34
исключительных
по
случаях, например
по
при изменении
др
вида деятельности.
ii
Организацией должно
все
быть обеспечено
для
подтверждение обоснованности
год
каждого такого
за
изменения. Существенное
за
изменение должно
из
быть раскрыто в
за
пояснениях к бухгалтерскому
год
балансу и отчету о
как
прибылях и убытках
об
вместе с
указанием
не
причин, вызвавших
ее
это изменение.
или
По каждому
тем
числовому показателю
чем
бухгалтерской отчетности,
при
кроме
отчета,
на
составляемого за
как
первый отчетный
то
период, должны
на
быть приведены
при
данные минимум
до
за два
их
года - отчетный и
тем
предшествующий отчетному.
ее
Если данные
для
за период,
по
предшествующий отчетному,
ее
несопоставимы с
данными
ней
за отчетный
на
период, то
по
первые из
их
названных данных
по
подлежат
корректировке
от
исходя из
для
правил, установленных
то
нормативными актами
или
по
бухгалтерскому
то
учету. Каждая
не
существенная корректировка
по
должна быть
при
раскрыта в пояснениях к
при
бухгалтерскому балансу и
их
отчету о прибылях и
для
убытках вместе с
за
указанием причин,
на
вызвавших эту
ее
корректировку.
Статьи
по
бухгалтерского баланса,
или
отчета о прибылях и
она
убытках и других
ее
отдельных форм
для
бухгалтерской отчетности,
так
которые в соответствии с
за
положениями по
на
бухгалтерскому учету
них
подлежат раскрытию и
он
по которым
за
отсутствуют числовые
об
значения активов,
их
обязательств, доходов,
по
расходов и
иных
как
показателей, прочеркиваются (в
по
типовых формах)
об
или не
из
приводятся (в
формах,
что
разработанных самостоятельно, и в
ее
пояснительной записке).
по
Показатели об
ее
отдельных активах,
но
обязательствах, доходах,
ею
расходах и
хозяйственных
или
операциях должны
бы
приводиться в бухгалтерской
их
отчетности
обособленно в
это
случае их
все
существенности и если
от
без знания о
или
них
заинтересованными
его
пользователями невозможна
ее
оценка финансового
не
положения организации
на
или финансовых
из
результатов ее
при
деятельности.
Показатели
из
об отдельных
это
видах активов,
из
обязательств, доходов,
что
расходов
и хозяйственных
или
операций могут
об
приводиться в бухгалтерском
ее
балансе или
она
отчете о прибылях и
об
убытках общей
при
суммой с раскрытием в
для
пояснениях к
бухгалтерскому
для
балансу и отчету о
как
прибылях и убытках,
ее
если каждый
при
из этих
его
показателей в отдельности
это
несущественен для
его
оценки заинтересованными
то
35
пользователями финансового
ее
положения организации
ним
или финансовых
по
результатов ее
по
деятельности.
Для
них
составления бухгалтерской
бы
отчетности отчетной
не
датой считается
ее
последний календарный
их
день отчетного
это
периода.
При
по
составлении бухгалтерской
его
отчетности за
его
отчетный год
для
отчетным
годом
по
является календарный
для
год с 1 января
ее
по 31 декабря
ее
включительно.
Первым
iv
отчетным годом
его
для вновь
нем
созданных организаций
на
считается
период с
об
даты их
как
государственной регистрации
др
по 31 декабря
для
соответствующего года, а
ее
для организаций,
эту
созданных после 1
на
октября, - по 31
из
декабря следующего
как
года.
Таким
от
образом, исследования,
об
проведенные в работе
их
показали, что
для
финансовая деятельность –
на
это комплексное
ее
понятие, отражающее
на
результат
взаимодействия
по
всех элементов
на
экономических отношений,
им
возникающих в
процессе
или
деятельности предприятия. В
на
этой связи
на
можно отметить,
эту
что
устойчивое
это
финансовое положение
что
является результатом
по
умелого управления
по
ресурсами и формируется в
для
процессе всей
об
производственно- хозяйственной
для
деятельности компании[12, с. 214].
