36
ликвидности корпорации. Существует практика установления нормативных
значений по отношению к коэффициентам, характеризующим ликвидность и
платежеспособность корпорации (Приложение 3).
Общий коэффициент покрытия показывает, в какой степени текущие
активы покрывают текущие обязательства. Рекомендуемые значения общего
коэффициента покрытия – от 1 до 2. При значении Ктл = 1 свидетельствует: у
корпорации отсутствуют собственные оборотные средства (ТА = ТО). Значение
Ктл < 1 свидетельствует, что у организации имеется дефицит СОС. При оценке
текущей финансовой устойчивости и платежеспособности эта характеристика
очень важна, поскольку дефицит СОС может означать недостаточно
устойчивое финансовое положение. Значение Ктл > 1 свидетельствует, что у
организации имеются собственные оборотные средства.
Данная методика оценки предусматривает максимальное значение Ктл,
равное 2. Как правило, рост СОС зависит от увеличения в составе оборотных
активов малоликвидных активов. С одной стороны, это приводит к условному
росту ликвидности при сравнении текущих и долгосрочных активов, с другой –
к снижению платежеспособности (увеличение неденежных активов всегда
сопровождается оттоком денежных средств).
Анализируя платежеспособность при финансовом планировании на
перспективу, составляется баланс неплатежей, включающий в себя
взаимосвязанные показатели – величину неплатежей, причины неплатежей и
источники, ослабляющие финансовую напряженность.
Общая величина неплатежей характеризуется: просроченной
задолженностью по ссудам, по расчетным документам и прочими неплатежами.
Причинами неплатежей являются
35
: недостаток собственных оборотных
средств; сверхплановые запасы товаро-материальных ценностей (ТМЦ); товары
отгруженные, не оплаченные в срок покупателями; товары на ответственном
хранении у покупателей в виду отказа от акцепта; иммобилизация (отвлечение)
34
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / А.П. Гарнов. - М.:
НИЦ ИНФРА-М, 2017. – С. 165.
37
оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников
по полученным ими ссудам, а также в расходы, не покрытые средствами
специальных фондов и целевого финансирования.
К источникам, ослабляющим финансовую напряженность, относят
временно свободные собственные средства, привлеченные заемные кредиты
банков и прочие заемные средства.
Финансовая устойчивость характеризует финансовое состояние
корпорации и во многом определяет стабильность деятельности, базируется на
оптимальном соотношении между видами активов (оборотными и
внеоборотными) и источниками их финансирования (собственными и
привлеченными). Знание предельных границ изменения источников средств,
необходимых для покрытия вложений капитала в основные средства и
производственные запасы, позволяет генерировать направления хозяйственных
операций в целях улучшения финансового состояния и повышения
устойчивости корпорации
36
.
Финансовая устойчивость, являясь частью общей устойчивости
корпорации, характеризует сбалансированность финансовых потоков, наличие
достаточных средств у организации для поддержки своей деятельности,
выполнения производственно-коммерческой программы в течение
определенного периода времени, и также характеризуется способностью
выполнять обязательства по полученным кредитам. В отличие от
кредитоспособности показатель финансовой устойчивости используется
внутренними финансовыми службами корпорации для оценки финансового
состояния, в то время как оценку кредитоспособности проводят внешние
аналитики.
Различают четыре вида финансовой устойчивости. Абсолютная
устойчивость характерна для ситуации, когда все запасы полностью
покрываются собственными оборотными средствами. Нормальная
35
Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие
/ Абдукаримов И. Т., Беспалов М. В. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2017. - С. 80.
38
устойчивость отражает наличие источников формирования запасов, величина
которых рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, ссуд
банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской
задолженности по товарным операциям. То есть предприятие для покрытия
запасов и затрат успешно использует различные источники средств – как
собственные, так и привлеченные, что также гарантирует его
платежеспособность.
Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением
платежеспособности, когда корпорация для покрытия части своих запасов
вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие
финансовую напряженность и не являющиеся в известном смысле
нормальными, то есть обоснованными.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных
кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости
производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части
запасов и затрат).
Кризисное, или критическое, финансовое состояние имеет место, когда
корпорация находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не
покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
По типу и изменению финансовой устойчивости можно судить о
надежности корпорации с точки зрения платежеспособности. Высокая
финансовая зависимость способна привести к потере платежеспособности
корпорации, поэтому оценка финансовой устойчивости – важная составляющая
финансового анализа. Анализ финансовой устойчивости ориентирован на
решение следующих задач
37
: оценка финансового состояния и экономической
надежности корпорации, кредитоспособности, конкурентоспособности и
36
Самылин А.И. Корпоративные финансы. Финансовые расчеты: учебник / А.И. Самылин. – Изд. испр. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2019.– С. 72.
39
вероятности банкротства; определение эффективности и стабильности
деятельности корпорации в долгосрочной перспективе; выявление наиболее
эффективных стратегий для выработки и принятия управленческих решений.
