34
Показатели
На
01.01.201
6, млн.
руб.
На
31.12.201
6, млн.
руб.
Изменение за
2016 г.
На
31.12.201
7, млн.
руб.
Изменение за
2017 г.
На
31.12.201
8, млн.
руб.
Изменение за
2018 г.
Изменение за
2016-2018 гг.
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
абсолют
ное,
млн.
руб.
относ
итель
ное,
%
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
дебиторская
задолженност
ь
15 317
17 218
1 901
12,41
25 619
8 401
48,79
28 789
3 170
12,37
13 472
87,95
финансовые
вложения
27 720
15 079
-12 641
-45,60
11 501
-3 578
-
23,73
10 554
-947
-8,23
-17 166
-61,93
денежные
средства
14 415
30 490
16 075
111,52
18 947
-11 543
-
37,86
24 863
5 916
31,22
10 448
72,48
прочие
оборотные
активы
15 488
10 589
-4 899
-31,63
17 533
6 944
65,58
20 914
3 381
19,28
5 426
35,03
Общая
стоимость
источников
имущества -
всего
463 109
464 619
1 510
0,33
483 066
18 447
3,97
582 062
98 996
20,49
118 953
25,69
в том числе:
3. Капитал и
резервы
163 066
149 680
-13 386
-8,21
128 315
-21 365
-
14,27
146 885
18 570
14,47
-16 181
-9,92
из них:
уставный
капитал
62
62
0
0,00
62
0
0,00
62
0
0,00
0
0,00
переоценка
внеоборотных
активов
213
208
-5
-2,35
194
-14
-6,73
193
-1
-0,52
-20
-9,39
добавочный
капитал
1 878
1 878
0
0,00
1 878
0
0,00
1 878
0
0,00
0
0,00
резервный
капитал
3
3
0
0,00
3
0
0,00
3
0
0,00
0
0,00
35
Показатели
На
01.01.201
6, млн.
руб.
На
31.12.201
6, млн.
руб.
Изменение за
2016 г.
На
31.12.201
7, млн.
руб.
Изменение за
2017 г.
На
31.12.201
8, млн.
руб.
Изменение за
2018 г.
Изменение за
2016-2018 гг.
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
абсолют
ное,
млн.
руб.
относ
итель
ное,
%
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
нераспределе
нная прибыль
(непокрытый
убыток)
160 910
147 529
-13 381
-8,32
126 178
-21 351
-
14,47
144 749
18 571
14,72
-16 161
-10,04
4.
Долгосрочны
е
обязательств
а - всего
196 144
219 845
23 701
12,08
238 158
18 313
8,33
328 911
90 753
38,11
132 767
67,69
из них:
заемные
средства
173 428
197 028
23 600
13,61
214 608
17 580
8,92
303 537
88 929
41,44
130 109
75,02
отложенные
налоговые
обязательств
а
15 070
17 119
2 049
13,60
18 755
1 636
9,56
19 615
860
0,00
4 545
30,16
оценочные
обязательств
а
5 001
3 929
-1 072
-21,44
0
-1 168
-
29,73
3 133
372
13,47
-1 868
-37,35
прочие
обязательств
а
2 645
1 769
-876
-33,12
2 034
265
14,98
2 626
592
29,11
-19
-0,72
5.
Краткосрочны
е
обязательств
а - всего
103 899
95 094
-8 805
-8,47
116 593
21 499
22,61
106 266
-10 327
-8,86
2 367
2,28
из них:
заемные
средства
47 285
37 733
-9 552
-28,26
51 235
13 502
35,78
36 754
-14 481
-28,26
-10 531
-22,27
36
Показатели
На
01.01.201
6, млн.
руб.
На
31.12.201
6, млн.
руб.
Изменение за
2016 г.
На
31.12.201
7, млн.
руб.
Изменение за
2017 г.
На
31.12.201
8, млн.
руб.
Изменение за
2018 г.
Изменение за
2016-2018 гг.
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
абсолют
ное,
млн.
руб.
относ
итель
ное,
%
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
абсолют
ное,
млн.
руб.
относи
тельно
е, %
кредиторская
задолженност
ь
38 614
39 206
592
1,53
48 030
8 824
22,51
53 187
5 157
10,74
14 573
37,74
оценочные
обязательств
а
2 789
294
-2 495
-89,46
35
-259
-
88,10
704
669
1 911,
43
-2 085
-74,76
прочие
обязательств
а
15 211
17 861
2 650
17,42
17 293
-568
-3,18
15 621
-1 672
-9,67
410
2,70
37
По данным, представленным в таблице 5, можно сделать следующие
выводы.
