45
Коэффициент Бивера для анализируемого предприятия за 2019г. составил
0,15. В текущем году за счет поступления денег можно погасить 15 % общей
суммы кратковременных и долговременных задолженностей. Бивер в своей
исследовательской работе выявил, что для успешных компаний данный
показатель соответствуеют диапазону 0,4-0,45. В данном случае коэффициент не
соответствует нормативному значению.
Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком
денежных средств за 2019г. составил 0,60, что говорит о том, что организация за
счет получения денежных средств от текущей финансовой деятельности сможет
покрыть только 60% своих краткосрочных обязательств. Предприятие за счет
внутреннего источника финансирования в 2019 году смогло погасить 0,60 руб.
из каждого рубля долгосрочной краткосрочной кредиторской задолженности.
Самофинансирование и его потенциал есть ни что иное, как способность
компании покрыть кредиторскую задолженность до установленного срока
погашения. По данным анализа за 2019г. значение коэффициента составило 0,13,
что говорит о возможности компании произвести погашение долгосрочной
кредиторской задолженности за счет ЧДПТ в размере 13 копеек из каждого
рубля.
Анализ динамики «качества» вырученных средств говорит о
стабильности доли, которая поступила в виде выручки к общему объему, так как
среднее значение показателя около 97%, то есть компания продает не более 97%
своего товара на условиях коммерческого кредита, и этот процент увеличился
за 2019г. на 0,23% по сравнению с 2018г.
Рентабельность собственного капитала за 2019г. составила 30,56%, что
показывает долю прибыли в собственном капитале. Данный коэффициент
увеличился, при этом характеризует эффективность использования
собственного капитала.
Рентабельность всего капитала за 2019г. составила 7,33%, которая
увеличилась на 14,19%. Это свидетельствует об эффективности бизнеса,
характеризующий соотношение дохода и расходов. Рентабельность
46
увеличилась, что показывает эффективность использования активов
предприятия, независимо от источников привлечения этих средств. Увеличение
рентабельности предприятия, говорит об эффективности использования всего
имущества предприятия.
Изученная система показателей дает возможность увеличить
общепринятый набор финансовых коэффициентов, взяв за основу анализ
денежных потоков компании ПАО «МегаФон».
Далее проведем анализ эффективности денежных активов. Деловая
активность компании с точки зрения финансов выражается, в первую очередь, в
обортных темпах касательно денежных средств. В производстве компании
наблюдается регулярное преобразование некоторых компонентов оборотных
средств. Компания приобретает материалы и сырье, изготавливает товары,
которую в последующем реализует, главным образом, в условиях кредитования,
в связи с чем возникает дебиторский долг, который спустя определенный срок
преобразуется в денежные средства.
Расчет показателей деловой активности ПАО «МегаФон» за 2017г.-2019г.
в таблице 8.
Таблица 8
Анализ деловой активности
ПАО «МегаФон» за 2017г.-2019г.
Показатель
Значение показателя
Изменение (+,-
)
2017г.
2018г.
9
месяцев
2019г.
2018
/
2017
2019/
2018
Выручка, млн. руб.
296 669
305 426
228 418
8 757
-77 008
Денежные средства, млн.
руб.
18 947
24 863
21 034
5 916
-3 829
Среднегодовая сумма
денежных средств, млн.
руб.
24 719
21 905
22 949
-2 814
1 044
Коэффициент
оборачиваемости
денежных средств, обор
12,00
13,94
9,95
1,94
-3,99
Срок оборачиваемости
денежных средств, дни
30
26
36
-4
10
Изучив вышепредставленную таблицу, отметим, что коэффициент
47
оборачиваемости денежных средств уменьшился на 3,99 оборота, в итоге
изменился срок оборачиваемости денежных активов. Период оборачиваемости
денежных средств увеличился на 10 дней, что характеризует ухудшение
платежных возможностей предприятия. Уменьшение коэффициента
оборачиваемости финансовых вложений на 3,99 оборота привело к увеличению
срока оборачиваемости на 10 дней.
Управление денежными активами — это финансовый инструмент,
который позволяет ускорить капитал компании, ему способствует уменьшение
времени цикличности для производства и финансов. Данный эффект достигается
с помощью управления активами, выраженными в денежной форме,
результативным образом. Также снижается потребность в капитале, который
осуществляет обслуживание хоздеятельности. Компания обеспечит увеличение
показателей прибыли, которая создается во временном промежутке, за счет
увеличения скорости оборота капитала, что в свою очередь становится
возможным, благодаря эффективному управлению.
