53
Таблица 2.5 – Анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД»
с помощью относительных показателей
Показатели
Рекомендуемые
значения
На
01.01.2016
На
31.12.2016
На
31.12.2017
На
31.12.2018
Исходные данные:
1. Капитал и резер-
вы (собственный
капитал)
-
3 563 021
4 223 153
4 300 879
4 358 456
2. Итог баланса
-
5 055 853
5 683 860
5 962 397
6 257 578
3. Долгосрочные
обязательства
-
1 013 376
945 046
1 073 268
1 153 782
4. Краткосрочные
обязательства
-
479 456
515 661
588 250
745 340
5. Краткосрочные
кредиты
-
88 491
91 908
140 735
263 671
6. Кредиторская
задолженность
-
342 279
374 812
384 956
419 587
7. Оборотные ак-
тивы (без долго-
срочной дебитор-
ской задолженно-
сти)
-
296 196
228 456
260 975
289 705
8. Внеоборотные
активы (включая
сумму долгосроч-
ной дебиторской
задолженности)
-
4 759 657
5 455 404
5 701 422
5 967 873
9. Долгосрочные
финансовые вло-
жения
-
429 799
426 169
435 171
430 789
10. Запасы
-
61 982
65 682
79 614
94 624
11. Основные сред-
ства
-
3 972 933
4 656 995
4 901 975
5 159 462
Расчетные показа-
тели:
12. Коэффициент
автономии (п. 1 / п.
2)
≥ 0,5
0,705
0,743
0,721
0,697
13. Коэффициент
финансовой зави-
симости ((п. 3 + п.
4) / п. 2)
≤ 0,5
0,295
0,257
0,279
0,303
14. Коэффициент
соотношения заем-
ных и собственных
средств ((п. 3 + п.
4) / п. 1)
≤ 1
0,419
0,346
0,386
0,436
54
Показатели
Рекомендуемые
значения
На
01.01.2016
На
31.12.2016
На
31.12.2017
На
31.12.2018
15. Коэффициент
финансовой устой-
чивости ((п. 1 + п.
3) / п. 2)
>0,7
0,905
0,909
0,901
0,881
16. Доля кратко-
срочных кредитов
и займов в заемных
средствах (п. 5 / (п.
3 + п. 4))
-
0,059
0,063
0,085
0,139
17. Доля расчетов с
кредиторами в за-
емных средствах
(п. 6 / (п. 3 + п. 4))
-
0,229
0,257
0,232
0,221
18. Коэффициент
соотношения мо-
бильных и иммо-
билизованных
средств (п. 7 / п. 8)
-
0,062
0,042
0,046
0,049
19. Коэффициент
маневренности ((п.
1 - (п. 8 - п. 9)) / п.
1)
≥ 0,5
-0,215
-0,191
-0,224
-0,270
20. Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными обо-
ротными средства-
ми ((п. 1 - (п. 8 - п.
9)) / п. 7)
≥ 0,1
-2,589
-3,528
-3,699
-4,068
21. Коэффициент
обеспеченности
запасов собствен-
ными оборотными
средствами ((п. 1 -
(п. 8 - п. 7)) / п. 10)
≥0,6÷0,8
-12,372
-12,272
-12,126
-12,456
22. Индекс посто-
янного актива (п. 8
/ п. 1)
≤ 1
1,336
1,292
1,326
1,369
23. Коэффициент
реальной стоимо-
сти имущества ((п.
11 + п. 10)/п. 2)
≥ 0,5
0,798
0,831
0,836
0,840
Коэффициент автономии характеризует, какая часть имущества компа-
нии профинансирована за счет собственных источников. Чем больше данный
показатель, тем устойчивее финансовое состояние. По норме данный показа-
тель должен быть не ниже 0,5. Фактически величина данного показателя со-
55
ставляла:
на 01.01.2016 – 0,705 (норма выполнялась);
на 31.12.2016 – 0,743 (норма выполнялась, изменение позитивное);
на 31.12.2017 – 0,721 (норма выполнялась, изменение негативное);
на 31.12.2018 – 0,697 (норма выполнялась, изменение негативное).
Динамика данного коэффициента представлена на рисунке 2.9
0,705 0,743 0,721 0,697
01.01.2016 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018
Коэффициент
автономии
0,705 0,743 0,721 0,697
0,670
0,680
0,690
0,700
0,710
0,720
0,730
0,740
0,750
01.01.2016
31.12.2016
31.12.2017
31.12.2018
0,705
0,743
0,721
0,697
Отчетные даты
Рисунок 2.9 – Динамика коэффициента автономии
ОАО «РЖД» за 2016-2018 гг.