Общая стоимость имущества ПАО «МегаФон» за период 2016-2018 гг.
увеличилась на 118 953 млн. руб., что в относительном выражении
составляет 25,69%, при этом прирост за 2016 г. составил 0,33%, прирост за
2017 г. – 3,97%, прирост за 2018 г. – 20,49%. Таким образом, колеблемость
общей стоимости имущества ПАО «МегаФон» является несущественной. Как
повлиял прирост стоимости имущества на показатели финансового состояния
ПАО «МегаФон», позволит выявить последующий анализ.
Внеоборотные и оборотные активы внесли неодинаковый вклад в
изменение общей стоимости имущества. Стоимость внеоборотных активов
увеличилась на 774 млн. руб. или 0,20% за 2016 г., затем увеличилась на
18 502 млн. руб. или 4,76% за 2017 г., и снова увеличилась на 86 448 млн.
руб. или 21,24% за 2018 г. Стоимость оборотных активов увеличилась на 736
млн. руб. или 0,98% за 2016 г., затем снизилась на 55 млн. руб. или 0,07% за
2017 г., и снова увеличилась на 12 548 млн. руб. или 16,52% за 2018 г., что
проиллюстрировано на рисунке 4.
01.01.2016 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018
387819 388593 407095 493543
75290 76026 75971 88519
01.01.2016 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018
Внеоборотные активы 387 819 388 593 407 095 493 543
Оборотные активы 75 290 76 026 75 971 88 519
0
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
01.01.2016 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018
387 819
388 593
407 095
493 543
75 290
76 026
75 971
88 519
Внеоборотные активы Оборотные активы
Рисунок 4 – Динамика стоимости внеоборотных
и оборотных активов ПАО «МегаФон» за 2016-2018 гг. (млн. руб.)
38
В итоге стоимость внеоборотных активов в целом за анализируемый
период увеличилась на 105 724 млн. руб. или 27,26%, а стоимость оборотных
активов за тот же период увеличилась на 13 229 млн. руб. или 17,57%. В
данном случае имеет место более быстрый рост внеоборотных активов по
сравнению с увеличением оборотных активов. Это означает, что активы ПАО
«МегаФон» стали менее мобильными. При прочих равных условиях данное
обстоятельство негативно характеризует изменения в финансовом состоянии
компании. Чем больше у компании иммобилизованных активов, тем ниже их
ликвидность, следовательно, тем больший риск связан с данной компанией.
Далее проанализируем, как изменилась стоимость отдельных видов
внеоборотных и оборотных активов.
Внеоборотные активы ПАО «МегаФон» представлены:
нематериальными активами, основными средствами, долгосрочными
финансовыми вложениями, отложенными налоговыми активами, прочими
внеоборотными активами.
Стоимость нематериальных активов ПАО «МегаФон» за период 2016-
2018 гг. увеличилась на 37 279 млн. руб., что в относительном выражении
составляет 7426,10%, при этом прирост за 2016 г. составил 5 133,67%,
прирост за 2017 г. – 3,39%, прирост за 2018 г. – 39,09%. Наличие в составе
имущества нематериальных активов косвенно характеризует проводимую
компанией стратегию как инновационную, поскольку, по всей видимости,
анализируемая компания вкладывает средства в патенты, лицензии, другую
интеллектуальную собственность.
Стоимость основных средств ПАО «МегаФон» за период 2016-2018 гг.
сократилась на 19 712 млн. руб., что в относительном выражении составляет
-9,99%, при этом прирост за 2016 г. составил 4,26%, снижение за 2017 г. –
16,33%, прирост за 2018 г. – 3,19%. Снижение стоимости основных средств
может быть следствием сворачивания инвестиционной активности компании.
Обычно это означает сокращение производственного потенциала, в том
числе и за счет прогрессирующего износа техники.
39
Стоимость долгосрочных финансовых вложений ПАО «МегаФон» за
период 2016-2018 гг. увеличилась на 25 105 млн. руб., что в относительном
выражении составляет 17,46%, при этом снижение за 2016 г. составило
3,38%, прирост за 2017 г. – 35,70%, снижение за 2018 г. – 10,42%. По
приведенным данным можно сделать вывод, что компания сокращает
вложения в производственные активы (основные средства), но наращивает
вложения в финансовые активы (долгосрочные финансовые вложения). При
этом наращивание долгосрочных финансовых вложений оценивается
положительно в том случае, если их доходность выше рентабельности
активов, используемых в собственной производственно-коммерческой
деятельности компании.