Риск неплатежеспособности уменьшается за счет управления денежными
активами компании с высоким уровнем эффективности. Получение
дополнительной прибыли, которая создается непосредственно денежными
активами компании, возможно при активной форме управления ими, а именно
при эффективном использовании остатков денежных средств в составе
оборотных активов, которые являются временно свободными. Также данную
роль выполняет накапление инвестиционных ресурсов при осуществлении
финансовых инвестиций.
Таким образом, эффективное управление денежными активами
организации ПАО «МегаФон» формирует дополнительные ресурсы для
инвестиций, которые в свою очеред выступают в качестве источника дохода.
Однако, прежде всего, при осуществлении управленческой деятельности
по отношению денежным активам необходимо обеспечить сбалансированность
по важнейшим параметрам — вид, интервалы времени, объем и прочее. Решение
данной задачи возможно успешно осуществить, если ввести в компанию
48
системы учета, анализа, планирования и контроля, так как при использовании
данных систем происходит повышение эффективности управления активами,
выраженными в денежных средствах. Далее происходит уменьшение текущих
потребностей, так как оборачиваемость активов денежного характера и
дебиторской задолженности увлеичивается. Осуществления финансовых
инвестиций организации приводит к повышению эффективного использования
денежных активов, которые временно свободны.
2.3. Анализ формирования денежных потоков ПАО «МегаФон»
Отчетная документация о движении денежных средств содержит 3
раздела, отличающиеся между собой направленностью движения
(поступление/расходование) денежных средств:
1) текущая (операционная) деятельность;
2) инвестиционная деятельность;
3) финансовая деятельность.
Рассмотрение отчета о движении денежных средств в динамике позволит
сделать суждения об относительной значимости текущей, инвестиционной и
финансовой деятельности.
Анализ структуры денежных потоков по видам деятельности ПАО
«МегаФон» за 2017г. -2019г. представлен в таблице 9.
49
Таблица 9
Анализ структуры денежных потоков
ПАО «МегаФон»за 2017г. -2019г.
Показатель
Значение показателя, млн.
руб.
Структура, %
2017г.
2018г.
9 месяцев
2019г.
2017
г
2018
г
2019
г
Приток денежных
средств по:
460 043
609 691
513 880
100
100
100
- Текущей
деятельности
278 960
297 512
247 929
60,6
48,8
48,2
- Инвестиционной
деятельности
40 102
150 376
128 328
8,7
24,7
25,0
- Финансовой
деятельности
140 981
161 803
137 623
30,6
26,5
26,8
Отток денежных
средств:
467 893
611 603
517 709
100
100
100
- Текущей
деятельности
195 950
337 389
299 321
41,9
55,2
57,8
- Инвестиционной
деятельности
135 214
176 498
144 722
28,9
28,9
28,0
- Финансовой
деятельности
136 729
97 716
73 666
29,2
16,0
14,2
В результате анализа видно, что в ПАО «МегаФон» за 2018г. наблюдается
прирост денежных потоков, также как и их отток.
Сумма всех денег, которая поступила за 2019 год равняется 513 880 млн.
руб., в их числе:
– денежные сресдства на операционную деятельность – 48,2 %;
– денежные сресдства на деятельность, связанную с инветсированием –
25,0 %;
– денежные сресдства на финансовую деятельность – 26,8 %.
Отток денежных средств организации в 2019г. составил 517 709 млн. руб.,
из них:
– 57,8% – это средства, приходящиеся на текущую деятельность;
– 28,0% на инвестиционную деятельность;
– 14,2% на финансовую деятельность.
Отрицательным моментом является увеличение денежного оттока по
текущей деятельности. Положительным моментом является снижение
денежного оттока по финансовой деятельности.
50
Анализ денежных потоков от текущей деятельности ПАО «МегаФон» за
2017г. -2019г. представлен в таблице 10.
Таблица 10
Анализ денежных потоков от текущей деятельности
ПАО «МегаФон» за 2017г.-2019г.
Показатель
Значение показателя,
млн. руб.
Изменение
(+,-)
2017г.
2018г.
9 месяцев
2019г.
