36
1944 г. [9,22] Основные черты Бреттонвудской валютной системывключают
в себя следующие:
-за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов
между странами;
- резервной валютой стал американский доллар, который наравне с
золотом был признан в качестве меры ценности- валюты разных стран, а
также международного кредитного средства платежа;
- доллар обменивался на золото центральными банками и
правительственными учреждениями других стран в казначействе США по
курсу. (1944 г.) 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г). Правительственные
органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке.
Валютная цена золота складывалась на базе официальной и до 1968 г.
значительно не колебалась;
- приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен
осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в
золоте и долларах;
- каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты
относительно любой другой валюты.
Рыночные курсы валют не должны были отклоняться от
фиксированных золотых или долларовых паритетов более чем на 1% в ту или
другую сторону. Изменение паритетов могло производиться в случае
устойчивого нарушения платежного баланса. Доллар занял центральное
лидирующее место, масштабы использования золота резко упали;
- межгосударственное регулирование валютных отношений
осуществлялось главным образом через Международный валютный фонд,
созданный на Бреттонвудской конференции. Он призван обеспечивать
соблюдение странами-членами официальных валютных паритетов, курсов и
свободной обратимости валют.
Бреттонвудское соглашение представляет собой важнейший этап в
развитии международной валютной системы. Впервые она стала
37
основываться на межправительственном соглашении. Она позволила
расширить международный торговый оборот, увеличить промышленное
производства в промышленно развитых странах.
К концу 60-х годов Бреттон-Вудская система приходит в противоречие
с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной
спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной
сфере. Режим золото-долларового стандарта на практике постепенно стал
превращаться в систему долларового стандарта. Между тем позиции доллара
в мире к концу 60-х годов заметно пошатнулись. Ослабление доллара было
результатом собственных экономических неурядиц в США, войны во
Вьетнаме, но, главным образом, в результате возрастания экономической
мощи и влияния стран Западной Европы и Японии. Долларовые запасы за
пределами США составляли огромную сумму, образуя огромный рынок
евродолларов. Дефицит платежного баланса США превысил допустимые
размеры. Требование Бреттонвудской системы об обмене доллара на золото
оказалось обременительным для США, так как диктовалась необходимость
поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая
ликвидность фактически не обеспечивалась. В начале 70-х годов
Бреттон-Вудская система фактически развалилась. США отказались от
обмена доллара на золото по официальной цене. Цена на золото на мировых
рынках резко подскочила. Сохранять систему твердых валютных курсов
практически стало невозможным.
С начала 1973 г. для международной валютной системы становится
характерным постоянное изменение обменных курсов различных валют.
Большинство промышленно развитых стран используют систему плавающих
валютных курсов. Развивающиеся страны сохраняют фиксированные курсы
своих денежных единиц относительно доллара, либо других ведущих
стабильных валют.
В 1969 г. МВФ были введены для расчетов специальные права
заимствования СДР, и золотодевизный стандарт был заменен стандартом
38
СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу
золотых слитков на доллары.
Энергетический кризис 1973-1974 гг. "добил" Бреттонвудскую
валютную систему. Золото начинает продаваться по ценам, складывающимся
на "золотых" биржах. Цена на золото перестала оказывать непосредственное
влияние на международную валютную систему.
Ямайская валютная система- современный международный валютный
механизм[9, с.23].
В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были
определены основы новой мировой валютной системы капиталистического
мира. Международная валютная жизнь по-прежнему регламентировалась
Уставом МВФ. Сам Устав исправлялся два раза - в 1969 г. (создание СДР) и
поправкой, предусмотренной Ямайскими соглашениями.
Основные составляющие современного международного валютного
механизма сводятся к следующему:
- функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных
курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится
обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается
особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото
может быть продано, а полученная валюта использована для платежа;
- странам предоставлялось право выбора любого режима валютного
курса.
Валютные отношения между странами стали основываться на
"плавающих" курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов
обусловлены двумя основными факторами:
- реальными стоимостными соотношениями, покупательной
способностью валют на внутренних рынках стран;
- соотношением спроса и предложения национальных валют на
международных рынках.
39
К началу 90-х годов в связи с реализацией системы "плавающих"
курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе
следующих элементов:
- подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные
национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее - свой валютный
курс;
- степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон
колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в
отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в
отношении же остальных валют он свободно меняется.
На практике объявленные странами валютные режимы весьма
различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса
своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров:
американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка)
или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17)
или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим
ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для
себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные
курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе
США, Канада, Великобритания, Япония[9,с.71].
