37
Клиенту сообщается информация о текущем состоянии дел на бирже по-
средством телефонного звонка от брокера. Клиент размещает у него заказ на
покупку или продажу фьючерсных контрактов с указанием количества и уровня
цены. Клиенту сообщается о выполнении заказа, брокер заполняет карточку с
указанием времени исполнения, после чего данные о сделке вводятся в цен-
тральный компьютер клиринговой палаты. После закрытия биржи клиенту
направляют выписку о состоянии его счета и совершенных сделках. Клиент
оплачивает услуги брокерской фирмы, клиринговой палаты и биржи (12 долла-
ров США на один фьючерсный контракт).
Один контракт на золото включает в себя 100 унций золота и для его за-
ключения требуется внести маржу в размере 1,5 тыс. долларов США. Фьючерс-
ные контракты используются не для осуществления реальной поставки, а для
хеджирования и спекуляции.
Спекуляция основывается на колебаниях фьючерсной цены [13].
6. Форвардные сделки предусматривают реальную покупку или продажу
металла на срок, превышающий второй рабочий день.
Цель заключения форвардной сделки покупателем состоит в том, чтобы
застраховаться от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке.
Цель заключения форвардной сделки продавцом - застраховаться от по-
нижения в будущем цены металла на спотовом рынке.
При определении цены форвардного контракта необходимо учитывать
то, что:
продавец форвардного контракта обязуется поставить золото по истече-
нии определенного в сделке срока. Это позволяет ему в пределах срока
действия контракта разместить золото на депозите и получить опреде-
ленный процент. Поэтому форвардную цену следует уменьшить на вели-
чину данного процента;
отказавшись от продажи золота на спотовом рынке, в день заключения
форвардной сделки инвестор теряет процент по валютному депозиту, ко-
торый можно было бы получить, разместив деньги от продажи золота в
38
банке. Поэтому форвардная цена должна быть увеличена на данную сум-
му.
F = spot ±
????????????????∗ставка ????????????????∗срок
360∗100
где F - форвардная цена; spot - цена спот на металл; ставка swap - про-
центная ставка по свопам (разница между ставкой валютного депозита и золо-
того депозита); срок - срок, на который заключается форвардная сделка.
На рынке золота периодически колеблется не только цена металла, но и
процентные ставки по золотым кредитам и депозитам. Поэтому на практике
возникает необходимость страховаться от таких изменений. Одним из инстру-
ментов хеджирования является соглашение о форвардной ставке - ФРА. Это со-
глашение между двумя контрагентами, в соответствии с которым они берут на
себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на
основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а
другая - плавающей. ФРА появились в начале 80-х годов как качественный мо-
мент в развитии межбанковских контрактов на процентную ставку. Цель за-
ключения ФРА состоит в хеджировании процентной ставки. Золотые ФРА на
рынке широкого распространения не получили.
Основным нормативным документом по работе на рынке драгоценных
металлов является Федеральный Закон «О драгоценных металлах и драгоцен-
ных камнях», вступивший в законную силу 7 апреля 1998 года.
В соответствии со статьями Закона драгоценные металлы, приобретен-
ные в порядке, установленном законодательством РФ, могут находиться в фе-
деральной собственности, собственности субъектов РФ, муниципальной соб-
ственности, а также в собственности юридических и физических лиц [14, 15].
Аффинированные драгоценные металлы поступают в гражданский обо-
рот в соответствии с правами владельцев, установленными соответствующими
лицензиями и договорами.
Совместно с Правительством РФ, Государственной Думой, были подго-
товлены и приняты Законы «О разделе продукции», который позволяет инве-
39
сторам получать прибыль в нашей стране, как в денежном эквиваленте, так и в
натуральном и экспортировать их; был принят Закон «О снятии НДС с оборота
драгоценных металлов»; «О снижении платы за недра».
