25
Проведем оценку заимствований на внешнем рынке. Как мы уже
отмечали выше, в марте 2014 г. в связи с обострением украинского кризиса для
российских заемщиков внешний рынок был практически недоступен. Однако в
мае 2016 г. РФ вернулась в качестве суверенного заемщика на международный
долговый рынок. Были размещены еврооблигации объемом 1,75 млрд. долл.
США по цене 4,75% годовых на срок 10 лет.
Отметим, что подготовка данного выпуска потребовала большого
напряжения сил, что было связано с значительной степенью неопределенности
относительно результатов размещения, так как на потенциальных участников
банковского синдиката было оказано неформальное давление со стороны
руководства США и ЕС.
В ходе подготовки данной сделки Министерство финансов РФ
направило заявки 25 зарубежным банкам (среди них BNP Paribas, Bank of
America Merrill Lynch, Bank of China и др.). Но все 25 банков отказались
принять участие в размещении, сославшись на рекомендации властей США и
ЕС. В результате чего главным организатором выпуска стал ВТБ Капитал
(инвестиционное подразделение группы ВТБ).
Министерством финансов были включены специфические оговорки в
проспект эмиссии, обусловленные действующим режимом санкций со стороны
США и ЕС:
1. Теперь Национальный расчетный депозитарий будет выполнять
депозитарно-клиринговые функции, а не Euroclear и Clearstream -
международные депозитарно-клиринговые системы.
2. В связи с тем, что любые платежи в долларах проходят через аме-
риканскую банковскую систему, сохраняется риск блокировки подобных
платежей из-за санкций. Поэтому условия эмиссии включают возможность
выплат инвесторам в фунтах стерлингов, евро или швейцарских франках, если
из-за определенных геополитических причин платежи в долларах США станут
невозможны.
26
3. Министерство финансов взяло на себя обязательство не использовать
привлеченные денежные средства от выпуска еврооблигаций на нарушающие
санкции США или ЕС цели.
В 2017 г. размещение акций российских эмитентов принесло 1,2 млрд.
долл. США. По данным аналитиков Citi, данное размещение за январь-февраль
2017 г. стало максимальным с 2011 г. (рисунок 2). Руководитель корпоративно-
инвестиционного банка Citi подчеркивает, что активность на рынке акций в
странах Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки
феноменальная: первичное размещение «Детского мира» - 300 млн. долл. США;
вторичное размещение «Фосагро» - 250 млн. долл. США; вторичное
размещение UC Rusal - 240 млн. долл. США. А также холдинг En+ заявил о
подготовке первичного размещения.
Рисунок 3. Размещение акций российских компаний, млн.
долл. США - IPO/SPO
Рынок еврооблигаций для РФ открылся в середине 2016 г. Их разме-
щение в 2016 г. превзошло показатель 2015 г. почти в 4 раза (рисунок 4). С
точки зрения интереса инвесторов к российскому риску рынок вернулся к
состоянию до 2014 г. С начала 2017 г. были закрыты сделки с евробондами:
Альфа-банка; «Полюса»; UC Rusal; Северстали
1
.
1
Балюк И. А. Россия на международном долговом рынке: современное состояние и финансовые риски / И. А.
Балюк // Экономика. Налоги. Право. - 2016. - № 3. - С. 31
27
Рисунок 4. Еврооблигации, выпущенные российскими
копаниями, млн. долл. США
Существенная волатильность нефтяных цен, формирование новой
администрации США, а также определенные позитивные изменения в
российской экономике способствовали оживлению интереса зарубежных
инвесторов к РФ. Помимо этого, относительная стабильность геополитической
обстановки и стабильность на сырьевых рынках также оказали положительное
влияние. По славам руководителя «Сбербанк CIB», окно для размещений
действительно открылось и в ближайшие месяцы стоит ждать новых как
первичных, так и вторичных размещений.
В условиях отсутствия глобального экономического роста сосредото-
чение инвесторов пришлось на активы, обеспечивающие быструю доходность.
Ценные бумаги в РФ в сравнении с другими развивающимися экономиками
достаточно недороги, дивиденды российских компаний высоки, их средняя
доходность составляет 4,6%, а без потребительского сектора - 6-7%. В данных
условиях, по мнению портфельного управляющего «Альфа-капитала»: «Кто-то
решит зафиксировать прибыль, и будут новые первичные и вторичные
размещения.»
1
В 2017-2018 гг. ожидается продолжение оживления и на рынке ев-
робондов (погашаются большие выпуски 2012-2013 гг., появившиеся во время
бума).
Таким образом, в ближайшее время, вероятно, международный долговой
рынок будет становится более доступным для РФ. Условия внешнего
1
Носова Т.П., Бут А.В. Факторы конкурентоспособности банков // Актуальные вопросы экономики и
менеджмента: сборник научных статей студентов, магистрантов, аспирантов и молодых ученых. - 2015. С. 36
28
фондирования для российских банков при отсутствии обострения ситуации на
геополитической арене и серьезных внешних шоков будут постепенно
улучшаться. В связи с этим на международном долговом рынке можно ожидать
активизации деятельности российских корпоративных эмитентов. Что же
касается выпуска российских еврооблигаций, то он напрямую связан с текущей
политической конъюнктурой.
