46
развитие, всеохватывающий экономический рост и достойную работу для
всех
39
. Эти усилия должны быть поддержаны наличием открытого и
транспарентого международного валютного рынка, способствующего, в
частности, участию развивающихся стран. Более глубокое международное
сотрудничество необходимо не только в сфере организации валютных
отношений, но также и во многих других областях, таких как: ускорение
передачи экологически чистых технологий, поддержка финансирования
борьбы с изменением климата, увеличение объема международного
государственного финансирования и официальной помощи в целях развития,
укрепление международного сотрудничества в области налогообложения и
борьбы с незаконными финансовыми потоками, обеспечение глобальной сети
финансовой безопасности, и координация политики в области решения
проблем, связанных с большими потоками беженцев и мигрантов
40
.
Индекс глобальной конкурентоспособности по итогам 2017-2018
(предварительно) гг. по некоторым странам приведен на рисунке ниже.
Рисунок 5. Индекс глобальной конкурентоспособности в 2017-
2018 (предварительно) годах по некоторым странам
41
39
Крюков П.А. Модель совершенствования финансового механизма инвестирования на основе
алгоритмической торговли на международном валютном рынке // Проблемы учета и финансов. 2015. № 1
(17). С. 35.
40
Мировое экономическое положение и перспективы, 2017 год [Электронный ресурс]. – Режим
доступа:https://www.un.org/development/desa/dpad/wp-content/uploads/sites/45/2017wesp_es_ru.pdf
41
Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmarkets/?PrtId=develop
3
4
6
10
13
22
28
49
75
55
42
82
45
0 20 40 60 80 100
США
Германия
Япония
Соединенное Королевство
Канада
Яфранция
Китай
Южная Африка
Бразилия
Индия
Казахстан
Армения
Россия
47
По индексу глобальной конкурентоспособности передовые позиции
занимают США, Германия, Япония, Соединенное Королевство, Канада. В
международном рейтинге ведения бизнеса, ежегодно составляемом
Всемирным банком, по данным за 2013 год Россия впервые вошла в первую
сотню рейтинга, заняв 92-ю позицию из 189 возможных
42
. В 2017 году
Россия заняла 51-ю позицию, опередив Китай, Бразилию и Индию (рисунок
6).
Рисунок 6. Рейтинг ведения бизнеса по некоторым странам
43
Индекс глобальных финансовых центров по некоторым городам
представлен на рисунке 7.
Рисунок 7. Индекс глобальных финансовых центров по
42
Савчишина К. Обзор выступлений на международной научной конференциипо проблемам
прогнозирования российской экономики // Прогнозирование экономического роста. Материалы
Международной научной конференции, приуроченной к 80-летию со дня рождения академика Ю.В.
Ярёменко. 2017. С. 43.
43
Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmarkets/?PrtId=develop
6
7
14
15
27
34
84
116
130
51
0 20 40 60 80 100 120 140
Соединенное Королевство
США
Канала
Германия
Франция
Япония
Китай
Бразилия
Индия
Россия
1
5
6
10
18
32
16
67
0 10 20 30 40 50 60 70 80
Лондон
Црих
Франкфурт
Шанхай
48
некоторым городам
Преимуществами в мировом сообществе обладают страны – участницы
ВТО – США, страны ЕС, Канада, Япония (динамика ВВП указанных
государств приведена ниже в таблице 3 и Приложении 1).
Таблица 4
Динамика ВВП ряда государств – членов ВТО
44
в млрд. долл. США
Страна
2017 г.
Изменение по
сравнению с 2016
г., +/
США
18558,0
+433,4
Китай
1138,0
+171,1
Япония
4412,6
+202,2
Германия
3467,8
+54,3
Великобритания
2761,0
-92,4
Франция
2464,8
-4,7
Индия
2288,7
-19,3
Италия
1848,7
+5,9
Бразилия
1534,8
-369,1
Канада
1462,3
-153,2
Испания
1242,4
+12,2
Австралия
1200,8
-51,5
Россия
1132,7
-43,3
Первое место по богатству в 2017 году заняли США (по сравнению с
прошлым годом ВВП подрос на 433,0 млрд. долл. США и отрыв от второго
места увеличился). Второе место занял Китай (рост ВВП хоть и замедлился,
но показывает стабильный положительный результат: 171,0 млрд. долл.