Согласно Закону РФ «О валютном регулировании и валютном контро-
ле» к валютным ценностям, кроме иностранной валюты и ценных бумаг? коти-
руемых в валюте, относятся также следующие драгоценные металлы: золото,
серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, ру-
тений и осмий) в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и дру-
гих бытовых изделий, а также лома таких изделий, а также «природные драго-
ценные камни-алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты , а также
жемчуг .».
В связи с вступлением в силу Указания Банка России от 28 мая 2003 го-
да № 1283-У «О порядке установления Банком России учетных цен на аффини-
рованные драгоценные металлы», с 7 июля 2003 года Банком России введен
следующий порядок установления учетных цен на аффинированные драгоцен-
ные металлы (золото, серебро, платину и палладий). Банк России каждый рабо-
чий день осуществляет расчет учетных цен исходя из действующих на момент
расчета значений фиксинга на золото, серебро, платину и палладий на лондон-
ском рынке наличного металла «спот», уменьшенных на дисконт, равный сред-
ней величине расходов по поставке на международный рынок каждого вида
драгоценных металлов, и пересчитываются в рубли по официальному курсу
доллара США к российскому рублю, действующему на день, следующий за
днем установления учетных цен [36].
Учетные цены применяются для целей бухгалтерского учета в кредит-
ных организациях, начиная с календарного дня, следующего за днем их уста-
новления, и действуют до вступления в силу новых значений учетных цен.
Золото обычно используется в сплавах с другими металлами, которые,
при сохранении главных качеств чистого золота, характеризуются большей
твердостью и плотностью и позволяют расходовать золото более экономно.
40
Сплавы золота c платиной используются для производства стойких к
химическому воздействию приборов, а сплавы золота с серебром и платиной
используется для изготовления электрических контактов в ответственном обо-
рудовании. Золото и содержащие его сплавы также используются для золоче-
ния, производства ювелирных украшений и зубного протезирования.
Основные потребители серебра - кинофотопромышленность, электро-
техническая и электронная промышленность, производство ювелирных изде-
лий. Серебро обладает бактерицидными свойствами: ионы Ag+ стерилизуют
воду.
Платина используется для изготовления ювелирных украшений и авто-
мобильных катализаторов, в производстве химической аппаратуры, в электро- и
радиотехнике, и, частично в виде сплавов с родием, палладием и иридием.
Так же платина играет большую роль в водородной энергетике. Эта роль
обусловлена особыми химическими свойствами платиновых металлов: они
лучше всех других позволяют получать чистый водород в топливных элемен-
тах.
Главным образом палладий используется в электронике (особенно в мо-
бильной связи) и при изготовлении слоистых палладиевых конденсаторов, ко-
торые используются в каталитических преобразователях автомобилей. В сплаве
с другими металлами он используется при производстве химического оборудо-
вания и для протезирования зубов.
Итак, существует много способов покупки-продажи драгоценных метал-
лов на рынке: операции типа «спот», операции типа «своп», депозитарные опе-
рации опционы, фьючерсные контракты и форвардные сделки. Каждый из них
имеет ряд отличительных особенностей. Так или иначе, субъекты стараются
максимально застраховаться от рисков, которые присущи рыночной конъюнк-
туре во время различных экономических и политических потрясений. Тем не
менее, инвестиции в драгоценные металлы практически всегда оставались ре-
зервным способом вложения своих средств с целью приумножения, а чаще со-
хранения.
41
В качестве вывода к первой главе можно сказать следующее: драгоцен-
ные металлы являются особым финансовым активом. Этими металлами явля-
ются золото, серебро, платина и металлы платиновой группы. В данной работе
драгоценные металлы были рассмотрены с естественно-научной, нормативно-
правовой и социально-экономической стороны. С социально-экономической
позиции драгоценные металлы рассматриваются как денежный эквивалент,
объект инвестирования, промышленное сырье и т. д., а также отношения, воз-
никающие по этому поводу. Экономические представления о драгоценных ме-
таллах и их совершенствование рассмотрены в рамках эволюции теории денег и
денежного обращения.
