44
Ассоциация лизингодателей Беларуси на основании данных Националь-
ного банка Республики Беларусь, собранных в рамках предоставления лизин-
говыми организациями Республики Беларусь обязательной отчетности, преду-
смотренной Постановлением Правления Национального банка Республики
Беларусь от 29 августа 2014 г № 552, провела анализ работы лизинговых ор-
ганизаций Республики Беларусь, включенных в Реестр лизинговых организа-
ций, за 3 квартала 2018 года, в результате которого были выявлены основные
тенденции развития рынка лизинга Республики Беларусь в текущем году. При
определении основных показателей совокупной финансово-экономической
деятельности лизинговых организаций была использована методика, приме-
няемая Ассоциацией лизингодателей при проведении годовых рейтинговых
исследований рынка. Данные анализа приведены по состоянию на 30.09.2018
г.
По состоянию на 30.09.2018 г. в Реестр лизинговых организаций Нацио-
нального банка Республики Беларусь был включен 101 субъект хозяйствова-
ния. Из них лизинговая деятельность являлась основным видом деятельности
для 78 организаций.
По состоянию на 30.09.2018 года (без учета данных по банкам – лизин-
годателям):
По состоянию на конец прошлого года лизинговые операции в Беларуси осу-
ществляли 103 специализированные лизинговые организации и 14 банков.
Общий объем нового бизнеса лизинговых организаций и банков соста-
вил в эквиваленте 725,55 млн. евро. Доля банков в общем объеме составила
7%. Объем нового бизнеса вырос по сравнению с 2016 г. на 95% в рублях и на
97% в евро. Уровень проникновения лизинга в экономику страны вместе с
банками составил 1,5% к ВВП, 7,8% к инвестициям в основной капитал и
20,0% к затратам на приобретение машин и оборудования.
Стоимость заключенных за год договоров лизинга организациями, вхо-
дящими в реестр Национального банка, составила в эквиваленте 960 млн. ев-
ро. Стоимость договоров выросла в прошлом году по сравнению с 2016 г. на
88% в рублях и на 90% в евро. Всего за 2017 г. заключено 343 245 договоров,
97% из которых заключено с физическими лицами (потребительский лизинг),
а 3% – с юридическими лицами и предпринимателями (инвестиционный ли-
зинг). В стоимостном выражении на потребительский лизинг приходится 20%,
а на инвестиционный – 80% общей стоимости заключенных договоров. Общее
количество заключенных договоров выросло на 134%. В стоимостном выра-
жении договора потребительского лизинга выросли на 69,2%, инвестиционно-
го – на 93,3%. В прошлом году 91% договоров заключались в национальной
валюте и 9% в СКВ. Причем стоимость договоров, заключенных в националь-
ной валюте, выросла по сравнению с 2016 г. на 104,6%, а в СКВ – на 1,3%.
Подавляющий объем заключенных договоров – договора финансового лизин-
2.3. Предпосылки использования финансового лизинга для предприятия
Руководством ООО «Континент» было принято решение приобрести
печатную машину за счёт заключения договора финансового лизинга сроком
на пять лет.
Т.к. лизинговые компании и кредитные учреждения заинтересованы, в
первую очередь, в привлечении как можно большего числа клиентов
(лизингополучателей и заемщиков), они объективно не могут предлагать
потенциальным клиентам наиболее эффективные схемы финансирования в
каждом конкретном случае.
Количественные показатели предприятия и окружающей
среды, влияющие на принятие решений по финансированию
Таблица 9
Группы параметров
Параметры
факторы внутренней среды
1. Параметры,
относящиеся к
привлекаемым активам
- стоимость анализируемого объекта;
- увеличение выручки предприятия за счет
приобретаемого объекта (в месяц);
- рентабельность по деятельности с использованием
приобретаемого объекта;
- ставка налога на добавленную стоимость при ввозе
объекта на территорию страны;
- ставка таможенных пошлин и сборов;
- нормативный срок полезного использования
привлекаемых активов (по классификатору).
