качественного потенциала управленческого персонала, систему
стимулирования и мотивации персонала, разрешение проблемы конфликтов в
кризисной ситуации, социально-психологических проблем управления и др.);
- отслеживание и регулирование финансового состояния предприятия
и сбалансированности денежных расчетов (на основе анализа коэффициента
независимости, коэффициента финансовой устойчивости, коэффициента
финансирования; инвестирования (собственных источников и долгосрочных
кредитов);
- обеспечения необходимых денежных средств и их эквивалентов для
финансирования деятельности (оборотного и необоротного капиталов,
функционирующего капитала);
- мониторинг основных показателей бухгалтерской отчетности:
баланса предприятия, отчета о финансовых результатах, о движении
денежных средств, расчет оптимального порогового объема реализации и
точки безубыточности;
- достижение оптимальности структуры имущества предприятия и
источники его образования: актив, пассив баланса (актив: недвижимое
имущество, текущие активы, в том числе производственные запасы, готовая
продукция, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения,
дебиторская задолженность; пассив: источники собственных средств, заемные
средства, краткосрочные ссуды банка, краткосрочные займы, расчеты с
кредиторами);
-прогнозирование оптимального необходимого уровня рентабельности
и оборачиваемости оборотных средств, уровня ликвидности (коэффициента
абсолютной ликвидности, уточненный коэффициент ликвидности, общий
коэффициент ликвидности, коэффициент маневренности оборотного
капитала, доля труднореализуемых активов в общих текущих активах,
соотношение трудно- и легко реализуемых активов, средний период
предоставления кредита, ликвидность при мобилизации средств).
Если мы исходим из того, что предприятие должно рассматриваться
как механизм, пребывающий в состоянии непрерывного совершенствования
своей деятельности, то естественно возникает вопрос, с чего начать этот
процесс. Комплекс диагностических процедур является очевидной стартовой
фазой любого процесса в кризисном управлении. Подобно тому, как больной
человеческий организм нуждается в основательной диагностике перед
началом лечения, предприятие должно пройти не менее основательную
диагностику прежде, чем приступить к выработке мер антикризисного
управления. Данная аналогия является весьма уместной, многие западные
финансовые менеджеры используют термин «финансовое здоровье».
Таким образом, мы формулируем первое положение диагностики,
которое определяет две сферы приложения (рис. 8).
Рисунок 8 - Объекты диагностики предприятия
Предположим, что диагностика проведена, найдены «болевые точки»
бизнеса, проведен комплекс мер по улучшению состояния предприятия и
казалось бы цель достигнута.
Но успокаиваться рано. Каждый врач знает, что любой его
выздоровевший больной нуждается в постоянном контроле здоровья,
основательном, скажем раз в году (это, кажется, называется
диспансеризацией) и менее основательном, ежемесячно.
Точно также следует контролировать финансовое здоровье
предприятия. По меньшей мере, раз в году предприятие должно «сдавать по
Диагностика
предприятия
Диагностика результатов
деятельности и
состояния предприятия
Диагностика управления
предприятием
(диагностика
бизнес-процессов)
возможности» все анализы, а ежемесячно – только часть из них, которые
являются наиболее важными с точки зрения последующего возможного
ухудшения состояния.
В диагностике предприятия необходимо контролировать два основных
объекта анализа:
результаты деятельности предприятия за период и его состояние на
текущий момент времен и
основные бизнес-процессы предприятия.
Определив основные объекты диагностики попытаемся связать
диагностику, с общим процессом антикризисного управления. Представляется
очевидным положение (второе) о том, что нельзя ограничить инструментарий
диагностики расчетом только финансовых показателей.
Анализировать следует не только бизнес-процессы обеспечивающие
«финансовую функцию» предприятия, но и все основные бизнес-процессы,
связанные с деятельностью предприятия.
Остановимся на структуре необходимой системы мониторинга для
ООО «ИнвестЖилСтрой». Начнем с диагностики результатов деятельности и
состояния предприятия.
Финансовый инструментарий данной части диагностики весьма
обширен, он включает в себя большое количество финансовых показателей
(коэффициентов).
Представляется целесообразным следующее третье положение
финансовой диагностики сформулировать в виде принципа разумной
достаточности использования показателей финансового анализа.
Суть принципа чрезвычайно проста – для целей диагностики следует
использовать только те показатели, которые являются информационной
основой для принятия управленческих решений.
Практическая полезность данного принципа очевидна, учитывая то
обстоятельство, что на многих предприятиях используется зачастую большое
количество финансовых коэффициентов, перечень которых определяет
финансовый директор.
Дело в том, что основная задача финансового директора указать
«слабые места» бизнеса. Конечно же, результаты диагностики могут служить
основой для поощрения работников, если результаты бизнеса улучшились.
Если говорить о практическом воплощении принципа разумной
достаточности, то автор считает достаточным ограничиться набором средств
финансовой диагностики, представленном на рис. 9.
Рисунок 9 - Инструментарий финансовой диагностики
Остановимся коротко на содержании каждой из составляющих.