Рынок драгоценных металлов как финансово-экономическая категория
рассматривается с двух сторон. Во-первых, рынок драгоценных металлов явля-
ется специальным центром торговли драгоценными металлами, в котором про-
исходят сделки с цель промышленного и бытового потребления, инвестирова-
ния, страхования рисков и т. д. Во-вторых, рынок драгметаллов – это некая си-
стема отношений в экономике по вопросам купли и продажи, залога и других
операций с драгоценными металлами.
Одна из важных характеристик драгоценных металлов – это их ликвид-
ность. Она выражена в возможности немедленно и без значительного ущерба
капиталу реализовать его на рынке и получить денежные средства. Степень
ликвидности трансформировалась со временем, как и было показано в исследо-
вании, но драгоценные металлы все равно оставались широко востребованными
в разные периоды экономического развития государств и регионов. В исследо-
вании обозначены основные факторы, которые влияют на ликвидность самых
распространенных драгоценных металлов на мировом рынке.
Основным отличием драгоценных металлов от бумажных денег является
их природное происхождение, которое выражается в принципе «редкости», чем
не обладают валюты современных стран мира, эмитируемые центробанками.
Золото и серебро также выполняют функцию средства накопления как со сто-
роны государства, так и со стороны частных лиц. Более того к функциям можно
42
отнести функцию использования золота в качестве промышленного материала
и особого трансформирующегося денежного актива.
43
Глава 2. Анализ состояния международного рынка драгоценных
металлов
2.1. Основные мировые производители на рынке драгоценных металлов
В данной главе приведены данные металлодобывающих стран с объема-
ми их добычи (золото, серебро, палладий, платина). Проанализировано состоя-
ние международного рынка драгоценных металлов, перечислены основные ми-
ровые производители драгоценных металлов и приведены данные с отчетно-
стью международных агентств, специализирующихся на рынке драгоценных
металлов.
В таблице 2.1. перечислены двадцать крупнейших в мире золотодобы-
вающих рудников по итогам 2014 года и стран, в которых находятся данные
рудники. Также там указаны компании, которые осуществляют добычу золота
на данных месторождениях. Данную статистику предоставила известная кон-
салтинговая фирма «Metals Focus», которая специализируется на рынке драго-
ценных металлов.
В данном отчете собраны основные итоги золотодобывающей промыш-
ленности за 2014 год.
Таблица 2.1
Двадцать крупнейших в мире золотодобывающих рудников, 2014
г.
Место
Рудник
Страна
Компания
Добыча, т.
1.
Muruntau
Узбекистан
Navoi
61
2.
Grasberg
Индонезия
Freeport
35,2
3.
Pueblo Viejo
Доминиканская
Республика
Barrick
34,5
4.
Yanacocha
Перу
Newmont
30,2
5.
Рудники Carlin
США
Newmont
28,2
6.
Cortez
США
Barrick
28,1
7.
Goldstrike
США
Barrick
28,1
Место
Рудник
Страна
Компания
Добыча, т.
44
Окончание таблицы
8.
Olympiada
Россия
Polyus
22,6
9.
Veladero
Аргентина
Barrick
22,5
10.
Boddington
Австралия
Newmont
21,6
11.
Kupol
Россия
Kinross
21,3
12.
Lihir
Папуа-Новая
Гвинея
Newcrest
21,3
13.
Kalgoorlie Super
Pit
Австралия
Barrick/Newmont
20,3
14.
Cadia Valley
Австралия
Newcrest
18,8
15.
Oyu Tolgoi
Монголия
Turquoise Hill
18,3
16.
Lagunas Norte
Перу
Barrick
18,1
17.
Driefontein
ЮАР
Sibanye
17,7
18.
Penasquito
Мексика
Goldcorp
17,7
19.