2. Параметры,
характеризующие
частные особенности
предприятия
- характер экономики предприятия (преобладание
валютных или рублевых операций);
- концентрация предприятия (месячная выручка по
основной деятельности);
- географическое положение, характеризующееся
ставкой местных сборов, уплачиваемых из прибыли (в
настоящее время для всех регионов страны их
суммарное значение составляет 3%, а также 0% для
социально-значимых производств);
- метод амортизации, принятый для данных активов в
соответствии с учетной политикой субъекта
хозяйствования (линейный, суммы чисел лет или
уменьшаемого остатка);
- амортизационный фонд, сформированный на момент
принятия решения, в отношении к цене привлекаемых
активов;
- годовая ставка дисконтирования, отражающая
стоимость денег во времени для данного субъекта
45
Ассоциация лизингодателей Беларуси на основании данных Националь-
ного банка Республики Беларусь, собранных в рамках предоставления лизин-
говыми организациями Республики Беларусь обязательной отчетности, преду-
смотренной Постановлением Правления Национального банка Республики
Беларусь от 29 августа 2014 г № 552, провела анализ работы лизинговых ор-
ганизаций Республики Беларусь, включенных в Реестр лизинговых организа-
ций, за 3 квартала 2018 года, в результате которого были выявлены основные
тенденции развития рынка лизинга Республики Беларусь в текущем году. При
определении основных показателей совокупной финансово-экономической
деятельности лизинговых организаций была использована методика, приме-
няемая Ассоциацией лизингодателей при проведении годовых рейтинговых
исследований рынка. Данные анализа приведены по состоянию на 30.09.2018
г.
По состоянию на 30.09.2018 г. в Реестр лизинговых организаций Нацио-
нального банка Республики Беларусь был включен 101 субъект хозяйствова-
ния. Из них лизинговая деятельность являлась основным видом деятельности
для 78 организаций.
По состоянию на 30.09.2018 года (без учета данных по банкам – лизин-
годателям):
По договорам финансового лизинга:
Совокупный объем лизингового портфеля лизинговых организаций Бе-
ларуси составил 3,893,328,100.0 бел.рублей, что на 1,067,854,531.0 бел.рублей
(на 35.5 %) больше по сравнению с 01.01.2018 г. Всего действовало 392 023
договоров, что на 12 596 договоров меньше (на 3,1 %) по сравнению с
01.01.2018 г.
В сегменте инвестиционного лизинга (договоров лизинга, заключен-
ных с субъектами хозяйствования) лизинговый портфель составил
3,431,132,037.0 бел.рублей, что на 937,721,518.0 бел.рублей (на 37,6 %) боль-
ше по сравнению с 01.01.2018 г. Всего действовало 29 304 договоров, что на 1
324 договоров больше (на 4,7 %) по сравнению с 01.01.2018 г.
хозяйствования;
- рентабельность деятельности (отношение
ежемесячной прибыли к расходам в целом по субъекту
хозяйствования).
факторы внешней среды
3. Параметры,
характеризующие
отраслевую
принадлежность
- ставка налога на добавленную стоимость (которая
принимается на уровне 18%, 10% и 0% в зависимости
от отрасли, в которой функционирует предприятие);
- доля в составе себестоимости покупных материалов и
агрегатов, а также работ и услуг, выполняемых
сторонними организациями (варьируется от 0 до 1);
- средневзвешенная ставка НДС по покупным
материалам и агрегатам, а также работам и услугам,
выполняемым сторонними организациями;
- доля в составе себестоимости амортизационных
отчислений (рассчитывается без учета привлекаемых
активов и варьируется от 0 до 1).
4. Параметры,
характеризующие
конъюнктуру рынка
капитала
- доступные для предприятия условия банковского
кредитования (сроки, ставки, валюта финансирования,
периодичность платежей, методика погашения
основной суммы долга, участие собственного капитала
и т.п.);
- доступные для предприятия условия финансового
лизинга с лизингодателем-резидентом (сроки, ставки,
валюта финансирования, периодичность платежей,
методика погашения основной суммы долга,
необходимость аванса, остаточная стоимость и т.п.);
- доступные для предприятия условия финансового
лизинга с лизингодателем-нерезидентом (сроки, ставки,
валюта финансирования, периодичность платежей,
методика погашения основной суммы долга,
необходимость участия собственным капиталом,
остаточная стоимость, налогообложение доходов
нерезидента и т.п.).
5. Параметры
финансового рынка
- величина комиссии за покупку валюты;
- текущий обменный курс;
- месячная девальвация рубля относительно валюты
приобретения активов.
Решение об использовании лизинга или иного инструмента
финансирования при осуществлении конкретного проекта должно
приниматься на основе сравнительного анализа с другими доступными
инструментами финансирования инвестиций.
