63
Сальдо прочих доходов и расходов ОАО «РЖД» продемонстрировало
негативную динамику. Это означает, что изменение указанных статей Отчета
о финансовых результатах оказало негативное влияние на изменение прибы-
ли до налогообложения ОАО «РЖД».
ОАО «РЖД» работает, получая положительный финансовый результат
до налогообложения. Например, в 2016 г. сумма прибыли до налогообложе-
ния составила 43 621 млн. руб.; в 2017 г. – 52 426 млн. руб.; в 2018 г. – 56 846
млн. руб. В 2017 г. по сравнению с 2016 г. сумма прибыли до налогообложе-
ния увеличилась на 20,19%. Затем в 2018 г. по сравнению с 2017 г. имел ме-
сто прирост на 8,43%. В целом в течение анализируемого периода сумма
прибыли до налогообложения выросла на 30,32%, что положительно харак-
теризует ситуацию с финансовыми результатами компании.
Динамика финансового результата до налогообложения и чистого фи-
нансового результата проиллюстрирована на рисунке 2.10
43621 52426 56846
6500 17500 18363
2016 2017 2018
Финансовый результат до налогообложения 43 621 52 426 56 846
Чистый финансовый результат 6 500 17 500 18 363
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
2016 2017 2018
43 621
52 426
56 846
6 500
17 500
18 363
Финансовый результат до налогообложения
Чистый финансовый результат
Рисунок 2.10 – Динамика финансового результата до налогообложения
и чистого финансового результата ОАО «РЖД»
за 2016-2018 гг. (млн. руб.)
ОАО «РЖД» работало, получая положительный чистый финансовый
64
результат. Например, в 2016 г. сумма чистой прибыли составила 6 500 млн.
руб., в 2017 г. – 17 500 млн. руб.; в 2018 г. – 18 363 млн. руб. В 2017 г. по
сравнению с 2016 г. сумма чистой прибыли увеличилась на 169,23%. Затем в
2018 г. по сравнению с 2017 г. имел место прирост на 4,93%. В целом в тече-
ние анализируемого периода сумма чистой прибыли выросла на 182,51%, что
положительно характеризует ситуацию с финансовыми результатами компа-
нии. Позитивная динамика чистого финансового результата позволяет пред-
ложить, что за счет данного фактора эффективность работы компании повы-
силась.
Факторный анализ чистой прибыли (чистого убытка) осуществляем с
помощью следующей модели:
(2.41)
где – выручка,
– себестоимость продаж,
– коммерческие расходы,
– управленческие расходы,
– доходы от участия в других организациях,
– проценты к получению,
– проценты к уплате,
– прочие доходы,
– прочие расходы,
– налог на прибыль (с учетом изменения отложенных налоговых
активов и обязательств).
Факторный анализ осуществляем с помощью способа цепных подста-
новок. Этот способ предполагает предварительный расчет ряда вспомога-
тельных величин:
(2.42)
(2.43)
65
(2.44)
(2.45)
(2.46)
(2.47)
(2.48)
(2.49)
(2.50)
(2.51)
(2.52)
где индексы 0 и 1 обозначают, соответственно, базисный и отчетный
периоды.
После расчета вспомогательных величин осуществляется расчет влия-
ния каждого фактора модели:
влияние изменения выручки:
????
????
(2.53)
влияние изменения себестоимости продаж:
????
????
(2.54)
влияние изменения коммерческих расходов:
????
????
(2.55)
влияние изменения управленческих расходов:
????
????
(2.56)
влияние изменения доходов от участия в других организациях:
????
????
(2.57)
влияние изменения процентов к получению:
????
????
(2.58)
влияние изменения процентов к уплате:
????
????
(2.59)
влияние изменения прочих доходов:
66
????
????
(2.60)
влияние изменения прочих расходов:
????
????
(2.61)
влияние изменения факторов, связанных с налогообложением:
????