Анализ финансовой устойчивости можно провести различными
методами. Например: в рамках коэффициентного метода используется
традиционный, ресурсный и ресурсно-управленческий и другие подходы к
оценке финансовой устойчивости
38
. Традиционный подход к оценке основан на
использовании показателей, характеризующих активы и источники их
формирования, финансово-хозяйственную деятельность корпорации.
Ресурсный подход основан на изучении трудовых, материальных, финансовых,
интеллектуальных ресурсов и факторов производства, влияющих на результаты
деятельности корпорации. Анализируют наличие, состав и эффективность
использования имеющихся ресурсов, оценивают влияние экстенсивных и
интенсивных факторов на результат. Ресурсно-управленческий подход
ориентирован на рост управленческих расходов, обосновывает значение
качества управления и эффективности управления деятельностью корпорации
во избежание кризисных ситуаций. В связи с этим наращивание
экономического потенциала следует дополнить следующим условием: темп
роста управленческих расходов на объем выпуска продукции не должен
превышать темпов роста удельного расхода ресурсов для выпуска этого же
объема продукции.
Оценка финансовой устойчивости может проводиться с помощью
методов и моделей, основанных на стохастическом анализе
39
. Полученная в
результате финансового анализа система показателей позволяет оценить
финансовую устойчивость и выявить недостатки финансово-хозяйственной
деятельности корпорации. С целью своевременного определения возможности
потери финансовой устойчивости необходимо дополнить финансовый анализ
37
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / А.П. Гарнов. - М.:
НИЦ ИНФРА-М, 2017. – С. 170.
38
Богатырев С.Ю. Корпоративные финансы: стоимостная оценка: учеб. пособие / С.Ю. Богатырев. – М.: РИОР:
ИНФРА-М, 2019. – С. 92.
39
Корпоративные финансы : учеб. пособие / М.В. Чараева. – М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 86.
40
прогнозированием вероятности с использованием методов и моделей
многофакторного стохастического анализа. Для более высокой точности
результатов проводится корректировка аналитических показателей и значений
коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом вида
экономической деятельности и других условий развития бизнеса. Имеет
значение постоянный мониторинг финансового состояния корпорации,
построение адекватных для российских условий модели прогнозирования
финансовой устойчивости, позволяющих достоверно и объективно оценивать
результаты деятельности.
Методы и модели оценки финансовой устойчивости корпорации,
основанные на коэффициентном методе, позволяют выделить условия и
показатели, характеризующие финансовую устойчивость корпорации
(показатели приведены в порядке уменьшения рейтинга значимости)
40
:
коэффициент текущей платежеспособности; условие наращивания
экономического потенциала; финансовая устойчивость с учетом эффективности
использования ресурсов (ресурсный подход); финансовая устойчивость с
учетом качества управления организацией (ресурсно-управленческий подход);
финансовая устойчивость с учетом обеспеченности запасами; коэффициент
автономии; коэффициент текущей ликвидности (покрытия); доля собственного
капитала в оборотных средствах (Приложение 4).
Таким образом, для характеристики финансовой устойчивости
корпорации по данным бухгалтерской отчетности рассчитывается система
абсолютных и относительных показателей, с помощью которых определяется
тип финансовой устойчивости корпорации.
Коэффициенты для определения финансовой устойчивости не
интегрируются по отношению к прибыли и рентабельности – основным
показателям, как и к платежеспособности, учитывая, что доход, в который
входит прибыль, является основным источником покрытия всех обязательств.
40
Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие
/ Абдукаримов И. Т., Беспалов М. В. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2017. - С. 86.
41
Для обеспечения финансовой устойчивости корпорация должна обладать
гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение так, чтобы
обеспечить постоянное превышение доходов над расходами, сохранив тем
самым платежеспособность и создав условия для нормального
функционирования.
Учитывая, что корпорация является одновременно и субъектом, и
объектом отношений в рыночной экономике и по-разному влияет на динамику
различных факторов, наиболее важным представляется их деление на
внутренние и внешние. Внешние факторы не зависят от корпорации, в силу
чего она не способно воздействовать на них и должно приспосабливаться к
ним. Внутренние факторы считаются зависимыми, поэтому корпорация
посредством влияния на них в состоянии корректировать свою финансовую
устойчивость.
Группу внешних факторов, влияющих на платежеспособность
корпорации, составляют ориентированность спроса на импорт, слабость
правового режима, инфляция издержек, противоречивая государственная
финансовая политика, чрезмерная налоговая нагрузка, бюджетное
недофинансирование, государственное или муниципальное участие в капитале
корпорации.
К внутренним факторам, оказывающим дестабилизирующее воздействие
на финансы корпорации, относят дисбаланс функционально-управленческой
конфигурации, неконкурентоспособность продукции, неинтенсивный
маркетинг, нерентабельность бизнеса, износ основных средств, неоптимальные
долги и запасы, раздробленность уставного капитала.
Таким образом, влияние перечисленных факторов может ослаблять
финансовую устойчивость корпорации и снижать его платежеспособность,
особенно, если влияние внутренних факторов дополняется взаимодействием с
внешними и наоборот.