Какие пути наращения ресурсной базы банков существуют? Каковы
перспективы развития внешнего фондирования?
С точки зрения сроков, объемов и стоимости денежных ресурсов,
российским банкам и компаниям важно использовать плюсы международного
долгового финансирования. Вероятно, что ЦБ РФ будет стимулировать
имеющие доступ к внешнему финансированию, коммерческие банки и
компании привлекать максимально возможные объемы денежных средств. Если
говорить о банках, попавших в санкционный список, то поиск альтернативных
внешних источников финансирования будет происходить прежде всего в
странах Восточной Европы и арабских странах.
Таким образом, можно сделать вывод, что банковский сектор России
претерпевает качественные изменения. Санкции, ударившие по России в 2014
году, разумеется, имели негативные последствия для экономики государства,
но открыли, тем не менее, путь в качественно новое состояние национального
хозяйства. И на данный момент перед банковским сектором государства стоит
серьезная задача по активизации кредитования реального сектора экономики,
для чего следует пересмотреть методы оценки кредитоспособности
корпоративных заемщиков и сосредоточиться на выполнении задач
государственного масштаба.
29
Глава 2. Анализ кредитных отношений на современном
этапе развития рыночной экономики
2.1.Становление и развитие кредитных отношений в России
В современных рыночных условиях кредит является немаловажной
составляющей многих сделок. Кредитование - стимулятор спроса в экономике и
значимый компонент социально-экономического развития страны. Анализ
систем кредитования развитых стран выводит рынок кредитных услуг на одно
из первых мест по влиянию на активизацию общественного производства
товаров и услуг, базирующуюся на стремлении удовлетворить имеющиеся
потребности населения и формирование новых.
Кредитные отношения стали возникать на этапе перехода от
натурального хозяйства к товарному, когда на смену товарообмену пришли
товарно-денежные отношения, и, как следствие, продажа товаров с отсрочкой
платежа и зарождение рынка.
В III в. до н. э. выдача кредитов происходила по специальному договору:
невозврат долга в срок влек за собой поступление должника в рабство к
кредитору.
Хаммурапи, царь древнего Вавилона, издал закон, согласно которому
могли забрать ребенка за большие долги. Схожая ситуация была и в других
государствах. В XV -XI вв. до н. э. в Древней Греции залогом выступала жизнь
должника и его детей. Кредитные отношения выступали одним из основных
каналов пополнения категории рабов
1
.
Крупные банковские операции в Греции, как и в Вавилоне, вели храмы.
В V веке до н. э. у греческих банкиров-трапезитов (трапеза - стол),
1
Кузнецова О. Д., Шапкин И. Н., Квасов А. С., Пермякова Л. И. История экономики: Учебник. Издательство
Юрайт, 2017. С. 105
30
уществовала специализация, именно они выполняли обмен денежных средств,
их хранение, переводы, и кредитование под залог домов и земель
1
.
В России история кредитования и кредитных отношений шла по
мировому пути. Выделим основные этапы развития кредитования в России.
1. До XVIII в. - ростовщичество. Граждане всех сословий до
появления банков обращались за займами к ростовщикам.
2. XVIII-XIX вв. - зарождение государственных кредитных
учреждений, завершившееся финансовым кризисом.
3. XIX в. - эра золотого монометаллизма, сокращение торговых и
семейных банкирских домов.
4. Дореволюционный период (до 1917 г) - развитие кредитования,
увеличение иностранного капитала и развитие акционерных обществ.
5. Советский период (1917-1987) - основание Государственного банк
РСФСР, появление первых акционерных банков, распространение «обществ
взаимного кредита», распределение государственных займов, стала
монобанковость советской кредитной системы.
6. 1987-1998 гг. - реформирование государственной кредитной
системы: создание двухуровневой банковской системы и внедрение новых
форм и методов кредитных отношений с предприятиями и организациями:
кредитование по совокупности материальных запасов и производственных
затрат, вексельные расчеты, факторинг, лизинг.
7. 1998-1999 года-кризис кредитно-финансовая системы России.
8. 2000-2010 - выравнивание кредитно-финансовой системы,
минимизация численности действующих в стране частных банковских
учреждений.
9. 2010 - по настоящее время - этап развития кредитования в России,
сдерживаемый санкционными действиями западных стран в отношении России.
Проанализируем кредитные отношения современности.
1
Булатов А. С., Волков А. А., Габарта А. А. Мировая экономика и международные экономические отношения.
Полный курс: Учебник. - Москва: КНОРУС, 2017. С. 209
31
Анализ базовых статистических показателей кредитных организаций
Банковская система формируется и трансформируется под воздействием
множества различных факторов, как внешних, так и внутренних.
К внешним факторам относятся макрофакторы, или факторы среды,
подразделяемые большинством исследователей на экономические, политичес-
кие, правовые, социальные и форс-мажорные. Они оказывают наиболее сильное
влияние на характер развития банковского сектора.