Суммируя результаты анализа, можно сделать вывод, что по критерию
наличия собственного капитала компания на протяжении анализируемого
периода являлась финансово устойчивой. В итоге за 2016-2018 гг. значение
коэффициента автономии снизилось с 0,705 до 0,697, что в относительном
выражении составляет снижение на 1,10%. Это означает, что по данному
критерию уровень финансовой устойчивости снизился, что негативно харак-
теризует финансовое состояние компании.
Коэффициент финансовой зависимости характеризует, какая часть
имущества компании профинансирована за счет заемных источников. Чем
больше данный показатель, тем больше зависимость компании перед креди-
торами, а следовательно, тем менее устойчивым является финансовое со-
56
стояние компании. По норме данный показатель должен быть не более 0,5.
Фактически величина данного показателя составляла:
на 01.01.2016 – 0,295 (норма выполнялась);
на 31.12.2016 – 0,257 (норма выполнялась; изменение позитивное);
на 31.12.2017 – 0,279 (норма выполнялась; изменение негативное);
на 31.12.2018 – 0,303 (норма выполнялась; изменение негативное).
Таким образом, за 2016-2018 гг. значение коэффициента финансовой
зависимости увеличилось с 0,295 до 0,303, что в относительном выражении
означает прирост на 2,70%. Это означает, что по данному критерию уровень
финансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансо-
вое состояние компании.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств характери-
зует, сколько рублей заемного капитала приходится на 1 рубль собственного
капитала. Чем больше данный показатель, тем больше зависимость компании
перед кредиторами, а следовательно, тем менее устойчивым является финан-
совое состояние компании. По норме данный показатель должен быть не бо-
лее 1,0. Фактически величина данного показателя составляла:
на 01.01.2016 на 1 руб. собственного капитала приходилась сумма за-
емного капитала, равная 0,419 руб. (норма выполнялась);
на 31.12.2016 – 0,346 (норма выполнялась; изменение позитивное);
на 31.12.2017 – 0,386 (норма выполнялась; изменение негативное);
на 31.12.2018 – 0,436 (норма выполнялась; изменение негативное).
Таким образом, за 2016-2018 гг. соотношение заемных и собственных
средств увеличилось с 0,419 до 0,436, что в относительном выражении озна-
чает прирост на 4,10%. Это означает, что по данному критерию уровень фи-
нансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое
состояние компании.
Коэффициент финансовой устойчивости характеризует, какая часть
имущества компании финансируется за счет собственных и долгосрочных
источников. Чем больше данный показатель, тем больше уровень финансо-
57
вой устойчивости компании. По норме данный показатель должен быть не
менее 0,7. Фактически величина данного показателя составляла:
на 01.01.2016 – 0,905 (норма выполнялась);
на 31.12.2016 – 0,909 (норма выполнялась, изменение позитивное);
на 31.12.2017 – 0,901 (норма выполнялась, изменение негативное);
на 31.12.2018 – 0,881 (норма выполнялась, изменение негативное).
Таким образом, за 2016-2018 гг. коэффициент финансовой устойчиво-
сти снизилось с 0,905 до 0,881, что в относительном выражении означает
уменьшение на 2,70%. Это означает, что по данному критерию уровень фи-
нансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое
состояние компании.
Зависимость компании от финансирования за счет краткосрочных кре-
дитов повысилась. Соответствующий коэффициент на 01.01.2016 составлял
0,059, на 31.12.2018 – 0,139, продемонстрировав прирост на 135,59%, что не-
гативно характеризует изменения в финансовом состоянии компании.
Зависимость компании от финансирования за счет кредиторской за-
долженности снизилась. Соответствующий коэффициент на 01.01.2016 со-
ставлял 0,229, на 31.12.2018 – 0,221, продемонстрировав снижение на 3,49%,
что позитивно характеризует изменения в финансовом состоянии компании.
Активы ОАО «РЖД» являются преимущественно иммобилизирован-
ными. Например, на 31.12.2018 на 1 руб. иммобилизированных активов при-
ходится 0,049 руб. мобильных активов.
Отрицательные значения коэффициентов маневренности, обеспеченно-
сти оборотных активов и запасов собственными оборотными средствами на
все отчетные даты анализируемого периода определялись отсутствием у
компании собственных оборотных средств. Данное обстоятельство негативно
характеризует финансовую устойчивость компании.
Индекс постоянного актива характеризует, как сумма вложений во вне-
оборотные активы соотносится с величиной собственного капитала компа-
нии. Если необоротные активы полностью профинансированы за счет собст-
58
венного капитала, то это означает, что у компании имеются в наличии собст-
венные оборотные средства, что положительно характеризует финансовое
состояние компании. В данном случае индекс постоянного актива составлял:
на 01.01.2016 – 1,336 (норма не выполнялась);
на 31.12.2016 – 1,292 (норма не выполнялась, изменение позитивное);
на 31.12.2017 – 1,326 (норма не выполнялась, изменение негативное);
на 31.12.2018 – 1,369 (норма не выполнялась, изменение негативное).