США). Третье место заняла Япония (прирост ВВП составил 202,0 млрд. долл.
США). Четвертое и пятое место у Германии и Великобритании (прирост
ВВП Германии составил 54,0 млрд. долл. США, ВВП Великобритании
сократился на 92,4 млрд. долл. США). Россия среди сильнейших экономик
мира оказалась на 14 позиции.
Глобальной проблемой для российской экономики и уровня жизни
населения явилось обесценение российского рубля (прослеживается со
44
Таблица ВВП по странам мира на 2017 год [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://andresh.ru/statyi/global/1501-2017-.html
49
второй половины 2014 года). Курс рубля привязан к множеству
экономических и политических факторов. Эксперты сходятся во мнении, что
для незначительного ослабления рубля были внутригосударственные, чисто
экономические предпосылки, а причиной стремительного обвала котировки в
2014 году стал военно-политический конфликт с Украиной. Сегодняшний
курс является следствием не только объективных реалий, но и панических
настроений бизнеса и населения. Динамика курса рубля по отношению к
доллару США представлен в Приложении 2.
Валютная политика является составной частью денежно-кредитной
политики и играет немаловажную роль в экономическом развитии
государства как на внутреннем рынке, так и на международной арене.
Поэтому выявление и решение основных проблем, существующих на
валютном рынке, представляет собой одну из приоритетных задач
Центрального банка, как мегарегулятора страны. Однако в нашей стране,
такому важному сегменту экономики уделяется недостаточно внимания со
стороны регулирующего органа.
Валютная политика занимает скромное место в системе денежно-
кредитной политики и ограничена в основном проблемами курсовой
стоимости рубля, которая безусловно играет не мало важную роль в развитии
и функционировании валютного рынка и экономики в целом, но является не
единственным аспектом, на который необходимо обратить внимание.
Комплексная валютная политика должна включать и другие ее направления -
совершенствование управления международными резервами (решение
проблем с их диверсификацией), переход к реальной свободной
конвертируемости рубля и его использованию как региональной, а
впоследствии и мировой валюты, а также валютное обеспечение
инновационного процесса.
Очень важной проблемой функционирования валютного рынка
страны является слабое освещение валютной политики в законодательстве, а
также множество пробелов и противоречий в нем, однако, в последнее время
50
наметилась тенденция на совершенствование регулирования валютного
рынка и расширение нормативно-правовой базы. Ключевым
законодательным актом, регулирующим валютные отношения на территории
РФ или за ее пределами (при участии резидентов РФ), является Федеральный
закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном
контроле». Также к валютному законодательству можно отнести и другие
принятые в соответствии с 173-ФЗ федеральные законы. При этом базовые
принципы использования валюты на территории РФ заложены в
Гражданском кодексе РФ (статьи 140 и 317).
Особенностью российского валютного рынка является тот факт, что
главные его участники – это банки, поэтому, в основном, он является
межбанковским. Это может быть следствием, в том числе, проблем с
законодательным регулированием данного рынка, которые могут
отталкивать более мелких участников от вхождения на него. Основной
задачей для нашей страны является переход к реальной свободной
конвертируемости рубля, становление его в качестве региональной, а в
последствии, и мировой валюты. Но для этого необходимо детальная и
всеобъемлющая разработка валютной стратегии России.
На данном этапе формируются два ее направления: использование
рубля как региональной валюты и создание мирового финансового центра в
нашей стране. Однако в среднесрочной перспективе решение данной задачи
не предвидится по ряду причин, связанных с нестабильностью национальной
валюты и политической обстановки в стране, ухудшением международных
отношений с западными партнерами, снижением объема иностранных
инвестиций, а также продолжающимся застоем в экономике.