Оборотные активы ПАО «МегаФон» представлены: запасами, налогом
на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторской
задолженностью, краткосрочными финансовыми вложениями, денежными
средствами, прочими оборотными активами.
Стоимость запасов ПАО «МегаФон» за период 2016-2018 гг.
сократилась на 802 млн. руб., что в относительном выражении составляет -
45,46%, при этом прирост за 2016 г. составил 14,46%, снижение за 2017 г. –
9,51%, снижение за 2018 г. – 47,35%. Наращивание запасов обычно связано с
ростом масштабов деятельности. Поэтому положительно оценивается в том
случае, если темп прироста выручки больше темпа прироста запасов. В
данном случае выручка увеличилась на 6,55%, а стоимость запасов снизилась
на 45,46%. Следовательно, в течение рассматриваемого периода
эффективность использования запасов повысилась.
Сумма дебиторской задолженности ПАО «МегаФон» за период 2016-
2018 гг. увеличилась на 13 472 млн. руб., что в относительном выражении
составляет 87,95%, при этом прирост за 2016 г. составил 12,41%, прирост за
2017 г. – 48,79%, прирост за 2018 г. – 12,37%. Рост дебиторской
задолженности обычно связан с расширением коммерческого кредита,
предоставляемого покупателям. Поэтому положительно оценивается в том
40
случае, если темп прироста выручки больше темпа прироста дебиторской
задолженности. В данном случае выручка увеличилась на 6,55%, а сумма
дебиторской задолженности увеличилась на 87,95%. Следовательно, в
течение рассматриваемого периода эффективность кредитной политики
компании снизилась.
Стоимость краткосрочных финансовых вложений ПАО «МегаФон» за
период 2016-2018 гг. сократилась на 17 166 млн. руб., что в относительном
выражении составляет -61,93%, при этом снижение за 2016 г. составило
45,60%, снижение за 2017 г. составило 23,73%, снижение за 2018 г. составило
8,23%. Также необходимо отметить, что в течение рассматриваемого периода
уровень платежеспособности компании по критерию наличия краткосрочных
финансовых вложений (как элемента наиболее ликвидных активов) снизился.
Сумма денежных средств ПАО «МегаФон» за период 2016-2018 гг.
увеличилась на 10 448 млн. руб., что в относительном выражении составляет
72,48%, при этом прирост за 2016 г. составил 111,52%, снижение за 2017 г. –
37,86%, прирост за 2018 г. – 31,22%. Прирост денежных средств должен
опережать прирост краткосрочных обязательств. В этом случае наращивание
наличности положительно сказывается на уровне платежеспособности
компании. В данном случае сумма краткосрочных обязательств увеличилась
на 2,28%, а сумма денежных средств увеличилась на 72,48%. Следовательно,
в течение рассматриваемого периода уровень платежеспособности компании
по критерию наличия денежных средств (как элемента наиболее ликвидных
активов) повысился.
Сумма источников имущества (пассивов) также, как и стоимость
активов ПАО «МегаФон», увеличилась на 118 953 млн. руб. Сумма
собственного капитала ПАО «МегаФон» за период 2016-2018 гг. сократилась
на 16 181 млн. руб., что в относительном выражении составляет -9,92%, при
этом снижение за 2016 г. составило 8,21%, снижение за 2017 г. – 14,27%,
прирост за 2018 г. – 14,47%. Заемный капитал компании представлен и
долгосрочными, и краткосрочными обязательствами. Сумма заемного
41
капитала ПАО «МегаФон» за период 2016-2018 гг. увеличилась на 135 134
млн. руб., что в относительном выражении составляет 45,04%, при этом
прирост за 2016 г. составил 4,96%, прирост за 2017 г. – 12,64%, прирост за
2018 г. – 22,67%. Чтобы финансовая устойчивость компании оставалась на
приемлемом уровне, необходимо, чтобы собственный капитал увеличивался
быстрее, чем обязательства. В данном случае сумма собственного капитала
снизилась на 9,92%, а величина заемного капитала увеличилась на 45,04%.
Следовательно, в течение рассматриваемого периода уровень финансовой
устойчивости компании снизился. Динамика суммы собственного и заемного
капитала ПАО «МегаФон» представлена на рисунке 5.