что
Анализ финансового
или
состояния необходим
из
для:
объективной
не
оценки финансовой
об
деятельности и ее
от
результатов;
выявления
не
факторов и причин
для
достигнутого состояния и
их
полученных
результатов;
для
подготовки и обоснования
на
принимаемых управленческих
не
решений в
области
это
финансов;
выявление и
тем
мобилизация резервов
об
улучшения финансового
по
состояния и
финансовых
это
результатов, повышения
не
эффективности всей
не
хозяйственной
деятельности.
Анализ финансового состояния строится на исследовании бухгалтерской
отчетности, которая является основным информационным источником.
Тщательное изучение бухгалтерской отчетности раскрывает причины
достигнутых успехов, а также недостатков в работе предприятия, помогает
36
наметить пути совершенствования его деятельности.
1.3 Методика проведения комплексного финансового анализа корпорации
В настоящее время разработано большое количество различных
финансовых моделей, которые объединяют одновременно несколько различных
коэффициентов в один, в результате чего появляется возможность обобщенной
оценке финансового состояния и определения вероятности банкротства. Но
возникает вопрос, какой же метод действительно покажет правдивое, надежное
и точное финансовое состояние предприятия и к тому же даст прогноз на
будущее? Проблемы применения методик диагностики банкротства
предприятия на ранних стадиях в настоящее время характеризуются как
наиболее актуальные вопросы экономической теории в современной
хозяйственной практике.[9, с. 234]
В мировой практике существуют достаточно большое количество
моделей, разработанных в России и за рубежом, которые направлены на
диагностику банкротства. Остановимся на характеристике самых известных
методик[28, с. 385]:
Таблица 1
Характеристика моделей диагностики вероятности
банкротства
Модель
Кол-во
факторов /
Дата
публикации
Достоинства и недостатки
Федотовой М.А.
2 / 1989г.
Достоинство: простота расчета.
Недостатки: основана на текущей
ликвидности, которая может быстро
изменится; не включает важные финансовые
показатели, что делает модель не
эффективной и ненадежной.
Таффлера-
Тишоу
4 / 1977 г.
Достоинства: высокая точность прогноза.
Недостатки: используется только лишь для
акционерных организаций; обладает
сложностью при выявлении результатов;
применяет устаревшие данные и др.
37
Альтмана Э.И.
5 / 1968 г.
Достоинства: высокая точность прогноза,
простота, возможность применения при
недостаточной или ограниченной информации.
Недостатки: несопоставимость факторов,
генерирующих угрозу банкротства; различия в
учете отдельных показателей; влияние
инфляции
на показатели; несоответствие балансовой и
рыночной стоимости отдельных активов.
Фульмера
5 / 1984 г.
Достоинства: стабильность и точность;
учитывает размер фирм; с одинаковой
надёжностью и точность выявляет как
несостоятельных (банкротов), так и
работающих организаций.
Сайфуллина
Р.С. и Кадыкова
Г.Г.
5 / 1996 г.
Достоинства: позволяет провести анализ, как
по итоговому показателю, так и в разрезе
каждого из пяти коэффициентов.
Недостатки: не позволяет оценить причины
попадания организации в «зону
неплатежеспособности»; нормативное
значение коэффициентов не учитывает
отраслевые особенности.
Аргенти
Качественный
метод
прогнозирова
ния / 1983 г.
Достоинства: модель позволяет выделять учет
нефинансовых показателей и рисков
компании; отсутствие бюджетного контроля;
медленная реакция на изменение рыночных
условий и другие.
Недостатки: субъективизм выставления
оценок; отсутствие итогового коэффициента;
отсутствие статистической базы и др.
Исходя из вышеизложенного анализа методик выявления вероятности
банкротства, можно сделать вывод, что методики, имеющие свое
происхождение за рубежом, невозможно использовать в российских
условиях, так как они не учитывают российские особенности экономики.