В связи с этим специалистам предприятий необходимо владеть навыками
самостоятельного определения эффективных инструментов финансирования в
46
каждом конкретном случае В таблице 9 приведен перечень факторов, оказыва-
ющих влияние на принятие таких решений.
Также необходимо отметить, что в процессе принятия решений о выборе
схемы финансирования не всегда следует руководствоваться только лишь
коммерческой эффективностью. Существуют и такие характеристики инстру-
ментов финансирования, как влияние на финансовую устойчивость предприя-
тия, его ликвидность, систему показателей рентабельности предприятия, риск
морального износа анализируемых объектов, характер оплаты (денежный или
компенсационный), необходимость дополнительного обеспечения, возможно-
сти привлечения дополнительных финансовых ресурсов в деятельность пред-
приятия и т.п.
Например, лизинг может привести к резкому росту себестоимости и,
соответственно, некоторому периоду убыточной работы предприятия (что мо-
жет негативно отразиться на вознаграждении руководителей предприятия или
привести к пристальному вниманию со стороны местных органов власти). А
кредит может повлиять на кредитоспособность предприятия, сократив
возможный лимит финансирования в дальнейшем.
Необходимо следить, чтобы отбираемые для анализа качественные фак-
торы соответствовали следующим требованиям:
значимость (т.е. качественные факторы должны иметь достаточное
влияние на принятие решения о выборе того или иного инструмента финанси-
рования);
сопоставимость (т.е. качественные факторы должны давать воз-
можность для однозначного выявления желаемого значения показателя и,
соответственно, процентного соответствия инструментов финансирования это-
му значению).
Отобранные качественные факторы должны быть количественно оцене-
ны. Например, в таблице 10 представлена методика оценки некоторых каче-
ственных факторов.
47
Ассоциация лизингодателей Беларуси на основании данных Националь-
ного банка Республики Беларусь, собранных в рамках предоставления лизин-
говыми организациями Республики Беларусь обязательной отчетности, преду-
смотренной Постановлением Правления Национального банка Республики
Беларусь от 29 августа 2014 г № 552, провела анализ работы лизинговых орга-
низаций Республики Беларусь, включенных в Реестр лизинговых организаций,
за 3 квартала 2018 года, в результате которого были выявлены основные тен-
денции развития рынка лизинга Республики Беларусь в текущем году. При
определении основных показателей совокупной финансово-экономической
деятельности лизинговых организаций была использована методика, применя-
емая Ассоциацией лизингодателей при проведении годовых рейтинговых ис-
следований рынка. Данные анализа приведены по состоянию на 30.09.2018 г.
По состоянию на 30.09.2018 г. в Реестр лизинговых организаций Нацио-
нального банка Республики Беларусь был включен 101 субъект хозяйствова-
ния. Из них лизинговая деятельность являлась основным видом деятельности
для 78 организаций.
По состоянию на 30.09.2018 года (без учета данных по банкам – лизин-
годателям):
По договорам финансового лизинга:
Совокупный объем лизингового портфеля лизинговых организаций Бе-
ларуси составил 3,893,328,100.0 бел.рублей, что на 1,067,854,531.0 бел.рублей
(на 35.5 %) больше по сравнению с 01.01.2018 г. Всего действовало 392 023
договоров, что на 12 596 договоров меньше (на 3,1 %) по сравнению с
01.01.2018 г.
В сегменте инвестиционного лизинга (договоров лизинга, заключен-
ных с субъектами хозяйствования) лизинговый портфель составил
3,431,132,037.0 бел.рублей, что на 937,721,518.0 бел.рублей (на 37,6 %) боль-
ше по сравнению с 01.01.2018 г. Всего действовало 29 304 договоров, что на 1
По состоянию на конец прошлого года лизинговые операции в Беларуси осу-
ществляли 103 специализированные лизинговые организации и 14 банков.
Общий объем нового бизнеса лизинговых организаций и банков соста-
вил в эквиваленте 725,55 млн. евро. Доля банков в общем объеме составила
7%. Объем нового бизнеса вырос по сравнению с 2016 г. на 95% в рублях и на
97% в евро. Уровень проникновения лизинга в экономику страны вместе с
банками составил 1,5% к ВВП, 7,8% к инвестициям в основной капитал и
20,0% к затратам на приобретение машин и оборудования.