Таким образом, за 2016-2018 гг. значение индекса постоянного актива
увеличилось с 1,336 до 1,369, что в относительном выражении означает при-
рост на 2,50%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой
устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое состояние
компании.
Коэффициент реальной стоимости имущества характеризует долю ма-
териальных активов, которые непосредственно используются в производст-
венном процессе, в общей стоимости имущества компании. Вложения ком-
пании, при прочих равных условиях, являются прогрессивными, если такие
активы составляют не менее 50% от общей стоимости активов. Фактические
значения коэффициента реальной стоимости имущества составляли:
на 01.01.2016 – 0,798 (норма выполнялась);
на 31.12.2016 – 0,831 (норма выполнялась, изменение позитивное);
на 31.12.2017 – 0,836 (норма выполнялась, изменение позитивное);
на 31.12.2018 – 0,84 (норма выполнялась, изменение позитивное).
Таким образом, за 2016-2018 гг. значение коэффициента реальной
стоимости имущества увеличилось с 0,798 до 0,840, что в относительном вы-
ражении означает прирост на 5,30%. Это означает, что по данному критерию
уровень финансовой устойчивости повысился, что положительно характери-
зует финансовое состояние компании.
Суммируя результаты проведенного анализа, можно сделать вывод, что
по критерию наличия собственного капитала компания на протяжении ана-
лизируемого периода оставалась финансово устойчивой.
59
2.6 Анализ финансовых результатов
В ходе проведения анализа финансовых результатов используются раз-
нообразные приемы и способы анализа, позволяющие получить количест-
венную оценку финансовых результатов. К ним можно отнести горизонталь-
ный и вертикальный анализ, сравнительный анализ, анализ по факторам и
т.п. Прежде всего, необходимо, используя данные отчета о финансовых ре-
зультатах за отчетный и предыдущий годы, а также показатели бизнес-плана
на отчетный год, определить изменение величины общей прибыли компании
(совокупной прибыли). Затем следует изучить ее структуру, чтобы выявить, в
какой степени повлияли на совокупную прибыль компании финансовый ре-
зультат от реализации продукции, товаров, услуг, прочего имущества и иму-
щественных прав (включая прибыль от продаж и операционную прибыль).
Анализ финансовых результатов ОАО «РЖД» представлен в таблице
Ошибка! Источник ссылки не найден..
60
Таблица 2.6 – Анализ финансовых результатов ОАО «РЖД»
Показатели
2016 г.
2017 г.
Изменение в 2017 по
сравнению с 2016 г.
2018 г.
Изменение в 2018 по
сравнению с 2017 г.
Изменение в 2018
по сравнению с
2016 г.
млн. руб.
в % к
выручке
млн. руб.
в % к
выручке
абсолют-
ное, млн.
руб.
относи-
тель-
ное, %
млн. руб.
в % к
выручке
абсолют-
ное, млн.
руб.
относи-
тель-
ное, %
абсолют-
ное, млн.
руб.
относи-
тель-
ное, %
Выручка от реа-
лизации продук-
ции, работ, услуг
1 577 465
100,00
1 697 553
100,00
120 088
7,61
1 798 396
100,00
100 843
5,94
220 931
14,01
Себестоимость
продукции, ра-
бот, услуг
1 335 027
84,63
1 425 324
83,96
90 297
6,76
1 523 633
84,72
98 309
6,90
188 606
14,13
Валовая прибыль
242 438
15,37
272 229
16,04
29 791
12,29
274 763
15,28
2 534
0,93
32 325
13,33
Коммерческие
расходы
71
0,00
81
0,00
10
14,08
77
0,00
-4
-4,94
6
8,45
Управленческие
расходы
125 194
7,94
132 149
7,78
6 955
5,56
133 887
7,44
1 738
1,32
8 693
6,94
Прибыль от про-
даж
117 173
7,43
139 999
8,25
22 826
19,48
140 799
7,83
800
0,57
23 626
20,16
Доходы от уча-
стия в других
организациях
3 953
0,25
21 237
1,25
17 284
437,24
19 323
1,07
-1 914
-9,01
15 370
388,82
Проценты к по-
лучению
9 161
0,58
2 678
0,16
-6 483
-70,77
2 529
0,14
-149
-5,56
-6 632
-72,39
Проценты к уп-
лате
64 228
4,07
55 221
3,25
-9 007
-14,02
55 887
3,11
666
1,21
-8 341
-12,99
Прочие доходы
113 982
7,23
139 335
8,21
25 353
22,24
67 991
3,78
-71 344
-51,20
-45 991
-40,35
Прочие расходы
136 420
8,65
195 602
11,52
59 182
43,38
117 909
6,56
-77 693
-39,72
-18 511
-13,57
Прибыль до на-
логообложения
43 621
2,77
52 426
3,09
8 805
20,19
56 846
3,16
4 420
8,43
13 225
30,32
Текущий налог
на прибыль
29 559
1,87
27 130
1,60
-2 429
-8,22
12 741
0,71
-14 389
-53,04
-16 818
-56,90
Чистая прибыль
6 500
0,41
17 500
1,03
11 000
169,23
18 363
1,02
863
4,93
11 863
182,51
Выручка от реализации продукции, работ, услуг ОАО «РЖД» проде-
монстрировала положительную динамику. За 2016-2018 гг. данный показа-
тель увеличился на 14,01%. Прирост в 2017 г. по сравнению с 2016 г. соста-
вил 120 088 млн. руб. или 7,61%. Затем прирост в 2018 г. по сравнению с
2017 г. составил 100 843 млн. руб. или 5,94%. Таким образом, изменение вы-
ручки оказало положительное влияние на изменение валового финансового
результата ОАО «РЖД».
