. В итоге динамика дефицита и расходов в 2015–2017 гг. имела в целом
контрциклический характер: увеличение в период экономического спада и
сокращение при возвращении темпов экономического роста в положительную
зону по итогам 2017 г. (по предварительным данным Росстата, темп роста ВВП
составил 1,5%).
Сдерживание бюджетных расходов, даже в условиях необходимости
выполнения майских указов Президента РФ, стало возможным как за счет
сбережения дополнительных нефтегазовых доходов посредством их
конвертации в иностранную валюту, так и вследствие досрочного погашения
41
еще в 2016 г. значительной части кредитов, выданных оборонным
предприятиям, что позволило заметно сократить расходы на оборону в 2017 г.
Снижение бюджетных расходов и бюджетного дефицита при одновременном
проведении активной денежно-кредитной политики способствовало
существенному снижению инфляции с 5,4% по итогам 2016 г. до 2,5% в 2017 г.
По данным за 2017 г., уровень доходов бюджета расширенного
правительства вырос на 1,0 п.п. ВВП – с 31,6 до 32,6% ВВП. Практически по
всем отдельным компонентам налоговой нагрузки отмечался рост поступлений
(таблица 7).
Таблица 7
Поступления основных налогов в бюджет расширенного
правительства Российской Федерации, % ВВП
Наименование
2013
2014
2015
2016
2017
Изменение 2017 к
2016
п.п. ВВП
реальный
прирост, %
Доходы, всего
33,3
33,7
31,9
32,1 (31,6)
32,6
1,0
7,9
Налог на прибыль
2,9
3,0
3,1
3,2
3,6
0,4
15,9
НДФЛ
3,5
3,4
3,4
3,5
3,5
0,0
5,1
Страховые взносы
6,3
6,3
6,4
6,6 (6,3)
6,4
0,1
6,3
НДС
5,0
5,0
5,1
5,4
5,6
0,2
8,2
Акцизы
1,4
1,4
1,3
1,6
1,7
0,1
15,1
НДПИ
3,6
3,7
3,9
3,4
4,5
1,1
37,5
Таможенные пошлины и
сборы
7,0
6,9
4,0
3,0
2,8
-0,2
-2,6
Нефтегазовые доходы бюджетной системы, упавшие в 2016 г., в 2017 г.,
напротив, существенно увеличились за счет подъема мировых цен на сырьевые
ресурсы, в первую очередь энергетические. В частности, поступления по НДПИ
выросли на 1,1 п.п. ВВП (37,5% в реальном выражении). При этом в целом
объем таможенных пошлин и сборов продолжил снижаться (на -0,2 п.п. ВВП
относительно уровня 2016 г., или -2,6% в реальном выражении), что
обусловлено продолжением проведения «налогового маневра» в нефтегазовом
секторе. Страховые взносы, акцизы и НДС выросли в пределах 0,2 п.п. ВВП.
Поступления по НДФЛ практически не изменились.
В 2017 г. произошел достаточно заметный рост поступлений по налогу на
прибыль (на 0,4 п.п. ВВП). Прибыль прибыльных предприятий немного
выросла (на 0,1 п.п. ВВП), а доля убыточных организаций снизилась (на 3,2%).
В то же время существенным дополнительным фактором, повлиявшим на