46
Управляемо плавающий курс предполагает периодическое участие
центрального банка страны в операциях на валютном рынке с целью
поддержания курса национальной валюты в заранее определенном
правительством страны диапазоне (валютном коридоре) [9, с.164].
Привязанный курс предполагает, что стоимость национальной валюты
изменяется вслед за изменением курса другой валюты или группы валют
(валютной корзины) .[9, с.164].
Обесцениванием валюты называется снижение валютного курса при
условии плавающих валютных курсов. Обесценивание национальной валюты
делает отечественные товары дешевле и способствует экспорту товаров и
притоку капитала, потому что на единицу собственной валюты иностранцы
получают больше валюты этой страны.
Повышение валютного курса при условии плавающих валютных
курсов называется укреплением валюты. Когда укрепляется национальная
валюта, иностранцы должны использовать больше своей валюты, дабы
заиметь единицу валюты страны. Укрепление валюты имеет итогом
сокращение экспорта, так как отечественные экспортируемые товары
обходятся иностранцам дороже. Одновременно увеличивается спрос на
импортные товары, а также ценные бумаги, так как теперь их теперь можно
купить больше.
На валютном рынке выделяют курс покупки валюты, по которому
покупается иностранная валюта за национальную, а также курс продажи
валюты, по которому продается иностранная валюта за национальную.
Разница между указанными курсами образует прибыль (маржу) банка,
торгующего иностранной валютой.
Проблема обменных курсов - ключевая для мировой валютной
системы. Все реформы последних десятилетий сводились к попыткам решить
именно эту проблему. Ее суть состоит в том, что главная резервная валюта
мира одновременно является национальным расчетным средством.
Здесь(помимо других издержек этого положения вещей) изначально был
47
заложен органический порок - возможность отрыва резервной валюты от
собственно экономики, в частности от материального производства.
Проблемы государства, чья валюта становится мировой, становятся
мировыми проблемами. Происходящие по мере осуществления политики
дерегулирования банковско-финансовой сферы в США в начале 1980-х гг.
процессы перекинулись на всю глобальную финансовую сеть.
Золотой стандарт- это система организации денежного обращения, при
которой стоимость денежной единицы страны официально устанавливается
равной определенному количеству золота, а деньги имеют форму золотых
монет и (или) банкнот, конвертируемых по требованию в золото по
официально установленному курсу[9, с.161].
Для существования полного золотого стандарта необходимо
выполнение двух основных условий:
обязательство руководящих денежно-кредитных учреждений
обменивать национальную валюту на золото в любых количествах по
определенной ставке, включая неограниченную чеканку золотых монет из
слитков, приобретаемых для этой цели;
наличие права для отдельных лиц экспортировать и импортировать
золото.
Исторически существовали три формы золотого стандарта.[9, с.162]:
золотомонетный стандарт, при котором имело место активное
свободное обращение золотых монет, а государство было обязано свободно
их продавать;
золотослитковый стандарт, при котором золотые монеты не
находились в активном обращении, свободная чеканка не осуществлялась, а
обязательства денежно-кредитных учреждений заключались в продаже
золотых слитков;
золотовалютный стандарт, при котором денежно-кредитные
учреждения обменивают местные деньги на иностранную валюту, для
которой существовал золотой стандарт.
48
Золотой стандарт в определенной мере играл роль автоматического
регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного
обращения, платежных балансов и международных расчетов. Но постепенно
наряду с золотом в международных расчетах стали использовать фунты
стерлингов и доллары США. Так появился золотодевизный стандарт,
который был положен в основу Генуэзской валютно-денежной системы.
Одним из результатов использования золотого стандарта является
стабилизация в узких пределах курса национальной валюты по отношению к
другим имеющим золотой стандарт валютам. Иным следствием золотого
стандарта при дефиците платежного баланса выступает тенденция к оттоку
золота, которая при отсутствии противодействия со стороны центрального
банка вызывает сокращение денежной массы. В соответствии с
количественной теорией денег при условии гибких цен и доходов
сокращение денежной массы может вызывать снижение внутренних цен по
отношению к ценам в других странах, а при фиксированном курсе валюты
это будет стимулировать экспорт и подавлять импорт. Процесс перехода к
равновесию может быть облегчен перемещением капиталов, привлекаемых
более высокими ставками процента в испытывающей дефицит платежного
баланса стране.
На текущий момент по данным исследований «Всемирного совета по
золоту», в пятерку мировых лидеров, обладающих наибольшими запасами
золота, включены: США - 8133,5 тонны, Германия - 3377,9 тонны, Италия -
2451,8 тонны, Франция - 2435,9 тонны и Китай - 1842,6 тонны [29].
Среди стран постсоветского пространства наибольшими запасами
золота обладает Россия, занимающая седьмое место - 1680,1 тонны и 16,9% в
золотовалютном резерве (ЗВР). Высокие позиции в рейтинге удерживает
Казахстан, оставаясь на 21 месте. Он имеет в своём распоряжении 267,7
тонны золота, а его доля в ЗВР составляет 35,7%. На 48 месте Белоруссия -
40,7 тонны и 32,5% ЗВР.[29].