????
(2.62)
Осуществляем факторный анализ изменения чистой прибыли в 2017 г.
по сравнению с 2016 г.:
ЧП 2016 = 1 577 465 -1 335 027 -71 -125 194 + 3 953 + 9 161 -64 228 +
113 982 -136 420 -37 121 = 6 500 млн. руб.;
ЧП усл1 = 1 697 553 -1 335 027 -71 -125 194 + 3 953 + 9 161 -64 228 +
113 982 -136 420 -37 121 = 126 588 млн. руб.;
ЧП усл2 = 1 697 553 -1 425 324 -71 -125 194 + 3 953 + 9 161 -64 228 +
113 982 -136 420 -37 121 = 36 291 млн. руб.;
ЧП усл3 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -125 194 + 3 953 + 9 161 -64 228 +
113 982 -136 420 -37 121 = 36 281 млн. руб.;
ЧП усл4 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 3 953 + 9 161 -64 228 +
113 982 -136 420 -37 121 = 29 326 млн. руб.;
ЧП усл5 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 9 161 -64 228 +
113 982 -136 420 -37 121 = 46 610 млн. руб.;
ЧП усл6 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -64 228 +
113 982 -136 420 -37 121 = 40 127 млн. руб.;
ЧП усл7 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
113 982 -136 420 -37 121 = 49 134 млн. руб.;
ЧП усл8 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
139 335 -136 420 -37 121 = 74 487 млн. руб.;
ЧП усл9 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
139 335 -195 602 -37 121 = 15 305 млн. руб.;
ЧП 2017 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
67
139 335 -195 602 -34 926 = 17 500 млн. руб.
Осуществляем расчет влияния на чистую прибыль отдельных факто-
ров:
выручки: 126 588 - 6 500 = 120 088 млн. руб. (влияние положительное);
себестоимости продаж: 36 291 - 126 588 = -90 297 млн. руб. (влияние
негативное);
коммерческих расходов: 36 281 - 36 291 = -10 млн. руб. (влияние нега-
тивное);
управленческих расходов: 29 326 - 36 281 = -6 955 млн. руб. (влияние
негативное);
доходов от участия в других организациях: 46 610 - 29 326 = 17 284
млн. руб. (влияние положительное);
процентов к получению: 40 127 - 46 610 = -6 483 млн. руб. (влияние не-
гативное);
процентов к уплате: 49 134 - 40 127 = 9 007 млн. руб. (влияние положи-
тельное);
прочих доходов: 74 487 - 49 134 = 25 353 млн. руб. (влияние положи-
тельное);
прочих расходов: 15 305 - 74 487 = -59 182 млн. руб. (влияние негатив-
ное);
факторов, связанных с налогообложением прибыли: 17 500 - 15 305 =
2 195 млн. руб. (влияние положительное).
Общее влияние всех факторов составляет:
120 088 + (-90 297) + (-10) + (-6 955) + 17 284 + (-6 483) + 9 007 + 25 353
+ (-59 182) + 2 195 = 11 000 млн. руб.
Осуществляем проверку:
17 500-6 500=11 000 млн. руб.
Среди факторов, оказавших положительное влияние на динамику чис-
той прибыли, следует назвать изменение: выручки; доходов от участия в дру-
68
гих организациях; процентов к уплате; прочих доходов; факторов, связанных
с налогообложением прибыли. К числу факторов, оказавших негативное
влияние на изменение чистой прибыли, следует назвать изменение себестои-
мости продаж; коммерческих расходов; управленческих расходов; процентов
к получению; прочих расходов. В итоге в 2017 г. по сравнению с 2016 г. пре-
валирующим оказалось влияние факторов, оказавших положительное влия-
ние на чистый финансовый результат.
Осуществляем факторный анализ изменения чистой прибыли в 2018 г.