Одной из основных проблем валютного рынка, а также экономики
нашей страны в целом, является зависимость от экспорта сырья (главный
источник валютной выручки – нефть), вследствие отсутствия
диверсификации экономики и незначительных объемов национального
производства готовой продукции. В данный момент предпринимается ряд
51
определенных действий по диверсификации экономики и по развитию ее
производственного потенциала для того, чтобы уменьшить зависимость от
сырья экономики в целом и курса российского рубля в частности. Однако,
результаты данной политики мы увидим еще не скоро, так как перестроить
полностью экономику за короткий период времени невозможно. Важно
понимать, что только при условии системного рассмотрения того или иного
вопроса можно найти наиболее грамотное решение. Поэтому имеет смысл
обозначить наиболее универсальные и в то же время разносторонние
способы преодоления сложностей развития валютного рынка РФ.
Прежде всего, необходимо продолжать политику диверсификации
экономики и валютных резервов. Вести переговоры с ведущими странами о
необходимости постепенного перехода к новому мировому валютному
порядку, который бы базировался на более широком использовании расчетов
в национальных валютах, а не фокусировался лишь на их небольшой части
(большая часть расчетов, совершаемых на международном рынке,
осуществляется в евро и долларах США). Для повышения влияния
российского рубля на международной арене и для придания ему статуса
региональной валюты необходимо:
применять различного рода финансовые и кредитные льготы для
экспортеров и импортеров товаров и капиталов, осуществляющих расчеты в
рублях;
совершенствовать механизмы взаиморасчетов – открывать
корреспондентские счета, развивать межбанковское сотрудничество;
снижать транзакционные издержки, выявляя и ликвидируя
административные барьеры;
поддерживать финансовую и экономическую стабильность в
стране.
Также важными задачами валютной политики являются продолжение
поиска оптимального сочетания государственного регулирования операций
участников валютного рынка и рыночной инициативы, укрепление
52
законодательной база, определение основных правил поведения участников
валютного рынка, восстановление доверия экономических субъектов к рублю
и российскому валютному рынку.
Для того чтобы определить перспективы развития российского
валютного рынка и российского рубля, необходимо обратиться к тенденциям
существующем на данном рынке (см. таблицу 4 и рисунок 8).
Таблица 4
Основные показатели внутреннего валютного рынка и рынка
производных финансовых инструментов (ПФИ) за месяц (в млн.
долл. США)
45
Название
валюты
AUD
CAD
CHF
EUR
GBP
JPY
SEK
USD
Прочие
валюты
Всего
апрель
2010 года
4
7
269
36899
158
35
51
711911
79
749413
апрель
2014 года
10
41
206
99868
834
132
114
1232428
140
1333773
апрель
2017 года
4
9
2721
77389
2706
27
45
905832
1405
990138
январь
2019 года
6
7
663
136732
515
94
77
726848
1663
866605
Рисунок 8. Структура российского валютного рынка по объему
сделок (2018 год)
Как мы видим из представленной выше таблицы и графика,
подавляющее большинство сделок на валютном рынке совершается с
долларом США, а на втором месте по значимости, но с очень большим
45
Валютная система РФ справочная информация [электронный ресурс]:
http://info.minfin.ru/rur_dyn.php(дата обращения: 28.12.2018).
6
7
663
136732
515
94
77
726848
AUD CAD CHF EUR GBP JPY SEK USD
53
отрывом, располагается евро. Это говорит нам о том, что российский
валютный рынок является бивалютным. В операциях на валютных биржах
доля доллара составила 84% на январь 2018 года (в 2010, 2013 и 2016 годах
она составляла 95%, 92% и 92% соответственно), а доля евро составляет
около 16% на 2018 год (данный показатель значительно увеличился по
сравнению с 2010 годом, когда он составлял 5%), удельный же вес операций
с другими валютами незначителен и составляет менее 1%.
По сравнению с 2013 годом в 2016 наблюдается снижение объема
операций со всеми валютами, но это обусловлено не их количественным
сокращением, а снижением в денежном выражении, так как объемы сделок
представлены в млн. долл. США (курс USD значительно вырос в данный
временной период). Таким образом, перед российским валютным рынком
стоит задача диверсификации его структуры, также данный дисбаланс
существует и на мировом рынке в целом, однако не в столь значительных
масштабах.
Основной объем сделок на российском валютном рынке составляют
кассовые сделки и валютные свопы (см. таблицу 5 и рисунок 9), при чем доля
последних стремительно возрастает (увеличилась с 39% в 2010 году до 61% в
2018).