Например, модель Фульмера определения вероятности банкротства при
анализе российских предприятий будет показывать несколько завышенные
оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает
прибыль от продаж, но не учитывается финансовая деятельность и
налоговый режим. Методика Альтмана предполагает свое использования в
условиях уже сложившейся рыночной экономики, что, безусловно, пока что
не относится к экономике России. Применение модели Альтмана для
российской экономики затруднено еще по нескольким причинам: во-первых,
38
различие в учете отдельных показателей, в США используется система
бухгалтерской отчетности по стандартам GAAP; во-вторых, в модели не
учитывается влияние инфляции на показатели и, в третьих, различие в
балансовой и рыночной стоимости активов. Определенно нужно сказать, что
данные недостатки отражают невозможность применения методик
прогнозирования вероятности банкротства в российской практике для всех
моделей, рассмотренных выше. [4, с. 134]
Таким образом, можно сделать вывод, что в российской практике, в
условиях переходной рыночной экономики, допустимо применения
методики «Рейтинговое число» Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Этот
метод диагностики несостоятельности (банкротства) при антикризисном
управлении строился с учетом специфики российского бизнеса, поэтому
представляется наиболее оптимальным для применения.
Методика Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова примечательна также и
тем, что с ее помощью можно проводить рейтинговую оценку различных
предприятий с учетом их величины и отраслевой принадлежности, так как
нет жесткой привязки весовых коэффициентов модели к той или иной
отрасли народного хозяйства. Также данная методика позволяет
прослеживать динамику коэффициентов во времени. Из этого следует, что
для проведения финансового анализа в целях предупреждения признаков
банкротства на ранних стадиях, методика «Рейтинговое число» Сайфуллина
и Кадыкова является наиболее предпочтительной среди «количественных»
методов прогнозирования вероятности банкротства.
Но и двухфакторная модель М.А. Федотовой была адаптирована под
российскую экономику, путем модификации модели Альтмана. В отличие от
методики Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, модель М.А. Федотовой не
оправдала своих ожиданий, потому что практической ценности
модифицированная формула по М. А. Федотовой не имеет, так как в России
отсутствует какая-либо значимая статистика по организациям- банкротам и
весовой фактор, предложенный М. А. Федотовой, не был определен. [5, с. 90]
39
Основываясь на наличии вышеуказанных недостатков, можно сделать
вывод о необходимости разработки новой модели, которая бы точно и надежно
давала оценку вероятности банкротства компании на основе современных
данных, которая была бы легко интерпретируема и имела бы меньшее
количество недостатков. Существующая нормативная база российской
практики диагностики банкротства направлена, в первую очередь, на выявление
каких-либо черт, отражающих деятельность организации, которая уже
находится в кризисной ситуации [27, с. 147].
Необходимо разработать эффективную российскую методику выявления
вероятности банкротства, которая бы позволяла прогнозировать возникновение
кризисной ситуации коммерческой организации заранее, еще до появления
очевидных признаков.
При проведении анализа финансового состояния корпорации
применяются разные методы и инструментарий.
К наиболее простому методу относится сравнение, при котором
финансовые показатели отчетного периода сопоставляются с плановыми или с
показателями за прошлый период. В процессе сравнения значений за различные
периоды следует добиться их сопоставимости, то есть показатели необходимо
пересчитать с учетом однородности составляющих элементов, инфляционных
процессов в экономике, методов оценки и других.
Следующим методом является группировка. Она предполагает
группировку показателей и сводятся в таблицы, что способствует проведению
аналитических расчетов, выявлению закономерностей развития отдельных
явлений и их взаимосвязи, выявлению факторов, которые влияют на
показатели.
Метод цепных подстановок состоит в замене отдельного отчетного
показателя на базисный, а все остальные показатели остаются неизменными.
Данный метод способствует определению влияния отдельных факторов на
результативный финансовый показатель.
Инструментарий анализа финансового состояния включает финансовые
40
коэффициенты — относительные показатели финансового состояния
предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых
показателей к другим. Финансовые коэффициенты позволяют:
дать количественную характеристику финансовому состоянию;
провести сравнение показателей финансового состояния отдельной
организации с типовыми показателями иных компаний или
среднеотраслевыми показателями;
выявить динамику развития показателей и тенденций изменения
финансового состояния предприятия;
определить нормальные ограничения и критерии различных сторон
финансового состояния.
Согласно Постановлению Правительства Российской Федерации № 498
«О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности
(банкротстве) предприятий» существует система критериев позволяющая
определить неудовлетворительную структуру баланса неплатежеспособных
организаций. К ним относятся: коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Определены их
нормальные ограничения — предельные размеры.