2018/
2017
2019/
2018
Поступления:
278 960
297 512
247 929
18 552
-49
583
- выручка
250 640
264 830
221 756
14 190
-43
074
- арендные платежи
308
601
510
293
-91
- от реорганизации
6
0
0
-6
0
- от погашения выданных
беспроцентных займов
27 846
31 943
25 460
4 097
-6 483
- прочие поступления
160
138
203
-22
65
Платежи:
195 950
337 389
299 321
141 439
-38
068
- поставщикам за
материалы
121 608
155 873
135 623
34 265
-20
250
- оплата труда
12 141
15 606
14 209
3 465
-1 397
- на выплату процентов
по долговым
обязательствам
22 996
23 864
21 054
868
-2 810
- налог на прибыль
5 163
3 892
3 710
-1 271
-182
- прочих налогов
7 321
11 015
10 047
3 694
-968
- в связи с выдачей
беспроцентных займов
24 119
126 570
114 250
102 451
-12
320
- прочие платежи
2 602
569
428
-2 033
-141
Сальдо
83 010
-39 877
-51 392
-122
887
-11
515
По данным таблицы 10 сделан вывод, что приток денежных средств по
текущей деятельности за 2019г. составил 247,9 млрд. руб.. Отток денежных
средств по текущей деятельности за 2019г. составил 299,3 млрд. руб. Сальдо
денежных потоков от текущих операций за 2019г. имеет отрицательное
значение, которое составило 51,4 млрд. руб.
Анализ денежных потоков от инвестиционной деятельности ПАО
«МегаФон» за 2017г. -2019г. представлен в таблице 11.
51
Таблица 11
Анализ денежных потоков от инвестиционной деятельности
ПАО «МегаФон» за 2017г. -2019г.
Показатель
Значение показателя, млн. руб.
Изменение
(+,-)
2017г.
2018г.
9 месяцев
2019г.
2018/
2017
201
9/
201
8
Поступления - всего
40 102
150 376
128 328
110 274
-22
048
- от продажи основных
средств
332
598
371
266
-227
- от продажи акций
других организаций
0
15 510
13 549
15 510
-1
961
- от возврата
предоставленных займов,
от продажи долговых
ценных бумаг
15 298
82 295
65 240
66 997
-17
055
- полученные дивиденды
4 407
17 025
11 276
12 618
-5
749
- от возврата финансовых
вложений (депозиты
более 3 месяцев)
20 065
34 948
37 892
14 883
2
944
Платежи - всего
135 214
176 498
144 722
41 284
-31
776
- на приобретение
основных средств
51 268
67 432
73 563
16 164
6
131
- на приобретение акций
других организаций
44 661
764
501
-43 897
-263
- на приобретение
долговых ценных бумаг
15 070
76 860
52 189
61 790
-24
671
- Процентов по долговым
обязательствам
1 448
1 266
908
-182
-358
- По размещению
финансовых вложений
(депозиты более 3
месяцев)
22 767
30 176
17 561
7 409
-12
615
Сальдо
-95 112
-26 122
-16 394
68 990
9
728
По данным таблицы 11 сделан вывод, что приток денежных средств по
инвестиционной деятельности за 2019г. составил 128,3 млрд. руб. Отток
денежных средств по инвестиционной деятельности за 2019г. составил 144,7
млрд. руб. Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций имеет
отрицательное значение и за 2019г. составил 16,4 млрд. руб.
Анализ денежных потоков от финансовой деятельности ПАО «МегаФон»
52
за 2017г. -2019г. представлен в таблице 12.
Таблица 12
Анализ денежных потоков от финансовой деятельности
ПАО «МегаФон» за 2017г. -2019г.
Показатель
Значение показателя,
млн. руб.
Изменение
(+,-)
2017г.
2018г.
9 месяцев
2019г.
2018/
2017
2019/
2018
Поступления - всего
140 981
161 803
137 623
20 822
-24
180
- получение кредитов и
займов
125 492
141 805
125 467
16 313
-16
338
- от выпуска облигаций,
векселей
15 489
19 998
12 156
4 509
-7 842
Платежи - всего
136 729
97 716
73 666
-39 013
-24
050
- на уплату дивидендов
23 421
0
0
-23 421
0
- возврат кредитов
108 581
94 352
71 036
-14 229
-23
316
- прочие платежи
4 727
3 364
2 630
-1 363
-734
Сальдо
4 252
64 087
63 957
59 835
-130
По данным таблицы 12 сделан вывод, что приток денежных средств по
финансовой деятельности за 2019г. составил 137,6 млрд. руб. Отток денежных
средств по финансовой деятельности за 2019г. составил 73,6 млрд. руб. Сальдо
денежных потоков от финансовых операций за 2019г. составило 63,9 млрд. руб.