49
Во вторую половину рейтинга вошли: Украина - 57 место (25,5 тонны
золота, 6,8% ЗВР), Азербайджан - 62 место (20 тонн, 12,1% ЗВР),
Таджикистан - 64 место (14,6 тонны, 84,5% ЗВР), Латвия - 79-е место (6,6
тонны, 7,4% ЗВР), Литва - 82-е место (5,8 тонны, 9,9% ЗВР) и Киргизия - 84
место (4,9 тонны, 9,9% ЗВР)[29].
Остальные республики бывшего СССР не смогли попасть в ТОП-100
обладателей крупнейших запасов золота.
Мировая валютная система представляет собой:
- определенный набор международных платежных средств;
- режим обмена валют, включая валютные курсы;
-условия конвертируемости, механизм обеспечения
валютно-платежными средствами международного оборота;
- регламентацию форм международных расчетов;
- режим международных рынков валюты и золота;
- статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные
отношения;
- сеть международных и банковских учреждений, осуществляющих
международные расчетные и кредитные операции, связанные с
внешнеэкономической деятельностью.
Цель этой системы заключается в обеспечении эффективности
международной торговли товарами и услугами.
Основные принципы системы.[9, с.28]:
- сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном
использовании в качестве международных платежных и резервных валют
национальных денежных единиц (доллар);
- обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным
правительственным учреждением и центральным банкам по официальному
курсу (35 долларов США за тройскую унцию);
50
- взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с
МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые
должны быть стандартными;
- жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных
валютных курсов - не более 1%).
Мировая валютная система - это форма организации и регулирование
валютных отношений, которые закреплены в международных соглашениях и
обслуживают международное движение товаров и факторов производства.
Функции мировой валютной системы. .[9, с.31]:
- содействие развития товарообменных операций;
-установление правил и механизмов для обеспечения оптимального
соотношения между национальными денежными отношениями;
-содействие в осуществлении расчетов через систему
финансово-посреднических закладов.
Международные валютные отношения и валютная система - это часть
международных экономических отношений (МЭО). Международные
экономические отношения представляют собой сложную систему
экономических отношений между отдельными странами, их объединениями
и институтами в мировой экономике. В международные экономические
отношения входят правовые нормы и инструменты их реализации,
международные институты и т.д. Структурно международные экономические
отношения могут быть представлены следующим образом.[9, с.32]:
1) международное разделение труда;
2) международная торговля;
3) международное движение факторов производства;
4) международные валютно-финансовые и кредитные отношения;
международная экономическая интеграция, интернационализация и
глобализация.
51
Мировая валютная система является совокупностью механизмов и
правил, которые обеспечивают связи между национальными и
региональными валютными системами (рисунок 6).
Международная валютная система на межнациональном уровне
напоминает национальную денежную систему. Международная валютная
система выполняет функции меры стоимости, средства платежа и обращения,
средства осуществления расчетов, сбережений и накоплений. Отличие
международной валютной системы от национальной валютной системы
состоит в том, что международные платежи, предполагают наличие операций
с иностранной валютой, как минимум, для одной из сторон, участвующих в
сделке. Это отличие позволяет выделить некоторые ключевые требования,
необходимые для успешного функционирования международной валютной
системы:
Рисунок 6. Связи в мировой валютной системе
МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
Региональная
валютная система
Американская
валютная система
Европейская
валютная система
Азиатская
валютная система
Валютная система
Бразилии
Валютная система
РФ
Валютная система
США
Национальная
валютная система
52
адаптация (регулирование, выравнивание, корректировка)
характеризует длительность процесса устранения неравновесия платежного
баланса (здесь требуется минимизировать время устранения неравновесия
платежного баланса);
ликвидность - наличие достаточного объема международных
резервных активов для устранения неравновесия платежного баланса;
доверие - означает уверенность субъектов международных
экономических отношений в том, что валютная система функционирует
адекватно поставленным перед ней задачам, т.е. что резервные активы не
обесцениваются, сохраняя свою относительную и реальную стоимость.
Валютный рынок (Foreign Exchange Market – FOREX) – совокупность
конверсионных и кредитно-депозитных операций в инвалютах, проводимых
участниками валютного рынка по рыночному курсу или рыночной ставке
.[17, с.158].
Валютные операции– это контакты участников валютного рынка на
куплю-продажу по расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты
на определенных условиях. Основную часть валютных операций составляют
текущие (краткосрочные) операции.
Валютная котировка (currency quotation)– определение валютного курса
на основе рыночного механизма. Есть два метода валютной котировки:
прямой и косвенный.[9, с.176].
Прямая котировка - это выражение определенного количества
национальной валюты в единице иностранной.
Косвенная котировка представляет собой выражение определенного
количества иностранной валюты в единице национальной.
Кросс-котировка выражение курсов двух валют друг к другу через
курс каждой из них к третьей валюте (чаще всего через доллар США или
евро).