Вводится стандарт СДР - "специальных прав заимствования"
(specialdrawingrights) с целью сделать их основным резервным авуаром и
уменьшить роль резервных валют[9, с.73].
В настоящее время, мировой финансовый кризис стал катализатором
серьезных изменений в МВС, базовой причиной которых является
существенное снижение роли США и доллара в мировой экономике и
появление новых мировых экономических центров - Китай, Евросоюз, Индия
и др.
Если национальные денежные системы постепенно переходили к
системе обращения знаков стоимости, то международная валютная система
40
базировалась с 1922г по 1976г по-прежнему на золотом стандарте. Полная
демонетизация золота и его вывод на международной валютной системы
были зафиксированы в Ямайских валютных соглашениях 1976г.
Необходимо отметить, что мировая валютная система последние
десятилетия функционирует недостаточно эффективно. В первую очередь за
счет своей нестабильности. Следствием этого является нестабильность
международных экономических отношений в целом, что и определяет
необходимость ее реформирования.
Причиной недостаточной эффективности мировой валютной системы в
ее нынешнем виде во многом стало реформирование Бреттон-Вудской
валютной системы, закрепленное Ямайскими соглашениями[9,с.73].
Основополагающими в Ямайских соглашениях являются два элемента:
- вытеснение золота из международных расчетов и выдвижение на роль
мировых денег СДР и отдельных национальных валют;
- право стран - членов МВФ выбирать режим валютного курса, что
фактически узаконило плавающие валютные курсы. Соответственно
произошел переход от золотодолларового стандарта к долларовому.
Таким образом мировая валютная система была поставлена в
зависимость от денежно-кредитной политики США. При этом отсутствуют
какие-либо серьезные ограничители для финансовых институтов США при
проведении ими внутренней денежной политики (например, проведение
дополнительной денежной эмиссии).
Ранее твердые золотые паритеты служили одним из сдерживающих
факторов роста денежной массы и темпов инфляции. В настоящее время
использование плавающих курсов валют не дает автономии при проведении
экономической политики в отдельных государствах и не устраняет перенос
инфляции из одних стран в другие. Плавающие курсы реагируют на разницу
в процентных ставках и другие факторы экономического и платежного
характера. В условиях плавания курсов значительно возрос валютный риск и
значительно возросла доля спекулятивных операций на валютном рынке.
41
Таким образом, проблемы реформирования мировой валютной системы в
значительной степени связаны с реализацией основных положений Ямайских
соглашений.
Поэтому, если рассматривать варианты реформирования мировой
валютной системы, то практически все они в тех или иных вариациях
предполагают использование новых международных ликвидных средств в
качестве мировых денег и отход от свободного плавания валют.
В основе одного из вариантов фундаментальной перестройки мировой
валютной системы должны быть две основы:
- универсальный Мировой Центральный банк;
- международная валютная единица, базирующаяся на реальных
ценностях и приемлемая для международных платежей.
Универсальный Мировой Центральный банк должен эмитировать
мировые деньги, а также выдавать займы центральным банкам стран,
дополняя их резервы[17, с.267]. В свою очередь центральные банки стран
должны хранить в универсальном Мировом Центральном банке
определенную долю своих пассивов. На роль мировых денег он выдвигает не
золото, а коллективный труд, добровольно принимаемый в платежи. Что
касается СДР, то чтобы обладать атрибутами международной валюты, они не
должны быть коктейлем валют и должны иметь полное обеспечение.
Поэтому механизм эмиссии СДР должен опираться на товарную единицу -
корзину товаров, сохраняемых и используемых всеми.
Другой вариант реформирования предполагает создание трехполюсной
(поливалютной) валютной системы - т. е. воссоздание золотовалютного
стандарта, опирающегося на три ключевые валюты - американский доллар,
японскую иену и евро[17, с.271]. В этой системе предпочтение должно быть
отдано фиксированным, но периодически регулируемым валютным курсам,
поскольку в таком режиме нуждается международная торговля. Согласно
этому проекту, золото должно играть роль всеобщего эквивалента на основе
его рыночной цены.
42
По мнению многих западных экономистов, восстановление конверсии
в золото по внешним обязательствам США Центральным банком совместно с
введением такой конверсии другими ведущими странами является
возможным средством стабилизации международных валютно-кредитных
отношений.
В настоящее время нет единого мнения в отношении вариантов
реформирования мировой валютной системы. Новая мировая валютная
система должна удовлетворять следующим условиям:
- ее функционирование не должно зависеть от каких-либо финансовых
институтов отдельных стран;
- она должна содействовать эффективному проведению
международных торгово-экономических отношений;
- она должна быть способной автоматически выравнивать дисбалансы,
возникающие в мировой экономике.