Kumtor
Киргизия
Centerra
17,7
20.
Tarkwa
Гана
Gold fields
17,4
Источник: составлено автором по данным консалтинговой фирмы Metal Focus
Как показано в таблице 2.1., крупнейший рудник находится на террито-
рии Узбекистана и носит имя «Мурунтао». Объем его ежегодной добычи со-
ставляет 61 тонну. На данном руднике разработку проводит Навоийский горно-
металлургический комбинат. Следующий за «Мурунтао» на втором месте
находится один из крупнейших рудников – рудник «Грасберг» на территории
Индонезии, разработку на котором ведет Американская компания Freeport.
Объем его ежегодной добычи составляет 35.2 тонны. Третье место в двадцатке
лидеров занимает рудник с названием «Pueblo Vieio», расположенный в Доми-
никанской республике, где добычу производит Канадская горнодобывающая
компания Barrick. Его объем добычи составляет 34.5 тонны ежегодно. Россий-
ский рудник, который называется «Олимпиада» занимает почетное восьмое ме-
сто, добычей золота на нем занимается компания Полюс. Его ежегодный объем
добычи составляет 22.6 тонны. Замыкает двадцатку лидеров рудник «Тарква»,
45
территориально расположенный в республике Гана. Добычей золота на нем за-
нимается компания Gold fields. И его ежегодный объем добычи составляет 17.4
тонны [38].
Таблица 2.2
Двадцать ведущих золотодобывающих компаний, 2014 г.
Место
Компания
Страна
Добыча, т
1.
Barrick
Канада
194,4
2.
Newmont
США
150,7
3.
AngolGold Ashanti
ЮАР
138,0
4.
Goldcorp
Канада
89,3
5.
Kinross
Канада
83,0
6.
Newcrest
Австралия
72,4
7.
Gold Fields
ЮАР
69,0
8.
Navoi
Узбекистан
61,0
9.
Polyus
Россия
52,7
10.
Sibanye
ЮАР
49,4
11.
Agnico Eagle
Канада
44,4
12.
China Nat. Gold
Китай
40,2
13.
Freeport
США
37,8
14.
Randgold
Джерси*
35,7
15.
Shandong
Китай
35,4
16.
Harmony
ЮАР
35,2
17.
Yamana
Канада
33,2
18.
NordGold
Россия
30,6
19.
Glencore
Швейцария
29,7
20.
Polymetal
Россия
29,4
Источник: составлено автором по данным консалтинговой фирмы Metal Focus
В таблице 2.2. приведены двадцать ведущих золотодобывающих компа-
ний по итогам 2014 года. Среди крупнейших золотодобывающих компаний ми-
46
ра на первом месте находится канадская компания Barrick с ежегодной добычей
194,4 тонн. Второе место занимает американская компания Newmont с ежегод-
ной добычей 150,7 тонн. Третье место прочно заняла Южно-Африканская ком-
пания AngolGold Ashanti с ежегодной добычей 138 тонн. В данный рейтинг по-
пали целых три российских компании, которые заняли 9-ую, 18-ое и 20-ую
строчку рейтинга. Российская компания Полюс находится на 9-ом месте данно-
го рейтинга ведущих золотодобывающих компаний с объемом добычи 52,7
тонны. На 18-ом месте оказалась российская компания Нордголд с объемом до-
бычи 30.6 тонн. И замыкающей в двадцатке лидеров является российская ком-
пания Полиметал с объемом добычи 29.4 тонны ежегодно [41].
Важно отметить, что Россия занимает достаточно сильные позиции на
мировом рынке по добыче драгоценных металлов:
1-е место по добыче палладия,
2-е место по добыче платины (после ЮАР),
3-е место по добыче золота (после Китая и Австралии) (см. таблица 2.3),
5-е место по добыче серебра (после Мексики, Перу, Китая, Чили),
6-е место по объему золотых резервов государства.