Валютная ликвидность - это способность страны (или группы стран)
обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств,
53
приемлемыми для кредитора платежными средствами. Международная
валютная ликвидность достигается сбалансированностью всех национальных
платежных балансов. Поскольку платежный баланс - это соотношение
международных требований и обязательств данной страны, то
международная валютная ликвидность - это равенство всех сумм
положительных сальдо платежных балансов стран - участниц
международной валютной системы с суммами отрицательного сальдо
платежных балансов других стран.[9, с. 179].
Для осуществления международных расчетов страны используют
современные средства международных расчетов (международные ликвидные
резервы. Ответственность за аккумулирование средств международных
расчетов возлагается на центральные банки.
В состав международных ликвидных резервов входят: немонетарное
золото; иностранные валюты (резервные, ключевые); коллективные валюты
(СДР, евро); резервная позиция (доля) страны в МВФ.[9, с.182].
Немонетарное золото служило средством международных расчетов в
Бреттон-Вудской валютной системе, основанной на золотодевизном, а точнее
на золотодолларовом стандарте. Но после 1976 г. золото было
демонетизировано. Иностранные (ключевые, резервные) валюты – это
национальные валюты отдельных стран, выполняющие функции
международного платежного и расчетного средства. Запасы иностранных
свободно конвертируемых валют существуют в виде:
- остатков, находящихся на корреспондентских и текущих счетах в
иностранных банках, а также краткосрочных банковских депозитах;
- рыночных ликвидных инструментов (казначейских векселей и
государственных краткосрочных облигаций);
- различных не обращающихся на рынке долговых свидетельств,
которые являются результатом официальных сделок страны с центральными
банками и правительствами других стран.
54
К наиболее известным коллективным валютам, которые возникали
исторически последовательно, можно отнести: СДР, ЭКЮ, переводный
рубль и евро. СДР - специальные права заимствования - особый тип
международной коллективной валюты, выпускаемой МВФ и используемой
только для межправительственных расчетов через центральные банки.
Вся международная статистика, представляемая МВФ, ведется в СДР.
ЭКЮ (EuropeanCurrencyUnit) – коллективная валюта Европейского
экономического сообщества, курс которой рассчитывался на базе корзины
валют стран - участниц ЕЭС. ЭКЮ была заменена евро в соотношении 1:1.
Евро - коллективная валюта ЕС, выпущенная в наличной форме и
заменившая в обращении национальные валюты большинства европейских
стран.
Переводный рубль - коллективная валюта стран – участниц Совета
Экономической Взаимопомощи (СЭВ), международной региональной
экономической организации социалистических стран, обращалась с 1964 по
1991 г.
Резервная позиция (доля) страны в МВФ количественно соответствует
той части вступительного взноса страны в МВФ (до 25% квоты), которая
вносится не в национальной, а в свободно конвертируемой валюте и (или) в
СДР. Страны – члены МВФ могут получать средства в фонде в пределах
квоты по первому требованию без обусловленности какими-либо сроками
или условиями фонда.
Под международными расчетами понимается регулирование платежей
по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в рамках
международных экономических, политических и других отношений.[9,
с.203]. В настоящее время в качестве средств международных расчетов
используются.[9, с.233]:
– немонетарное золото, представляющее собой резервный фонд
мировых денег и используемое в чрезвычайных ситуациях (чрезвычайные
деньги) или в связи с отсутствием других средств;
55
– иностранные валюты (в основном резервные), а также все платежные
средства, выраженные в них (чеки, векселя и т.п.);
– международные счетные единицы или коллективные валюты,
представляющие собой денежные единицы, выпущенные международными
организациями, а также платежные средства, выпущенные в них.
При осуществлении международных расчетов используются
следующие документы, выписанные в иностранных валютах: финансовые
(векселя, чеки, платежные расписки); коммерческие (счета-фактуры, чеки,
платежные расписки); отгрузочные (коносаменты, накладные и т.п.);
страховые (полисы, расписки и пр.); различные сертификаты.
Таблица 1
Сравнение национальной и международной валютных
систем
НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТНАЯ
СИСТЕМА
МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ
СИСТЕМА
Национальная валютная единица
Резервные и международные счетные
валютные единицы
Условия конвертируемости
национальной валюты
Условия взаимной конвертируемости
валют
Паритет национальной валюты
Унифицированный режим валютных
курсов
Режим валютного курса
Регламентация режимов валютных
паритетов
Валютные ограничения
Межгосударственное регулирование
валютных ограничений
Регулирование использования
международных кредитных средств
обращения
Унификация использования
международных кредитных средств
обращения
Регулирование внешнеэкономических
расчетов страны
Унификация форм международных
расчетов
Режим национального валютного
рынка
Режим мировых валютных рынков
Режим национального золотого рынка
Режим мировых рынков золота
Состав и структура ликвидности
страны
Межгосударственное регулирование
международной валютной ликвидности
Национальные государственные
органы, регулирующие валютные
отношения страны
Международные организации,
осуществляющие межгосударственное
валютное регулирование