Рассмотрим два метода расчета потока денежных средств прямой и
косвенный, используемых в организации. При прямом методе расчет
осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета организации, а при
косвенном на основе показателей бухгалтерского баланса и отчета о финансовых
результатах.
Прямой метод представляет денежные потоки от различных видов
деятельности посредством расчета оттоков и притоков денежных средств. Тем
не менее, это тот метод, который предпочитают меньшинство компаний. Прямой
метод учета денежных средств ПАО «МегаФон» приведен в таблице 13.
53
Таблица 13
Анализ движения денежных средств ПАО «МегаФон»
(прямой метод)
Показатель
Значение показателя, млн.
руб.
2017г.
2018г.
9
месяце
в
2019г.
Денежные потоки по текущей деятельности
Поступления
278 960
297 512
247 929
Платежи
195 950
337 389
299 321
Сальдо
83 010
-39 877
-51 392
Денежные потоки по инвестиционной
деятельности
Поступления
40 102
150 376
128 328
Платежи
135 214
176 498
144 722
Сальдо
-95 112
-26 122
-16 394
Денежные потоки по финансовой
деятельности
Поступления
140 981
161 803
137 623
Платежи
136 729
97 716
73 666
Сальдо
4 252
64 087
63 957
Величина валового денежного притока по
всем видам деятельности
460 043
609 691
513 880
Величина валового денежного оттока по
всем видам деятельности
467 893
611 603
517 709
Общее изменение денежных средств за
анализируемый период
-7 850
-1 912
-3 829
Остаток денежных средств на начало
отчетного года
30 490
18 947
24 863
Остаток денежных средств на конец
отчетного года
18 947
24 863
21 034
Величина влияния изменений курса
иностранной валюты по отношению к рублю
3 693
-7 828
0
По результатам таблицы 13, отметим, что компания повысила уровень
своей платежной способности по сравнению с предыдущим годом: в 2018 году
наблюдается приход денежных средств, что больше, чем в 2017 г. Данный рост
обуславливается притоком денег от текущей, инвестиционной и финансовой
деятельности.
В целом, приход денежных средств от текущей деятельности, был
реализован посредством роста прибыли от сбыьа изготавливаемой продукции.
Общая годовая прибыль выросла. Рост оттока денежных средств вызван, как
правило, расходами на приобретение материалов и товаров, необходимых для
54
работы предприятия.
Причиной отрицательного результата по текущей деятельности
послужило то, что были выданы беспроцентные займы.
Причиной отрицательного результата по инвестиционной деятельности
послужило то, что денежные средства были израсходованы на приобретение
долговых ценных бумаг, а также вложены в депозиты.
По финансовой деятельности был получен положительный финансовый
результат, так как было получено больше кредитов, чем было погашено
кредитов.
Самым интересным моментом для анализа финансов компании ПАО
«МегаФон», является возможность компании произвести обеспечение выплат в
будущем времени согласно основной деятельности за счет чистого денежного
потока, возникающего благодаря текущей операционной деятельности. Помимо
будущих выплат также идет речь о покрытии капиталооборота, инвестирования
в активы, которые позволят производить выплаты долгосрочных дивидендов для
домовладельцев. На основании приведенных выше пунктов, можно сделать
вывод, что одним из важнейших внутренних источников финансирования ПАО
«МегаФон» служит чистый денежный поток, возникающий при осуществлении
текущей деятельности, который, кроме того, является неотъемлемой частью всех
«денежных» показателей.
Процент чистого денежного потока от операционной деятельности в 2018
г. равна 48,2 %, процент притока от инвестиционной деятельности – 25,0 %,
процент притока от финансовой деятельности – 26,8 %. Положительное
движение денежных средств в ходе текущей деятельности, отображает на каком
уровне находится процессы самостоятельного финансового в ПАО «МегаФон»,
что, в свою очередь, служит фактором, который гарантирует стабильное
положение ее деятельности в долговременной перспективе.
Отрицательным аспектом данной методологии выступает отсутствие
возможности вести учет связи полученной прибыли с преобразованием
абсолютной величины денежных средств компании.