44
краткосрочный период посредством средств ликвидных активов (денежных средств и
дебиторской задолженности).
3) Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (К
тл
):
,
(3)
Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) указывает, какую часть
текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав
все оборотные средства.
Одной из задач анализа финансового состояния является определение
степени финансовой устойчивости компании, которое осуществляется с
использованием множества количества финансовых коэффициентов.
Определение и исчисление относительных коэффициентов существенно
дополняется оценкой абсолютных показателей.
Коэффициент автономии рассчитывается по формуле: КА=СК/ВБ (4)
КА- коэффициент автономии; СК – собственный капитал; ВБ – валюта
баланса.
Данный коэффициент позволяет определить долю собственного капитала
как запаса собственной защищенности предприятия. Положительным является
рост коэффициента в динамике.
Коэффициент финансового риска (КРф) позволяет определить во сколько
раз заемный капитал (ЗК) превышает объем собственного капитала (СК). Рост
данного коэффициента отрицательно характеризует деятельность предприятия.
КРф=ЗК/СК (5)
Коэффициент маневренности (Км) позволяет определить какая какая
часть функционирующего (оборотного) капитала «заморожена» в
производственных запасах и в дебиторской задолженности.
Км= СКоб/СК (6)
Скоб- собственный капитал, вложенный в оборотные средства СК –
45
собственный капитал
Коэффициент обеспеченности (Коб) показывает, в какой степени обо-
ротные средства или имущество организации в целом сформированы за счет
собственных источников.
Коб= Скоб/ОбА (7)
Скоб- собственный капитал, вложенный в оборотные активы; ОбА-
оборотные активы.
Содержание финансовой устойчивости организации состоит в
обеспеченности его запасов и затрат источниками их формирования [49].
При анализе финансовой устойчивости следует рассчитать такой
показатель, как излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и
затрат, определяемый разницей между размерами источников средств и
запасов. Поэтому для анализа, в первую очередь, необходимо определить
размеры источников средств, которые имеются у предприятия с целью
формирования его запасов и затрат.
Для характеристики источников средств с целью формирования запасов и
затрат применяются показатели, которые отражают разную степень охвата
видов источников. К ним относятся:
собственные оборотные средства;
основные источники формирования запасов и затрат.
Исчисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их
формирования способствует классификации финансовых ситуаций по степени
их устойчивости.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, которые отражают различные виды
источников.
1. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = КР — ВнА (8)
где СОС – собственные оборотные средства КР – капитал и резервы
предприятия
46
ВнА – Внеоборотные активы предприятия
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):
КФ = (КР + ДП) — ВнА (9)
КР- капитал и резервы предприятия; ДП – долгосрочные пассивы предприятия;
ВнА – внеоборотные активы предприятия.
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ):
ВИ = (КР + ДП + Ккр) – ВнА (10)
КР – капитал и резервы;
ДП- долгосрочные пассивы предприятия;
Ккр- краткосрочные кредиты и займы предприятия; ВнА- внеоборотные
активы предприятия.
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками
формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:
±Ф
С
= СОС – Зп (11)
2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов:
±Ф
т
= КФ – Зп (12)
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных
источников для формирования запасов:
±Ф° = ВИ – Зп (13)
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
1, если Ф≥0,
S(Ф) = 0,если Ф<0
Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации
встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой
47
устойчивости и отвечает следующим условиям:
±Ф
С
> 0; ± Ф
т
>0; ± Ф° > 0; т.е. трехкомпонентный показатель типа
ситуации:S(Ф) = {1, 1, 1};
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность:
± Ф
с
< 0; ± Ф
т
> 0; ± Ф° > 0; т.е. S(Ф) = {0, 1, 1};
4. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств
за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
запасов:
± Ф
с
< 0; ± Ф
т
< 0; ± Ф° > 0; т.е. S(Ф) = {0, 0, 1}
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью
зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и
долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования
материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет
средств, образующихся в результате замедления по гашения кредиторской
задолженности, т.е.
S(Ф) = {0, 0, 0}
Одним из источников формирования финансовых ресурсов на
предприятии является прибыль, поэтому анализу и оценке прибыли отводится
значительное место при исследовании финансовых ресурсов.
Прибыль характеризуется абсолютной эффективностью
функционирования организации по всем направлениям деятельности к которым
можно отнести:
- производственную, сбытовую, снабженческую, финансовую,
инвестиционную.