Внутренние факторы формируются непосредственно самими
субъектами банковской системы: центральным банком, коммерческими
банками, банковскими ассоциациями. Внутренние факторы обусловливаются
ролью и авторитетом Банка России, компетенцией руководителей
коммерческих банков и квалификацией банковских работников, уровнем и
характером межбанковской конкуренции, степенью осознания банковским
сообществом своей роли в экономике и целей развития банковской системы,
сложившимися банковскими правилами и обычаями.
Рисунок 5. Активы и кредиты банковского сектора по
отношению к ВВП РФ, в %
Слабость перспектив банковского сектора подтверждается устойчивым
уменьшением количества действующих кредитных организаций. К началу 2017
года за последние 5 лет этот сегмент сократился на 34,8%. Среднегодовой темп
сокращения показателя составил — 10,2%. При этом максимальные потери
понес банковский сектор, в котором количество лицензий уменьшилось на
32
35,9%. В среднем за год показатель снижался на 10,5%. Небанковские
кредитные организации потеряли 18,6% своей численности (табл. 5).
Таблица 5
Количество кредитных организаций Российской Федерации
по видам лицензий (разрешений), на начало года
Показатель
2013
2014
2015
2016
2017
Кредитные организации, имеющие право
на осуществление банковских операций,
— всего
956
923
834
733
623
в том числе:
— банки
897
859
783
681
575
— небанковские кредитные организации
59
64
51
52
48
Кредитные организации, имеющие
лицензии (разрешения),
предоставляющие право на:
— привлечение вкладов населения
784
756
690
609
515
— осуществление операций в
иностранной валюте
648
623
554
482
404
— генеральные лицензии
270
270
256
232
205
— проведение операций с драгметаллами
211
209
203
183
157
Аналогичная тенденция прослеживается и по видам лицензий и
разрешений. Максимальное снижение претерпели разрешения на операции в
иностранной валюте, которые сократились на 37,7%. Количество кредитных
организаций, имеющих лицензии на привлечение вкладов населения снизилось
на 34,3%, проведение операций с драгметаллами — на 25,6 %, генеральные
лицензии — 24,1%. В среднегодовом выражении показатели уменьшались на
11,1%, 10,0%, 7,1% и 6,78% соответственно.
Очевидна неравномерность распределения кредитных организаций по
федеральным округам. Более половины из них располагаются в Центральном
федеральном округе. При этом 87,7% кредитных организаций округа располо-
жены в Москве. Аналогичная ситуация наблюдается в Северо-западном
федеральном округе, где 67,3% кредитных организаций размещается в Санкт-
Петербурге. В Северо-Кавказском и Дальневосточном федеральных округах
данный показатель имеет минимальные значения (рис. 6).
33
Рисунок 6.Распределение количества кредитных организаций
по федеральным округам Российской Федерации, на начало 2017
года
Число филиалов кредитной организации представляет собой один из
наиболее важных количественных критериев, отражающих как масштабы ком-
мерческой деятельности организации, так и ее устойчивость на современном
финансовом рынке. Обширная филиальная сеть — неоспоримое конкурентное
преимущество и, нередко, основной источник доходов кредитной организации.
Тем не менее, размах филиальной сети не всегда имеет решающее значение, так
как важна согласованная и эффективная работа филиалов с головным
отделением
1
.
По состоянию на начало 2013 года в Российской Федерации
функционировало 2349 филиалов кредитных организаций, на начало 2017 года
насчитывалось уже 1098. Таким образом, прослеживается более чем двукратное
сокращение филиальной сети отечественных кредитных организаций. В то же
время, численность филиалов крупнейшего отечественного банка — ПАО
«Сбербанк России» уменьшилось за пять лет в 2,5 раза. Это является
следствием долгосрочной стратегии банка, направленной на оптимизацию
финансово-хозяйственной деятельности.
1
Домащенко Д.В., БадаловЛ.А. Стратегические направления развития банковской системы Рос сии //
Федерализм. 2016. № 2. С. 129
34
Распределение филиалов по федеральным округам в целом достаточно
равномерно. При этом наиболее широко представлена филиальная сеть в
Центральном, Приволжском и Северо-Западном федеральных округах, где
размещаются более половины филиалов российских кредитных организаций.
Примечательно, что в Москве и Санкт-Петербурге находятся 18,5% всех филиа-
лов. Существенно отстают поэтому показателю Дальневосточный и Северо-
Кавказский округа (рис. 7).
Рисунок 7. Распределение филиалов кредитных организаций
по федеральным округам Российской Федерации, на начало 2017
года
Это подтверждает тезис о том, что банки идут туда, где существуют пер -
спективы развития экономики региона и уходят с территорий, не имеющих
позитивных перспектив.
Учитывая выводы исследования , по итогам которого «не выявлено
статистически значимой корреляционной связи между долей офисов ре-
гиональных банков и такими показателями социально-экономического развития
регионов, как валовый региональный продукт и объем инвестиций в основной
капитал на душу населения, уровень официально зарегистрированной
безработицы»
1
, проведем анализ структурных сдвигов, происходящих в
1
Леонов М.В., Заернюк В.М. «Оценка эффективности деятельности региональных банков в России» //
Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 33. С. 23