Себестоимость продукции, работ, услуг ОАО «РЖД» продемонстриро-
вала негативную динамику. За 2016-2018 гг. данный показатель увеличился
на 14,13%. Прирост в 2017 г. по сравнению с 2016 г. составил 90 297 млн.
руб. или 6,76%. Затем прирост в 2018 г. по сравнению с 2017 г. составил
98 309 млн. руб. или 6,90%. Таким образом, изменение себестоимости оказа-
ло негативное влияние на изменение валового финансового результата ОАО
«РЖД». Необходимо отметить, что производство продукции, выполнение ра-
бот, оказание услуг в 2018 г. стало более затратоемким по сравнению с 2016
г. Действительно, если в 2016 г. на 1 руб. выручки приходилось 84,63 коп. в
виде себестоимости, тогда как в 2018 г. этот показатель был выше и состав-
лял 84,72 коп. Таким образом, по данному критерию в структуре выручки
произошли негативные изменения. Темп роста себестоимости опережает рост
выручки. Совместное влияние этих факторов оказало негативное влияние на
сумму валового финансового результата.
ОАО «РЖД» работает, получая положительный валовый финансовый
результат. Например, в 2016 г. сумма валовой прибыли составила 242 438
млн. руб.; в 2017 г. – 272 229 млн. руб.; в 2018 г. – 274 763 млн. руб. В 2017 г.
по сравнению с 2016 г. сумма валовой прибыли увеличилась на 12,29%. За-
тем в 2018 г. по сравнению с 2017 г. имел место прирост на 0,93%. В целом в
течение анализируемого периода сумма валовой прибыли выросла на 13,33%,
что положительно характеризует ситуацию с финансовыми результатами
компании.
Коммерческие расходы ОАО «РЖД» увеличились. В 2018 по сравне-
62
нию с 2016 гг. их сумма выросла на 8,45%. Таким образом, изменение суммы
коммерческих расходов оказало отрицательное влияние на изменение финан-
сового результата от продаж ОАО «РЖД».
Управленческие расходы ОАО «РЖД» увеличились. В 2018 по сравне-
нию с 2016 гг. их сумма выросла на 6,94%. Это означает, что изменение сум-
мы управленческих расходов оказало отрицательное влияние на изменение
финансового результата от продаж ОАО «РЖД».
ОАО «РЖД» работает, получая положительный финансовый результат
от продаж. Например, в 2016 г. сумма прибыли от продаж составила 117 173
млн. руб., в 2017 г. – 139 999 млн. руб.; в 2018 г. – 140 799 млн. руб. В 2017 г.
по сравнению с 2016 г. сумма прибыли от продаж увеличилась на 19,48%. За-
тем в 2018 г. по сравнению с 2017 г. имел место прирост на 0,57%. В целом в
течение анализируемого периода сумма прибыли от продаж выросла на
20,16%, что положительно характеризует ситуацию с финансовыми результа-
тами компании.
Динамика валового финансового результата и финансового результата
от продаж проиллюстрирована на рисунке 2.9
2016 2017 2018
242438 272229 274763
117173 139999 140799
2016 2017 2018
Валовый финансовый результат 242 438 272 229 274 763
Финансовый результат от продаж 117 173 139 999 140 799
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
2016 2017 2018
242 438
272 229
274 763
117 173
139 999
140 799
Валовый финансовый результат
Финансовый результат от продаж
Рисунок 2.9 – Динамика валового финансового результата и финансового
результата от продаж ОАО «РЖД» за 2016-2018 гг. (млн. руб.)