Стоимость заключенных за год договоров лизинга организациями, вхо-
дящими в реестр Национального банка, составила в эквиваленте 960 млн. ев-
ро. Стоимость договоров выросла в прошлом году по сравнению с 2016 г. на
88% в рублях и на 90% в евро. Всего за 2017 г. заключено 343 245 договоров,
97% из которых заключено с физическими лицами (потребительский лизинг),
а 3% – с юридическими лицами и предпринимателями (инвестиционный ли-
зинг). В стоимостном выражении на потребительский лизинг приходится 20%,
а на инвестиционный – 80% общей стоимости заключенных договоров. Общее
количество заключенных договоров выросло на 134%. В стоимостном выра-
жении договора потребительского лизинга выросли на 69,2%, инвестиционно-
го – на 93,3%. В прошлом году 91% договоров заключались в национальной
валюте и 9% в СКВ. Причем стоимость договоров, заключенных в националь-
ной валюте, выросла по сравнению с 2016 г. на 104,6%, а в СКВ – на 1,3%.
Подавляющий объем заключенных договоров – договора финансового лизин-
га, из которых договора сублизинга составили 1%, возвратного лизинга – 6%,
международного экспортного лизинга – 1%, импортного лизинга – 12%.
В последние три года наметилась четкая тенденция снижения доли до-
говоров возвратного лизинга: с 19,5% в 2015 г. до 10,4% в 2016 и до 6,0% в
2017 г. Договора оперативного лизинга остались на уровне менее 1%.
Здания и сооружения в качестве предметов лизинга стали использовать-
ся реже, и их доля уменьшилась с 6,7% в 2016 г. до 4% в 2017 г. Интерес к та-
ким предметам лизинга, как машины и оборудование, увеличился с 26,5 % в
2016 г. до 38,8 % в 2017 г., что говорит об увеличении спроса на инвестиции в
различных отраслях промышленности. Доля иных предметов лизинга выросла
Оценка качественных факторов
Таблица 10
Качественные факторы
Методика оценки
Необходимость предоставления
залога
Значение определяется путем отнимания от
единицы отношения суммы требуемого залога
по формам финансирования к максимальной
величине требуемого залога (от нуля при
максимальном залоге до единицы в случае,
когда залог не требуется)
Риск морального износа
Значение определяется путем деления 1
года на период полной амортизации по
вариантам финансирования (в годах)
Источники оплаты
Значение определяется путем выявления
доли участия дохода от использования
объекта финансирования в оплате платежей
(от нуля в случае использования только
ранее накопленной прибыли до единицы в
случае использования только дохода от
использования объекта финансирования)
Влияние на систему показателей
рентабельности
Значение определяется путем отношения
числа отчетных периодов безубыточной
работы к 12 (продолжительности года)
Возможности выбора формы
расчетов
Значение определяется путем выявления
доли оплаты продукцией в сумме платежей
(причем изменяется от нуля при только
денежной форме расчетов до единицы при
расчете только продукцией)
Получающийся в результате определенный набор оценок (качественных и
количественных) требует выявления единого комплексного показателя эффек-
тивности, на основании которого может приниматься однозначное решение.
Чтобы сопоставить между собой все установленные критерии оценки,
необходимо присвоить им соответствующие веса по доле влияния на общий
результат. Соответствующие весовые значения определяются либо
непосредственно лицом, принимающим решения, либо группой экспертов (по-
средством одной из процедур экспертных оценок).
Окончательное решение должно приниматься на основе таблицы 9,
данные в которую заносятся по результатам расчетов значений конечной стои-
мости вариантов финансирования и результатам оценки качественных факто-
ров. Значения по показателю финансового результата определяются путем де-
48
ления минимального значения конечной стоимости вариантов финансирования
на аналогичное значение по соответствующей схеме.
Совокупный показатель эффективности может быть рассчитан как
средневзвешенная значений рассматриваемых показателей для каждой схемы
финансирования:
(4)
z
i
– оценка значимости i-го параметра (вес);
М
i
– расчетная величина i-го параметра (значение);
k – число параметров.
Критерием окончательного отбора является максимальное значение дан-
ного показателя.
Действительно, за период действия договора лизинга лизингополучатель
имеет налоговый щит(заключающийся в снижении налогов, выплачиваемых из
прибыли) за счет включения лизинговых платежей в состав себестоимости и
начисления свободной амортизации по объекту лизинга. Однако по
завершении срока действия договора лизинга налоговая нагрузка на лизинго-
получателя увеличивается по сравнению с другими формами привлечения ре-
сурсов за счет того, что амортизация по объекту лизинга практически не начис-
ляется, увеличивая налогооблагаемую прибыль.