Она является основой экономического развития компании и укрепления
ее финансовых отношений со всеми участниками деятельности [49].
Анализ прибыли организации включает обязательно следующие
48
элементы.
Во-первых, оценку динамики каждого показателя за исследуемый период.
Во-вторых, оценку структуры прибыли и динами ее составляющих
элементов.
В-третьих, исследование динамики показателей за ряд лет.
К одному из направлений анализа финансового состояния относится
оценка деловой активности исследуемого объекта. Деловая активность
характеризуется динамичностью развития предприятия, достижением им
поставленных целей. Она отражается абсолютными стоимостными и
относительными показателями.
Деловая активность характеризуется скоростью оборота финансовых
ресурсов. Анализ деловой активности состоит в изучении уровней и динамики
разных финансовых коэффициентов. Они являются достаточно важными для
деятельности организации.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может
оцениваться как:
а) скорость оборота — количество оборотов, которое осуществляют за
исследуемый период капитал организации или его составляющие;
б) период оборота — средний срок, за который возвращаются в
финансовую деятельность предприятия денежные средства, которые вложены в
коммерческие операции.
В таблице 3 представлены показатели, характеризующие деловую
активность корпорации.
Таблица 3
Показатели деловой активности корпорации
Показатели
Формула
Характеристика
1
2
3
1.Коэффициент
оборачиваемости
совокупных активов
Выручка / Валюта
баланса
Отражает скорость оборота всего
капитала организации или
эффективность использования всех
имеющихся ресурсов независимо от
их источников
49
2.Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
Выручка /
Собственный
капитал
Отражает скорость оборота
собственного капитала предприятия
3.Коэффициент
оборачиваемости
запасов
Выручка /
Стоимость запасов
Показывает, сколько раз в течение
отчетного периода обернулись
денежные средства, вложенные в
запасы
4.Период
оборачиваемости
запасов (в днях)
360 дней /
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
Отражает средний срок
оборачиваемости запасов в днях
5.Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
Выручка / Величина
дебиторской
задолженности
Показывает, насколько эффективно
предприятие организовало работу
по сбору оплаты за свою продукцию
6.Период
оборачиваемости
дебиторской
задолженности (в
днях)
360 дней /
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
Отражает средний сложившийся за
период срок уплаты за продукцию
покупателями и заказчиками
7.Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
Выручка / Величина
кредиторской
задолженности
Показывает увеличение или
снижение коммерческого кредита,
предоставляемого предприятию
8.Период
оборачиваемости
кредиторской
задолженности (в
днях)
360 дней /
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
Отражает средний срок возврата
долгов организации по текущим
обязательствам
9.Продолжительность
операционного цикла
(в днях)
Период
оборачиваемости
запасов + Период
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
Показывает промежуток времени
между приобретением запасов и
получением денежных средств от
продажи произведенной из них
продукции
10.Продолжительность
финансового цикла
(в днях)
Продолжительность
операционного
цикла - Период
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
Показывает промежуток времени
между началом оплаты
поставщикам полученных от них
сырья и материалов и началом
поступления денежных средств от
покупателей за
поставленную им продукции
Эффективность деятельности помимо показателей деловой активности
характеризуется также показателями рентабельности. Показатели
рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные
50
результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение
эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Показатели рентабельности - это важные характеристики фактической
среды формирования прибыли и дохода компании. По этой причине они
выступают обязательными элементами анализа финансово-хозяйственной
деятельности предприятия. Выделяют систему показателей рентабельности.
Одним из важнейших показателей – рентабельность активов. Этот
показатель исчисляется по следующей формуле:
Ра= (П / A)*100, (14)
где Ра – рентабельность активов; П – прибыль до налогообложения;
А – величина активов предприятия.
Рентабельность активов характеризует прибыль, получаемую
предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов.
Рентабельность активов выражает меру доходности корпорации в данном
периоде.
Одним из наиболее распространенных показателей рентабельности
является рентабельность продаж. Этот показатель определяется по такой
формуле:
Рп = (П / В)*100, (15)
где Рп – рентабельность продаж; П – прибыль от продаж;
В – выручка.
Рентабельность продаж характеризует удельный вес прибыли в основе
выручки от продажи продукции. Данный показатель так же называется нормой
прибыльности.
Если рентабельность продаж имеет тенденцию к понижению, то это
свидетельствует о снижении конкурентоспособности продукции на рынке, так
как сокращается спрос на продукцию.