163066 149680 128315 146885
300043 314939 354751 435177
01.01.2016 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018
Собственный капитал 163 066 149 680 128 315 146 885
Заемный капитал 300 043 314 939 354 751 435 177
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
400 000
450 000
01.01.2016 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018
163 066
149 680
128 315
146 885
300 043
314 939
354 751
435 177
Собственный капитал Заемный капитал
Рисунок 5 – Динамика собственного и заемного капитала
ПАО «МегаФон» за 2016-2018 гг. (млн. руб.)
Собственный капитал ПАО «МегаФон» представлен: уставным
капиталом, фондом переоценки внеоборотных активов, добавочным
капиталом, резервным капиталом, нераспределенной прибылью. Сумма
нераспределенной прибыли сократилась на 16 161 млн. руб., что в
относительном выражении составляет 10,04%. Выявленную динамику
нераспределенной прибыли следует интерпретировать негативно, поскольку
данное обстоятельство означает сокращение финансовых возможностей
компании. Наличие в составе собственного капитала нераспределенной
прибыли позволяет предположить, что компания осуществляет
42
систематическую прибыльную работу.
Компания для финансирования своей деятельности привлекает и
долгосрочные, и краткосрочные кредиты. Сумма привлеченных компанией
долгосрочных кредитов за 2016-2018 гг. увеличилась на 130 109 млн. руб.,
что в относительном выражении составляет 75,02%, при этом прирост за
2016 г. составил 13,61%, прирост за 2017 г. – 8,92%, прирост за 2018 г. –
41,44%. Сумма привлеченных компанией краткосрочных кредитов за 2016-
2018 гг. сократилась на 10 531 млн. руб., что в относительном выражении
составляет 22,27%, при этом снижение за 2016 г. составило 20,20%, прирост
за 2017 г. – 35,78%, снижение за 2018 г. – 28,26%. Таким образом, компания
наращивает кредитование на долгосрочной основе, но снижает свою
зависимость от краткосрочных кредитов.
Определенная часть имущества компании финансируется за счет
кредиторской задолженности. Сумма кредиторской задолженности компании
за 2016-2018 гг. увеличилась на 14 573 млн. руб., что в относительном
выражении составляет 37,74%, при этом прирост за 2016 г. составил 1,53%,
прирост за 2017 г. – 22,51%, прирост за 2018г. – 10,74%. Наращивание
кредиторской задолженности следует интерпретировать негативно,
поскольку данное обстоятельство приводит к повышению зависимости
компании от привлеченного капитала, а следовательно, к снижению
финансовой устойчивости компании. Кроме того, сумма накопленной
кредиторской задолженности должна соотноситься с дебиторской
задолженностью. За анализируемый период сумма кредиторской
задолженности увеличилась на 37,74%, а сумма дебиторской задолженности
увеличилась на 87,95%. Следовательно, компания наращивает кредиторскую
задолженность медленнее, чем накапливаются долги дебиторов, в любом
случае руководству компании следует активизировать работу в сфере
управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
Таким образом, проведенный горизонтальный анализ ПАО «МегаФон»
позволил сделать вывод о наличии ряда проблем в финансовом состоянии
43
данной компании. Выявить степень их негативного влияния призван
последующий анализ.
2.3Оценка ликвидности, платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
В таблице6 представлены результаты анализа ликвидности баланса.
Таблица6
Анализ ликвидности баланса ПАО «МегаФон»
Показатели, млн.
руб.
На
01.01.2016
На
31.12.2016
На
31.12.2017
На
31.12.2018
Исходные данные:
1. Денежные
средства
14 415
30 490
18 947
24 863
2. Краткосрочные
финансовые
вложения
27 720
15 079
11 501
10 554
3. Дебиторская
задолженность
15 317
17 218
25 619
28 789
4. Запасы
1 764
2 019
1 827
962
5. НДС
586
631
544
2 437
6. Прочие
оборотные активы
15 488
10 589
17 533
20 914
7. Долгосрочные
финансовые
вложения
143 810
138 952
188 560
168 915
8. Внеоборотные
активы
387 819
388 593
407 095
493 543
9. Кредиторская
задолженность
38 614
39 206
48 030
53 187
10. Краткосрочные
обязательства
103 899
95 094
116 593
106 266
11. Долгосрочные
обязательства
196 144
219 845
238 158
328 911
12. Капитал и
резервы
(собственный
капитал)
163 066
149 680
128 315
146 885
Расчетные
показатели:
А. Группы активов:
А1 - наиболее
ликвидные активы
(п. 1 + п. 2)
42 135
45 569
30 448
35 417
А2 -
быстрореализуемые
активы (п. 3)
15 317
17 218
25 619
28 789