по сравнению с 2017 г.:
ЧП 2017 = 1 697 553 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
139 335 -195 602 -34 926 = 17 500 млн. руб.;
ЧП усл1 = 1 798 396 -1 425 324 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
139 335 -195 602 -34 926 = 118 343 млн. руб.;
ЧП усл2 = 1 798 396 -1 523 633 -81 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
139 335 -195 602 -34 926 = 20 034 млн. руб.;
ЧП усл3 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -132 149 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
139 335 -195 602 -34 926 = 20 038 млн. руб.;
ЧП усл4 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -133 887 + 21 237 + 2 678 -55 221 +
139 335 -195 602 -34 926 = 18 300 млн. руб.;
ЧП усл5 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -133 887 + 19 323 + 2 678 -55 221 +
139 335 -195 602 -34 926 = 16 386 млн. руб.;
ЧП усл6 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -133 887 + 19 323 + 2 529 -55 221 +
139 335 -195 602 -34 926 = 16 237 млн. руб.;
ЧП усл7 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -133 887 + 19 323 + 2 529 -55 887 +
139 335 -195 602 -34 926 = 15 571 млн. руб.;
ЧП усл8 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -133 887 + 19 323 + 2 529 -55 887 +
67 991 -195 602 -34 926 = -55 773 млн. руб.;
ЧП усл9 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -133 887 + 19 323 + 2 529 -55 887 +
67 991 -117 909 -34 926 = 21 920 млн. руб.;
69
ЧП 2018 = 1 798 396 -1 523 633 -77 -133 887 + 19 323 + 2 529 -55 887 +
67 991 -117 909 -38 483 = 18 363 млн. руб.
Осуществляем расчет влияния на чистую прибыль отдельных факто-
ров:
выручки: 118 343 - 17 500 = 100 843 млн. руб. (влияние положитель-
ное);
себестоимости продаж: 20 034 - 118 343 = -98 309 млн. руб. (влияние
негативное);
коммерческих расходов: 20 038 - 20 034 = 4 млн. руб. (влияние положи-
тельное);
управленческих расходов: 18 300 - 20 038 = -1 738 млн. руб. (влияние
негативное);
доходов от участия в других организациях: 16 386 - 18 300 = -1 914
млн. руб. (влияние негативное);
процентов к получению: 16 237 - 16 386 = -149 млн. руб. (влияние нега-
тивное);
процентов к уплате: 15 571 - 16 237 = -666 млн. руб. (влияние негатив-
ное);
прочих доходов: -55 773 - 15 571 = -71 344 млн. руб. (влияние негатив-
ное);
прочих расходов: 21 920 - (-55773) = 77 693 млн. руб. (влияние положи-
тельное);
факторов, связанных с налогообложением прибыли: 18 363 - 21 920 = -
3 557 млн. руб. (влияние негативное).
Общее влияние всех факторов составляет:
100 843 + (-98 309) + 4 + (-1 738) + (-1 914) + (-149) + (-666) + (-71 344)
+ 77 693 + (-3 557) = 863 млн. руб.
Осуществляем проверку:
18 363 – 17 500 = 863 млн. руб.
70
Среди факторов, оказавших положительное влияние на динамику чис-
той прибыли, следует назвать изменение: выручки; коммерческих расходов;
прочих расходов. К числу факторов, оказавших негативное влияние на изме-
нение чистой прибыли, следует назвать изменение себестоимости продаж;
управленческих расходов; доходов от участия в других организациях; про-
центов к получению; процентов к уплате; прочих доходов; факторов, связан-
ных с налогообложением прибыли. В итоге в 2018 г. по сравнению с 2017 г.
превалирующим оказалось влияние факторов, оказавших положительное
влияние на чистый финансовый результат.