При принятии во внимание только расходной части финансовых потоков,
связанных с осуществлением проекта, заведомо предполагается, что потенциал
налогового щита будет полностью использован, что не всегда справедливо. На
практике может возникнуть ситуация, когда величины финансовых потоков
может не хватить для полного использования потенциала налогового щита
форм привлечения ресурсов.
Производственные затраты вместе с выплатами по лизингу и кредиту мо-
гут превышать доходы предприятия при реализации продукции по
конкурентной цене.
49
Итак, во второй главе выпускной работы была дана организационно-
экономическая характеристика деятельности ООО «Континент». Анализ техни-
ко-экономических показателей свидетельствует, что ООО «Континент» не хва-
тает собственных финансовых ресурсов.
Кроме собственных ресурсов предприятие кредитуется в банке. Одной из
рекомендаций по эффективному использованию финансовых ресурсов
является ускорение использования капитала, уменьшение длительности
кругооборота оборотных средств.
50
3. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГОПРОЕКТА ООО «КОНТИНЕНТ» С
ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЛИЗИНГА
3.1.Лизинговый контракт и расчет лизинговых платежей
В 2018 году, учитывая сложившиеся тенденции рынка, ООО «Континент»
было принято решение об организации производства полноцветной печатной
мало- и среднетиражной продукции высокого качества. Для этого предприятию
необходимо приобретение офсетной пятикрасочной печатной машины. По
оценке специалистов ООО «Континент» оптимальным по соотношению цены и
качества оборудованием является печатная машина «DongHang DH452»
производства фирмы «DongHang» ( Китай).
Целью инвестиционного проекта является усиление позиции ООО «Кон-
тинент» на внутреннем рынке полиграфической продукции и увеличении
продаж за счёт выпуска полноцветной офсетной продукции, расширения
спектра оказываемых печатных услуг.
Приобретение печатной машины предполагается осуществить за счёт за-
ключения договора лизинга сроком на пять лет с полной амортизацией
оборудования. Кроме того, предполагается инвестирование средств из чистой
прибыли в размере 100000 рублей для формирования оборотного капитала.
Проведем Анализ лизинга в деятельности предприятия.
В условиях острого недостатка или отсутствия свободных средств
развитие производства путём финансирования приобретения основных средств
может быть осуществлено, как уже говорилось ранее, несколькими способами,
одним из которых является лизинг. Для определения возможности использова-
ния этого источника, в первую очередь, рассчитываются расходы, которые по-
несёт предприятие в данном случае.
Лизинг объединяет в себе несколько видов экономических отношений
(кредитные, инвестиционные, арендные), что, как правило, подразумевает
51
участие не менее трёх сторон. Такая особенность способствует увеличению
стоимости лизинга по сравнению с кредитом, так как между
лизингополучателем и производителем появляется посредник – лизингодатель.
При использовании такого источника финансирования предприятие несёт
расходы, равные лизинговым платежам.
На основе рассмотренных ранее методик, было выявлено, что лизинго-
вый платёж состоит из пяти элементов: амортизационных отчислений, платы за
кредитные ресурсы, предоставленные лизингодателю, комиссионных выплат,
платы за дополнительные услуги и НДС.
Предприятие приобретает полиграфическое оборудование по договору
финансового лизинга с полной амортизацией, заключённому на пять лет.
Учитывая, что нормативный срок службы печатной машины составляет 7 лет,
норма амортизации определена в размере 20% (коэффициент ускорения 1,4).
В современных условиях предприятие может воспользоваться услугами
нескольких лизинговых компаний и банков. При этом размер комиссионного
вознаграждения составит 10-12% среднегодовой стоимости имущества. Цена
дополнительных услуг, предлагаемых лизингодателями, варьируется в
зависимости от их набора. Основными являются, монтаж и ввод оборудования
в эксплуатацию, сервисное (ремонтное) обслуживание оборудования в течение
срока действия договора, обучение персонала, консультационные услуги, стра-
хование предмета договора и другие. Стоимость стандартного набора
дополнительных услуг для данного оборудования была определена в размере
232173 рублей. Средняя ставка на рынке, по которой лизингодатель может
получить кредит банка составляет 13%.