Таблица 5
Оборот сделок внутреннего валютного рынка и рынка ПФИ за
месяц (в млн. долл. США)
46
Виды сделок
2010
2013
2016
2018
Кассовые сделки
449336
538397
381574
393532
Форвардные контракты
7846
22801
20089
43675
Валютные свопы
292311
758382
583891
685394
Опционы
2310
10936
3546
3438
Всего
751803
1333772
990138
1126039
Данные изменения структуры российского валютного рынка
совпадают с мировыми тенденциями, на мировой арене также
господствующее значение приобретают валютные свопы, наращивая свою
долю. Валютные пропорции все более определяются не столько потоками
46
Валютная система РФ справочная информация [электронный ресурс]:
http://info.minfin.ru/rur_dyn.php(дата обращения: 28.12.2018).
54
экспортной выручки, сколько движением международного капитала,
ликвидностью финансовой системы и развитием законодательства.
Рисунок 9 - Структура российского валютного рынка по виду
сделок (2018 год)
В соответствии с тенденциями мирового рынка доля кассовых сделок
на российском рынке за восемь лет снизилась с 60 до 35% за счет роста
«денежного» и «страхового» сегментов. Доля остальных видов валютных
сделок остается незначительной (форвардные контракты составляют 4% от
общего числа сделок, а опционы менее 1%). Таким образом в краткосрочной
и среднесрочной перспективах доля валютных свопов на российском и
мировом рынках будет постепенно возрастать и вытеснять кассовые сделки.
В основе социально-экономического развития России стоит
необходимость грамотного системного подхода к совершенствованию
валютной политики и разработке валютной стратегии России с учетом новых
явлений в национальной и мировой экономике. Для гармоничного развития
валютного рынка и экономики страны необходимо определение
оптимального курса рубля, так как его чрезмерная волатильность приводит к
негативным последствиям.
А также проведение политики по минимизации валютных рисков.
Однако, в существующих экономических условиях фиксация рубля
невозможна, так как для этого нет достаточных отечественных
золотовалютных резервов и по этой же причине невозможно восстановление
393532
43675
685394
3438
Кассовые сделки Форвардные контракты Валютные свопы Опционы
55
валютного коридора в новых границах – с более высокой верхней планкой.
Можно только ставить задачу обеспечения относительной устойчивости
рубля в режиме «плавания», колебания относительно равновесного курса.
Выделим основные факторы роста или снижения курса рубля, как одного из
главных индикаторов состояния российского валютного рынка:
функциональная способность экономики, где ВВП отражает ее
текущее состояние. ВВП является очень важным показателем состояния
экономики и находит свое прямое отражение в динамике курса национальной
валюты. Прогнозные данные по росту ВВП разнятся, указывая то на рост его
темпов в краткосрочной перспективе, то на их снижение;
стоимость нефтяных продуктов (несмотря на попытки
диверсификации экономики по средствам стимулирования национального
производства, этот пункт остается также актуален для отечественной
экономики, как и раньше). Прогноз по данному пункту сохраняется более-
менее положительный, так как договоренности со странами ОПЕК по поводу
ограничения добычи нефти достигнуты и продлены, что означает некоторую
стабилизацию на рынке нефти в среднесрочной перспетиве. Следовательно,
при сохранении цен на нефть на текущей позиции и при возможном их росте,
можно прогнозировать;
небольшое укрепление рубля (ЦБ повысил в базовом сценарии
прогноз по ценам на нефть в 2018 год);
активность со стороны зарубежных инвесторов (объем
иностранных инвестиций в экономику является очень важным фактором,
который способствует ее развитию). По мнению экономистов мировых
инвестиционных банков, в ближайшее время потоки иностранного капитала,
которые оказывают рублю очень существенную поддержку, закончатся. А в
2019 году начнется бегство капитала из страны. Основными причинами
этого названы расширение экономических санкций, низкая цена на нефть и
повышение процентной ставки ФРС. По мере того, как ЦБ РФ снижает
процентную ставку, а ФРС наоборот – ее повышает, разница процентных