2.7 Анализ рентабельности работы компании
Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уро-
вень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффек-
тивность работы компании в целом, доходность различных направлений дея-
тельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они
более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйство-
вания, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличны-
ми или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки
деятельности компании и как инструмент в инвестиционной политике и це-
нообразовании. В общем случае показатели прибыльности компании пред-
ставляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу)
компании, участвующим в получении прибыли. Поэтому полагается, что
наиболее важными для оценки являются показатели рентабельности, исчис-
ленные по отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к величине
собственных средств компании.
Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается по формуле:
(2.63)
71
где – прибыль от продажи продукции,
– выручка от реализации продукции, работ, услуг.
Коэффициент рентабельности производства рассчитывается по форму-
ле:
(2.64)
где – прибыль от продажи продукции,
– совокупные затраты.
Коэффициент рентабельности активов:
(2.65)
где – чистая прибыль,
– итог баланса.
Коэффициент рентабельности собственного капитала:
(2.66)
где – капитал и резервы (собственный капитал).
Показатели рентабельности выражаются в процентах.
Анализ показателей рентабельности представлен в таблице 2.7.
Таблица 2.7 – Анализ показателей рентабельности ОАО «РЖД»
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Исходные данные:
1. Прибыль от продаж, млн. руб.
117 173
139 999
140 799
2. Выручка, млн. руб.
1 577 465
1 697 553
1 798 396
3. Себестоимость производства,
млн. руб.
1 335 027
1 425 324
1 523 633
4. Коммерческие расходы, млн.
руб.
71
81
77
5. Управленческие расходы, млн.
руб.
125 194
132 149
133 887
6. Чистая прибыль, млн. руб.
6 500
17 500
18 363
7. Среднегодовая стоимость акти-
вов, млн. руб.
5 369 857
5 823 129
6 109 988
8. Среднегодовая стоимость соб-
ственного капитала, млн. руб.
3 893 087
4 262 016
4 329 668
Расчетные показатели:
Рентабельность продаж, % (п. 1 ×
100 / п. 2)
7,43
8,25
7,83
72
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Рентабельность производства, %
(п. 1 × 100 / (п. 3 + п. 4 + п. 5))
8,02
8,99
8,49
Рентабельность активов, % (п. 6
×100 / п. 7)
0,12
0,30
0,30
Рентабельность собственного ка-
питала, % (п. 6 × 100 / п. 8)
0,17
0,41
0,42
Производство продукции компании являлось рентабельным. В 2016 г.
значение данного показателя составляло 8,02%; в 2017 г. – оказалось равным
8,99%; в 2018 г. – составило 8,49% (т.е. компания работала прибыльно). Та-
ким образом, динамика рассматриваемого показателя на протяжении 2016-
2018 гг. оказалась нестабильной. В 2017 г. по сравнению с 2016 г. темп изме-
нения данного показателя составил 12,09%. В следующем году изменение
оказалось равным -5,56%. Таким образом, в целом за рассматриваемый пери-
од рентабельность производства повысилась, что положительно характеризу-
ет произошедшие изменения.
Продажи компании являлись рентабельными. В 2016 г. значение дан-
ного показателя составляло 7,43%; в 2017 г. – оказалось равным 8,25%; в
2018 г. – составило 7,83% (т.е. компания работала прибыльно). Таким обра-
зом, динамика рассматриваемого показателя на протяжении 2016-2018 гг.
оказалась нестабильной. В 2017 г. по сравнению с 2016 г. темп изменения
данного показателя составил 11,04%. В следующем году изменение оказа-
лось равным -5,09%. Таким образом, в целом за рассматриваемый период
рентабельность продаж повысилась, что положительно характеризует про-
изошедшие изменения.
Использование активов компании на протяжении анализируемого пе-
риода было рентабельным. В 2016 г. значение данного показателя составляло
0,12%; в 2017 г. – оказалось равным 0,30%; в 2018 г. – составило 0,30% (т.е.
компания работала прибыльно). Таким образом, динамика рассматриваемого
показателя на протяжении 2016-2018 гг. оказалась нестабильной. В 2017 г. по