На практике используются различные методы анализа финансовой
отчётности, к которым можно отнести: горизонтальный, вертикальный,
трендовый, коэффициентный, сравнительный и факторный анализ.
Горизонтальный анализ характеризуется сравнением каждой позиции с
прошлыми периодами. Вертикальный анализ – определение структуры
итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции
отчётности на результат в целом. Трендовый анализ – сравнение каждой
позиции отчётности с рядом предшествующих периодов и определение тренда.
С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем,
а следовательно, ведется перспективный анализ.
Коэффициентный анализ характеризуется расчетом отношений между
41
отдельными показателями.
Сравнительный анализ может быть внутрихозяйственным и
межхозяйственным. Внутрихозяйственный анализ характеризуется анализом
сводных показателей подразделений, цехов, а межхозяйственный анализ -
сравнением с данными конкурентов, среднеотраслевыми и средними
показателями.
Факторный анализ направлен на выявление влияний факторов на
результативный показатель. Выделяют прямой и обратный факторный анализ
[44].
Большинство математических методов: корреляционный анализ,
регрессивный анализ и другие, вошли в круг аналитических разработок
значительно позже.
Все вышеперечисленные методы анализа являются формализованными
методами. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных
оценок, сценариев, психологические, морфологические и тому подобное, они
основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.
В современных условиях практически невозможно обособить приемы и
методы какой-либо науки как присущие исключительно ей. Так и в финансовом
анализе применяются различные методы и приёмы, ранее не используемые в
нем.
Проводя анализ финансового состояния, важным становится анализ
ликвидности, где под ликвидностью понимают способность предприятия
своевременно и в полном объеме расплачиваться по своим обязательствам.
Иными словами, предприятие должно таким образом размещать финансовые
ресурсы в активы, чтобы иметь возможность своевременно возвращать их
своим кредиторам.
Задача анализа ликвидности баланса связана с потребностью в оценке
платежеспособности организации, то есть ее способности оперативно и
полностью оплачивать обязательства за счет наличия средств платежа (остатка
денежных средств) и других ликвидных активов.
42
В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.
А1. Наиболее ликвидные активы — это все статьи денежных средств
предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
А2. Быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
A3. Медленно реализуемые активы — статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую
задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты) и прочие оборотные активы.
А4. Трудно реализуемые активы — статьи раздела I актива баланса —
внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1. Наиболее срочные обязательства — к ним относится кредиторская
задолженность.
П2. Краткосрочные пассивы — это краткосрочные заемные средства,
задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные
пассивы.
ПЗ. Долгосрочные пассивы — это статьи баланса, относящиеся к
разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих
периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.
П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы — это статьи раздела III
баланса «Капитал и резервы».
Сумма групп П1 и П2 составляет показатель «текущие обязательства».
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных
групп по активу и пассиву (табл.2).
43
Таблица 2
Тип состояния баланса и зона риска
Балансовые состояния
Тип состояния
ликвидности
Зона риска потеря
платежеспособнос
ти
А1≥П1
А2≥П2
А3≥П3
А4≤П4
абсолютная
ликвидность
(оптимальная)
Без рисковая зона
А1<П1
А2≥П2
А3≥П3
А4≤П4
нормальная
ликвидность
(допустимая)
зона допустимого
риска (или
минимальная)
А1<П1
А2<П2
А3≥П3
А4≤П4
нарушенная
ликвидность
критическая зона
А1<П1
А2<П2
А3<П3
А4≤П4
кризисная ликвидность
(недопустимая)
катастрофическая
зона
А1<П1
А2<П2
А3<П3
А4>П4
катастрофическая
зона (самая
критическая ее
точка)
Наряду с абсолютными показателями ликвидности, необходимо
произвести расчет и относительных показателей ликвидности.
1) Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ал
):
,
(1)
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за
счет денежных средств клиента. Он характеризуется возможностью
предприятия мобилизовать денежные средства с целью покрытия
краткосрочной задолженности. Чем выше значение данного коэффициента, тем
надежнее заемщик [39].
2) Коэффициент критической ликвидности (К
к
л
):
,
(2)
Коэффициент критической ликвидности характеризуется частью
краткосрочных обязательств предприятия, которая может быть оплачена в