Размер ежегодных амортизационных отчислений (АО) составит:
.)(663352100/20*3316760 рубАО
52
Ассоциация лизингодателей Беларуси на основании данных Нацио-
нального банка Республики Беларусь, собранных в рамках предоставления
лизинговыми организациями Республики Беларусь обязательной отчетно-
сти, предусмотренной Постановлением Правления Национального банка
Республики Беларусь от 29 августа 2014 г № 552, провела анализ работы
лизинговых организаций Республики Беларусь, включенных в Реестр ли-
зинговых организаций, за 3 квартала 2018 года, в результате которого бы-
ли выявлены основные тенденции развития рынка лизинга Республики Бе-
ларусь в текущем году. При определении основных показателей совокуп-
ной финансово-экономической деятельности лизинговых организаций бы-
ла использована методика, применяемая Ассоциацией лизингодателей при
проведении годовых рейтинговых исследований рынка. Данные анализа
приведены по состоянию на 30.09.2018 г.
По состоянию на 30.09.2018 г. в Реестр лизинговых организаций
Национального банка Республики Беларусь был включен 101 субъект хо-
зяйствования. Из них лизинговая деятельность являлась основным видом
деятельности для 78 организаций.
По состоянию на 30.09.2018 года (без учета данных по банкам – ли-
зингодателям):
Ассоциация лизингодателей Беларуси на основании данных Нацио-
нального банка Республики Беларусь, собранных в рамках предоставления
лизинговыми организациями Республики Беларусь обязательной отчетно-
сти, предусмотренной Постановлением Правления Национального банка
Республики Беларусь от 29 августа 2014 г № 552, провела анализ работы ли-
зинговых организаций Республики Беларусь, включенных в Реестр лизинго-
вых организаций, за 3 квартала 2018 года, в результате которого были выяв-
лены основные тенденции развития рынка лизинга Республики Беларусь в
текущем году. При определении основных показателей совокупной финан-
сово-экономической деятельности лизинговых организаций была использо-
вана методика, применяемая Ассоциацией лизингодателей при проведении
годовых рейтинговых исследований рынка. Данные анализа приведены по
состоянию на 30.09.2018 г.
По состоянию на 30.09.2018 г. в Реестр лизинговых организаций
Национального банка Республики Беларусь был включен 101 субъект хозяй-
ствования. Из них лизинговая деятельность являлась основным видом дея-
тельности для 78 организаций.
По состоянию на 30.09.2018 года (без учета данных по банкам – ли-
зингодателям):
По договорам финансового лизинга:
Совокупный объем лизингового портфеля лизинговых организаций
Беларуси составил 3,893,328,100.0 бел.рублей, что на 1,067,854,531.0
бел.рублей (на 35.5 %) больше по сравнению с 01.01.2018 г. Всего действо-
вало 392 023 договоров, что на 12 596 договоров меньше (на 3,1 %) по срав-
нению с 01.01.2018 г.
В сегменте инвестиционного лизинга (договоров лизинга, заклю-
ченных с субъектами хозяйствования) лизинговый портфель составил
По состоянию на конец прошлого года лизинговые операции в Беларуси осу-
ществляли 103 специализированные лизинговые организации и 14 банков.
Общий объем нового бизнеса лизинговых организаций и банков со-
ставил в эквиваленте 725,55 млн. евро. Доля банков в общем объеме соста-
вила 7%. Объем нового бизнеса вырос по сравнению с 2016 г. на 95% в руб-
лях и на 97% в евро. Уровень проникновения лизинга в экономику страны
вместе с банками составил 1,5% к ВВП, 7,8% к инвестициям в основной ка-
питал и 20,0% к затратам на приобретение машин и оборудования.
Стоимость заключенных за год договоров лизинга организациями,
входящими в реестр Национального банка, составила в эквиваленте 960 млн.
евро. Стоимость договоров выросла в прошлом году по сравнению с 2016 г.
на 88% в рублях и на 90% в евро. Всего за 2017 г. заключено 343 245 дого-
воров, 97% из которых заключено с физическими лицами (потребительский
лизинг), а 3% – с юридическими лицами и предпринимателями (инвестици-
онный лизинг). В стоимостном выражении на потребительский лизинг при-
ходится 20%, а на инвестиционный – 80% общей стоимости заключенных
договоров. Общее количество заключенных договоров выросло на 134%. В
стоимостном выражении договора потребительского лизинга выросли на
69,2%, инвестиционного – на 93,3%. В прошлом году 91% договоров заклю-
чались в национальной валюте и 9% в СКВ. Причем стоимость договоров,
заключенных в национальной валюте, выросла по сравнению с 2016 г. на
104,6%, а в СКВ – на 1,3%. Подавляющий объем заключенных договоров –
договора финансового лизинга, из которых договора сублизинга составили
1%, возвратного лизинга – 6%, международного экспортного лизинга – 1%,
импортного лизинга – 12%.