Непосредственное использование финансовой отчетности является первым,
но не основным шагом, финансовой диагностики. Прежде всего, подчеркнем
разницу между понятиями «информация» и «данные». Данные в области
финансового менеджмента обычно представляют собой набор каких-либо
сведений, главным количественного характера, которые в той или иной манере
характеризуют предприятие. Существенно то, что на основе этой слабо
структурированной информации принципиально невозможно произвести
эффективную диагностику. Термин «информация» предполагает некоторую
степень организации данных, причем порядок упорядочивания информации
служит целям ее использования.
Инструментарий
финансовой диагностики
Непосредственное
использование данных
финансовой отчетности
Горизонтальный и
вертикальный анализ
финансовой отчетности
Использование
финансовых показателей
(коэффициентов)
Первый этап структурного упорядочивания финансовых данных как
раз и состоит в составлении финансовой отчетности, когда финансовые
данные организуются по специальным форматам, образующим 1) баланс, 2)
отчет о прибылях и убытках, 3) отчет о движении денежных средств. Можно
ли произвести обстоятельный анализ предприятия с помощью этих данных?
Принципиально, да. Но это может сделать только опытный финансист. Еще
ранее было упомянуто, что конечным потребителем результатов диагностики
является высшее руководство, и «не царское это дело» копаться в данных
баланса и отчета о прибыли. Руководителю необходима некоторая более
обобщенно представленная и лаконичная система данных. В то же время
получить ответы на некоторые более уточняющие вопросы можно только на
основании первичных финансовых отчетов. Какие же обобщающие данные
можно извлечь непосредственно из финансовых отчетов. Это, во-первых,
сумму основных и оборотных средств предприятия, величину его
задолженностей и собственного капитала. Далее, отчет о прибыли
предоставляет данные по величине операционной и чистой прибыли. И,
наконец, результирующие денежные потоки от операционной,
инвестиционной и финансовой деятельности из отчета о движении денежных
средств.
Вертикальный и горизонтальный анализ финансовой отчетности
является следующей стадией упорядочивания финансовой информации. Его
содержание чрезвычайно просто. В горизонтальном анализе сопоставляются
(в абсолютном и процентном соотношении) основные статьи баланса, отчета
о прибыли и отчета о движении денежных средств. В вертикальном анализе
все данные финансовых отчетов представляются в относительном
(процентном) выражении.
Данный инструментарий финансовой диагностики иллюстрирует
четвертое положение финансовой диагностики, которое можно
сформулировать как принцип сравнимости. Суть этого принципа состоит в
том, что сами по себе финансовые показатели являются бесполезными для
принятия решения, если менеджер не сопоставляет их с каким-то другими
данными, имеющими отношение к объекту диагностики. Существует два вида
показателей для сопоставления:
показатели данного предприятия за предшествующие периоды
времени,
аналогичные показатели других предприятий, принадлежащих той
же отрасли, (обычно предприятий-конкурентов).
Данное положение символизирует прагматическую простоту
основной цели диагностики – по результатам диагностики следует сделать по
возможности два вывода:
1. Как изменилось состояние предприятия по сравнению с
предшествующими периодами – ухудшилось или улучшилось?
2. Насколько успешно наше предприятие работает по сравнению с
конкурентами.
Традиционно в мировой практике используют «средние по отрасли»
значения финансовых показателей. Эти значения оцениваются каждый год на
основании фактических результатов деятельности реальных предприятий с
учетов отраслевой принадлежности и масштаба деятельности. Например,
можно найти средние показатели по деревообрабатывающим предприятиям с
величиной валовой выручки от 5 до 10 млн. американских долларов. Многие
отечественные менеджеры берут эти ориентиры для сопоставления с
результатами диагностики собственных предприятий.
Если же таких данных нет, или они не сопоставимы, то единственным
источником сравнения является такой показатель предприятия за прошедший
период времени. Наблюдая позитивную (т.е. направленную на улучшение)
динамику какого-либо показателя предприятия его менеджмент делает
выводы о том, что команда работает успешно. В то же время, негативная
динамика заставляет искать слабые места деятельности.
Третий инструментарий финансовой диагностики – это традиционный
набор финансовых коэффициентов. И вот здесь наступает самая большая
неопределенность. Следует отметить, что обычно не так уж важно в какой
последовательности рассчитывать и анализировать коэффициенты. Важно не
упустить какие-либо ключевые показатели и дать им правильную
интерпретацию.
Автор считает целесообразным упорядочить финансовые показатели
по признаку операционной деятельности как главного фокуса предприятия с
учет рыночной ориентации.
Этот несколько туманный на первый взгляд признак иллюстрируется
рис. 10. Суть предлагаемого подхода состоит в том, что основным показателем
результативности предприятия признан показатель прибыльности
собственного капитала (обычно обозначается ROE). Таким образом, на первое
место ставится интерес собственника.
Данный показатель обеспечивается, главным образом, двумя
факторами: прибыльностью продаж (этот показатель принадлежит группе
показателей операционной деятельности) и оборачиваемостью активов
(группа показателей эффективности использования активов).