Рентабельность продукции (рентабельность производственной
деятельности) может быть выражена формулой:
Рпрод = (П / ПС)*100, (16)
51
где Рпрод – рентабельность продукции; П – чистая прибыль предприятия;
ПС – полная себестоимость продукции.
Данная формула представляет, какую прибыль имеет предприятие с
каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.
Данный показатель рентабельности может быть определен как в целом по
данной организации, так и по отдельным ее подразделениям, а также по
отдельным видам продукции.
Рентабельность заемного капитала рассчитывается по формуле:
Рзк = (П / ЗК)*100, (17)
где Рзк – рентабельность заемного капитала; П – прибыль от продаж;
ЗК– заемный капитал предприятия.
Рентабельность заемного капитала показывает - сколько прибыли будет
приходиться на заемный капитал.
Рентабельность собственного капитала – является самым значимым
показателем в работе компании, который характеризует эффективность
использования имущества, находящегося в его собственности. Собственник
активов может выбрать место их вложения на основе этого показателя. Данный
показатель можно рассчитать следующим образом:
Рск = (П / СК)*100, (18)
где Рск – рентабельность собственного капитала; П – чистая прибыль;
СК – собственный капитал предприятия.
Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный
собственниками данной организации (акционерами) капитал.
Рентабельность внеоборотных активов определяется как отношение
чистой прибыли к сумме внеоборотных активов. Характеризует эффективность
использования внеоборотных активов. Данный показатель можно рассчитать
следующим:
Рва = (П / ВА)*100, (19)
где Рва – рентабельность внеоборотных активов; П – чистая прибыль;
ВА – внеоборотные активы.
52
Рентабельность оборотных активов определяется как отношение чистой
прибыли к сумме оборотных активов. Характеризует эффективность
использования оборотных активов. Данный показатель можно рассчитать
следующим образом:
Роа = (П / ОА)*100, (20)
где Роа – рентабельность оборотных активов; П – чистая прибыль;
ОА – оборотные активы.
Рентабельность валовая отражает, сколько валовой прибыли в каждом
рубле реализованной продукции (работ, услуг). Данный показатель можно
рассчитать следующим образом:
Рв = (ВП / В)*100, (21)
где Рв – рентабельность валовая; ВП – валовая прибыль;
В – выручка.
Сформированная информация о финансовом состоянии и результатах
деятельности корпорации способствует не только разработки эффективной
стратегии развития и приятию обоснованных управленческих решений, но и
привлечению деловых партнеров.
Таким образом, состав, структура и эффективность использования
финансовых ресурсов корпорации позволяет определить его
конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценить в какой
степени гарантированы экономические интересы самой организации или его
партнёров по финансовым и иным коммерческим отношениям. Устойчивое
финансовое положение компании зависит от эффективного управления
совокупностью производственно-хозяйственных факторов, которые
определяют результаты её деятельности. Специальные аналитические
процедуры направлены на обнаружение событий, свидетельствующих об угрозе
наступления кризисной ситуации, оценку влияния внутренних и внешних
факторов на финансовую устойчивость корпорации.
Выводы по 1 главе.
Термин «корпорация» следует рассматривать не только с точки зрения
53
организационно-правового и экономического, но и финансового аспекта,
отличительной особенностью которого является выделение реального и
фиктивного капиталов компании. Несовпадение контроля над фиктивным
капиталом и контроля над реальным капиталом представляет одну из наиболее
серьезных проблем развития корпорации.
Задачами анализа финансового состояния корпорации является:
- выявление динамики объемов финансовых ресурсов в абсолютном
выражении;
- оценка структуры финансовых ресурсов на предприятии;
- предварительная (общая) оценка финансового состояния организации
и изменений ее финансовых показателей за отчетный период;
- оценка платежеспособности и ликвидности;
- анализ финансовой устойчивости и деловой активности организации.
Состав, структура и эффективность использования финансовых ресурсов
корпорации позволяет определить его конкурентоспособность, потенциал в
деловом сотрудничестве, оценить в какой степени гарантированы
экономические интересы самой организации или его партнёров по финансовым
и иным коммерческим отношениям. Устойчивое финансовое положение
компании зависит от эффективного управления совокупностью
производственно-хозяйственных факторов, которые определяют результаты её
деятельности. Специальные аналитические процедуры направлены на
обнаружение событий, свидетельствующих об угрозе наступления кризисной
ситуации, оценку влияния внутренних и внешних факторов на финансовую
устойчивость корпорации.