42
Финансово устойчивая корпорация должна непременно быть
платежеспособной. Судить о финансовой устойчивости без анализа
платежеспособности практически невозможно.
Устойчивое финансовое состояние корпорации – итог грамотного
управления комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной
деятельности.
Оценка финансовой устойчивости корпорации – это изучение ключевых
параметров и коэффициентов, дающих объективную картину его финансового
состояния. Результаты анализа позволяют выявить уже существующие и только
наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства или
собственников.
Абсолютные показатели позволяют определить, какие источники средств
и в каком объеме используются для покрытия запасов. Практическую работу по
анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляют на
основании данных бухгалтерского баланса.
В ходе производственного процесса в корпорации происходит постоянное
пополнение запасов, товарно-материальных ценностей. В этих условиях
используют как собственные оборотные средства, так и заемные
(краткосрочные и долгосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или
недостаток средств для формирования запасов, также устанавливают
абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Для детального отражения различных видов источников (собственных
средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании
запасов необходимо располагать сведениями
41
: о наличии собственных
оборотных средств на конец расчетного периода; наличии собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов; общей величине
основных источников формирования запасов, включая излишек (недостаток)
собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов, общей величине основных источников покрытия
43
запасов. В рыночных условиях аналитическая работа по изучению и
прогнозированию финансового состояния корпорации приобретает особое
значение и направлена на разработку комплекса мер, позволяющих
предотвратить возможное банкротство.
Таким образом, финансовый анализ – важная составляющая
экономической работы корпорации, необходимое условие грамотного
управления ею, объективная предпосылка обоснованного планирования и
рационального использования финансовых ресурсов.
Подводя итог материалу, изложенному в первой главе выпускной
квалификационной работы можно сделать следующие выводы.
Финансовый анализ – это совокупность методов сбора, обработки и
использования информации о хозяйственной деятельности корпорации для
принятия управленческих решений
Бухгалтерский баланс характеризует имущественное и финансовое
положение корпорации на отчетную дату, позволяет определить состав, сумму
имущества и источники его формирования, ликвидность и скорость оборота
средств, проанализировать движение денежных потоков и оценить
платежеспособность корпорации.
Соотношение разных видов источников финансирования и их
соответствие составу активов определяет финансовую устойчивость. Знание
предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений
капитала в основные средства или производственные запасы позволяет
генерировать направления хозяйственных операций, способствующие
улучшению финансового состояния и повышению устойчивости корпорации.
Финансово устойчивым является хозяйствующий субъект, который за
счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не
допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и
расплачивается в срок по своим обязательствам.
41
Павленков М., Смирнова Н. Инструменты оценки финансовой устойчивости // Управление предприятием. –
2017. – № 2. – С. 5.
44
Характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на
основе расчета абсолютных показателей дает лишь общую оценку. Степень
зависимости корпорации от внешних инвесторов и кредиторов характеризуют
относительные показатели финансовой устойчивости.
Таким образом, комплексный финансовый анализ – важная
составляющая экономической работы корпорации, необходимое условие
грамотного управления ею, объективная предпосылка обоснованного
планирования и рационального использования финансовых ресурсов.
В целях более детального изучения объекта исследования необходимо
провести его комплексный финансовый анализ на основе данных
бухгалтерской (финансовой) отчетности в следующей главе выпускной
квалификационной работы.
45
ГЛАВА 2. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ЗАО «ВЕРХОВСКИЙ МОЛОЧНО-КОНСЕРВНЫЙ
ЗАВОД»
2.1. Оценка имущественного положения и структуры капитала ЗАО
«Верховский молочно-консервный завод»
Закрытое акционерное общество «Верховский молочно-консервный
завод» (ЗАО «ВМКЗ») – это холдинговая компания с отлаженной системой
управления, координирующей работу всех звеньев по различным видам
деятельности, построенная по интеграционному принципу «производство –
переработка – торговля». Основным видом деятельности ЗАО «ВМКЗ»
является производство прочей молочной продукции. Кроме основного вида
деятельности, у ЗАО «ВМКЗ» имеются дополнительные:
– производство сливочного масла, топленого масла, масляной пасты,
молочного жира, спредов и топленых сливочно-растительных смесей;
– производство молока и сливок в твердой форме;
– торговля оптовая молочными продуктами;
– торговля розничная прочая в неспециализированных магазинах;
– деятельность в области права;
– консультирование по вопросам коммерческой деятельности и
управления.
Закрытое акционерное общество «Верховский молочно-консервный
завод» является самостоятельным субъектом, осуществляющим хозяйственную
деятельность в соответствии с действующим законодательством Российской
Федерации и уставом.
Юридический адрес и место нахождения Общества: 115201, г.Москва,
переулок Котляковский 2-Й, 1 СТР.5.
Адрес производства: 303720, Россия, Орловская область, п. Верховье,
ул. Ленина, 1.
В соответствии с Уставом основной целью деятельности общества
является получение прибыли.