Международная валютная система, в основном, в процессе своего
формирования и последующей эволюции совпадала с национальными
денежными системами стран – участниц международных экономических
отношений.
Международная валютная система всегда опиралась на национальные
валютные системы. С 1944 г., после заключения Бреттон-Вудских валютных
соглашений, которые вступили в силу в 1946 г., золото оставалось базой
международных расчетов, так как резервные валюты (вначале доллар и фунт
стерлингов, а затем только доллар) разменивались на золото из официальных
резервов стран происхождения валют. На этом этапе произошло расхождение
международной и национальных валютных систем. Национальные валютные
и денежные системы стали системами обращения неразменных знаков
стоимости, а международная валютная система оставалась системой
золотодевизного стандарта.
Развитие национальных и международной валютных систем в XX в.
сопровождалось параллельным созданием региональных валютных союзов
43
(валютные блоки и валютные зоны в 1930-х гг. вокруг сильных валют,
разменных в золото, либо вокруг валют лидирующих промышленно
развитых стран-метрополий; фунта стерлингов и французского франка).
Процесс региональной валютной интеграции продолжился и во второй
половине XX в. В 2002 г. завершился процесс европейской валютной
интеграции, который прошел много стадий, результатом чего стало создание
не только единого денежно-валютного пространства, но и появление первых
региональных денег, в том числе в наличной форме - евро. Процесс
региональной валютной интеграции продолжился и далее (Меркосур в
Латинской Америке, Азиатские валютные соглашения и попытки создания
единой валюты – азкю (ascu), таможенный союз стран Евразэс, как этап
перехода к валютному союзу и т.п.).
2.2. Видовые особенности мировой и национальной валютных систем
Валютная система– это форма организации валютных отношений,
закрепленная национальным законодательством (национальная система) или
межгосударственным соглашением (мировая и региональные системы).
Валютные отношения представляют собой разновидность денежных
отношений, возникающих при функционировании денег в международном
обороте.
Все валютные системы можно представить в виде вкладывающихся
друг в друга матрешек. Самая большая матрешка - мировая система. В нее
вкладываются совокупность национальных, региональных и международных
систем (рисунок 5).
Мировая валютная система - это совокупность экономических
отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с
функционированием валюты.
Основной задачей мировой валютной системы является регулирование
сферы международных расчетов для обеспечения устойчивого
44
экономического роста и поддержания равновесия во внешнеторговом
обмене.
Мировая валютная система
Международная валютная система
Региональные валютные системы
Национальные валютные системы
Рисунок 5. Современные валютные системы
Валютные отношения по функциональному признаку – это форма
организации экономических отношений. Международная валютная система
представляет собой закрепленную в международных соглашениях форму
организации валютных отношений, функционирующих самостоятельно или
обслуживающих международное движение товаров, факторов производства,
капиталов (кредит) и пр.
Валютные отношения по признаку их институциональной структуры –
это совокупность институтов, договоров и правил поведения, определяющих
способы международных расчетов, кредитования, финансирования,
купли-продажи ценных бумаг и т.п. [9, с.160]. Международная валютная
система состоит из ряда основных (ключевых) элементов, это национальные
валюты и условия их обращения; валютные курсы; внутренние и
международные способы регулирования валютных курсов и др.
Существует два метода классификации валютных систем.[9, с.162]:
45
- по признаку валютного курса выделяют следующие типы валютных
систем:
система жестко фиксированного валютного курса;
система плавающего курса;
комбинированные системы
- по признаку используемых видов валютных резервов(видов валют
или девизов) можно выделить:
золотой стандарт, его урезанные формы (урезанные формы золотого
монометаллизма);
золотослитковый и золотодевизный стандарт
биметаллизм;
девизный (валютный или фидуциарный) стандарт.
Фиксированный валютный курс - это официально установленное
взаимное отношение национальных валют, основанное на закрепляемых в
законодательном порядке валютных паритетах.[9, с.161].
Для необходимого государству поддержания фиксированного курса
определённой валюты используются валютные интервенции - операции
центрального банка по скупке-продаже определённой иностранной валюты.
Иногда валютные интервенции приводят к резкому сокращению валютных
резервов или инфляции, и тогда требуется девальвация или ревальвация
валюты.
Девальвация- это официальное понижение курса нац. валюты по
отношению к некоторым иностранным валютам.[9, с.162]. Официальное
повышение курса валюты относительно иностранных валют называется
ревальвацией (т.е. повышением стоимости).
Свободно плавающий валютный курс - это такой курс, который
свободно меняется под действием законов спроса и предложения .[9, с.163].
При свободно плавающем курсе центральный банк не производит
вмешательства в ситуацию на рынке.