В самом деле, каждый предприниматель понимает, что высокую отдачу
от использования вложенных средств можно обеспечить высокой «маржей
продаж» и/или высокой оборачиваемостью оборотных средств. Оценка
показателей ликвидности является неотъемлемой частью диагностической
процедуры. Их назначение состоит в том, чтобы предостеречь менеджмент
предприятия от излишнего увеличения оборачиваемости. «Помни об угрозе
банкротства» - говорят эти показатели.
Наконец, отдачу от использования вложенных собственником средств
можно увеличить за счет использования долгосрочных заемных ресурсов. Эту
часть деятельности компании (она называется финансовой) характеризует
группа показателей структуры капитала.
Рисунок 10 - Структура финансовых показателей
предприятия
После определения структуры финансовых показателей возникает
вопрос о временном аспекте диагностики, т.е. когда и в каком объеме
производить диагностику предприятия. Данное положение может быть
характеризовано с помощью принципа временной согласованности
финансовой диагностики. Согласно этому принципу диагностика
предприятия должна производится согласно определенному временному
регламенту. Наиболее привлекательной с практической точки зрения
представляется регламент диагностики, при котором
один раз в году (в период подготовки годового отчета)
производится фундаментальная диагностика, предполагающая использование
всего диагностического инструментария, представленного на рис. 10.
ежемесячно производится оценка ограниченного количество
показателей по результатам текущего месяца (обычно это делается в первых
числах последующего месяца).
Последняя процедура носит название «мониторинга» деятельности
предприятия. В процессе мониторинга осуществляется контроль показателей,
которые характеризуют оперативные результаты деятельности. В частности, в
Показатели
прибыльности активов
и собственного
капитала
Рыночные
показатели
Показатели
операционной
деятельности
Показатели
эффективности
использования
активов
(оборачиваемости)
Показатели
ликвидности
Показатели
структуры
капитала
состав показателей мониторинга не имеет смысл вводить показатель
прибыльности активов или собственного капитала. Данный показатель
является интегральным, он формируется в течение всего года. В то же время в
состав показателей мониторинга следует обязательно включить показатель
валовой прибыльности (отношение валовой прибыли к выручке). Эту
характеристику следует «мониторить» как можно чаще, чтобы вовремя
обнаружить негативную тенденцию ухудшения операционной эффективности
предприятия.
В качестве последнего положения финансовой диагностики выступает
принцип законченности, суть которого состоит в том, что когда рассчитаны
все финансовые коэффициенты, сделан горизонтальный и вертикальный
анализ финансовой отчетности и описаны ее особенности характерные для
анализируемого периода, необходимо сделать выводы, ради которых,
собственно, и были выполнены все указанные выше работы. Представление
таких выводов должно быть лаконичным и конструктивным, т.е.
направленным на поиск путей улучшения деятельности компании. В качестве
такого представления может быть рекомендован формат так называемого
SWOT-анализа. Все множество факторов деятельности компании
группируется по четырем областям:
S (Strengths) – сильные стороны деятельности предприятия,
W (Weaknesses) – слабые стороны деятельности предприятия,
(Opportunities) – возможности предприятия, позволяющие ему
улучшит свое положение,
T (Threats) – угрозы (опасности), с которыми может столкнуться
предприятие на пути улучшения своей деятельности.
В рамках каждой группы необходимо сформулировать несколько (не
более десяти) лаконичных утверждений – выводов по результатам
диагностики. Эти утверждения должны быть связаны с какими-либо
показателями или свойствами предприятия. Например, «за текущий период
ухудшились показатели оборачиваемости, о чем свидетельствует увеличение
длины финансового цикла», или «показатели маржинальной прибыли
стабильны». Важно различать сферы ответственности отмеченных выше
групп. Первые две буквы S и W «отвечают» за текущее состояние
предприятия, в то время как две другие O и T связаны с прогнозом состояния
предприятия на ближайшую перспективу.
Прагматическая целесообразность SWOT-анализа заключается в том,
что он делает попытку конструктивного улучшения результативности
деятельности предприятия. На основе этих основных позиций SWOT-анализа
менеджмент предприятия должен сформулировать рекомендации по
основным направлениям улучшения деятельности. Только тогда процесс
диагностики можно считать законченным.
Итак, коротко повторим основные положения финансовой диагностики
в антикризисном управлении:
Положение 1. Содержание диагностики в антикризисном управлении
составляют а) анализ результатов деятельности предприятия и б) анализ
основных бизнес-процессов предприятия.
Положение 2. Финансовые показатели должны анализироваться в
комплексе с остальными «нефинансовыми» показателями.
Положение 3. Принцип разумной достаточности: Для целей
диагностики следует использовать только те показатели, которые являются
информационной основой для принятия управленческих решений в
антикризисном управлении.
Положение 4. Принцип сравнимости: Финансовые показатели
являются бесполезными для принятия решения, если менеджер не
сопоставляет их с какими-то другими данными, имеющими отношение к
объекту диагностики в антикризисном управлении.
Положение 5. Принцип временной согласованности: Финансовая
диагностика должна производиться в соответствии с конкретным временным
регламентом, например, раз в году производится крупномасштабная