В последние три года наметилась четкая тенденция снижения доли до-
говоров возвратного лизинга: с 19,5% в 2015 г. до 10,4% в 2016 и до 6,0% в
2017 г. Договора оперативного лизинга остались на уровне менее 1%.
Здания и сооружения в качестве предметов лизинга стали использо-
ваться реже, и их доля уменьшилась с 6,7% в 2016 г. до 4% в 2017 г. Интерес
к таким предметам лизинга, как машины и оборудование, увеличился с 26,5
Для определения размера комиссионных выплат и платы за кредит
необходимо определить среднегодовую стоимость оборудования (таблица 11).
Расчёт среднегодовой стоимости имущества
Таблица 11
Годы
Стоимость
имущества
на начало
года
Сумма
амортизационных
отчислений
Стоимость
имущества
на конец
года
Среднегодовая
стоимость
имущества
2018
3316760
663352
2653408
2985084
2019
2653408
663352
1990056
2321732
2020
1990056
663352
1326704
1658380
2021
1326704
663352
663352
995028
2022
663652
663352
0
331676
Источник: собственная разработка
Таким образом, можно рассчитать лизинговые платежи за каждый год
(таблица 12).
Расчёт лизинговых платежей по годам
Таблица 12
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
Итого
АО
663352
663352
663352
663352
663352
3316760
ПК
388060,9
301825,15
215589,4
129353,7
43117,9
1077947
КВ
328359,2
255390,5
182421,8
109453,1
36484,36
912109
ДУ
46434,64
46434,64
46434,64
46434,64
46434,64
232173,2
В
1426207
1267002
1107798
948593
789389
5538989
НДС
256717,2
228060,4
199403,6
170746,8
142090
997018
ЛП
1682924
1495062
1307202
1119340
931479
6536007
Источник: собственная разработка
Общий размер платежа по лизингу составит 6536007 рублей. Эта сумма в
соответствии с условиями договора может быть выплачена равными частями в
каждом периоде в течение пяти лет.
Тогда ежегодный размер лизингового платежа составит: ЛП =
6536007/5=1307201 (руб.).
Лизинговый процент (Лпр) представляет собой ежегодный прирост
стоимости и характеризует цену данного источника.
Лпр = (6536007– 3 316 760)/ 3 316 760/5*100 = 19,412% годовых.
Для дальнейшего анализа эффективности лизинга необходимо
рассчитать ставку дисконтирования. Её уровень может быть определён, исходя
из двух подходов.
53
Один основан на концепции альтернативной доходности, а другой – на
концепции средневзвешенной стоимости капитала.
Т.к. проект финансируется из двух источников (чистая прибыль и лизинг
), то возможно применение второго способа расчёта ставки дисконтирования.
Такой подход позволит определить, дадут ли инвестиции в осуществле-
ние проекта уровень доходности, больший, чем они стоят. Средневзвешенная
стоимость капитала определяется по формуле:
n
i
ii
kwWACC
, где (5)
WACC
- средневзвешенная стоимость капитала;
i
w
-доля инвестиционных ресурсов, полученных из итого источника;
i
k
-стоимость итого ресурса;
i
- порядковый номер источника;
n
-количество источников.
Инвестиционный проект финансируется за счёт чистой прибыли (поряд-
ковый номер 1) и лизинга (порядковый номер 2).
029267,03416760/100000
1
w
970733,03416760/3316760
2
w
i
k
определяется по цене альтернативного вложения средств, например, на
депозит банков высшей категории надёжности (Сбербанк, ВТБ). Тогда цена ис-
точника составит 14%.
%412,19
2
k
%25361,19412,19970733,014029267,0 WACC
Ставка дисконтирования в таком размере позволит оценить эффектив-
ность лизинга с учётом фактора времени и потребности в получении мини-
мальных средств, необходимых для покрытия расходов.
Таким образом, предприятие, привлекая такой источник, как лизинг
понесёт затраты в размере 6536007 рублей или 19,412 % годовых. Это
достаточно дорогой способ финансирования, требующий от предприятия